核心观点 - 意大利最大银行Intesa Sanpaolo通过投资约9600万美元的现货比特币ETF和建立针对MicroStrategy的看跌期权头寸，展示了欧洲传统保守银行业对数字资产的机构级采纳，这标志着比特币正被视为合法的可投资资产类别 [1][3] 投资头寸详情 - 截至2025年12月31日，公司在现货比特币ETF中的持仓约为9600万美元，这是一个实质性的承诺，而非试探性投资 [1][4] - 持仓明细包括ARK 21Shares ETF的大量份额以及iShares Bitcoin Trust（贝莱德IBIT产品）的显著头寸 [5] - 公司同时持有价值1.846亿美元的针对MicroStrategy股票的看跌期权，作为对冲风险的安全网 [2][6] 投资策略与动机 - 公司的比特币ETF持仓很可能是客户驱动的，表明其正在响应富裕投资者对数字资产敞口的需求 [5] - 投资策略体现了典型的机构操作思路：参与上行潜力，同时为下行风险设置保护（如购买看跌期权） [6] - 公司还在2025年以约102.6万美元（100万欧元）直接购买了11个比特币，成为首家直接进行数字资产投资的意大利银行 [8] 行业趋势与意义 - 大型实体配置资本的行为，验证了比特币作为合法可投资资产类别的地位，而不仅仅是“互联网魔法货币” [3] - 这反映了机构采纳的更广泛趋势，即主要参与者从怀疑转向积极参与 [3] - 比特币正成为现代投资组合的标准组成部分，与股票和债券并列 [7] - 机构在市场调整期间战略性买入以建立头寸的行为，为市场波动提供了稳定性 [7]