**公司及行业概述** - 公司名称：Zomedica（股票代码：ZOMDF）[2] - 行业：动物健康（兽医服务领域，美国市场规模超620亿美元）[6] - 核心业务：为兽医提供创新诊断和专有治疗技术，提升宠物护理质量、宠物主满意度及兽医诊所的运营效率和盈利能力[3] --- **核心产品与技术平台** 1. **PulseVet系统** - 技术：声波疗法（非电击），激活宠物自身再生能力，治疗骨关节炎、部分十字韧带撕裂等[11] - 收入模式：设备售价3万美元，每次治疗需更换耗材（2,000美元/50-60次治疗），65%-70%收入来自耗材复购[13] - 经济效益：兽医每次治疗收费300美元，年收入可达3.6万美元，设备成本3.2万美元，一年内回本[15] 2. **Assisi Loop** - 技术：靶向脉冲电磁场疗法，减少炎症和疼痛[17] - 收入模式：兽医以200美元采购，300美元售出，耗材需每150次更换，约30%收入来自复购[18] 3. **Vetagel止血凝胶** - 技术：5秒内止血，减少手术时间和失血[19] - 收入模式：兽医采购价40美元/支，售价80美元[20] 4. **诊断设备** - **TrueView显微镜**：数字显微镜+AI病理分析，订阅费500美元/月，AI报告附加费20美元/次[21] - **TruForm平台**：基于声波传感器的诊断设备，动态范围优于竞品，仪器免费提供，收入来自检测卡盒销售（年增长75%）[22] - **VetGuardian监护仪**：无接触监测术后宠物生命体征，设备售价4,500美元，年服务费240美元[24] --- **财务与运营数据** - **市场规模**：总潜在市场（TAM）27亿美元，当前渗透率1%[4][26] - **收入增长**：连续18个季度同比增长，2024年Q2收入同比增长14%，毛利率67%[4][28] - **现金流**：现金储备5,900万美元，季度现金消耗低于400万美元，目标2%市场渗透率实现现金流转正[5][26][43] - **制造能力**：美国两处工厂（明尼苏达州、佐治亚州），毛利率67%-70%，产能可支持当前销量的5倍[34][35] --- **增长战略与未来计划** 1. **商业化扩张** - 美国直接销售团队覆盖36个区域，国际收入占比20%（年增长13%）[29][30] - 线上渠道（Chewy、Pet.com）销售Assisi Loop[30] 2. **产品管线扩展** - **PulseVet**：新增适应症（马哮喘、工作犬肌纤维化）[31] - **TruForm**：Q3-Q4推出新检测项目[32] - **VetGuardian**：扩展至马用监护[32] 3. **并购（M&A）** - 筛选符合“五大支柱”标准（提升护理质量、诊所盈利等）且能增厚收益的目标[33] 4. **技术升级** - TrueView显微镜AI功能（Q3推出）[50] - 探索人类医疗领域技术授权机会（如Qorvo传感器技术）[41] --- **风险与挑战** - **市场估值**：公司认为当前股价严重低估（企业价值为负），需通过盈利和反向拆股改善[46][48] - **竞争壁垒**：技术差异化（如PulseVet无直接竞品），但需持续扩大市场份额[36] - **运营杠杆**：R&D投入将减少，销售团队效率提升是关键[40][42] --- **其他关键信息** - **供应链**：全美生产，避免关税风险[36] - **用户画像**：COVID期间新增2,300万宠物，年轻宠物主更愿为宠物医疗付费[7][8] - **兽医痛点**：人手短缺、收入被电商分流（如Chewy），公司产品旨在解决这些问题[9]