财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.61亿美元，环比增长2100万美元，同比下降2500万美元，主要因合同续约费用份额增加 [12] - 持续经营业务的GAAP净收入为2800万美元，较去年同期增加7600万美元，主要因2024财年第三季度Contigo Health的资产减值费用 [12][13] - 调整后EBITDA为7300万美元，环比增长2100万美元，本财年季度利润率达28.4% [13] - 调整后每股收益为0.046美元，因收入超预期和股数减少，表现优于预期 [14] - 截至2025年3月，公司在10亿美元授权下回购超3800万股A类普通股 [14] - 2025财年前九个月自由现金流为1.3亿美元，较去年同期减少1300万美元，主要因与非医疗客户的渠道合作伙伴安排付款时间 [16] - 截至3月31日，现金及现金等价物为7100万美元，本季度末信贷安排余额为2.55亿美元，4月偿还7000万美元 [16] - 公司提高调整后EBITDA区间600万美元和调整后每股收益区间0.1美元，重申综合收入指导区间9.55 - 9.95亿美元中点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 供应链服务部门 - 尽管本季度净行政费用收入因预期的总混合费用份额增加而降低，但该部门表现仍超预期 [14] - 2025财年前九个月，总行政费用同比增长3.5%，医疗外科、诊断、食品和制药等关键类别均有增长 [15] - 截至3月31日，与2020年8月重组的GPO成员的合同谈判取得进展，已处理超四分之三成员费用，预计本财年末剩余不到20%，大部分将在2026财年处理 [15] - 预计2025财年总混合费用份额在60%左右，完成所有续约后可能稳定在60%以上 [15] - 其他供应链服务收入增长，源于供应链共同管理业务新业务增长和数字供应链解决方案向供应商和提供商的进一步扩展 [15] 绩效服务部门 - 收入和调整后EBITDA环比显著改善，但咨询收入较去年同期下降，部分被应用科学业务的良好表现抵消 [16] - 公司招聘新人才，加速重建销售渠道，推出新市场解决方案，销售渠道已现积极迹象 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过技术实现差异化绩效改进和医疗保健供应链卓越，本季度结果体现该战略为成员、客户和股东创造价值的影响 [5] - 供应链服务方面，公司积极监测关税发展，在华盛顿进行游说，利用以成员为导向的主动签约策略，目前GPO投资组合未受重大干扰，但需持续监测 [6][7] - 公司是唯一提供从采购到支付的全集成数字供应链解决方案的医疗保健公司，技术优先模式为成员提供价值，支持高质量医疗服务交付 [7] - 绩效服务方面，公司招聘行业资深人员，投资人力和技术，推出更全面解决方案，利用人工智能、机器学习和自动化推动供应链优化、劳动力规划和生产力、临床转型、战略和增长等方面的影响 [8] - 应用科学方面，公司的真实世界数据和证据受到生命科学和医疗技术制造商的关注，公司正在扩展咨询能力，帮助合作伙伴利用这些见解并产生更大影响 [9] - 公司投资并重组客户管理团队，加强销售职能，未来将继续投资人力和核心能力，包括咨询服务、技术和供应链解决方案，采取有机发展和潜在小规模收购的方式 [9] - 人工智能将是公司方法的核心，确保正确见解在正确时间通过正确平台传达给医疗保健决策者 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健提供商面临成本上升、劳动力短缺和报销挑战的压力，越来越多成员将公司视为战略合作伙伴，利用公司专业知识共同开发解决方案，满足运营和临床需求 [6] - 公司认为自身战略和市场差异化正确，资产负债表灵活，现金流充足，有能力继续发展业务并为股东创造价值 [21] 其他重要信息 - 公司于2024年10月1日剥离S2S Global，计划在本日历年底前将剩余Contigo