Banco de Chile (NYSE:BCH) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 10:30 AM ET Company ParticipantsAndres Soto - Executive Director of LatAm Equity ResearchDaniel Galarce - Head of Financial Control and Capital ManagementDaniel Mora - Equity Research AssociateErnesto Gabilondo - Director LatAm FinancialsLindsey Shema - Equity Research AssociateNeha Agarwala - Senior Vice PresidentPablo Mejia - Head of Investor RelationsRodrigo Aravena - Chief Economist and Institutional Relations OfficerOperatorGood afternoo ...

Banco de Chile (NYSE:BCH) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 10:30 AM ET Company ParticipantsAndres Soto - Executive Director of LatAm Equity ResearchDaniel Galarce - Head of Financial Control and Capital ManagementDaniel Mora - Equity Research AssociateErnesto Gabilondo - Director LatAm FinancialsLindsey Shema - Equity Research AssociateNeha Agarwala - Senior Vice PresidentPablo Mejia - Head of Investor RelationsRodrigo Aravena - Chief Economist and Institutional Relations OfficerOperatorGood afternoo ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年实现净利润1.2万亿智利比索，在本地银行业中排名第一，平均资产回报率为2.2%，显著高于行业平均的1.3% [2][3] - 公司2025年第四季度净利润为2660亿智利比索 [25] - 公司平均股本回报率在2025年达到21.9%，高于大多数同行 [25] - 公司净息差在同行中保持最强 [2][28] - 公司净手续费收入在同行中排名第一 [2] - 公司运营收入在第四季度达到7490亿智利比索，其中客户收入同比增长4.4% [26] - 公司2025年全年运营收入为3万亿智利比索，与2024年相对稳定，客户收入全年增长4.2% [27] - 公司成本收入比在2025年达到37.4% [44] - 公司2025年第四季度运营费用为2930亿智利比索，名义和实际同比分别下降3.5%和6.7% [41] - 公司2025年全年运营费用为1.1万亿智利比索，实际同比下降3.5% [43] - 公司2025年预期信贷损失为3820亿智利比索，比去年低2.5%，信贷风险成本改善至0.97% [37][38] - 公司截至2025年12月的CET1比率为14.5%，总资本比率为18.3%，均远高于监管要求和同行 [3][36] - 公司覆盖率为223%，额外拨备为6510亿智利比索 [4] - 公司逾期贷款率为1.7%，低于同行和行业水平 [40] - 公司总拨备达到1.5万亿智利比索 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行业务占总贷款的67.5%，同比增长4.2% [30] - 个人贷款同比增长4.4%，主要由抵押贷款和2025年下半年分期贷款的逐步增长推动 [31] - 中小企业贷款同比增长3.3%，若排除FOGAPE贷款的摊销，则同比增长9.4% [31] - 批发银行业务总贷款同比下降5.5%，其中企业银行业务下降8.8%，核心大公司微降0.5% [31] - 消费贷款同比增长3.9% [30] - 住宅抵押贷款同比增长5.3%，是贷款组合扩张的主要来源 [29] - 商业贷款同比下降3% [30] - 消费贷款发放量同比增长7.2% [20] - 