公司战略转型 - 公司过去一年处于业务重新聚焦阶段 从过去提供包括住院工具、大型硬件业务和虚拟精神病护理服务在内的众多产品 转向专注于一个统一的平台 让买家整合虚拟护理和数字健康项目 [3] - 公司将众多产品整合为一个名为“技术赋能护理Amwell平台”的单一平台 并将其与自有服务及越来越多的第三方服务相连接 此举旨在转向更具可预测性的软件即服务收入模式 [4] - 分析师认为 这一战略转变可能是正确的决策 但同时也可能使2026年成为另一个过渡年份 [5] 财务表现与指引 - 公司2025年净亏损收窄至9500万美元 而2024年净亏损为2.126亿美元 [6] - 公司2025年全年收入同比下降约2% 第四季度总收入下降约22% 部分原因是与美国国防卫生局的合同收入减少 [6] - 公司预计2026年收入在1.95亿美元至2.05亿美元之间 相比2025年实现的2.493亿美元收入有所下降 管理层强调 虽然收入规模减小 但主要是高质量、高潜力、粘性强的收入 [8] - 分析师指出 收入指引的下调可能不完全与资产剥离有关 因为订阅收入今年预计也将下降 [5] 关键合同与运营目标 - 公司与技术公司Leidos合作 于2023年首次赢得了一份价值高达1.8亿美元的美国国防卫生局合同 该合同在去年夏天得到延期 但由于国防部预算限制 取消了公司行为健康和自动化护理项目的部署 [7] - 公司长期目标是在2026年实现运营现金流收支平衡 管理层表示 公司有望在第四季度实现这一目标 [6]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：总收入为2.493亿美元，订阅收入占总收入的53%，高于2024年的45% [12]。净亏损和调整后EBITDA亏损各减少了约1亿美元 [13] - **2025年第四季度业绩**：总收入为5530万美元，同比下降22.1% [14]。订阅收入为2880万美元，同比下降22% [14]。Amwell Medical Group (AMG) 就诊收入为2370万美元，同比下降18.7% [15] - **毛利率与成本**：第四季度毛利润为2830万美元，同比下降17.6%，毛利率为51.2%，同比下降280个基点 [16]。总运营费用（含折旧摊销）为5530万美元，同比下降30.7% [16]。运营费用占收入比例改善至96.7%，去年同期为108.7% [17] - **盈利能力指标**：第四季度调整后EBITDA亏损为1030万美元，较2025年第三季度的1270万美元亏损有所改善，较2024年第四季度的2280万美元亏损改善了55% [17]。净亏损为2520万美元，较去年同期改善43.5% [17] - **现金流与资产负债表**：第四季度现金消耗约为1900万美元 [17]。年末现金及有价证券约为1.82亿美元，无债务 [18] - **2026年业绩指引**：预计全年收入在1.95亿至2.05亿美元之间，AMG就诊量在132万至137万次之间，调整后EBITDA亏损在2400万至1800万美元之间 [18]。预计第一季度收入在4800万至5300万美元之间，调整后EBITDA亏损在700万至500万美元之间 [18]。公司预计在2026年第四季度实现运营现金流收支平衡 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **订阅业务**：2025年订阅收入占总收入53%，成为更大、更持久的业务组成部分 [12]。第四季度订阅收入同比下降22%，主要受国防卫生局 (DHA) 合同缩减、2024年早期客户流失以及业务重心调整影响 [14][15] - **就诊业务 (AMG)**：第四季度付费AMG就诊量约为34万次，与去年同期持平 [15]。总平台就诊量为100万次，同比下降28.4%，主要由于投资组合调整 [15] - **业务重心调整**：公司出售了非核心业务APC，并重新调整了路线图和市场投资，导致总收入规模缩小，但收入质量更高、粘性更强 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - **支付方与政府市场**：公司战略重点聚焦于支付方和政府实体核心市场 [19]。2025年执行了超过15份支付方合同续签，涵盖了现有支付方订阅收入的绝大部分，并获得了新客户 [10]。政府市场（如国防卫生局DHA）是重要增长领域，公司参与了全美50个州的招标 [33] - **健康系统市场**：健康系统可以利用平台扩展其提供者的远程服务范围，并整合第三方项目 [8]。该市场贡献预计将小于支付方和政府市场 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型**：2025年公司完成从远程医疗服务提供商向可信赖企业技术平台的转型，专注于提供市场上最好的技术平台 [6][9]。