Health资产转移给合作伙伴或逐步关闭，本季度实际结果包含Contigo Health业务贡献，但指导中仍排除其结果 [11] - 公司在2025年1月完成2亿美元市场股票回购，2月启动新的2亿美元加速股票回购计划，预计在2026财年第一季度末完成最终结算 [17] - 2025财年前九个月，公司通过季度股息返还资本6000万美元，截至3月31日的12个月内股息收益率为4%，董事会最近宣布6月每股股息0.21美元 [17][18] - 公司将在本财年末支付与2020年8月重组相关的税收应收协议终止的最后一笔款项，自2025年7月1日起，这些款项将不再对自由现金流产生负面影响 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司两个部门表现超预期的宏观驱动因素是什么 - 公司认为是医疗系统面临报销变化、劳动力短缺和关税压力，公司提供服务帮助其降低成本，且新团队加入使公司能与高管沟通并实施变革 [24][25] - 供应链服务方面，公司在费用份额谈判和合同渗透率方面表现良好，实际总行政费用增长超预期，各关键类别均有增长；绩效服务方面，企业许可协议和软件许可证增加，咨询服务收入增长，投资将带来回报 [26][27][28] 问题2: 关税对客户的影响以及公司如何帮助客户降低成本 - 医疗系统无法承受重大关税，公司大部分合同有固定期限定价，可减轻关税影响，公司还开发建模工具，帮助用户了解关税问题，并通过成员主导的决策过程管理关税 [32][33] 问题3: 客户在现有合同下的行动以及关税影响最大的领域 - 自新冠疫情以来，公司制定管理关税的战略，实现供应链多元化，医疗系统与公司合作制定特定类别关税应对策略，公司开发动态定价模型，帮助医疗系统找到最低价格产品，减少关税影响，目前未看到客户因关税而大幅改变采购行为 [38][39] 问题4: 公司业务中制药的占比以及无菌注射剂的影响 - 公司将提供制药业务占总收入的确切百分比，制药业务与医疗手术业务遵循相同指导原则，本周发布的行政命令旨在扩大或加快国内药品生产，有望促使制造商增加国内生产 [41][67] 问题5: 费用份额动态在本季度的发展以及与预期的差异 - 与之前讨论相比，公司在重新谈判过程中取得更大进展，目前完成超75%，预计本财年末完成超80%，费用份额百分比与预期一致 [48][49] 问题6: 合作伙伴关系的扩展在多大程度上是为了应对关税不确定性，以及是否有与以往不同的合作领域 - 客户不仅希望公司制定关税应对策略，还关注更广泛的成本降低机会，包括供应链产品使用优化、临床可比产品转换、劳动力和生产力提升以及收入最大化等方面 [51][52][53] 问题7: 医院在消耗品、运营费用和资本采购方面吸收关税的能力差异，以及运营费用采购量中国内采购的比例和运营费用与资本采购的大致比例 - 关税对运营费用和资本采购都有影响，运营费用是关税讨论的重点，资本采购方面公司有更多时间制定策略，公司将提供运营费用与资本采购比例以及运营费用中劳动力比例的具体信息，这些数据因医疗行业经济情况而异 [57][58][60] 问题8: 净行政费用收入是否有一次性项目，以及合同续约提前完成的原因 - 本季度净行政费用无一次性项目，续约提前完成是因为执行情况良好，谈判进度快于之前的模型，预计大部分续约将在2026年完成 [63][64] 问题9: 鉴于第三季度的强劲表现，公司预计医疗系统客户在第四季度的行为如何 - 医疗系统面临关税、劳动力市场和潜在联邦资金变化的压力，对业务前景不太乐观 [70][71] 问题10: 从第二财季或第四日历季到第三财季或第一日历季，公司观察到客户的利用率有何变化 - 截至12月的数据显示，急性业务利用率有个位数增长，非急性业务增长快于急性业务 [73] 问题11: 本季度是否有取消付款，以及是否仍预计在第四季度支付1000万美元 - 本季度无取消付款，公司预计在第四季度有一笔付款，但未量化金额 [76][77] 问题12: 在宏观环境困难、医院关注成本的情况下，为何绩效服务需求可能不会下降 - 当医疗系统面临财务压力时，通常会更需要服务和技术来自动化流程，寻找降低劳动力成本的机会，从而提高绩效 [78]