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财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为9020万美元，较上年同期的8990万美元微增0.3% [13] - 有机收入（调整并购和汇率影响后）同比下降约7.9%，部分原因是客户为规避关税影响而延迟发货 [13][14] - 第二季度毛利润增长3.2%至2240万美元，毛利率提升70个基点至24.8% [14] - 毛利率改善主要因上年同期无库存相关费用，但被本季度不利的产品组合部分抵消 [14] - 第二季度销售管理费用为2070万美元，高于上年同期的1890万美元，主要因并购增加以及持续的工资和专业服务通胀 [14][15] - 第二季度归属于公司的净利润为2240万美元，或摊薄后每股1.55美元，远高于上年同期的91.9万美元或每股0.07美元，主要因2180万美元的所得税收益（与国内估值备抵转回相关） [15] - 第二季度EBITDA为470万美元，同比下降25%，主要因销售管理费用增加、关税影响产品组合以及非经常性项目 [15] - 第二季度净债务增至2960万美元，主要因战略收购Kobelt [16] - 季度末现金余额为1490万美元，同比下降6.4% [16] - 第二季度产生120万美元自由现金流，较第一季度有显著改善，主要因运营表现增强和资本支出纪律 [16] - 库存水平在季度内上升，主要因发货延迟，但库存占积压订单的百分比环比改善了约400个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **船舶与推进业务**：销售额同比持平，工作艇、政府和专业船舶应用的强劲需求被亚太地区商业船舶业务的挑战所部分抵消 [8] - Veth推进系统本季度表现优异，客户参与度保持强劲 [8] - 在船舶售后市场活动方面，本季度末出现短期疲软，主要因客户时间安排和年终动态，但后续时期有改善迹象 [8] - **陆基变速器业务**：销售额同比下降8.1%至1750万美元，主要因向ARFF客户的发货延迟 [9] - 北美油气客户行为仍保持谨慎，以翻新为主，但该周期正显现成熟迹象 [9] - 国际油气需求出现早期改善迹象，包括中国活动增加，客户参与度超出预期 [9] - 公司近期获得一笔强劲的8500型变速器订单，国际ARC需求保持健康 [9] - **工业业务**：销售额同比增长22%至1150万美元，得益于产品组合的广度及近期收购的贡献 [10] - 需求保持稳定，公司正更广泛地利用Katsa的工程和制造能力 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **地域市场**：销售增长由北美和欧洲引领，得益于Veth产品的持续需求和近期收购的增量贡献 [15] - 北美在季度收入中的占比提高，而亚太和拉丁美洲占比下降，反映了区域市场动态，预计此趋势将持续并有助于缓和未来的关税影响 [16] - **终端市场**：国防业务成为战略增长驱动力，需求在美国和北约国防开支增加的背景下，在多个项目和地区增长 [5] - 国防相关机会在总积压订单中的占比日益多样化和持久，环比增长18% [6] - 国防相关业务管道超过5000万美元 [7] - 船舶售后市场活动在季度末出现短期疲软，主要因客户时间安排，但后续有改善迹象 [8] - 国际油气需求，特别是在中国，出现早期改善迹象 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **应对关税**：公司持续推进缓解策略，包括定价纪律、运营优化和产能布局优化 [4] - 公司正在评估现有制造网络的产能利用率和运营灵活性，例如调整生产流程或将某些活动（如ARFF组装）转移到关税优势地区（如Lufkin工厂） [5][32] - 预计未来几个季度关税相关影响将缓和，产品组合将改善，缓解策略将生效 [5] - **长期战略**：专注于全球产能布局优化、运营卓越和资本配置纪律 [11] - 继续精简组织，作为更一体化的全球平台运营，以加强跨业务协调，优化采购和资源配置 [11] - **增长投资**：资本配置优先支持业务有机投资（产能、运营效率、产品开发），同时保持强健且灵活的资产负债表 [18] - 在增长投资与现金生成及营运资本效率之间保持平衡，重点是在本财年下半年将积压订单转化为收入和现金 [18] - **国防业务扩张**：国防业务是战略增长点，公司支持广泛的海军舰艇、自主无人系统及陆基应用平台 [6] - 为支持增长，公司在北美已具备大部分所需产能，针对欧洲需求的投资将侧重于测试台和组装能力，而非机加工能力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：尽管面临挑战性的运营背景，但船舶、国防和特定工业应用的需求保持强劲 [4] - 关税影响在季度内较高，约占销售成本的3%，持续在行业内造成摩擦，影响客户的订单下达时间、时机和发货周期，但这些影响反映的是时间上的适度延迟，而非订单损失 [4] - 行业面临关税带来的不确定性，客户行为难以预测 [25] - **未来前景**：创纪录的积压订单使公司处于有利地位，能够抓住潜在需求并推动实现长期增长和盈利目标 [5] - 对下半年营收增长持乐观态度，预计将随着季度推进而增长，第三和第四季度通常是更强劲的季度 [25] - 随着发货模式和产品组合正常化，公司有信心实现可持续的盈利增长 [17] - 尽管近期存在波动，但凭借多元化的终端市场、不断增长的国防业务、强劲的积压订单和持续的运营举措，公司有能力在整个周期内执行，并在条件正常化时改善业绩 [12] 其他重要信息 - 6个月积压订单在本季度再次达到创纪录水平 [4] - 总积压订单为1.753亿美元，同比增长41.4%，环比增长7% [10] - 创纪录的积压订单为2026财年下半年的业务提供了良好的可见度，反映了各市场的潜在需求，其中国防相关应用表现尤为强劲 [10] - 营运资本在本季度仍是阻力，因发货延迟和客户行为导致库存水平升高，但随着积压订单执行，预计下半年将改善并加强现金生成 [16][17] - 本季度毛利率受到几个临时因素的压力，包括不利的产品组合（部分因延迟的售后市场发货）以及与个别保修更换相关的增量成本 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年营收增长前景及延迟发货的影响 - 管理层认为关税影响难以预测，但预计下半年会有良好增长，并随着季度推进而改善，第三和第四季度通常是更强劲的季度，营收趋势应类似于往年 [25] - 若关税环境有一定连贯性，公司为下半年营收做好了良好准备 [26] 问题: 关于第二季度毛利率环比变化的驱动因素 - 毛利率环比变化受多个因素影响：计入关税收入（无边际收益）使毛利率稀释约50-60个基点；芬兰工厂的运营延迟和个别质量问题合计影响约60个基点，这些被视为非经常性“噪音” [28] - 其余影响主要来自产品组合，高利润的售后市场业务因客户延迟发货（主要与关税和库存时间安排有关）而受影响，Veth的项目相关收入和利润也对季度环比有所拖累 [29] 问题: 关于关税缓解措施的进展及全年影响趋势 - 公司预计关税影响将随着时间缓和，缓解措施包括将更多受关税影响产品的组装和测试转移到关税优势地区（如将ARFF组装移至Lufkin的自由贸易区），但这主要对2027财年产生影响 [31][32] - 目前受关税影响最大的产品线是变速器（许多部件从海外采购，在威斯康星州组装后出口）和Lufkin的工业产品（部件来自印度） [31][32] - ARFF变速器的关税影响目前约为毛利率的10个百分点，但该产品在下半年销售额中的占比将低于上半年，因此对今年剩余时间的整体影响将减弱 [33] 问题: 关于Veth业务的利润率前景和信心 - Veth业务在成本估算、定价纪律和市场价值认知方面表现良好，已从COVID期间的固定价格合同和通胀挑战中恢复 [34] - 管理层对Veth能维持甚至提升当前利润率水平有信心，该业务正利用公司在印度的供应链寻找替代的、更低成本的零部件来源 [34][35] 问题: 关于国际油气业务，特别是中国市场的改善情况 - 中国国内生产活动出现增长，可能与确保供应链可靠性有关，公司获得了一笔强劲的8500型变速器订单，超出了对该市场整个财年的初始预算预期 [36][37] 问题: 关于国防订单的强劲表现及业务增长重点 - 国防业务积压订单环比增长18%，主要受两大领域驱动：美国海军的无人舰艇项目，以及欧洲为北约国家生产的6x6和8x8车辆项目 [40] - 公司目前能满足生产需求，但预计这两个项目将显著增长，因此正专注于确保在美国和芬兰拥有足够的产能来满足未来需求并维持其他业务 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为9020万美元，较去年同期的8990万美元微增0.3% [13] - 