财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为5.88亿美元，同比下降7%（剔除欧洲业务剥离的6%影响）[21] - 前九个月净销售额为18亿美元，同比下降4%（剔除欧洲业务剥离的5%影响）[21] - 第三季度调整后EBITDA为5300万美元，去年同期为5900万美元[22] - 前九个月调整后EBITDA为1.41亿美元，去年同期为1.61亿美元[22] - 第三季度调整后EBITDA利润率同比改善，前九个月调整后EBITDA利润率从8.2%降至7.9%[22] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.31美元，同比增长19%[23] - 前九个月调整后稀释每股收益为0.65美元，同比增长33%[23] - 前九个月自由现金流为-8700万美元，同比改善500万美元[23] - 净债务从2024年9月30日到2025年9月30日减少了2500万美元[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目标印刷产品（直销邮件、包装、店内）在净销售额中的占比同比增长2%[21] - 直销邮件业务前九个月同比增长超过6%[38] - 包装业务前九个月同比增长超过9%[38] - 店内业务前九个月同比增长11%[38] - 目录业务因7月份邮资大幅上涨而持续疲软[38] - 大规模印刷产品线（零售插页、杂志、目录）预计将出现有机下滑[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于人工智能工具、数据与受众智能服务以及In-Store Connect零售媒体网络[4] - 收入多元化战略旨在使公司在2028年恢复净销售额增长[4] - 通过收购Onru的合邮资产来扩展合邮能力，以产生规模经济并节省成本[9][40] - 公司服务结构旨在协同工作，产生比各部分总和更大的效果[17] - 长期目标是将调整后EBITDA利润率从2024年的8.4%提高至少100个基点，并最终达到低双位数[32] - 长期目标是将自由现金流转换率（占调整后EBITDA的百分比）从2025年的约28%提高到2028年的35%和长期的40%[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济压力持续存在，如通货膨胀、就业率、关税和高邮资成本[5] - 公司供应链对关税的直接敞口有限，但某些印刷相关材料成本增加，已通知客户将从1月1日起提价[5][6] - 第三季度未出现因关税导致的客户显著削减开支，但正密切关注客户行动[7] - 美国邮政总局宣布2026年1月不提高市场主导邮件（包括杂志、目录和直销邮件）的费率，这对营销人员是积极消息[7] - 高邮资费率继续显著影响行业，公司采取双管齐下的战略帮助客户减轻影响：最大化节省和提高营销效果[8] - 公司正密切监控关税和通胀压力对客户的潜在影响，以及近期邮资上涨对印刷和营销支出的可能影响[30] 其他重要信息 - 年内迄今已通过1100万美元现金股息和800万美元股票回购向股东返还1900万美元资本[4][26] - 季度股息增加50%至每股0.075美元[26] - 年内迄今已回购140万股A类普通股，自2022年开始回购以来总计回购740万股，约占2022年3月31日流通股的13%[26] - 资本支出指引从6500万-7500万美元下调至5000万-5500万美元[29] - 预计2025年底净债务杠杆率将从约1.5倍略微增加至约1.6倍[29] - 公司长期目标净债务杠杆率范围为1.5倍-2.0倍[33] 问答环节所有提问和回答 问题: 目标印刷类别的趋势和增长情况 - 管理层指出直销邮件增长超过6%，包装增长超过9%，店内增长11%[38] - 目录业务因7月份邮资大幅上涨而持续疲软[38] - 直销邮件的增长得益于数据堆栈的使用和个性化推动响应率[38] 问题: 美国邮政总局推迟费率上涨的影响 - 管理层认为这是利好消息，因为原预期上涨约5%-6%[40] - 但自2021-2022年以来，邮资费率上涨约60%，远高于约16%的总通胀率，仍对行业造成困难[40] - 收购Onru带来的合邮能力正为客户产生显著的折扣提升[40][41] - 结合费率不上涨和合邮节省，希望能在客户制定2026年计划时产生积极影响[42] 问题: 第四季度销售展望的可变性 - 直销邮件领域可能波动较大，因为其更具交易性，客户可能在年底根据预算进行调整[44] - 