2025财年第四季度及全年业绩总结 - 第四季度净销售额同比下降2%至11亿美元 但业绩超出管理层指引范围 主要得益于美国市场需求好于预期 抵消了国际直营市场异常温暖天气的影响 [4][6][7] - 第四季度毛利率扩张50个基点至51.6% 主要得益于库存状况更健康 减少了促销和清仓活动以及存货跌价准备 这些好处完全抵消了美国额外关税的影响 [6][7] - 第四季度销售及一般行政管理费用增长3% 反映了直接面向消费者业务费用增加以及与利润改善计划相关的非经常性成本 但运营收入和摊薄后每股收益均超过指引 [8] - 2025全年净销售额增长1%至34亿美元 国际市场的强劲表现很大程度上抵消了美国市场的持续阻力 [2][5] - 2025年运营利润率收缩 盈利下降 主要受未缓解的关税、品牌减值以及营销支出增加的影响 [2] - 公司以2.01亿美元回购股票并支付6600万美元股息 年末持有7.91亿美元现金及等价物 无债务 [6] 区域市场表现 - 美国市场净销售额下降8% 其中批发业务下降高十位数百分比 直接面向消费者业务下降低个位数百分比 [5][9] - 美国批发业务下滑主要由于订单减少导致发货时间提前 以及在美国宣布关税后公司削减了2025年秋季库存采购 进而导致库存供应限制 [9] - 美国实体店销售额下降低个位数 部分原因是临时清仓门店关闭（季度末仅剩8家 一年前为28家）以及商场客流量减少 [9] - 拉丁美洲亚太地区净销售额增长约10% 其中中国增长低双位数 日本增长高个位数 韩国增长低个位数 分销市场增长高十位数百分比 [5][14] - 欧洲、中东和非洲地区净销售额增长3% 加拿大增长3% [5][14] 品牌表现 - 哥伦比亚品牌净销售额下降1% 国际增长被美国市场的下滑所抵消 美国下滑与批发发货时间、临时清仓店减少以及商场客流量疲软有关 [10] - Amaze Puff系列是2025年秋季最突出的产品故事 在美国电商渠道中许多Amaze消费者是首次购买该品牌 [10] - Sorel品牌净销售额下降18% 主要由于批发发货时间提前以及清仓活动减少 但全价需求健康 关键款式供不应求 [15] - Prana品牌净销售额增长6% 得益于直接面向消费者业务、产品更新以及增强的全漏斗营销 [15] - Mountain Hardwear品牌净销售额下降5% 反映了与去年同期的促销活动相比有所减少 但外套和抓绒产品表现强劲 基本趋势健康 [15] 2026财年展望与战略 - 管理层预计2026年净销售额将增长1%至3% 其中美元走弱预计将带来50至100个基点的轻微顺风 [5][12] - 超过80%的2026年秋季全球提前订单已确认 预计下半年全球批发净销售额将增长至中个位数百分比 美国批发业务预计将在下半年恢复增长 [12] - 预计毛利率将收缩50至70个基点至49.8%至50% 主要由于未缓解的额外关税成本 [5][13] - 公司正通过提价、供应商谈判、调整生产资源等策略缓解关税影响 已将美国市场2026年春季和秋季产品价格提高高个位数百分比 目标是在2026年抵消更高关税的美元影响 [13] - 预计销售及一般行政管理费用增速将低于销售增长 反映了在保持战略性国际投资和较高营销投入的同时进行了成本削减 [16] - 指引2026年运营利润率为6.2%至6.9% 摊薄后每股收益为3.20至3.65美元 其中包含约0.10美元的外汇收益 [5][16] - 预计第一季度销售额将下降约2.5%至4% 毛利率下降和销售及一般行政管理费用杠杆率恶化将导致摊薄后每股收益在0.29至0.37美元之间 [17] 营销、库存与公司动态 - 公司强调了2025年的几大主题 包括广泛的国际增长、哥伦比亚品牌“加速增长战略”的早期进展以及8月推出的“Engineered for Whatever”营销平台 [1] - “Engineered for Whatever”营销活动覆盖了多个消费者触点 该活动与品牌指标改善同时发生 包括无提示品牌知名度和品牌搜索量的提升 以及与“不拘一格和风格”相关的品牌认知转变 [11] - 2025年营销支出占销售额的比例从上一年的5.9%升至6.5% 2026年计划维持类似水平（约6.4%） [18] - 截至2025年末 库存健康且基本持平 其中包含了美国增加的关税成本 [1] - 管理层变动（任命联合总裁等）是继任计划的一部分 [3] - 公司对“Engineered for Whatever”平台和新产品发布（包括Amaze系列的持续扩展和OutDry Extreme等产品创新）充满信心 将继续推进旨在提升用户参与度和盈利增长的“加速”计划 [20]