财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入4980万美元 处于4900万至5500万美元的指导范围内 但低于中点 [5][20] - 第二季度非GAAP毛利率为46.3% 低于去年同期的48.6% [21] - 第二季度调整后EBITDA为负120万美元 利润率为负2.3% 但较去年同期的负160万美元有所改善 [5][22] - 第二季度非GAAP运营费用为2670万美元 同比下降120万美元或4.4% [21] - 季度末现金余额(包括银行存款和有价证券)为4.89亿美元 [22] - 第二季度运营现金流为370万美元 低于去年同期的450万美元 [22] - 第二季度现金流减去资本支出和AIC设备投资为负210万美元 去年同期为正300万美元 [22] - 上半年收入同比增长约5% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入同比增长 主要得益于系统销售增长和AIC计划的持续扩张 [20] - 系统销售额比去年翻了一番 [29][46] - 服务收入同比下降 主要原因是Atlas MAX升级减少 而2024年同期Atlas MAX升级对服务收入贡献显著 [6][20][30] - 耗材收入同比下降 主要由于中东紧张局势后客户库存水平恢复正常 [6][20][30] - 年度经常性收入(ARR)增加400万美元 达到约1900万美元 [6] - 过去12个月的印量增长5% 达到2.227亿次 [6] - 顶级客户的DTG和卷对卷业务均实现强劲的两位数增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 定制设计领域势头持续 许多长期客户继续增加系统利用率 [8][9] - 丝网印刷市场取得强劲进展 传统模拟客户开始转向数字解决方案 [10][11] - 鞋类垂直领域取得进展 在中国、越南和欧洲的关键鞋类客户安装了更多系统 [15][16] - 功能性应用领域取得突破性创新进展 与世界顶级运动品牌之一签署了战略开发协议 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点集中在推动定制设计安装基础的印量增长 同时通过将模拟工作流程转变为数字工作流程加速渗透丝网市场 [7] - AIC(全包点击)业务模式继续推动增长 新客户越来越多地采用AIC作为使成本与生产保持一致并更有效扩展的方式 [5][10] - 正在投资应用开发、自动化、打印质量和ASC产品 旨在满足长版生产和大规模运营商的需求 [13] - 丝网印刷市场的可寻址市场为50亿次印量 运行长度低于1000件 [44] - 公司独特定位于引领模拟向数字的转变 拥有差异化的技术和商业模式 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体消费者情绪仍然相对疲软 继续影响客户对新资本投资的需求 [6] - 预计耗材和服务业务将在下半年恢复正常 [6][30] - 预计下半年收入将实现低个位数增长 同时进一步扩大ARR基础并为2026年的显著增长奠定基础 [17] - 目标是在2025年全年实现调整后EBITDA盈利和正运营现金流 [18] - 正在积极管理最近宣布的对源自以色列产品征收15%关税的潜在影响 已制定缓解策略和成本节约计划以最小化任何影响 [18] - 对战略和执行长期目标的能力保持信心 [18][19] 其他重要信息 - 第二季度完成了1亿美元的加速股票回购计划 自2023年以来总回购670万股 总对价1.648亿美元 平均每股价格24.54美元 [23] - 第二季度具体回购75.8万股 平均每股价格22.67美元 [23] - 预计第三季度收入在4900万至5500万美元之间 调整后EBITDA利润率在负3%至正3%之间 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供关于下半年展望的更多细节 包括库存去化、系统销售和升级订单的影响 [27] - 回答: Q2业绩低于内部预期 主要由于油墨和服务收入低于预期 尽管系统销售额翻了一番且AIC收入强劲增长 [28][29] 油墨收入下降是由于2023年底少数关键客户建立了库存 并在2025年消耗了这些库存 [30] 服务收入下降主要由于Atlas MAX升级减少 [30] 预计油墨和服务将在下半年恢复正常 [30] Apollo系统发货量低于今年预期目标 主要由于销售周期较长 特别是在传统丝网市场的新客户 [31] ARR目前低于预期 主要由于AIC模式的推出和采用慢于预期 [33] 问题: 