有机收入（调整并购和汇率影响后）同比下降约7.9%，部分原因是客户为应对关税影响而延迟发货 [13][14] - 第二季度毛利润增长3.2%至2240万美元，毛利率提升70个基点至24.8% [14] - 毛利率改善主要由于去年同期未记录库存相关费用，但被本季度不利的产品组合部分抵消 [14] - 第二季度销售管理费用为2070万美元，高于去年同期的1890万美元，主要因并购增加以及持续的工资和专业服务通胀 [14][15] - 第二季度归属于公司的净利润为2240万美元，或摊薄后每股1.55美元，远高于去年同期的91.9万美元或每股0.07美元 [15] - 净利润大幅增长主要得益于2180万美元的所得税收益，主要与国内估值备抵的转回有关 [15] - 第二季度EBITDA为470万美元，较去年同期下降25%，原因是销售管理费用增加、关税影响产品组合以及非经常性项目 [15] - 净债务增至2960万美元，主要由于战略性收购Kobelt [16] - 季度末现金余额为1490万美元，同比下降6.4% [16] - 第二季度产生120万美元自由现金流，较第一季度有显著改善，主要得益于运营表现增强和资本支出纪律 [16] - 营运资本仍是阻力，因发货延迟和客户行为导致库存水平升高 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **船舶与推进业务**：销售额同比持平，工作船、政府和特种船舶应用需求强劲，但亚太地区商业船舶业务面临挑战 [8] - Veth Propulsion本季度表现强劲，客户参与度保持高位 [8] - 售后市场活动在季度末出现短期疲软，主要由客户时间安排和年末动态导致，但后续时期早期迹象显示活动正在改善 [8] - **陆基传动业务**：销售额同比下降8.1%至1750万美元，主要因向ARFF客户的发货延迟 [9] - 北美油气客户行为谨慎，设备翻新和改造继续超过新设备采购，但有迹象表明该周期正在成熟 [9] - 国际油气需求出现早期改善迹象，包括中国活动增加，客户参与度超出最初预期 [9] - 国际ARFF需求保持健康 [9] - **工业业务**：销售额同比增长22%至1150万美元，得益于产品组合的广度以及近期收购的贡献 [10] - 需求保持稳定，公司正越来越多地在更广泛的组织内利用Katsa的工程和制造能力 [10] - 本季度包含临时运营中断，但基础客户需求令人鼓舞 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地域划分，销售增长由北美和欧洲引领，得益于Veth产品的持续需求以及近期收购的增量贡献 [15] - 因此，北美在季度收入中的份额更高，而亚太和拉丁美洲的份额较小，反映了区域市场动态，预计这一趋势将持续并有助于缓解未来的关税影响 [16] - 中国油气市场出现改善迹象，客户订单超出预算预期 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点保持不变，包括全球足迹优化、运营卓越和资本配置纪律 [11] - 公司继续精简组织，作为一个更一体化的全球平台运营，以改善跨业务协调，更好地集中采购，优化跨站点资源分配，并更快响应需求或成本动态变化 [11] - 为应对关税压力，公司正在实施缓解策略，包括定价纪律、运营改进和足迹优化 [4] - 公司正在评估现有制造网络的产能利用率和运营灵活性，例如调整生产流程或在适当时机搬迁某些活动以减少结构性关税风险 [5] - 计划将ARFF组装转移到Lufkin工厂，以便在关税优势环境中组装产品，减少成品进口关税的影响 [5] - 预计未来几个季度关税相关影响将减弱，产品组合将改善，缓解策略将生效 [5] - 国防业务是战略增长驱动力，需求在美国和北约国防支出增加的背景下，在多个项目和地区增长 [5] - 国防相关机会在总积压订单中的占比日益多样化且持久，环比增长18% [6] - 公司支持广泛的国防平台，包括海军舰艇、自主和无人系统以及陆基应用 [6] - 国防相关管道超过5000万美元，结合强劲的积压订单，反映了公司在国防市场的增长 [7] - 为支持增长，公司目前在北美已具备大部分所需产能，欧洲的产能投资预计将侧重于测试台和组装能力，而非机械加工能力 [7] - 公司继续推进下一代电动和混合动力解决方案，为客户评估长期船队升级做好准备 [9] - 公司专注于将有竞争力的产品组合转化为更高价值解决方案，以改善产品组合、进一步差异化产品并支持长期利润率表现 