财务数据和关键指标变化 - 服务收入同比增长5.2%，跑赢通胀 [3] - EBITDA同比增长7.5%，EBITDA利润率达到51% [3] - 资本支出与2024年基本持平 [3] - 运营现金流同比增长16%，全年增长15.7%，利润率提升至22.7% [3][14] - 经营费用同比增长1.8%，远低于通胀水平 [12] - 租赁后EBITDA同比增长8.3% [13] - 股东回报包括40亿巴西雷亚尔现金股息和7.5亿巴西雷亚尔的股票回购，派息率达到139% [3][13] - 资本回报率已超过市场共识的资本成本 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：净服务收入稳健增长，主要由移动服务驱动，同比增长5.4% [5] - **后付费业务**：第四季度收入增长9.5%，用户基数增长8.4% [6] - **后付费ARPU**（不含M2M）接近55巴西雷亚尔，同比增长3.1% [6] - **预付费业务**：收入降幅连续第三个季度收窄，显示出企稳迹象 [7] - **固定宽带业务（UltraFibra）**：第四季度宽带收入恢复增长，同比增长6.2%，FTTH ARPU约为95巴西雷亚尔 [8][9] - 截至年底，客户数达到85万 [9] - **B2B业务**：总合同价值超过10亿巴西雷亚尔，成为结构性增长引擎 [4][10] - **农业**：覆盖面积超过2600万公顷 [9] - **物流**：覆盖高速公路超过1万公里 [9] - **公用事业**：售出近47万个智能照明点 [9] - **矿业**：通过4G、5G和物联网提供先进连接 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **网络覆盖与质量**：在巴西5G市场保持领先，覆盖城市超过1000个，比第二名多52% [4] - 在Opensignal最新报告中获得六项全国性奖项，包括一致质量和可靠性 [4][7] - 完成了圣保罗州的网络现代化项目，并计划到2027年在主要城市更换约6500个站点 [8] - **客户流失**：整体流失率在去年各季度保持基本稳定 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：通过移动、B2B和宽带业务驱动价值创造，三大关键赋能因素是人工智能、效率和ESG [16] - **移动业务战略**：通过客户至上的方法、持续改善体验和强化产品价值来巩固盈利能力 [16] - **B2B业务战略**：准备通过整合连接、基础设施和数字服务的更广泛、可扩展的产品组合，抓住新机遇 [16] - 收购V8是增强能力的重要一步 [16] - **宽带业务战略**：以更高效的运营、更可靠的服务和与可持续扩张相匹配的产品组合进入2026年 [17] - 收购I-Systems以获得对端到端运营的控制，旨在提高效率并改善客户体验 [19][24] - **效率与资本配置**：效率议程是执行的标志，确保资本配置的纪律性，在保护利润率的同时探索新的增长途径 [17] - **ESG**：是公司文化的结构性组成部分，连续第三年入选CDP A级名单 [4][17] - **行业竞争**：市场整体保持理性，新进入者的影响在现阶段并不重大 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是执行、一致性和进化的一年，为2026年推进战略奠定了基础 [16] - 对进入2026年充满信心，公司处于继续为所有利益相关者创造价值的有利位置 [15] - 第一季度正在执行价格调整，这通常会带来一定的流失率压力，导致净增用户放缓 [35] - 关于巴西税制改革，预计2026年无影响，2027年对自由现金流的影响为中性 [54] 其他重要信息 - 公司完成了对I-Systems的完全控股收购，以提升宽带运营效率和客户体验 [19] - 公司澄清，出售宽带业务从未被提上议程，所有评估中的机会都旨在增加业务的价值创造 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于利润率效率的结构性与暂时性，以及对I-Systems收购的战略解读 [21] - **回答（利润率）**：利润率提升主要是过去几年成本优化结构性努力的结果，第四季度受到访客互连成本季度性波动和加班费税收减免两个暂时性项目的影响，但整体效率是结构性的 [26][27] - **回答（I-Systems收购）**：收购I-Systems旨在获得端到端运营控制、提高运营效率并为下一步行动做好准备。出售宽带业务从未是选项，公司正在评估各种旨在增加业务价值的机会 [24][25] 问题2：关于网络与互连费用下降的驱动因素，以及移动携号转网（竞争）趋势 [31] - **回答（网络费用）**：网络与互连费用下降主要受访客互连成本下降驱动；费用增加的部分包括与去年推出的流媒体服务相关的内容提供商成本，以及5G网络扩展带来的成本 [37] - **回答（竞争）**：携号转网增加意味着其在总流失中的占比上升，部分源于竞争对手的商业策略。公司整体流失率保持稳定。第一季度价格调整会带来正常的流失压力。市场保持理性，新进入者的影响目前不重大 [34][35][36] 问题3：关于个人费用（加班费税收）的可持续性，以及宽带ARPU改善的原因 [39] - **回答（ARPU）**：宽带ARPU改善更多是公司自身努力的结果，包括优化商业分销模式（从“推式”转向“拉式”），以及通过客户管理活动将用户迁移至更高价值的套餐 [40][41][42] - **回答（加班费税收）**：加班费税收的影响涉及过去和未来，第四季度影响较大是因为包含了过去几年的累积影响。未来该影响将持续，但规模相比第四季度会小很多，在总经营费用中占比不大 [47] 问题4：关于铁塔租赁谈判进展、激励措施趋势及巴西税改影响 [49] - **回答（铁塔租赁）**：公司持续进行铁塔租赁效率优化。尽管面临铁塔数量增加和通胀压力，仍实现了利润率扩张。预计租赁费用占收入的比率将保持略微下降趋势，公司目标是将租赁成本增速控制在不超过通胀和收入增速的水平 [50][51][53] - **回答（税改）**：2026年税改无影响，2027年对自由现金流的影响为中性。关于2033年过渡期后的影响，公司尚未公布相关指引 [54][55] 问题5：关于第一季度价格调整的细节以及资本支出情况 [58] - **回答（价格调整）**：价格调整遵循“更多价值”策略，同时涉及老用户（backbook）和新用户（frontbook）资费。老用户调整正在进行，幅度与去年类似。新用户资费调整计划在第二季度进行，模式与去年六月类似 [59] - **回答（资本支出）**：资本支出符合指引。公司会抓住机会提前进行资本支出，但始终关注自由现金流，2025年投资符合预期 [60]

5G性能表现 - Boost Mobile在美国7个主要城市（巴尔的摩、芝加哥、达勒姆、纽瓦克、新奥尔良、泽西市、华盛顿特区）的5G覆盖率和5G可用性排名第一 [1][3] - 公司通过独立5G Open RAN网络提供卓越的覆盖范围和技术接入 [2] - 在真实使用场景下能提供快速、稳定且易获取的5G体验 [1] 网络技术优势 - 采用下一代独立5G Open RAN网络架构 [2] - 5G覆盖范围最广，兼容设备用户可获得5G连接 [9] - 5G设备用户保持5G连接的时间比例最高 [9] 市场定位与价格策略 - 提供每月25美元的无限流量套餐，无年度合约限制 [4][5] - 套餐价格长期保持不变，只要用户保持活跃状态 [7] - 30GB后网速可能降低 [7] 公司战略与成就 - 证明用户无需在网络性能和价格之间做选择 [5] - 里程碑式成就反映以客户为先的承诺 [5] - 为人口密集、技术先进的市场提供更好的连接体验 [1] 公司背景 - 最新进入美国全国移动运营商市场的品牌 [6] - 隶属于EchoStar Corporation(NASDAQ: SATS) [6][8] - 提供30天无风险退款保证 [6]