核心财务表现 - 2025年第四季度每股收益为4.04美元，同比增长28.3%，超出市场一致预期3.72美元8.6% [1] - 2025年第四季度总收入为34.8亿美元，同比增长15.7%，超出市场一致预期30.6亿美元13.7% [3] - 2025年全年每股收益为15.39美元，超出市场一致预期15.06美元，高于2024年的13.96美元 [2] - 2025年全年总收入为124.8亿美元，同比增长8.2%，超出市场一致预期120.7亿美元 [4] 分部业绩 - 纽波特纽斯造船分部是最大收入贡献者，占第四季度总销售额的54.4% [3] - 纽波特纽斯造船分部收入为18.9亿美元，同比增长19.1%，主要受潜艇和航空母舰业务量增加推动 [6] - 纽波特纽斯造船分部营业利润为8400万美元，同比增长121.1%，主要由于2024年弗吉尼亚级潜艇项目和航空母舰的不利累计赶工调整 [6] - 英格尔斯造船分部收入为8.89亿美元，同比增长20.8%，主要受两栖攻击舰和水面作战舰艇销量增加推动 [7] - 英格尔斯造船分部营业利润为6800万美元，同比增长47.8%，主要受两栖攻击舰和水面作战舰艇业务量增加推动 [7] - 任务技术分部收入为7.31亿美元，同比增长2.5%，主要受作战系统、全球安全及无人系统业务量增加推动 [8] - 任务技术分部营业利润为4300万美元，同比增长126.3%，主要受销量增加推动 [10] 运营与现金流 - 2025年第四季度分部营业利润为1.95亿美元，高于2024年同期的1.03亿美元 [5] - 2025年第四季度分部营业利润率同比扩大218个基点至5.6% [5] - 2025年经营活动产生的现金流为12亿美元，远高于2024年同期的3.9亿美元 [11] - 截至2025年12月31日，自由现金流为8亿美元，远高于2024年同期的4000万美元 [11] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7.74亿美元，低于2024年底的8.31亿美元 [11] - 截至2025年12月31日，长期债务为27亿美元，与2024年底水平持平 [11] 2026年业绩指引 - 公司预计造船业务收入在97亿至98亿美元之间 [12] - 公司预计任务技术分部收入在30亿至32亿美元之间 [12] - 公司预计资本支出占销售额的4%至5% [12] - 公司预计自由现金流在5亿至6亿美元之间 [12] 行业动态 - 波音公司2025年第四季度调整后每股亏损1.91美元，亏损幅度大于市场预期的0.4美元，但较上年同期每股亏损5.90美元有所改善 [14] - 波音公司2025年第四季度收入为239.5亿美元，超出市场预期8%，较上年同期的152.4亿美元增长57.1% [14] - RTX公司2025年第四季度调整后每股收益为1.55美元，超出市场预期5.9%，较上年同期的1.54美元增长0.6% [15] - RTX公司2025年第四季度销售额为242.4亿美元，超出市场预期6.6%，较上年同期的216.2亿美元增长12.1% [15] - 诺斯罗普·格鲁曼公司2025年第四季度调整后每股收益为7.23美元，超出市场预期3.3%，较上年同期的6.39美元增长13.1% [16] - 诺斯罗普·格鲁曼公司2025年第四季度总销售额为117.1亿美元，超出市场预期0.8%，较上年同期的106.9亿美元增长9.6% [16]

公司业绩 - 2025年第一季度每股收益3 79美元 同比下降2 1% 但超出市场预期30 7% [1] - 总收入27 3亿美元 同比下降2 5% 低于市场预期2% [2] - 部门营业利润1 71亿美元 同比微增100万美元 营业利润率提升19个基点至6 3% [3] 业务表现 - 纽波特纽斯造船部门收入1 4亿美元 同比下降2 6% 但营业利润增长3 7%至8500万美元 [5] - 英格尔斯造船部门收入6 37亿美元 同比下降2 7% 营业利润暴跌23 3%至4600万美元 [6] - 任务技术部门收入7 35亿美元 同比下降2% 但营业利润大增42 9%至4000万美元 [6][7] 订单与现金流 - 新获订单21亿美元 总积压订单480亿美元 较2024年底减少7亿美元 [4] - 现金储备从8 31亿美元骤减至1 67亿美元 经营活动现金流出3 95亿美元 [8] - 自由现金流流出4 62亿美元 同比扩大68 6% [9] 行业动态 - 洛克希德·马丁第一季度每股收益7 28美元 超预期14 8% 收入179 6亿美元同比增长4 5% [12] - 诺斯罗普·格鲁曼调整后每股收益6 06美元 低于预期2 4% 收入94 7亿美元同比下降6 6% [13] - RTX公司调整后每股收益1 47美元 超预期8 9% 收入203 1亿美元同比增长5 2% [14] 2025年展望 - 维持造船业务收入指引89-91亿美元 任务技术部门收入指引29-31亿美元 [10] - 预计全年自由现金流3-5亿美元 [10]