中小企业非政府担保分期贷款同比增长9.4% [21] - Fan数字账户在2025年12月达到240万个，同比增长25%，每账户余额同比增长32% [20] - Banchile共同基金（不包括养老基金）是智利最大的共同基金管理公司，管理资产市场份额为22.5% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利经济在第三季度同比增长1.6%，年初至今平均增长2.5% [6] - 国内需求在第三季度同比增长5.8%，主要由总投资强劲复苏推动，总投资同比增长10%，其中机械和设备投资同比增长22% [6] - 第四季度商业部门同比增长6.7%，资本货物进口同比增长19.6% [8] - 12个月CPI通胀率在年底降至3.5%，核心通胀率从第三季度的3.9%降至第四季度的3.3% [9][10] - 智利央行在12月将政策利率下调25个基点至4.5%，预计将进一步降息至4.25%的中性利率 [10] - 智利比索对美元走强 [11] - 公司预计2026年智利GDP增长约2.4%，通胀率将向3%的目标收敛 [11][45] - 银行业季度净利润达到1.2万亿智利比索，平均股本回报率为16% [13] - 行业不良贷款率稳定在2.5%，覆盖率1.4倍 [14] - 截至2025年12月，行业贷款与GDP之比为75% [14] - 自2019年12月以来，行业总贷款实际收缩2.6%，其中消费贷款下降约17%，商业贷款下降近11%，抵押贷款增长19% [14] - 公司预计2026年行业总贷款名义增长约4.5%，商业贷款恢复实际正增长，消费和抵押贷款名义增长4.5%至5% [15] - 行业净息差预计在3.5%至3.7%之间 [15] - 行业不良贷款率预计将下降至2.2%-2.3%，信贷损失费用率预计将达到1.2%-1.3% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是致力于国家、人民和企业的发展，围绕三大战略重点：以客户为中心决策、高效运营、以及对可持续发展和智利的坚定承诺 [17] - 公司中期目标包括：在相关同行中保持平均资本回报率第一、将成本收入比维持在40%以下（从42%下调）、在活期存款、本币商业贷款和消费贷款市场份额领先、净推荐值至少达到73%、在Merco排名中跻身智利前三机构 [18] - 公司推出了新的收单和支付处理子公司Banchile Pagos，以加强在支付生态系统的地位 [4][19] - 公司通过集中职能、标准化流程和利用共享平台，深化与子公司的运营协同效应，成功整合收款子公司Socofin是此战略的具体体现 [22][23] - 公司投资基于人工智能的虚拟助手，提升客户和员工体验 [21] - 公司通过数字渠道的稳定扩张、更高水平的自动化以及在商业和运营流程中持续采用先进技术，提高全组织生产力 [22] - 公司在可持续发展方面，通过中期票据计划发行了以UF计价的ESG债券，为社会项目融资 [23] - 公司在2025年下半年推出了“4270项目”，这是一个独特的视听倡议，通过90天的无人机旅程记录智利从北到南的4270公里，以强化品牌与国家自豪感的联系 [24] - 公司被广泛认可，获得最佳客户满意度、最佳公司治理、最佳工作场所和智利最佳银行等奖项 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为智利经济增长继续高于趋势水平，且GDP构成发生有利转变 [5] - 尽管年度增长率放缓，但增长的构成是积极的，国内需求显著增长，这有助于缩小近年来观察到的贷款增长与GDP增长之间的差距 [6][7] - 消费者信心改善，衡量未来12个月经济产出的子指数升至59点，超过50的中性水平，达到2018年上半年以来的最高值 [8][9] - 通胀逐渐向央行3%的目标收敛，核心通胀下降发生在经济复苏环境中，表明供应侧有所改善 [10] - 央行预计将继续使货币政策正常化，进一步降息 [10] - 在更有利的环境下，智利比索对美元走强，关键驱动因素包括贸易条件改善、铜价上涨以及对智利经济更好的预期 [11] - 公司2026年基线情景预计经济增长约2.4%，由投资和消费驱动的强劲国内需求支撑，通胀将收敛至3%的目标，央行政策利率将降至4.25%的中性水平 [11][12] - 这些预测面临风险，全球环境演变、中美GDP表现以及地缘政治紧张局势仍需密切关注，国内政治议程（考虑到最近的政府过渡）也很重要 [12][13] - 银行业显示出韧性，即使通胀和利率趋于正常化，行业盈利能力可能趋于稳定 [13][15] - 信贷风险指标应会逐步改善 [16] - 公司预计2026年贷款增长将更倾向于下半年，与经济活动和政治变化同步 [68][69] - 从中期来看，行业贷款增长应能恢复过去四年失去的水平，特别是在商业贷款和消费贷款方面 [71] - 公司对2026年的指导包括：平均资本回报率在19%-21%之间、效率比约39%、信贷风险成本在1.1%-1.2%之间 [46] - 