第四季度是季节性繁忙季度，容易出现更多波动，但公司重申了中点指引[46] 问题: 调整后EBITDA范围收窄和资本支出下调 - 调整后EBITDA范围中点从2亿美元降至1.95亿美元，变化相对较小[48] - 资本支出下调是由于支出时间安排和向更多技术及自动化倾斜，但年内资本支出占收入比仍超过2%[48] - 资本支出减少使自由现金流中点提高500万美元[48] 问题: In-Store Connect的部署进度和渠道 - 与去年相比，零售商和CPG客户从调研阶段转向更强烈的实施意愿[49] - 现有客户正在进入下一阶段部署[49] - 新的数字标牌外形（如垂直"楔形"标识）获得了强烈反响，已申请专利[50] - 测试结果持续显示显著的销售额提升，证明了在购买点的广告效果[51] - 管理层认为，随着数字广告受到人工智能总结等干扰，店内广告对于品牌建设愈发重要[52] 问题: 邮资费率上涨暂停是暂时性还是制度性改变 - 管理层认为现在判断是否为制度性改变还为时过早，担心7月份可能再次上涨[60] - 但对新邮政总局长的务实作风和与行业重新接触的态度表示赞赏[60][63] 问题: 假日季趋势和关税影响 - 管理层表示未看到异常情况，假日季环境感觉正常，未出现因关税导致的重大干扰[64] 问题: 资产出售预期，特别是Effingham交易后的价格前景 - Effingham售价较低主要源于地理位置不佳[65] - 对于剩余待售资产，历史的价格基准（如每平方英尺40美元）仍然是更好的参考指标[66] - 当前待售物业规模较小[66]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为5.88亿美元，同比下降7%（剔除欧洲业务剥离的6%影响后）[20] - 前九个月净销售额为18亿美元，同比下降4%（剔除欧洲业务剥离的5%影响后）[20] - 第三季度调整后EBITDA为5300万美元，去年同期为5900万美元 [21] - 前九个月调整后EBITDA为1.41亿美元，去年同期为1.61亿美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA利润率从去年同期的8.7%改善至8.9%（年初至今）[21] - 前九个月调整后EBITDA利润率从去年同期的8.2%下降至7.9% [21] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.31美元，同比增长19% [22] - 前九个月调整后稀释每股收益为0.65美元，同比增长33% [22] - 前九个月自由现金流改善500万美元至负8700万美元 [22] - 净债务杠杆率预计在2025年底从约1.5倍略微增加至约1.6倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目标印刷产品（直销、包装、店内）占净销售额比例同比增长2% [21] - 直销邮件业务年初至今增长超过6% [37] - 包装业务年初至今增长超过9% [37] - 店内业务年初至今增长11% [37] - 目录业务因7月份邮费大幅上涨而持续疲软 [37] - 物流和代理解决方案销售额下降 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲业务已于2025年2月28日剥离 [20] - 失去一家大型杂货客户，其业务于2025年3月初年度化 [20] - 店内零售媒体网络（In-Store Connect）在测试商店中显示出显著的销售提升效果 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为简化营销复杂性的营销体验公司 [4] - 收入多元化战略目标是在2028年恢复净销售额增长 [4] - 持续投资于人工智能驱动的工具和系统、数据及受众智能服务以及店内零售媒体网络 [4] - 通过收购Onru的合邮资产来扩展合邮能力 [9] - 与Snowflake合作，在受众构建平台中集成生成式AI聊天功能 [11] - 公司服务结构旨在协同工作，产生协同效应，区别于传统控股公司各自为政的模式 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济压力包括通胀、就业率、关税和高邮费成本，可能对客户的关键营销计划产生负面影响 [5] - 供应链对关税的直接敞口有限，最大的进口（加拿大纸张和墨西哥生产的书籍）符合USMCA规定且免征关税 [5][6] - 关税增加了某些印刷相关材料的成本，因此公司将从1月1日起对客户提价以转嫁成本 [6] - 第三季度未出现因关税导致的客户显著削减开支，但正在密切关注客户行动 [7] - 美国邮政总局（USPS）宣布2026年1月不提高市场主导型邮件（杂志、目录、直销邮件）的费率，这对营销人员是利好消息 [7] - 高邮费率继续显著影响行业，公司采取双管齐下的战略帮助客户减轻影响：最大化节省和提高营销效果 [8] - 公司正在密切监控关税和通胀压力对客户的潜在影响，以及最近的邮费上涨可能对印刷和营销支出产生的影响 [30] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资产负债表和严谨的业务管理方法，年初至今已向股东返还1900万美元资本 [4] - 第三季度以650万美元的价格出售了位于伊利诺伊州Effingham的两栋建筑 [24] - 年初至今通过1100万美元现金股息和800万美元股票回购向股东返还资本 [25] - 季度股息增加50%至每股0.075美元，下一次股息将于12月5日支付 [25] - 2025年至今回购了140万股A类普通股，自2022年开始回购以来总计回购740万股，约占2022年3月31日流通股的13% [25] - 8月份增加了Flagstar银行作为银行集团成员，定期贷款A未偿还本金总额增加2000万美元，循环信贷可用额度增加1500万美元 [26] - 第三季度末总可用流动性（包括手头现金）为1.66亿美元，下一次重大债务到期（2.05亿美元）在2029年10月 [26][27] - 第三季度末混合利率为7.1%，如果利率下降，公司大约70%的债务将支付更低的利息费用 [28] 2025年更新指引和2028年展望 - 净销售额指引范围收窄，现在预计同比下降3%至5%（中点下降4%），之前指引为下降2%至6% [28] - 全年调整后EBITDA指引现在预计在1.9亿至2亿美元之间，之前指引为1.8亿至2.2亿美元 [29] - 自由现金流预计在5000万至6000万美元之间，处于原始指引范围的高端 [29] - 资本支出现在预计在5000万至5500万美元之间，之前指引为6500万至7500万美元 [29] - 预计2025年净销售额下降率将改善至负4%（剔除欧洲业务剥离），并在2028年达到净销售额增长的拐点 [31] - 剔除零售插页、杂志和目录等大规模印刷产品，预计业务到2028年将以3%的复合年增长率增长 [31] - 目标到2028年，调整后EBITDA利润率较2024年的8.4%提高至少100个基点，并长期达到低双位数 [32] - 目标到2028年，自由现金流转换率（占调整后EBITDA的百分比）从2025年约28%提高至35%，长期达到40% [32] - 长期目标净债务杠杆率维持在1.5倍至2.0倍的范围 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 目标印刷类别的趋势和增长情况 - 直销邮件增长超过6%，包装增长超过9%，店内增长11% [37] - 目录业务因7月邮费大幅上涨而持续疲软 [37] - 直销邮件受益于数据堆栈的使用和数据驱动的个性化，提高了响应率，赢得了新客户并增加了客户量 [37] 问题: USPS推迟费率上涨的意义和客户反应 - USPS推迟1月份费率上涨（约5%-6%的涨幅）是利好消息，但此前邮费已大幅上涨（自2021-2022年以来上涨约60%）[39] - 通过Onru合邮收购，公司为客户实现了显著的折扣增加，希望结合费率不上涨，能对客户2026年计划产生积极影响 [40][41] - 目前判断这是否是永久性变化还为时过早，需要关注USPS未来的战略 [59] 问题: 第四季度销售指引范围的因素 - 直销邮件领域可能波动较大，因为客户在年底可能会根据预算进行调整 [44] - 第四季度是季节性繁忙季度，容易出现更多波动，公司重申中点指引，预计第四季度下降率与年初至今相似（约4%）[45] 问题: 调整后EBITDA指引收窄和资本支出下降 - 调整后EBITDA指引中点从2亿美元略微下降至1.95亿美元，自由现金流因资本支出减少而增加500万美元 [47] - 公司长期承诺将收入的2%用于资本支出，未来资本支出将更多转向技术和自动化，而非大型机器 [47] 问题: In-Store Connect的部署进展和客户兴趣 - 与去年相比，客户兴趣从探索阶段转向更强烈的行动意愿，现有客户正在进入下一阶段部署 [48] - 