平台化战略旨在帮助客户整合数字堆栈、简化供应商管理、统一数据并改善成员体验 [5] - **人工智能整合**：AI正在改变医疗保健的参与、决策支持、护理交付等工作流程 [4]。公司的平台角色是作为受监管的基础设施，可靠地整合大量AI驱动的临床项目，而非替代它们 [27][28][29]。公司正在部署AI增强的患者体验、更快的第三方集成等创新以扩大竞争优势 [11] - **行业趋势与竞争定位**：医疗行业正明确转向运营效率，支付方和健康系统积极寻求平台整合、有保障的投资回报率和工业级自动化 [3]。技术赋能的护理已成为必需，混合护理模式结合自动化和临床医生时间以降低成本、改善结果 [4]。公司认为其作为统一、安全、合规基础设施的定位具有独特优势，能够应对新AI公司进入市场带来的整合挑战 [26][27][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：医疗成本持续攀升，尤其是在行为健康和GLP-1药物使用方面，临床医生短缺加剧，补贴正在消失，支付方利润率迅速压缩 [4]。2026年随着ACA补贴到期，会员体验变得至关重要 [7] - **未来前景**：公司对2026年实现第四季度运营现金流收支平衡的目标有清晰的可见度 [3][20]。AI驱动的临床项目呈指数级增长，支付方、政府和健康系统越来越需要安全有效部署它们的基础设施，公司认为已到达一个令人兴奋的拐点 [21]。同店增长和政府领域代表了重要的收入机会 [45][46] 其他重要信息 - **领导团队**：公司组建了一支强大且全新的领导团队，成员来自世界级公司，拥有良好的业绩记录 [11] - **合同与验证**：与国防卫生局 (DHA) 的合同是平台满足最严格安全标准的强大验证 [9]。2025年夏季与DHA续签，2026年夏季将再次续签 [23]。2025年与Elevance签订了重要的三年续约合同 [10] - **平台优势**：平台提供API优先的生态系统，支持供应商精简，降低集成成本，并实现风险分层以早期干预高风险成员 [5]。弹性（如零信任架构）已成为关键采购标准 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年现有客户合同续签时间和政府机会的更多信息 [22] - 2025年签署了50份合同，其中大部分是续签，极大地保障了经常性收入基础，因此2026年待续签的合同数量显著减少，但国防卫生局 (DHA) 的续签是一个重要例外，预计在今年夏季进行，公司对续签持乐观态度 [23] 问题: 如何看待新的AI公司趋势及其对竞争格局的影响 [25] - 公司对AI在医疗保健的影响非常乐观，并已在其整个工作流和产品中广泛应用AI [26]。AI的最大影响在于临床项目，但整合多个AI项目对客户是一大挑战，需要一致、高度监管的基础设施 [27]。公司的角色是作为受监管的基础设施来匹配大量的AI项目，目前尚未发现很多（甚至任何）公司做完全相同的事情 [28]。平台将成为客户采用AI的重要工具 [29] 问题: 2026年业绩指引可能面临的上行和下行风险 [32] - 主要上行风险是政府“Options”项目可能更早采用其技术平台，公司正在参与所有50个州的招标，拥有显著机会，预计第二季度会有更多消息，尽管未将相关收入计入2026年计划，但预计其中大部分将转化为2027年的积压订单 [33]。主要下行风险是夏季与DHA的续签，但公司对此非常有信心，其他重要合同在2026年均未到期 [34] 问题: DHA合同收入下降的原因以及夏季续签可能带来的收入增长 [35] - DHA收入下降是由于国防部在2025年夏季取消了数字行为健康和自动化护理项目，尽管这些项目表现良好 [36]。公司对夏季续签时重新添加这两个项目的机会感到非常积极，其影响将是重大的、实质性的 [36][37] 问题: 2026年作为增长基线的能力以及长期的增长前景 [42] - 公司已将众多产品精简为一个统一的技术赋能护理平台 [43]。市场存在强大的长期趋势，鼓励会员更多使用该平台 [44]。同店增长（添加更多AI驱动的临床项目）代表了非常重要的收入机会 [45]。政府领域也代表了巨大的增长机会 [46]。公司平台为支付方整合众多AI项目提供了很好的解决方案 [47] 问题: 收入质量改善的具体细节，以及2026年指引是否反映了已考虑剥离的业务 [49] - 公司已将产品集中到Amwell平台，并剥离了APC等非核心业务 [50]。平台与支付方和政府市场的契合度非常强，是主要收入来源和增长机会 [51]。健康系统也将受益于该平台以高效整合临床项目 [52]。2026年的收入和EBITDA指引并未完全反映所有讨论中可能退出的业务，仍有一些剩余活动，但其占比将在未来两年内变得微不足道 [53] 问题: 现有续约经验如何影响新客户拓展策略，以及2026年新客户获取的重点领域 [56] - 所有续约都基于新的Amwell平台，虽然技术上算续约，但由于产品差异大，几乎可视为新的销售 [57]。现有客户的成功为复制到新客户提供了证明和效率 [59]。增长最明显和 impactful 的领域是同店增长 [59]。目前拥有公司历史上最大的销售渠道，全部围绕该平台 [60]。在细分市场中，商业支付方是核心领域，但政府在准入门槛方面优势更大，预计将显著增长，健康系统的贡献比例可能较小 [60][61]