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管运营背景充满挑战，但多元化投资组合仍展现出韧性，船舶、国防和特定工业应用的需求保持强劲 [4] - 强劲的需求继续增强对公司业务定位的信心，6个月积压订单在本季度再次达到创纪录水平 [4] - 本季度关税影响加剧，约占销售成本的3%，持续在行业内造成摩擦，影响客户下单、时间安排和发货周期 [4] - 这些关税影响反映了时间上的适度延迟，而非订单损失 [4] - 售后市场活动在季度末的短期疲软主要是客户时间安排和年末动态所致，但后续时期的早期迹象显示活动正在改善，强化了需求环境依然具有建设性的观点 [8] - 北美油气客户行为保持谨慎，但开始看到该周期正在成熟的迹象，这可能在未来支持替换需求 [9] - 积压订单达1.753亿美元，同比增长41.4%，环比增长7%，创历史新高，为公司提供了2026财年下半年良好的能见度，反映了各市场的基础需求，其中国防相关应用尤为强劲 [10] - 库存水平在本季度上升，主要由于发货延迟，但库存占积压订单的百分比环比改善了约400个基点，突显了积压订单的实力 [11] - 随着这些动态因素消退和积压订单转化，预计营运资本将在年内剩余时间改善 [11] - 展望未来，尽管近期波动性依然存在，但公司有信心在整个周期内执行战略 [11] - 多元化的终端市场、不断增长的国防业务、强劲的积压订单以及持续的运营举措，使公司在条件正常化时能够改善业绩，并在长期内提供可持续价值 [12] - 第二季度包含近期挑战，但业务的基本面依然强劲 [19] - 核心市场的需求继续得到强劲且多元化积压订单的支持，国防业务不断增长，产品组合与客户需求高度契合 [19] - 公司正在积极应对影响本季度业绩的因素，包括减轻关税风险、改善运营执行以及继续专注于将积压订单转化为收入和现金 [19] - 随着这些措施生效和发货模式正常化，公司相信其有能力在财年剩余时间内改善业绩 [19] 其他重要信息 - 6个月积压订单在本季度再次达到创纪录水平 [4] - 公司积压订单达1.753亿美元，同比增长41.4%，环比增长7% [10] - 国防相关机会在总积压订单中的占比日益多样化且持久，环比增长18% [6] - 国防相关管道超过5000万美元 [7] - 公司计划将ARFF组装转移到Lufkin工厂，以利用自由贸易区优势，预计此举将使相关产品的毛利率改善约10个百分点，但该影响将在2027财年第一季度显现 [32][33] - 公司近期战略收购了Kobelt [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年收入增长前景及延迟发货的影响 [25] - 管理层认为关税难以预测，但预计下半年会有良好增长，并从第二季度到第三、第四季度逐步改善 [25] - 第三、第四季度通常是公司较强的季度，收入增长趋势应类似于往年，尽管第二季度因客户应对关税行为存在不可预测的干扰 [25] - 若关税环境有一定稳定性，公司为下半年收入做好了良好准备 [26] 问题: 关于第二季度毛利率环比变化的构成因素 [27] - 毛利率受到几个孤立项目影响：计入关税收入（无利润）使毛利率稀释约50-60个基点；芬兰工厂的运营延迟和孤立的质量问题合计影响约60个基点，这些被视为季度噪音且不会重现 [28] - 其余影响主要来自产品组合：高利润的售后市场业务因客户延迟发货而受影响；Veth的项目相关收入和利润率也对本季度造成拖累 [29] 问题: 关于关税缓解措施的进展及全年影响趋势 [30] - 关税（232条款）目前假设钢铝关税比例不变，但整体关税影响将因销售更多受影响较小的产品而改善 [31] - 受影响最大的产品线是传动装置（许多部件海外采购，在威斯康星州组装测试后出口，面临高额关税）和Lufkin的工业产品线（部件来自印度，大部分销往美国） [31][32] - 关键缓解措施是将大部分ARFF传动装置的组装测试转移到Lufkin的自由贸易区，这将避免关税影响，预计使相关产品毛利率改善约10个百分点，但此影响将从2027财年第一季度开始显现 [32][33] - 在本财年剩余时间内，ARFF传动装置在销售额中的占比较上半年降低，因此关税影响预计会缓和 [33] 问题: 关于Veth业务的利润率前景和信心 [34] - Veth在疫情后表现良好，在成本估算、定价纪律和市场价值认知方面有显著改进 [34] - 公司通过利用印度供应链寻找替代来源以降低成本，对Veth团队持续保持甚至增长当前利润率水平充满信心 [34][35] 问题: 关于国际油气业务在中国的改善情况 [36] - 中国国内生产活动似乎有所增加，可能与确保供应链可靠性有关，但无法直接归因于特定事件 [36] - 公司在年初收到了强劲的8500传动装置订单，超出了对整个2026财年的预算预期 [37] 问题: 关于国防（军事）订单的强劲表现及积压订单增长 [38] - 国防积压订单环比增长18%，主要来自两个领域：美国海军的无人舰船项目（获得更多订单）和欧洲Katsa为北约国家生产的6x6和8x8车辆项目（原始设备制造商获得更多国家订单，从而带动公司订单） [39] - 公司目前能满足生产需求，但预计这两个项目将显著增长，因此正专注于确保美国海洋传动装置和芬兰工厂的产能，以满足未来需求并维持其他业务 [40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为9020万美元，较去年同期的8990万美元微增0.3% [12] - 有机收入（调整并购和汇率影响后）同比下降约7.9%，部分原因是客户为应对关税影响而延迟发货 [12] - 第二季度毛利润增长3.2%至2240万美元，毛利率提升70个基点至24.8%，主要得益于去年未发生库存相关费用，但部分被不利的产品组合抵消 [12] - 第二季度营业费用为2070万美元，高于去年同期的1890万美元，主要原因是新增Kobelt业务以及持续的工资和专业服务通胀 [12][13] - 第二季度归属于公司的净利润为2240万美元，或摊薄后每股收益1.55美元，远高于去年同期的91.9万美元或每股0.07美元，这主要得益于2180万美元的所得税收益（主要与国内估值备抵转回有关） [13] - 第二季度EBITDA为470万美元，同比下降25%，原因是营业费用增加、关税影响产品组合以及非经常性项目 [13] - 净债务增至2960万美元，主要由于战略性收购Kobelt [14] - 季度末现金余额为1490万美元，同比下降6.4% [14] - 第二季度产生120万美元自由现金流，较第一季度有显著改善，主要得益于运营表现改善和资本支出控制，但库存水平上升对营运资金造成压力 [14] - 库存占积压订单的百分比环比改善了约400个基点 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **船舶与推进业务**：销售额同比持平，工作船、政府和特种船舶应用的强劲需求被亚太地区商业船舶业务的挑战部分抵消 [7] - Veth推进器业务表现强劲，客户参与度保持高位 [7] - 自主和无人驾驶船舶应用取得进展，公司技术越来越多地被指定用于更高价值的平台 [7] - 季度末售后市场活动出现短期疲软，主要由客户时间安排和年终动态导致，但后续时期早期迹象显示活动正在改善 [7] - **陆基传动业务**：销售额同比下降8.1%至1750万美元，主要原因是向ARFF客户的发货延迟 [8] - 北美油气客户行为保持谨慎，设备翻新和改造继续超过新设备购买，但有迹象表明该周期正在成熟，可能在未来支持替换需求 [8] - 国际油气需求出现早期改善迹象，包括中国活动增加，客户参与度超出最初预期，公司近期获得了一笔8500型传动装置的强劲订单 [8] - 国际ARC需求保持健康，公司继续推进下一代电动和混合动力解决方案 [8] - **工业业务**：销售额同比增长22%至1150万美元，得益于产品组合的广度以及近期收购的贡献 [9] - 需求保持稳定，公司正越来越多地在更广泛的组织内利用Katsa的工程和制造能力 [9] - 尽管季度内存在暂时的运营中断，但公司对潜在的客户需求感到鼓舞 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域看，北美和欧洲的销售增长领先，得益于Veth产品的持续需求和近期收购的增量贡献 [13] - 因此，北美在季度收入中的占比更高，而亚太和拉丁美洲的占比更小，反映了区域市场动态，预计这一趋势将持续并有助于缓解未来的关税影响 [14] - 国防业务是战略增长驱动力，需求在美国和北约增加的国防开支支持下，在多个项目和地区增长 [5] - 国防相关机会占公司总积压订单的比例日益多样化且持久，环比增长18% [6] - 公司支持广泛的国防平台，包括海军舰艇、自主和无人系统以及陆基应用 [6] - 国防相关业务管道超过5000万美元 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略保持不变，专注于全球足迹优化、运营卓越和资本配置纪律 [10] - 公司继续精简组织，作为一个更一体化的全球平台运营，以改善跨业务协调，更好地集中采购，优化跨站点资源分配，并更快地响应需求或成本动态变化 [10] - 为应对关税压力，公司正在实施缓解策略，包括定价纪律、运营改进和足迹优化 [4] - 具体措施包括评估现有制造网络的产能利用率和运营灵活性，调整生产流程，或在适当时机重新定位某些活动以减少结构性关税风险 [5] - 例如，计划将ARFF组装转移到位于自由贸易区的Lufkin工厂，以在关税有利的环境中组装产品，减少进口关税对成品的影响 [5] - 预计未来几个季度关税相关影响将减弱，产品组合将改善，缓解策略将生效 [5] - 为支持国防业务增长，公司目前在北美已具备大部分所需产能，针对欧洲需求的产能投资预计将侧重于测试台和组装能力，而非机械加工能力 [6] - 资本配置优先支持业务有机投资，包括产能、运营效率和产品开发，同时保持强劲灵活的资产负债表，并选择性评估符合战略和回报门槛的收购机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管运营背景充满挑战，但多元化的投资组合继续展现出韧性，船舶、国防和特定工业应用的需求保持强劲 [4] - 强劲的需求继续增强对公司业务定位的信心，6个月积压订单在季度内再次达到创纪录水平 [4] - 关税影响在季度内较高，约占销售成本的3%，持续在行业内造成摩擦，影响客户下单、时间安排和发货周期，但这些影响反映了时间上的适度延迟，而非订单损失 [4] - 公司积极应对影响季度业绩的因素，包括缓解关税风险、改善运营执行以及继续专注于将积压订单转化为收入和现金 [17] - 随着这些措施生效和发货模式正常化，公司相信其已做好充分准备，在财年剩余时间内改善业绩 [17] - 公司多元化的终端市场、不断增长的国防业务、强劲的积压订单以及持续的运营举措，使其能够在条件正常化时改善业绩，并在长期内提供可持续价值 [11] - 尽管近期存在波动，但公司有信心在整个周期内执行战略 [10] 其他重要信息 - 积压订单达到创纪录的1.753亿美元，同比增长41.4%，环比增长7%，为2026财年下半年提供了良好的可见度，反映了各市场的基本需求，其中国防相关应用表现尤为强劲 [9] - 库存水平在季度内上升，主要由于发货延迟 [10] - 随着这些动态因素消退和积压订单转化，预计营运资金将在年内剩余时间得到改善 [10][15] - 公司专注于严格的库存管理，将积压订单转化为现金，并逐步改善整体现金流的一致性 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到去年同期的强劲增长（23%）以及本季度的延迟发货等因素，对下半年收入增长的预期如何？ [22] - 管理层认为关税难以预测，但预计下半年会有良好增长，并从第二季度向第三、四季度逐步改善，由于第三、四季度通常是公司较强的季度，收入增长趋势应类似于往年，如果关税环境有一定稳定性，下半年收入前景看好 [22][23] 问题: 请详细说明2026财年第一季度到第二季度毛利率变化的驱动因素 [24] - 毛利率的环比变化有几个因素：计入关税收入（相关费用通过收入列支，无利润）使毛利率稀释约50-60个基点 [25] - 芬兰工厂的运营延迟和一个孤立的质量问题共同影响约60个基点，这些被视为季度内的“噪音”，不会重现 [25] - 其余影响主要来自产品组合，高利润的售后市场业务因客户延迟发货（主要与关税和库存时间安排有关）而受到影响，Veth的项目相关收入和利润也对季度造成一定拖累 [26] 问题: 关于关税影响，缓解措施进展如何？预计年内影响趋势如何？ [27] - 关税缓解措施包括改变产品组装和测试地点以降低关税影响，例如计划将大部分ARFF传动装置组装测试转移到位于自由贸易区的Lufkin工厂，这将使相关产品的毛利率改善约10个百分点，但此效果将在2027财年体现，本财年剩余时间影响不大 [28][29][30][31] - 预计年内关税影响将缓和，部分原因是公司将销售更多受关税影响较小的产品 [28] 问题: Veth业务的利润率表现和未来展望如何？ [32] - Veth业务在成本估算、定价纪律和寻找市场价值方面做得很好，通过利用公司在印度的供应链寻找替代来源，管理层对其持续保持甚至提高利润率水平有信心 [32][33] 问题: 国际油气业务，特别是中国市场的改善情况如何？ [34][35][37] - 中国国内生产活动似乎在意识到其他地区供应链可能不可靠后开始增长，尽管不能直接归因于特定事件，但订单时机很有趣 [38] - 公司最初预计的是整个2026财年的预算，但客户在年初即下一个订单，且金额超出了该预算 [39] 问题: 国防（军事）订单业务强劲，积压订单环比增长18%，请谈谈该业务的优势 [40][41] - 国防业务增长主要来自两个领域：美国海军的无人舰艇项目获得更多订单，以及欧洲为北约国家生产的6x6和8x8车辆获得更多订单 [42] - 公司正专注于确保在美国和芬兰拥有足够的产能来满足这些项目预期的显著增长需求 [43]