新的数字标牌形式（如"楔形"垂直标识）获得了积极反响，并已申请专利 [49] - 测试显示了显著的销售提升（如DiGiorno披萨提升23%），在实体零售环境中的广告效果显著 [50][51] - 随着数字广告受到AI总结等因素的干扰，品牌在购物者有意购买的场所（如杂货店）展示变得更为重要 [52] 问题: 假日季趋势和关税影响 - 未发现关税对圣诞季产生异常影响，环境感觉正常 [63] 问题: 资产出售预期和剩余物业情况 - Effingham物业售价较低主要由于地理位置不佳 [64] - 历史每平方英尺40美元的估算规则仍然适用，剩余待售物业规模较小 [65] - 位于威斯康星州Sussex的附属建筑待售面积约为20万平方英尺 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为5.88亿美元，同比下降7%（剔除欧洲业务剥离的6%影响后）[20] - 前九个月净销售额为18亿美元，同比下降4%（剔除欧洲业务剥离的5%影响后）[20] - 第三季度调整后EBITDA为5300万美元，去年同期为5900万美元[21] - 前九个月调整后EBITDA为1.41亿美元，去年同期为1.61亿美元[21] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.31美元，同比增长19%[22] - 前九个月调整后稀释每股收益为0.65美元，同比增长33%[22] - 前九个月自由现金流为负8700万美元，同比改善500万美元[22] - 净债务杠杆率预计在2025年底从约1.5倍微增至约1.6倍[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目标印刷产品（包括直邮、包装和店内业务）在总净销售额中的占比同比增长2%[21] - 直邮业务年初至今增长超过6%[37] - 包装业务年初至今增长超过9%[37] - 店内业务年初至今增长11%[37] - 目录业务因7月邮资大幅上涨而持续疲软[37] - 物流和代理解决方案销售额下降[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲业务已于2025年2月28日剥离[20] - 美国市场方面，公司数据堆栈覆盖了92%的美国家庭[9] - 公司与美国邮政总局保持密切沟通，讨论邮资和投递服务问题[7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于人工智能驱动的工具和系统、数据及受众情报服务以及In-Store Connect零售媒体网络[4] - 目标是到2028年实现净销售额增长[4] - 通过收购Onru的合邮资产等举措扩大产品供应[25] - 公司强调其整合服务模式，与传统的、各自为政的控股公司模式形成对比[17] - 预计到2028年，综合解决方案和目标印刷产品的增长将超过大规模印刷产品线的有机衰退[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济压力持续存在，包括通货膨胀、就业率、关税和高邮资成本[5] - 公司供应链对关税的直接敞口有限，但某些印刷相关材料成本上升，已通知客户将从1月1日起提价[5] - 美国邮政总局宣布2025年1月不提高市场主导邮件（包括杂志、目录和直邮）的资费，这对营销客户是利好消息[6] - 公司对In-Store Connect的未来增长持乐观态度，因其强大的销售提升效果和不断增长的客户渠道[16][17] - 预计2025年第四季度自由现金流将在1.37亿至1.47亿美元之间，遵循典型的季节性模式[23] 其他重要信息 - 年初至今已通过现金股息（1100万美元）和股票回购（800万美元）向股东返还1900万美元资本[4][25] - 季度股息增加50%至每股0.075美元，下一次股息将于12月5日支付[25] - 2025年迄今已回购140万股A类普通股，自2022年开始回购以来总计回购740万股，约占2022年3月31日流通股的13%[25] - 公司流动性充足，第三季度末总可用流动性为1.66亿美元，下一次重大债务到期日为2029年10月[27] - 公司更新了2025年全年指引，收窄了销售额、调整后EBITDA和现金流的范围[29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 目标印刷品类别的趋势如何？有哪些具体增长亮点？