股价表现 - 过去六个月公司股价飙升704%，远超行业116%的涨幅 [1] - 同期表现优于同行Flowserve Corporation（上涨157%）和Nordson Corporation（上涨92%） [1] 公司业务概览 - 公司成立于1918年，设计、制造和销售船舶及重型非公路动力传输设备 [3] - 产品组合包括船舶变速箱、方位推进器、螺旋桨、液力变矩器和工业离合器等，服务于船舶、能源、政府和工业市场 [3] - 在北美和欧洲设有制造工厂，在亚太地区设有分销中心，通过全球直销和分销商网络销售 [3] 主要增长动力 - 全球国防开支增加是强劲顺风，公司拥有5000万至7500万美元的国防业务管道，国防订单占未交付订单约15%，其贡献同比大幅增长45% [4] - 在船舶、工业和陆基系统的混合动力和电气化解决方案领域处于领先地位，混合动力系统价值是传统系统的5至10倍 [5] - 战略性收购（如Veth、Kobelt、Katsa Oy）拓宽了产品线和地理覆盖范围，并创造了制造、研发和分销的协同效应 [6][7] - 运营效率提升和强劲的资产负债表支持长期扩张，目标自由现金流转化率高于60%，杠杆率从2021财年的55倍降至2025财年的08倍 [8] - 公司2030年目标为5亿美元收入、30%毛利率，并实行严格的资本配置 [8] 业务挑战 - 近60%收入来自周期性的船舶和油气行业，易受经济和能源市场波动影响 [9] - 向混合动力系统的推进面临高成本、供应链碎片化和客户犹豫等障碍 [9] - 全球运营面临货币和地缘政治风险，国防市场渗透不足限制了抵消核心商业市场衰退的能力 [9] 估值分析 - 公司估值低于行业平均水平，当前企业价值与过去12个月销售额之比为058倍，远低于行业平均的364倍 [10] - 估值也低于同行Flowserve（176倍）和Nordson（51倍） [10]