公司重大订单 - Exosens宣布获得来自ACTinBlack Group的重大订单，订购超过7,000支其最新的5G图像增强管，这是公司迄今为止获得的最大单笔5G图像增强管采购合同 [2][3][4] - 该订单的交付计划横跨2027年和2028年，这些增强管将被集成到专供未披露的欧洲特种部队终端用户使用的夜视镜中 [3] - 此合同在Exosens正式发布5G技术仅几个月后即获得，突显了该技术的快速市场接纳度 [8] 产品技术优势 - Exosens的5G图像增强管代表了夜视性能的终极水平，专为在最严苛的微光环境下运行而设计，能为执行关键夜间任务的操作员提供无与伦比的态势感知、更远的探测能力和卓越的视觉舒适度 [4] - 与当前标准的增强管相比，5G图像增强管在整体性能（即品质因数FOM）上实现了30%的显著提升，并且在所有夜间等级（1至5级）下，探测距离增加了高达35% [5] 市场与客户认可 - 客户ACTinBlack Group是欧洲领先的先进夜视系统制造商，被国际特种部队社群公认为可信赖的供应商，此次选择凸显了其对Exosens最新放大技术的信心 [2][5][9] - 该订单证实了5G技术已成为需要最高性能、可靠性和工业连续性的长期作战项目的新参考标准 [5] 公司战略地位 - 作为北约夜视技术的战略供应商，Exosens继续在加强战备状态和通过致力于武装部队的先进创新来助力国防主权方面发挥关键作用 [6][8] - 此次合作彰显了Exosens支持大规模、多年期项目的能力，同时确保了供应链受控和持续的工业卓越性 [6] - Exosens是一家拥有超过85年经验的高科技公司，专注于高端电光技术的创新、开发、制造和销售，在欧美拥有12个生产基地和研发中心，员工超过2,000人 [7]

核心观点 - 公司2025年前9个月业绩表现强劲，收入同比增长23.2%至3.278亿欧元，调整后毛利率增长28.7%至1.68亿欧元，主要由国防领域持续强劲的需求驱动[5][6][7][20][21] - 公司完全有望实现2025年全年指引，即收入实现高十位数增长，调整后EBITDA实现低二十位数增长[2][24] - 公司通过并购和产能扩张执行战略，巩固其在光子学领域差异化技术平台的地位，专注于国防、生命科学、工业控制和核能等高增长利基市场[3][6] 财务业绩总结 - 2025年前9个月总收入为3.278亿欧元，同比增长23.2%（增加6160万欧元）[5][7] - 按可比基准计算，收入同比增长15.1%[7] - 调整后毛利率为1.68亿欧元，同比增长28.7%（增加3750万欧元），利润率达到51.2%，同比提升221个基点[19][20][21] - 放大业务部门收入为2.318亿欧元，同比增长20.6%（增加3960万欧元）[5][8] - 探测与成像业务部门收入为9700万欧元，同比增长26.2%（增加2010万欧元）[6][7][14] 业务部门表现 - 放大业务增长动力来自图像增强管在国防夜视应用方面的全球需求增长、有利的产品组合以及良率改善[8] - 探测与成像业务在2025年第一季度受到美国科研领域暂时性逆风影响后，第二和第三季度恢复强劲可比增长，分别达到7.1%和4.3%[14] - 放大业务调整后毛利率为1.218亿欧元，同比增长33.1%，利润率提升494个基点至52.5%[19][22] - 探测与成像业务调整后毛利率为4610万欧元，同比增长18.5%，利润率为47.6%，同比下降308个基点，主要反映了收购整合的影响和产品组合变化[19][23] 战略举措与并购活动 - 公司于2025年3月收购Noxant（高性能冷却红外相机专家），7月收购NVLS（西班牙便携式夜视和热成像设备专家），10月收购Phasics（波前传感技术领导者）[6][12][18] - 公司决定剥离微波放大业务，以将资源集中于具有更高增长和盈利前景的核心活动[6][13] - 为满足持续需求，公司宣布追加1700万欧元投资，将全球产能扩张计划总额提升至3700万欧元，预计到2027年总产能将增加40%[3][10] 市场动态与增长动力 - 国防领域势头强劲，特别是在无人机作战和先进夜视技术等新兴应用的推动下[3][15] - 公司作为北约及其一级盟友的高性能、非ITAR管制图像增强管战略供应商，受益于夜视镜装备率预计在2027年中期之前仍将远低于目标水平[9] - 在核能领域，小型模块化反应堆特定技术获得强劲市场关注；工业控制市场出现早期复苏迹象，得益于资本支出投资重启和人工智能应用增多[16] 产品创新与技术突破 - 公司于9月初推出5G图像增强管，这是一项重大技术突破，在图像质量、观察范围和光增益方面设定了新标准，整体性能提升30%，探测范围提升高达35%[11] - 在产品正式发布前，公司已收到超过5000支5G管的订单[11] - 通过收购NVLS，公司获得西班牙军队一份重大合同，将在2025年至2028年间供应17000台先进夜视单目镜[12]