[36] - 目录业务因7月邮资大幅上涨而持续疲软 直邮业务增长超过6%，包装业务增长超过9%，店内业务增长11% 增长得益于数据堆栈的应用和个性化策略，带来了新的客户和业务量增长[37] 问题: 美国邮政总局推迟某些类别邮资上涨的重要性？客户的早期反应如何？[38] - 邮资不上涨是利好消息，避免了约5%-6%的涨幅 但此前邮资累计涨幅远高于通胀水平，仍对业务构成挑战 公司通过Onru合邮收购等举措为客户争取更多折扣，以抵消成本上涨 希望这些因素能对客户2026年的计划产生积极影响[39][40] 问题: 第四季度销售额指引范围较宽的原因是什么？[42] - 第四季度是季节性繁忙季度，波动可能较大 直邮业务更具交易性，客户年底预算调整可能导致该业务波动较大 目录业务在第四季度通常已确定 公司重申了年度指引中点，预计第四季度趋势与年初至今相似[42][44] 问题: 调整后EBITDA指引范围收窄及资本支出预期下调的原因？[45] - 调整后EBITDA指引中点从2亿美元微降至1.95亿美元，变化不大 自由现金流因资本支出减少而增加500万美元 公司长期目标是将资本支出维持在营收的2%左右，未来投资将更多转向技术和自动化[46][48] 问题: In-Store Connect的部署进度和客户渠道更新？[49] - 与去年相比，客户态度从调研转向更具紧迫感，现有客户正在推进下一阶段部署 渠道前景乐观 新推出的"楔形"数字标牌获得了强烈反响，已申请专利 在店内场景下广告效果显著，公司对其前景感到兴奋[49][51] 问题: 邮资上涨推迟是否会影响客户的营销支出和公司收入？这是否意味着邮资政策的变化？[57] - 希望这一决定能对2026年计划产生积极影响，但目前判断影响为时过早 美国邮政总局新任局长更为务实并愿意与行业沟通，但未来政策尚不明确，需关注7月是否会有涨价[58][59] 问题: 关税问题是否对假日季业务造成影响？[60] - 目前未发现异常情况，假日季业务环境感觉正常[61] 问题: 资产出售预期，Effingham的较低售价是否具有代表性？[62] - Effingham售价较低主要受地理位置影响 对于剩余待售资产，历史每平方英尺40美元的估算标准仍然适用 这些待售资产规模较小[63][65]

产品技术升级 - 公司为其专有的Audience Builder平台推出自然语言提示功能，该功能由Snowflake的Cortex AI平台驱动 [1] - 新功能通过简单的对话式指令替代复杂查询，加速创建复杂受众细分的能力 [1] - AI聊天提示功能更易解锁公司包含数十亿家庭数据点的数据堆栈，缩短构建高相关性受众的时间，并无需技术专业知识即可创建或微调结果 [2] - 自然语言功能利用Snowflake的Cortex AI来解读提示、分析存储的受众属性，并用外部人口统计数据丰富结果 [2] - 直观的自然语言AI聊天提示通过基本的对话提示（例如“构建一个南卡罗来纳州竞技自行车骑手的受众”）加速并简化从公司数据堆栈创建复杂受众细分的过程 [3] 数据资产与覆盖 - 公司的数据堆栈基于数十年理解美国家庭的经验，覆盖92%的美国家庭和近97%的美国成年人口 [3] - 家庭因其固有的稳定性，是比电话号码、电子邮件地址、IP地址和其他数字标识符更具弹性的数据源 [3] - 数据通过内容接收者主动请求的内容类型揭示受众的热情和兴趣，从而增强全渠道营销体验中的个性化和互动可能性 [3] 产品价值与目标 - Audience Builder旨在通过识别更可能参与广告商信息的消费者，帮助客户触达更相关的受众，并通过提供关于广告商实际触达对象的更大透明度来突破围墙花园 [3] - 该平台允许媒体策略师、分析师和规划师发现更深入的消费者洞察，并设计可跨渠道部署的更高性能的受众画像，以改善营销组合衡量和增量性 [3] - 产品帮助广告商针对真正最优的受众进行激活，并集成到公司独特的营销解决方案套件中 [3] 公司业务概览 - 公司是一家营销体验（MX）公司，帮助品牌建立直接的消费者连接，范围从家庭到店内再到在线 [4] - 通过其MX解决方案套件提供服务，该套件是一系列营销和印刷服务，无缝集成线上和线下渠道的创意、制作和媒体解决方案 [4] - 公司拥有约11,000名员工，遍布11个国家，为约2,100家客户提供服务，包括服务于多个行业垂直领域的领先蓝筹公司，特别关注商业（如零售、消费品、直接面向消费者）、金融服务和健康领域 [5] - 公司被Ad Age评为美国最大的代理公司之一，并据Printing Impressions称是北美最大的商业印刷商之一 [5][6]