公司有信心凭借坚实的战略、最佳的客户基础、卓越的资产质量、健全的风险文化和同行中最强的资本地位，继续将智利银行定位为智利银行业长期最具盈利能力的投资 [47] 其他重要信息 - 公司市值接近200亿美元，是智利最大的私人银行 [3] - 公司股票日均交易量超过2500万美元，显示出投资者信心强和流动性好 [3] - 公司活期存款占总负债的26.8%，活期存款与贷款之比为37%，在主要同行中最高 [33] - 公司的活期存款基础主要由零售储户构成，提供了中期资金稳定性 [34] - 截至2025年12月，公司银行账户中对美国的净通胀指数风险敞口为8.8万亿智利比索，较第三季度增加 [34] - 2026年1月16日，CMF取消了此前分配给公司的0.13%的第二支柱附加资本要求，这反映了监管机构对公司风险状况、治理和资本管理实践的积极评价 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经济和政治前景、贷款增长预期以及资本配置的问题 [49] - **回答 (经济/政治前景):** 公司对2026年GDP的官方展望为2.4%，但存在上行风险，主要因国内需求、商业和消费者信心呈现积极趋势，消费者对未来12个月的预期是自2018年以来最高，资本货物进口也预示投资向好，因此尽管增长率可能与2025/2024年相似，但增长的构成（主要由国内需求驱动）是积极变化，新政府将于3月11日就职，届时才能明确其主要议程，但普遍共识是可能进行税改，将公司税率从目前的27%降至约23%，这对未来投资和经济增长是积极信号，但具体细节和优先级需待政府就职后明确，此外，智利比索走强可能缓解通胀压力，但也可能对利率产生影响，因此趋势喜忧参半 [51][52][53][54][55] - **回答 (贷款增长分部门预期):** 预计行业贷款增长约4.5%，其中企业银行业务（过去几年非常疲软）应开始改善，公司自身目标是在关键领域实现略高于行业水平的增长，预计名义增长率在7%左右，具体取决于政治环境的改善，消费贷款预计名义增长约6%，抵押贷款约5%，商业贷款（尤其是中小企业）预计增长约8% [55][56][57] - **回答 (资本配置):** 公司目前资本充足，希望在未来经济获得动力时加以利用，特别是在2026年，目标是贷款增长超过行业水平，长期来看，公司认为资本比率应至少比监管下限高出1%，并可能浮动于该水平之上，关键目标是将资本用于实现更快增长和抢占市场份额 [58][59] 问题: 关于贷款增长的时间分布以及中期展望 [67][70] - **回答 (贷款增长时间):** 贷款增长可能更多发生在下半年，与经济活动和政治变化同步，需注意智利新政府于3月11日就职，因此短期内的任何变化和效益将在该日期之后显现，2025年第四季度客户需求较低，部分来自企业客户的贷款偿还以及未续期的外贸贷款到期，导致商业贷款较弱，因此预计下半年贷款增长将更明显，中期效益可能在后续年份体现，行业预期名义增长4.5%，低于智利贷款弹性通常的1倍水平（因预期GDP增长约2.5%加上3%的通胀） [68][69] - **回答 (中期展望):** 回顾过去，智利贷款增长通常是GDP增长的2倍，但这可能更具挑战性，中期合理水平约为1.4-1.5倍，短期内可能出现更高增长，因此在2027年及以后，行业应能看到更好的增长，特别是在商业贷款和消费贷款方面，恢复过去四年失去的增长水平，但这将取决于新政府宣布的具体措施（如减税）的时间表和细节，因为政府在两院未占绝对多数，需要谈判，因此尽管对国内需求、贷款增长和GDP存在上行风险，但贷款复苏的具体时机将取决于政策细节 [71][73][74] 问题: 关于39%效率比指导的驱动因素 [75] - **回答:** 公司为期三年的优化项目已基本实施，带来了效率和生产力提升、网点网络精简和结构优化，使过去几年费用增长非常低，2026年费用增长预计与通胀基本一致，部分原因是去年的通胀影响了运营费用数字，以及技术投资等导致折旧略有增加，运营收入方面，净息差预计为4.5%，手续费收入主要驱动力是客户增长（通常约为7%），其中三分之一来自基金账户，交叉销售、交易收入以及Banchile Pagos新业务的收入也将推动手续费增长，预计手续费增长率为高个位数至低双位数，与去年类似，但构成不同，因为共同基金管理资产增长预计将更为温和 [75][76][77][79][81] 问题: 关于Banchile Pagos的运营更新以及GDP上行风险是否已计入贷款增长预期 [85] - **回答 (Banchile Pagos):** Banchile Pagos运营非常顺利，于2025年第四季度启动，目前拥有约4%的中小企业客户（相当于公司中小企业贷款簿的规模），客户基础正在良好增长，目标客户群约为16万中小企业，若考虑中型公司则可达20万，公司正通过客户经理向该客户群交叉销售Banchile Pagos服务，该子公司将为手续费增长增添重要价值，也会带来一些费用增加，但整体发展积极 [86][87] - **回答 (GDP上行风险与贷款预期):** GDP预测上调基于五个关键驱动因素：铜价改善、消费者信心提升、商业信心改善、资本货物进口增加以及对新政府可能采取措施（如减少官僚主义、降低公司税率）的积极预期，更好的GDP环境通常会带来更强劲的贷款动态，但需考虑GDP周期与贷款周期之间存在滞后，即经济活动加速不一定立即导致贷款大幅加速，因此，尽管今年国内需求存在上行风险，但贷款总额的上行风险不一定相同，部分贷款复苏可能发生在明年 [88][89][90] 问题: 关于19-21%的平均资本回报率指导是否保守，以及长期盈利展望 [94][97] - **回答:** 从不同指标看，公司在相似资本水平下回报率具有吸引力，平均资产回报率遥遥领先，目前较高的CET1比率确实导致平均资本回报率较低，但公司的目标是成为第一，2026年指导为19%-21%，若智利情况变化，该数字可能演变，中期目标是通过有机或无机增长有效利用资本，这将带来更好的回报，并应使平均资本回报率逐步回升，与平均资产回报率的领先地位相匹配，公司没有具体的长期数字，但合理的做法是银行应保持比监管下限高出约1.5%的资本水平，以支持正常业务增长 [95][96][98] 问题: 关于信贷风险成本和资产质量前景，以及对平均资本回报率指导的潜在上行风险 [100] - **回答:** 1.1-1.2%的信贷风险成本高于过去几年的水平，但这更符合公司长期的信贷风险成本和资产质量正常水平，预计今年增长将更强劲，且组合将更侧重于中小企业和消费贷款，这应会带来更高的净息差盈利能力，从长期看，信贷风险成本将回归正常水平，过去几年的低水平不符合当前经济周期（GDP增长略高于2%，但失业率相对较高，且高通胀影响了家庭收入和还款行为），因此认为1.1-1.2%是合理的，但如果经济改善超预期、失业率下降、实际工资增长更快，该数字可能更好，反之亦然，平均资本回报率在19%-21%的驱动因素包括信贷风险成本和运营费用，如果年内有积极变化，可能对净利润产生正面影响，反之亦然，但基于当前经济分析，认为信贷风险成本和平均资本回报率指导水平是合理的 [101][102][103]

业绩总结 - 2025年净收入为1,192亿智利比索，较2024年下降1.3%[97] - 2025年ROAE为14.3%，较2024年有所下降[30] - 2025年ROAC为21.9%，ROAA为2.2%[93] - 2025年贷款总额为21,054亿智利比索，其中个人贷款占54%[66] - 2025年净利差(NIM)为4.4%，较2024年下降0.8%[55] - 2025年不良贷款率(NPL)为1.2%[84] - 2025年流动性覆盖率(LCR)为198%，高于监管要求的100%[68] - 2025年总资本比率为12.38%[77] - 2025年客户收入为632亿智利比索，非客户收入为630亿智利比索[55] 用户数据 - 2025年消费者贷款发放同比增长7.2%[45] - 2025年SME非Fogape贷款增长9.4%[45] - 2025年客户满意度排名第一，反映出卓越的客户服务质量[9] - 2025年贷款与GDP比率为82%，显示出银行业的健康发展[31] 未来展望 - 预计2026年ROAC将在19%至21%之间，成本风险在1.1%至1.2%之间[93] 资本与费用管理 - 2025年运营费用实现3.5%的实际减少，体现出有效的成本管理[9] - 2025年总费用为1,131亿智利比索，同比下降0.2%[90] - 2025年第四季度的总营业费用为292,620百万智利比索，较2024年第四季度下降3.5%[103] 资产与负债 - 2025年12月总资产为54,100,903百万智利比索，较2024年12月增长3.8%[94] - 2025年12月负债总额为48,301,368百万智利比索，较2024年12月增长3.9%[97] - 2025年12月股东权益总额为5,799,535百万智利比索，较2024年12月增长3.1%[97] 收入与支出 - 2025年第四季度的利息收入为682,655百万智利比索，较2024年第四季度下降0.5%[100] - 2025年第四季度的净利息收入为447,569百万智利比索，较2024年第四季度增长1.3%[100] - 2025年截至12月的净利息收入为1,746,115百万智利比索，较2024年下降2.0%[100] 其他信息 - 2025年ESG债券在瑞士发行金额为1.22亿美元，用于融资社会项目[45] - 2025年平均交易量达到2540万美元，显示出市场活跃度[9] - 2025年12月现金及银行存款为2,590,986百万智利比索，较2024年12月下降4.0%[94] - 2025年12月金融资产以公允价值计入损益的交易资产为5,393,428百万智利比索，较2024年12月增长21.8%[94] - 2025年第四季度的综合收入为255,613百万智利比索，较2024年第四季度下降10.3%[103]