业绩总结 - 第二季度销售额为9020万美元，同比增长30个基点，环比下降7.9%[8] - EBITDA为470万美元，同比下降25%，主要受到费用增加和关税影响[8] - 每股收益为1.55美元，主要受益于2180万美元的所得税收益[36] - 毛利率同比提高70个基点，达到24.8%[56] 用户数据与市场需求 - 国防市场需求同比增长13%，预计2026年美国国防支出将增加[9] - 工业部门销售同比增长22%，主要由于收购Kobelt[23] - 六个月的强劲订单积压为1.753亿美元，较上季度有所增加[8] 财务状况 - 运营现金流为455.5万美元，自由现金流为123.5万美元[69] - 净债务为2962.6万美元，较去年同期的896.7万美元显著增加[66] 未来展望与战略 - 公司长期目标为2026财年实现5亿美元收入，30%毛利率和超过60%的自由现金流转化率[28]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度净销售额为9018万美元，同比微增0.3%（30万美元）[105] - 上半年净销售额为1.70176亿美元，同比增长4.5%（740万美元）[112] - 第二季度毛利率为24.8%，同比提升0.7个百分点；上半年毛利率为26.6%，同比提升1.4个百分点[105][115] - 第二季度运营收入为208.7万美元，占销售额的2.3%，同比下降0.8个百分点[105] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度营销、工程及行政费用占销售额的22.9%，同比增加1.9个百分点，绝对额增加170万美元[105][109] 各条业务线表现 - 制造部门上半年销售额增长11.7%，分销部门上半年销售额下降27.8%（1820万美元）[113][114] 各地区表现 - 亚太地区第二季度销售额下降24.5%（500万美元），上半年下降20.0%（740万美元）[105][112] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年将向退休后福利计划贡献50万美元，并向确定福利养老金计划贡献70万美元[137] - 2026财年预计资本投资1200万至1500万美元[123] 其他财务数据：资产与营运资本 - 截至2025年12月26日，公司净营运资本为1.333亿美元，较2025年6月30日增长10.1%（1220万美元）[119] - 库存增加1120万美元（7.4%）至1.632亿美元，主要受美国（600万美元）、荷兰（290万美元）、新加坡（230万美元）和芬兰（120万美元，8.4%）运营点影响[122] - 不动产、厂房和设备增加180万美元（2.6%）至7140万美元，上半年资本支出680万美元，折旧450万美元[123] - 总权益增加2080万美元（12.6%）至1.852亿美元，主要受上半年净收益2190万美元驱动[126] 其他财务数据：债务与现金流 - 总借款和长期债务增加1310万美元至4450万美元，净债务（扣除现金）增至2970万美元，较2025年6月30日净恶化1430万美元[125] - 上半年自由现金流为负960万美元，由库存增加和资本支出导致[125] - 应付账款减少210万美元（5.4%）至3670万美元[124] - 公司获得修订后的信贷协议，包括1500万美元定期贷款和最高5000万美元的循环信贷承诺，协议限制年度现金股息支付不超过500万美元[127][128][130] - 信贷协议要求公司总债务与EBITDA比率不超过3.50:1，固定费用保障比率不低于1.10:1，有形净资产不低于1亿美元加上每年正净收入的50%[133] 其他重要内容：业务与运营 - 