公司财务与公告 - 公司Amwell发布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间下午5点举行电话会议讨论财务业绩，并提供网络直播及约90天的回放 [2] 公司业务与平台 - 公司是一家领先的全面SaaS软件平台提供商，致力于技术赋能的医疗保健 [1] - 公司为支付方和医疗系统提供单一、全面、技术赋能的护理平台，利用技术为患者提供更便捷、可负担和有效的护理 [3] - 公司平台包括软件和服务，支持来自公司自身及日益增长的合作伙伴的众多临床项目 [3] - 公司平台使患者能够在整个护理过程中获得统一、个性化和简单的多样化临床项目访问 [3] - 随着更多人在线寻求护理以及更多临床项目可用，公司提供集成、面向未来且一致的解决方案 [3] - 公司平台已得到验证，大规模运营，为数百万患者及其资助者提供护理，并交付可靠成果 [3] - 近二十年来，公司为美国及全球一些最大、最复杂的医疗保健组织提供服务 [3]

公司财务与运营 - 公司于2025年11月4日公布了截至9月30日的第三季度财务业绩 [1] - 公司是领先的综合SaaS软件平台提供商，专注于技术赋能的医疗健康领域 [1] - 公司为支付方和医疗系统提供单一、综合的技术赋能护理平台 [3] 公司平台与服务 - 公司平台包括软件和服务，为来自公司及其日益增多的合作伙伴的众多临床项目提供支持 [3] - 平台使患者能够获得跨连续护理的统一、个性化和简单的多样化临床项目访问 [3] - 平台经验证可大规模运行，为数百万患者及其资助者实现护理服务，并提供可靠结果 [3] 投资者关系与公司背景 - 第三季度财报可在投资者关系网站investors amwell com查看 [1] - 公司将于美国东部时间下午5点举行电话会议讨论业绩，并提供大约90天的网络直播回放 [2] - 公司近二十年来为美国及全球一些最大、最复杂的医疗健康组织提供服务 [3]

公司财务与公告 - 公司公布2025年第二季度财务报告 截止日期为6月30日 [1] - 公司将于美国东部时间下午5点举行电话会议讨论财务结果 并提供90天的网络直播回放 [2] 公司业务与平台 - 公司提供基于SaaS技术的综合医疗保健平台 服务于支付方和卫生系统 [3] - 平台通过技术为患者提供更便捷、经济、高效的护理服务 涵盖软件和服务 [3] - 平台支持多样化的临床项目 提供统一、个性化且简单的访问体验 [3] - 平台已大规模运营 为数百万患者及其赞助商提供服务 并交付可靠结果 [3] - 公司近二十年来为全球大型和复杂的医疗保健组织提供服务 [3] 公司联系方式 - 媒体联系邮箱 Press@amwellcom [4] - 投资者关系联系人 Sue Dooley 邮箱 suedooley@amwellcom [4]

文章核心观点 公司将在8月5日股市交易时间后公布2025年第二季度运营结果，并在下午5点举行电话会议和网络直播回顾运营结果并提供业务更新 [1] 财务报告相关 - 完整财报和直播音频可在公司网站投资者板块查看 [2] - 电话会议网络直播回放将在investors.amwell.com上提供约90天 [2] 公司业务介绍 - 公司为支付方和医疗系统提供单一、全面的技术支持护理平台，利用技术为患者提供更好、更便捷、更实惠和有效的医疗服务 [3] - 平台包括软件和服务，支持公司和合作伙伴的临床项目，让患者在整个护理过程中获得统一、个性化和简单的多元化临床项目服务 [3] - 公司平台经过验证，大规模运营，能为数百万患者及其赞助者提供护理并取得可靠成果，近二十年来服务了美国和全球一些大型复杂医疗组织 [3] 投资者与媒体联系方式 - 投资者联系Sue Dooley，电话415.602.9167，邮箱sue.dooley@amwell.com [4] - 媒体联系邮箱press@amwell.com [4] 公司高管参会安排 - 首席财务官兼首席运营官Mark Hirschhorn将于9月4日在波士顿富国银行医疗保健会议上参加一对一会议 [4] - 