关于库存去化时间的问题 为什么现在才开始去库存而不是更早 [35] - 回答: 少数关键大客户通常保持2-3个月的库存 但在2023年底和2024年上半年将安全库存增加到约6个月 [36] 他们决定在2025年改变库存水平并逐渐减少库存 [36] 预计大部分影响已经过去 H2仍会有些影响 [37] 问题: 2025年30台Apollo系统的目标进展情况如何 客户集中度如何 [40] - 回答: Apollo系统发货量低于30台的目标 [41] 看到越来越多客户安装第二套系统 [41] 许多客户运行长版作业 许多作业在250-500件之间 甚至看到超过1000件的生产运行 这些都是Kornit的增量数量 [42] 丝网市场的可寻址市场为50亿次印量 运行长度低于1000件 [44] 问题: 2025财年系统、耗材和服务的预期组合如何 2026财年会有什么不同 [46] - 回答: 系统收入和发货数量都比去年翻了一番 [46] 系统部分开始变得更大 [46] AIC趋势非常强劲 [46] 预计2025年结束时的ARR将对2026年的增长非常有意义 [46] 在丝网市场看到显著渗透 [47] 定制设计领域出现复苏 [48] 问题: 如何协调ARR低于预期但与年底 stronger ARR的评论 什么因素将贡献2026年更强增长 [52] - 回答: 从推出AIC计划一年时间 ARR已达到1900万美元 [53] 预计2025年将有有意义的增长 明年开始ARR已经为年初收入做好准备 [53] 渠道正在变得更强 [53] 公司正在转向更多的ARR业务 [54] AIC模式的采用现在不仅限于丝网市场的新客户 还包括定制设计领域的某些关键客户 [54] 问题: Atlas Max升级业务在下半年的展望如何 考虑到全球战略客户的订单 是否更偏向Q3 [57] - 回答: 大部分安装基础已经升级到Atlas Max [57] 现在正忙于将大部分安装基础升级到Atlas Max Plus [57] 全球战略客户开始升级他们的安装基础 已经收到继续升级的PO [57] 这些升级将成为Q3和Q4收入的一部分 并在下半年实施 [57] 已经包含在H2低个位数增长的评论中 [58] 问题: 有多少客户调整了库存水平 [59] - 回答: 只有少数客户 不到五个 但其中一些客户非常有影响力 [59] 问题: 2025年初一些较大的交易被推迟 这些交易是否可能在2026年发生 [63] - 回答: 系统业务本身无论是收入还是发货数量都比去年翻了一番 [64] 需要缩短从最终开发到成交和实施的时间 [64] 在丝网市场 识别出的加速障碍是需要更多灯塔客户 [64] 正在重点建设这些灯塔客户 [64] 行业转型需要时间 但现在正在加速 [66] 问题: 某个有7台Apollo的客户情况如何 他们可能再增加10台Apollo的进展 [67] - 回答: 该客户曾计划再增加10台Apollo 希望他们会这样做 [67] 不能具体说明他们的业务 有一些搬迁到新地点的变化 [67] 七台Apollo的性能非常出色 24小时不间断运行 客户非常满意 [67] 问题: 客户是否越来越受到美国大法案和加速折旧的激励 是否可能导致年底前活动增加 [68] - 回答: 对北美业务非常相关 [68] 北美团队与许多看到机会的客户接触 [68] 这可能会将一些交易从AIC转移到CapEx [68] 预计会影响H2 [69] 尚不清楚会获得多少额外交易或加速多少交易 但对资本市场是积极信号 [69] 问题: 来自丝网印刷客户的收入贡献有多少 印量增长如何 下半年展望如何 [72] - 回答: 丝网市场对公司来说是新的 每天都在学习很多 [72] 有小客户和中型客户 也有像Promos这样的大客户 [72] 小客户没有足够的量来证明拥有Apollo的合理性 因此看到中小型丝网印刷商对Atlas Max和Atlas Max Poly的很好采用 [74] 大客户通常有足够的量来证明不止一台Apollo的合理性 [74] 需要调整AIC模式以适应不同类型的客户 [75] 每敲一扇门都会打开并进行严肃讨论 主要需要克服的是恐惧因素 [76] 问题: 过去12个月印量增长5% 为什么放缓 不同客户细分市场的趋势如何 [77] - 回答: 许多安装基础增长强劲 达到两位数 前20大客户大多数增长非常强劲 [78] 印量计算有两种方式: 对于连接到Connect系统的客户 实时跟踪实际打印印量 这是准确的 [79] 对于未连接到Connect的客户 通过将油墨发货量转换为平均消耗率来估算印量 [79] 在Q2 这种方法受到油墨发货量较低的影响 因为去年10月7日的问题 这暂时减少了估算的印量 尽管实际生产保持非常稳定 增长远高于提到的5% [79]