文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财报，虽营收和净利润略有下降，但运营收入和利润率有所提升，新合同订单增加，公司对全年运营和财务目标达成持乐观态度并重申财务展望 [2][3][7] 第一季度财报亮点 - 2025年第一季度营收27亿美元，较2024年同期下降2.5%，主要因纽波特纽斯造船厂、英格尔斯造船厂和任务技术部门业务量减少 [2] - 运营收入1.61亿美元，运营利润率5.9%，较2024年同期的1.54亿美元和5.5%有所增加，主要得益于更有利的运营FAS/CAS调整和更好的部门运营结果 [3] - 部门运营收入1.71亿美元，部门运营利润率6.3%，较2024年同期的1.70亿美元和6.1%有所增加，主要因任务技术和纽波特纽斯造船厂业绩增强，但被英格尔斯造船厂业绩部分抵消 [4] - 本季度净利润1.49亿美元，摊薄后每股收益3.79美元，较2024年同期的1.53亿美元和3.87美元有所下降 [5] - 本季度运营活动净现金使用3.95亿美元，自由现金流为负4.62亿美元，较2024年同期的2.02亿美元和负2.74亿美元有所增加 [5] - 2025年第一季度新合同订单21亿美元，截至2025年3月31日，积压订单总额约480亿美元 [6] 各部门运营结果 英格尔斯造船厂 - 2025年第一季度营收6.37亿美元，较2024年同期减少1800万美元，降幅2.7%，主要因两栖攻击舰业务量下降 [11] - 部门运营收入4600万美元，较2024年同期减少1400万美元，运营利润率7.2%，较2024年同期的9.2%有所下降，主要因两栖攻击舰业绩不佳 [12] 纽波特纽斯造船厂 - 2025年第一季度营收14亿美元，较2024年同期减少3800万美元，降幅2.6%，主要因航空母舰和海军核支持服务业务量下降，部分被哥伦比亚级潜艇项目业务量增加抵消 [15] - 部门运营收入8500万美元，较2024年同期增加300万美元，运营利润率6.1%，较2024年同期的5.7%有所增加，主要因弗吉尼亚级潜艇项目合同激励和哥伦比亚级潜艇项目业务量增加，部分被航空母舰建造业绩不佳抵消 [16] 任务技术部门 - 2025年第一季度营收7.35亿美元，较2024年同期减少1500万美元，降幅2.0%，主要因C5ISR业务量下降，部分被网络、电子战和太空业务量增加抵消 [19] - 部门运营收入4000万美元，较2024年同期的2800万美元有所增加，运营利润率5.4%，较2024年同期的3.7%有所增加，主要因网络、电子战和太空及无人系统业务表现出色 [20] - 2025年第一季度无形资产摊销约2200万美元，较2024年同期的约2500万美元有所减少，EBITDA利润率9.1%，较2024年同期的7.7%有所增加 [21] 财务展望 - 2025年造船业务收入预计在89亿至91亿美元之间，造船业务运营利润率预计在5.5%至6.5%之间 [22] - 2025年任务技术部门收入预计在29亿至31亿美元之间，任务技术部门运营利润率预计在4.0%至4.5%之间，EBITDA利润率预计在8.0%至8.5%之间 [22][23] - 2025年自由现金流预计在3亿至5亿美元之间 [23] 关键里程碑 英格尔斯造船厂 - 无明确关键里程碑信息 [12] 纽波特纽斯造船厂 - 导弹驱逐舰杰里迈亚·登顿号（DDG 129）下水 [17] - 两栖运输舰哈里斯堡号（LPD 30）举行命名仪式 [17] - 两栖运输舰费城号（LPD 32）开始建造 [17] - 完成南卡罗来纳先进制造工厂收购并在纽波特纽斯造船厂查尔斯顿运营部开展工作 [18] - 在新建造航空母舰上成功安装首个由增材制造技术制造的阀门歧管组件 [18] 任务技术部门 - 获得价值约2.96亿美元任务订单，支持美国驻欧洲空军和非洲空军全球空天作战 [23] - 获得合同，在未来两年内交付澳大利亚潜艇供应商资格试点项目，加速澳大利亚供应商和产品进入美国潜艇工业基地 [23] - 获得价值约1.82亿美元任务订单，为美国空军F - 16飞行员训练设备提供后勤支持 [23] - 被选中为美国陆军快速能力和关键技术办公室开发开放式架构高能激光武器系统 [23] - 获得1.47亿美元合同，为美国海军提供舰载和岸上作战训练服务 [23] 非GAAP指标说明 - 公司使用“部门运营收入”“部门运营利润率”“造船业务收入”“造船业务运营利润率”“任务技术部门EBITDA”“任务技术部门EBITDA利润率”和“自由现金流”等非GAAP指标评估核心运营绩效，这些指标与GAAP指标结合使用能更全面理解公司业务，但可能与其他公司类似指标不可比 [39][40][41] - 未提供前瞻性GAAP和非GAAP指标的对账，因提供对账的工作量不合理且部分组件的发生和金额具有可变性 [42] 财务报表 综合运营和全面收益表 - 2025年第一季度销售和服务收入27.34亿美元，运营收入1.61亿美元，净利润1.49亿美元，摊薄后每股收益3.79美元 [9][33] 财务状况表 - 截至2025年3月31日，总资产121.03亿美元，总负债73.30亿美元，股东权益47.73亿美元 [35][36] 现金流量表 - 2025年第一季度运营活动净现金使用3.95亿美元，投资活动净现金使用1.99亿美元，融资活动净现金使用7000万美元，现金及现金等价物减少6.64亿美元，期末余额1.67亿美元 [37][38]