宏观经济与市场环境 - 当前市场环境具备多个利好因素 包括通胀缓和 美联储政策友好 第二季度GDP和盈利表现强劲[2] - 未来一年预计将从放松监管 税收政策以及许可流程简化中获益[2] - 股市处于历史高位 反映了对气候领域投资的诸多益处[2] - 过去五年市场上涨103% 盈利增长95%[3] 资产配置策略 - 客户目前为全额投资状态 并超配大型科技股[2] - 投资组合中包含市政债券 在股票持续增长使其在组合中占比过大时 会卖出部分股票并重新配置至市政债券[3] - 尽管估值倍数有所拉伸 但认为当前是持有股票的绝佳市场[4] 行业与板块观点 - 长期持有科技板块 认为当前是持有科技股的关键时期[4] - 除了核心科技股 还关注数据中心主要提供商周边的外围公司 包括独立电力生产商[5] - 由于国家电力供应不足 公用事业和支持数据中心增长及国家电气化的周边公司需求迫切[6] 具体公司持仓与操作 - 持有的公司包括Vistra和NRG 这些公司产生9%至11%的经营现金流 市值在300亿至700亿美元之间 并非常有效地重新部署现金[7] - 例如 Vistra自2021年被开始买入以来 已回购注销约30%的流通股[7] - 近期减持了部分资产管理公司头寸 以增持IBM和亚马逊 旨在进一步向大型科技股超配倾斜[8] - IBM被视为一匹潜在黑马 其总营收为640亿美元 其中约35%为经常性收入 业务涉及AI基础设施软件 AI咨询 并即将推出下一代大型机[9] - IBM在公布上季度业绩后股价下跌约20% 被认为是围绕数据中心增长核心的周边科技公司[10] 潜在风险因素 - 可能动摇信心的因素包括灾难性的贸易战 但此前4月份的关税恐慌被严重夸大 因其尚未体现在通胀数据中[12] - 若通胀意外上行 可能成为尾部风险事件 因市场当前价格已反映了美联储今年三次降息的预期[13][14] - 当前投资决策主要跟随盈利增长 企业盈利在增长 现金流非常强劲[14]