董事长兼首席执行官Ido Schoenberg和Mark Hirschhorn将于9月9日在纽约摩根士丹利全球医疗保健会议上参加一对一会议和下午2:35的炉边谈话 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收6680万美元，较2024年第一季度增长12%，剔除Amwell Psychiatric Care（APC）业务后增长25% [21] - 订阅软件收入占总营收的48%，达3220万美元，同比增长30%，但低于第四季度的3700万美元 [22] - 第一季度完成约130万次访问，较去年同期下降约23%，剔除APC后下降21%，符合调整后的预期 [22] - AMG第一季度访问收入为2660万美元，较去年下降14.3%，剔除APC后访问量比去年增长6.6% [23] - 平均每次访问收入为71美元，较去年第一季度下降8%，剔除APC后比去年增长8% [23] - 服务和CarePoint收入为800万美元，高于上一季度的490万美元 [24] - 第一季度毛利率为52.8%，较第四季度提高4.3个百分点 [24] - 研发费用为2210万美元，较2024年第一季度的2670万美元下降约17% [25] - 销售和营销费用为1260万美元，较上一季度下降约18%，较去年同期下降近51% [25] - 一般和行政费用为2320万美元，较上一季度下降约33%，较去年同期下降近29% [25] - 调整后EBITDA为负1220万美元，而2024年第一季度为负4560万美元 [26] - 预计2025年全年营收在2.5亿 - 2.6亿美元之间，调整后EBITDA在负5050万 - 负4500万美元之间，较去年改善60% [27] - 预计2025年研发费用较2024年降低超10%，销售和营销成本同比下降超25%，一般和行政费用降低超20% [28] - 预计第二季度营收在6200万 - 6700万美元之间，调整后EBITDA在负1200万 - 负1000万美元之间 [29] - 预计2025年底现金约为1.9亿美元，2026年底现金超过1.5亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件收入较去年第一季度增长超30%，主要得益于战略客户部署，如全球军事卫生系统企业级虚拟预约上线 [20] - AMG业务是整体业务的基础，对客户拓展和新客户获取具有战略重要性，有助于推动经常性软件收入增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者对在线医疗服务的需求增加，技术支持的医疗临床项目库存迅速扩大，但市场也面临新的复杂性 [14] - 付费方和医疗系统难以确保消费者参与的效率、简化医疗体验并匹配服务需求，临床项目供应商面临高客户获取成本和整合服务的挑战 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在2026年实现运营现金流为正的目标，通过增加订阅软件收入占比、调整成本结构和提高利润率来推动效率提升 [6][8] - 与Leidos合作推进军事卫生系统数字优先倡议，为军事人员及其家属提供服务，有望在联邦市场长期发挥重要作用 [7][8] - 引入新的首席产品和技术官Dan Zemanski，借助其经验推动协同效应和实现盈利性增长 [9] - 公司凭借单一统一的技术支持医疗平台，帮助付费方和医疗系统提供统一的会员和患者体验，优化客户参与成本，改善临床和财务结果 [16] - 提供一系列原生和集成的临床项目，涵盖紧急护理、虚拟初级护理、行为健康和专科护理等领域，并嵌入人工智能和自动化技术 [17] - 帮助第三方临床项目创新者提高市场覆盖率和粘性，同时获得高质量的收入来源 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司重要的季度，为实现全年目标奠定了良好基础，公司目标明确，使命在行业动态中依然具有重要意义 [6] - 市场对公司平台的接受度良好，随着人们对在线医疗的需求增加，公司有望在未充分渗透的市场中实现增长 [35] - 尽管市场存在不确定性和宏观噪音，但公司平台被视为解决客户问题的方案，具有较高的投资回报率 [47][48] - 公司对与Leidos的合同续约充满信心，预计合同经济条款不会有重大变化，执行记录将有助于竞争其他政府相关机会 [53][55] 其他重要信息 - 公司将继续推进自动化和数字行为健康项目在军事卫生系统剩余地区的部署，预计在第三季度完成 [12] - 患者和医疗服务提供者对公司平台的满意度超过90% [11] - 公司在商业增长方面取得进展，建立了健康的业务管道，并推动了重要客户的续约 