收购Kobelt在第二季度贡献收入320万美元，上半年贡献630万美元[105][112] - 公司未来六个月的未交货订单增至1.753亿美元，较2025年6月30日的1.505亿美元增长2480万美元，库存占未交货订单比例从99%降至93%[122] - 第二季度有效税率为-3120.4%，变化主要由于国内估值备抵的完全转回[111]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度销售额同比增长0.3%至9020万美元[6] - 按有机基础计算（剔除收购和汇率影响），第二季度销售额同比下降7.9%[6] - 截至2025年12月26日的季度净销售额为9.018亿美元，与上年同期的8.9921亿美元基本持平，微增0.3%[21] - 季度归属于Twin Disc的净收入为2.2371亿美元，相比上年同期的919万美元大幅增长，主要受2.178亿美元的所得税收益推动[21] - 归属于Twin Disc的净利润为2240万美元，摊薄后每股收益1.55美元[11] - 季度基本每股收益为1.58美元，稀释后每股收益为1.55美元，均显著高于上年同期的0.07美元[21] 财务数据关键指标变化：盈利能力与运营收益 - 第二季度毛利率为24.8%，较去年同期提升约70个基点[8] - 第二季度EBITDA为470万美元，同比下降25.0%[11] - 季度运营收入为2087万美元，较上年同期的2760万美元下降24.4%[21] - 季度EBITDA为469.9万美元，较上年同期的626.2万美元下降25.0%[23] - 季度有机净销售额为8.284亿美元，剔除收购和汇率影响后，较上年同期报告的8.9921亿美元下降7.9%[29] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第二季度经营活动产生正现金流460万美元，自由现金流为120万美元[9] - 季度自由现金流为123.5万美元，较上年同期的587.8万美元下降79.0%[27] - 截至2025年12月26日的两个季度，公司经营活动产生的现金流净额为使用296.9万美元，而上年同期为提供431.5万美元[33] 财务数据关键指标变化：债务与流动性 - 现金同比下降6.4%至1490万美元，总债务同比增长79.0%至4450万美元[12] - 净债务增加2070万美元至2960万美元[12] - 截至2025年12月26日，公司总债务为4.4515亿美元，净债务为2.9626亿美元，较上年同期的896.7万美元大幅增加[25] 运营与业务表现：订单与库存 - 未来六个月订单积压创纪录，达1.753亿美元，较第一季度末的1.633亿美元增长[12] - 第二季度库存占积压订单比例从第一季度的96.9%降至93.1%[12] - 截至2025年12月26日，公司库存净额为1.63177亿美元，较2025年6月30日的1.51951亿美元增长7.4%[31]

公司财务信息发布安排 - Twin Disc公司将于2026年2月4日东部时间上午8点左右发布2026财年第二季度业绩 [1] - 公司将于2026年2月4日东部时间上午9点举行网络直播和电话会议讨论业绩，并在管理层发言后设有面向投资界的问答环节 [1] - 电话会议参与需提前约十分钟拨打 (646) 307-1963，网络直播及回放将发布于公司投资者关系网站，回放有效期至2027年2月3日 [2] 公司业务概况 - Twin Disc公司设计、制造和销售船舶及重型非公路动力传动设备 [3] - 公司产品线包括船舶传动装置、方位角驱动器、表面驱动器、螺旋桨和船舶管理系统，以及动力换挡变速箱、液力变矩器、取力器、工业离合器和控制系统 [3] - 公司客户主要分布在休闲船舶、商业和军用船舶市场，以及能源和自然资源、政府和工业市场 [3] - 公司通过直销团队和分销商网络向国内外客户进行全球销售 [3]

市场与需求动态 - 终端市场需求不断增长，持续推动Twin Disc公司取得更好的业绩 [1] - 新市场机会正在改善，为公司发展提供动力 [1] 公司状况与市场关注度 - Twin Disc是一家小型工业公司，在市场上基本未被充分覆盖 [1] - 该公司的股票流动性相对较低，平均日交易量不大 [1]

市场与需求驱动 - 终端市场需求不断增长以及新市场机会的改善持续推动Twin Disc公司取得更好的业绩 [1] 公司状况 - Twin Disc是一家小型工业企业 其股票基本未被广泛覆盖且日均交易量流动性并不特别高 [1]