文章核心观点 - 2025年新兴市场股市表现强劲，MSCI新兴市场指数以美元计上涨超过30%，跑赢标普500等发达市场基准指数[1] - 市场预期2026年新兴市场将继续跑赢，主要驱动力包括宏观发展、估值和人工智能主题敞口[1] - 新兴市场投资吸引力基于增长驱动、分散化、估值优势和美元走弱等多重因素[5][6] 新兴市场整体表现与资金流向 - 2025年MSCI新兴市场指数以美元计上涨超过30%[1] - 广泛的新兴市场ETF在2025年录得约30%以上的回报[2] - iShares Core MSCI新兴市场ETF在2025年获得180亿美元资金净流入[2] - Vanguard富时新兴市场ETF在2025年获得85亿美元资金净流入[2] - Avantis新兴市场股票ETF在2025年获得60亿美元资金净流入，该主动管理基金总资产达160亿美元[2] 新兴市场投资策略与产品创新 - ALPS新兴行业股息狗ETF采用“道指狗股”理论，进行等权重配置，该基金2025年回报约29%[3] - 高盛ActiveBeta新兴市场股票ETF资产规模近期突破10亿美元，该基本面指数基金采用基于规则的多因子策略，覆盖700多项持仓[4] - 增强型策略和智能贝塔主动方法在新兴市场获得关注[3][4] 区域与国别增长驱动力 - 中国在多数新兴市场指数中权重约30%，是新兴市场回报的关键驱动力[5] - 台湾股市以本币计上涨26%，以美元计上涨40%[5] - 韩国股市以本币计上涨75%，以美元计上涨近100%[5] - 韩国和台湾均受益于全球人工智能热潮[5] - 印度股市2025年表现逊于整体新兴市场，回报仅为9%，但此前数年涨幅巨大[5] - 印度预计在2026年迎来复苏，因企业盈利反弹和外资流动趋稳[5] 投资新兴市场的主要理由 - **分散化**：投资美国以外市场有助于分散风险，规避美股“头重脚轻”和科技巨头集中度创纪录的风险[5] - **估值吸引力**：即使经历大涨后，新兴市场远期市盈率仍约为15倍，而标普500指数远期市盈率约为22至23倍，处于历史高位附近[5] - **美元对冲**：利率下降和美元走弱是新兴市场的两大强劲顺风，市场押注美元可能继续下跌，这将改善全球风险偏好并鼓励利差交易[5] - **长期前景**：更快的增长、更低的估值以及对全球人工智能供应链的重要敞口，使新兴市场重回全球股票投资讨论的前沿[6]

新兴市场股票及EDOG ETF表现 - 2025年新兴市场股票及相关ETF表现强劲，摆脱了长期落后于美国股市的状况 [1] - ALPS Emerging Sector Dividend Dogs ETF (EDOG) 年初至今上涨近15% [2] 新兴市场股票表现改善的驱动因素 - 此前抑制新兴市场股票表现的主要阻力——股权稀释（即基准指数中纳入过多新公司）已经消失 [2] - 股权稀释的停止使新兴市场公司能重新聚焦于为投资者带来回报的议题 [3] - 新兴市场过去表现不佳并非因公司增长放缓或盈利能力下降，而是因IPO和指数纳入潮（尤其在中国）使基准指数扩张速度快于盈利增长 [5] 股东回报成为新焦点 - 随着股权稀释成过去式，部分新兴市场公司可能转向关注股东回报，如回购和股息 [4] - 中国是重新优先考虑股东回报的领先市场之一，在EDOG投资组合中占比10.61% [5] - 中国企业在经历多年发股后，正通过回购减少股本并返还现金，去年回购量创纪录新高，是前一年的两倍，股息支付也呈现类似增长模式 [6] EDOG ETF的独特优势 - EDOG作为等权重配置行业敞口的基金，在投资者担忧市值加权新兴市场指数集中度风险时具吸引力 [7] - EDOG可缓解与市值加权新兴市场ETF相关的地域风险，后者通常将约三分之一投资组合配置于中国股票 [7]

EDOG ETF近期表现与特点 - ALPS Emerging Sector Dividend Dogs ETF（EDOG）在2025年新兴市场股票反弹中表现强劲，年初至今上涨近12% [1] - EDOG的追踪12个月股息收益率为6.24%，是MSCI新兴市场指数可比指标的两倍以上 [2] - EDOG与MSCI新兴市场指数的权重重叠度仅为1%，可作为基础新兴市场基金的有效补充，避免显著的重仓股重叠 [2] 新兴市场股息趋势改善 - 与欧洲和北美派息股相比，新兴市场的股息主题长期被忽视，但情况正在向好转变 [3] - 景顺亚洲及新兴市场团队指出，在一些发展中经济体，股息和股票回购正变得越来越普遍 [3] - 亚太地区已成为新兴市场中改善股东回报的热点区域，这与EDOG高度相关，因其前五大国家权重均为亚洲国家 [4] 股息策略的投资逻辑 - 股息向投资者发出公司健康且产生足够现金回报股东的信号，对所有市场的投资者都具有吸引力 [5] - 对于关注质量和价值的投资者而言，在考察新兴市场股票时，股息尤为重要 [5] - EDOG作为专注于股息的投资基金，对希望分散美国集中持股并降低新兴市场股票波动性的长期投资者具有吸引力 [4] EDOG的风险控制与质量策略 - EDOG采用行业等权重配置来分散风险，不依赖少数几个行业来获取收益 [6] - ETF的质量倾向很重要，投资者希望确保派息公司至少有能力维持当前派息，并有可能长期增加分配 [6] - 这种质量倾向有助于降低投资组合的整体风险 [6]