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除DHA外，CONVERGE的预订趋势如何，以及Dan入职后可借鉴的经验和战略重点 - 公司平台在市场上的接受度良好，不论规模大小的客户都认可其价值 [35] - Dan在亚马逊有丰富经验，他将专注于简化消费者体验、优化患者与临床项目的匹配以及构建数据分析基础设施 [36][37] 问题2: 当前毛利率是否是合适的运行率，以及能否调整EBITDA指引 - 随着软件收入占比增加，毛利率将逐步提高，护理点收入的时间安排会影响整体毛利率 [42] - 由于仍有大量收入需在剩余季度实现，且合同谈判进展顺利，因此暂不调整EBITDA指引 [44] 问题3: 宏观噪音和经济不确定性对销售时间表的影响，以及公司的直接关税暴露情况 - 市场存在不确定性，但公司平台被视为解决方案，有助于提高效率和增加收入，因此销售趋势呈加速而非减速 [47][48] - 公司直接关税暴露极小或不存在，业务以美国制造的软件为主 [58] 问题4: DHA合同续签后经济条款是否会改变，以及其他政府相关机会的进展 - 预计DHA合同经济条款不会有重大变化，合同较新且处于实施初期 [53] - 公司在DHA项目上的成功执行记录将有助于竞争其他政府相关机会 [55] 问题5: 公司业务的关税暴露情况，特别是端点方面 - 公司直接关税暴露极小或不存在，硬件业务占比小且多来自第三方，软件业务主要在美国制造 [58] 问题6: 如果DHA合同未续签，公司能否在2026年实现自由现金流收支平衡，以及销售季节的进展 - 公司认为合同续签可能性极高，若未续签，将需调整策略以实现2026年运营现金流收支平衡，这是最坏情况 [66][68] - 公司产品在市场上具有吸引力，销售活动较去年更为活跃，在付费方和医疗系统领域都有显著进展 [83][84] 问题7: 第一季度来自DHA合同的收入以及全年预期 - 未披露具体收入贡献，但该合同预计在全面企业化后成为公司最大的收入来源 [72] 问题8: DHA平台的使用情况，包括用户数量、服务性质和合同续签可能性 - 平台服务于960万军事人员及其家属，提供多样化的服务，包括慢性护理和行为健康服务 [74] - 公司认为合同续签可能性极高，平台表现符合预期，满足新政府对军事卫生系统的四大目标 [75][76] 问题9: 本季度客户流失情况，以及对剩余年份的预期，销售季节情况以及医疗系统和付费方需求差异 - 客户流失率低于预期，有助于提高底线收益，过去的高流失期已基本过去，预计未来保持稳定 [83] - 销售管道增长显著，付费方和医疗系统对公司产品的兴趣均有所增强 [84]

公司财务与公告 - 公司公布2025年第一季度财务业绩 截止日期为3月31日 [1] - 公司将于5月1日美国东部时间下午5点举行电话会议讨论财务结果 并提供网络直播和回放 [2] 公司业务与平台 - 公司提供基于SaaS技术的综合医疗保健平台 服务于支付方和医疗系统 [3] - 平台通过技术为患者提供更便捷、经济、高效的医疗服务 涵盖软件和服务 [3] - 平台支持多样化的临床项目 患者可获得统一、个性化且简单的医疗服务体验 [3] - 平台已大规模运营 为数百万患者及其赞助方提供服务 并实现可靠成果 [3] - 公司近二十年来为美国及全球大型医疗组织提供服务 [3] 公司联系方式 - 媒体联系人为Angela Vogen 邮箱Press@amwellcom [4] - 投资者关系联系人为Sue Dooley 邮箱suedooley@amwellcom [4]

公司概况 - Amwell是一家领先的SaaS软件平台提供商，专注于技术驱动的医疗保健服务，为支付方和医疗系统提供综合性技术平台[1] - 公司平台通过技术为患者提供更便捷、经济且高效的医疗服务，涵盖软件和服务，支持多种临床项目[1] - 平台已运营近20年，服务美国及全球大型医疗保健机构，覆盖数百万患者[1] 投资者会议安排 - 首席财务官兼首席运营官Mark Hirschhorn将于5月8日参加Needham & Co虚拟技术与服务会议的一对一会议[4] - Hirschhorn还将于6月24日出席Truist Securities医疗保健颠覆者与数字健康会议[4] 知识产权声明 - 所有材料版权归American Well Corporation所有，受美国及国际版权法保护[2] - 内容包含公司专有流程、分析框架、算法等知识产权[2] - 商标归American Well Corporation或第三方授权方所有，未经书面许可不得使用[3] 联系方式 - 媒体联系人为Angela Vogen，邮箱Press@amwell.com[4] - 投资者联系人为Sue Dooley，邮箱Sue.Dooley@amwell.com[4]