财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到21.6亿元人民币，同比增长13.2%，增速较上一季度加快 [5] - 调整后营业利润为9亿元人民币，同比增长49.3% [5] - GAAP净利润为7.8亿元人民币，同比增长67.2%，净利润率为35.8% [5] - 股权激励费用连续第三个季度下降，本季度为2.2亿元人民币，同比下降21% [5] - 调整后营业利润率达到41.8%，同比提升10.1个百分点 [18] - 毛利率为85.8%，同比提升2.2个百分点 [18] - 销售和营销费用同比下降25%至3.94亿元人民币 [19] - 研发费用同比下降12%至4.08亿元人民币 [20] - 行政费用同比增加28%至3.67亿元人民币，主要由于一次性无形资产减值 [21] - 净现金流入为12亿元人民币，同比增长45% [22] - 截至2025年9月30日，现金储备为192亿元人民币 [22] - 预计第四季度收入在20.5亿至20.7亿元人民币之间，同比增长12.4%-13.5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蓝领业务收入增长持续领先，其收入贡献在第三季度达到历史新高 [8] - 制造业连续五个季度成为收入增长最快的行业 [8] - 交通、物流、仓储和服务业也表现稳健 [9] - 白领行业中，人工智能、互联网服务、生活方式服务、新零售和游戏等行业增长领先 [9] - 在白领领域，注意到中小企业参与度显著增加，付费用户数量快速增长，而每客户平均支出保持稳定 [10] - 面向企业端的AI产品逐步推出，例如AI沟通助手集成到现有增值产品中，使这些产品的平均相互成就转化率提高了7% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市需求正在复苏，二线城市保持稳定，三线及以下城市的收入贡献持续上升 [10] - 在不同规模的企业中，中型至大型企业（员工数在500-9,999之间）增长最快，其次是小型和微型企业，然后是超大型企业 [10] - 截至9月30日的过去12个月，付费企业客户数量同比增长13.3%，达到680万 [7] - 季度活跃用户中的付费比率同比和环比均有所提高 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在蓝领招聘领域的发展分为三个阶段：改善蓝领工人的在线求职环境、发展平台双边用户规模、在合理规模上追求商业利益 [8][9] - 2022年启动了KONGE项目，旨在净化蓝领工人的求职环境，打击虚假信息 [9] - AI技术深度整合到产品和服务中，例如面向求职者的AI求职助手已全面推出，AI面试辅导功能也在不断优化 [11][12] - 在企业端，探索AI托管招聘服务和AI批量安置解决方案，应用于高端白领、金领以及餐饮和制造业的蓝领职位等场景 [14] - 商业化策略基于生态平衡，能够在相对较好的招聘环境中有效且可持续地提高用户支付比率 [17] - 公司认为在高品质数据方面具有优势，这是AI与招聘服务结合的关键 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度企业招聘需求确实有所恢复，企业端月活跃用户增长率快于求职者端 [25] - 以应届毕业生为例，其求职需求表达同比出现两位数下降，而公开向应届毕业生发布职位公司数量则实现两位数增长 [25][26] - 平台上活跃用户的求职者与招聘者比例相比去年有所改善，新增用户比例也有所改善，第三季度优于第二季度 [26] - 基于供需平衡的改善趋势、企业端的复苏和付费比率的提高，对业务运营充满信心 [26] - 白领职位的新增招聘岗位数量在第三季度相比第二季度和2023年同期均显著增加 [27][28] - 公司合同续约率持续改善，公司级净美元留存率开始触底反弹，这表明了潜在的转折点 [30] - 中国有超过4000万家中小企业，公司付费企业客户数量仍只占其中一小部分，因此即使在宏观环境相对紧张的情况下，仍有充足的份额增长空间 [35] - 当市场需求改善时，公司可以享受更好的收入和业务增长率 [35] 其他重要信息 - 1月至10月，公司获得了超过4000万新验证用户 [6] - 第三季度，BOSS直聘App的平均验证月活跃用户达到6382万 [6] - 第三季度新发布的职位数量同比增长25% [7] - 7月至9月，企业端日活跃用户数量的环比增速快于求职者端，这是三年来首次出现这种情况 [7] - 10月，公司完成了年度股息支付，金额约为8000万美元 [16] - 公司目标保证下一年度至少获得3500万新验证用户 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期整体招聘需求如何？KA客户的续约意愿如何？ [24] - 从数据角度看，企业招聘活动在第三季度确实有所恢复，企业端月活跃用户增长快于求职者端，平台压力得到缓解 [25] - 以应届毕业生为例，其求职需求同比双位数下降，而为其发布职位的公司数量同比双位数增长，积累多年的压力在第三季度大幅减轻 [25][26] - 供需平衡改善，付费比率提高，有助于整体业务运营，对比2023年同期，白领新增职位数量显著增加，因此有信心认为招聘需求改善推动了收入加速增长 [26][27][28] - 公司合同续约率持续改善，公司级净美元留存率开始触底反弹，这标志着之前下降趋势的潜在转折点，不仅在关键客户中观察到，在中小企业中也同样如此 [30] 问题: 公司如何维持超越同行的增长？明年利润率趋势和投资重点如何？ [34] - 付费企业客户增长13.3%至680万，其中超过80%是小型和微型企业，由中国超过4000万中小企业，公司份额占比仍小，因此有充足增长空间，市场复苏时将享受更好增长 [35] - 在竞争格局上，客户在经济压力下倾向于选择投资回报率和服务可用性更好的供应商，公司具备优势 [36] - 当前利润率是公司的战略选择，反映了有效的双边网络效应、用户心智渗透以及高效内部管理，因此预测明年利润率将继续改善 [37] - 公司不会牺牲收入增长来换取盈利能力，下一年度目标保证至少3500万新验证用户，服务用户和实现更高收入增长比追求盈利能力具有更高优先级 [37] 问题: 在不同垂直招聘领域的探索进展？对AI公司进入招聘行业的竞争看法？ [40] - 在结合AI与人类活动的实验中发现有趣现象，例如客户对AI更易控制脾气，求职者更愿意频繁使用AI面试辅导 [41][42] - 将AI技术应用于古老的职位匹配场景需要非常谨慎，大型语言模型技术尚未在行业产生杀手级应用，这给了公司更多时间探索共存方式 [42][43] - 在蓝领和白领招聘的特定场景（如全周期或半周期托管招聘服务）中积极尝试新服务，但保持谨慎，已有成就但尚未大规模推广 [44] - 注意到一些领先的AI技术公司表达进入招聘行业的兴趣，新技术与旧行业问题结合可能产生革命性变化 [45] - AI与招聘服务结合的关键瓶颈并非算力，高质量数据价值凸显，在这方面，BOSS直聘及行业同行具有一定优势 [45]

Kanzhun (NasdaqGS:BZ) Q3 2025 Earnings Call November 18, 2025 07:00 AM ET Company ParticipantsYu Zhang - Executive Director and CFOJonathan Peng Zhao - Founder, Chairman, and CEOWenbei Wang - Head of Investor RelationsConference Call ParticipantsEddy Wang - AnalystTimothy Zhao - Equity Research AnalystWei Xiong - Equity Research AnalystOperatorLadies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to Kanzhun Limited's third quarter 2025 financial results conference call. At this time, all participants ...