合作核心条款 - AMD与OpenAI签署了一项多年期协议 涉及提供六吉瓦（GW）的算力容量 相当于一个大型城市的峰值能源需求 [2] - 作为交易的一部分 AMD向OpenAI发行了可认购1600万股公司股票的认股权证 该股权证将根据OpenAI达到的里程碑分阶段行权 [3] - 协议的首批股票将在OpenAI完成第一个吉瓦（GW）容量建设后交付 [4] - 此次合作有望为AMD带来数百亿美元的收入机会 [1] 交易结构与融资问题 - 与英伟达（Nvidia）和OpenAI的交易结构不同 AMD的交易未采用“循环融资”模式 即AMD未提供资金帮助OpenAI购买自家芯片 [7] - OpenAI需要自行筹措资金以满足各阶段里程碑的支出要求 其向包括AMD在内的多家合作伙伴作出的净承诺总计在26至30吉瓦（GW）之间 [5][7] - 市场关注OpenAI如何为总额预计超过1万亿美元的庞大计划融资 可能涉及债务市场或进一步的股权融资 [5][7] 市场竞争格局影响 - 该协议被视为AMD在加速器和高性能GPU市场挑战英伟达主导地位的关键举措 AMD目前是该市场的第二或第三大参与者 [4][9] - 协议宣布后 AMD股价大幅上涨近36% 而英特尔（Intel）股价应声下跌 英伟达股价当日早盘亦出现下跌 [1][8] - 协议明确OpenAI将使用AMD的硬件进行模型推理（inference）而非训练（training） 这引发市场对AMD推理技术是否优于英伟达的猜测 [9] - 在数据中心加速器市场 英伟达拥有技术垄断地位 AMD的规模相对较小 协议的实际市场影响需待数据中心建成投运后才能明确 [10]