核心观点 - TMC公司股价在2025年迄今飙升超过800%，达到约10美元，从投机性股票转变为接近商业可行性的高关注度公司[2] - 公司核心论点是正从概念探索转向实际运营执行，Clarion-Clipperton Zone项目有望于2026年投产[3] - 当前估值约为远期销售额的8-9倍，较2025年初低于1倍的估值大幅重估[5] 商业进展与财务预测 - 公司已完成试点收集活动，利用机器人车辆从海底收集电池金属，并改进了加工技术[3] - 2023年和2024年公司报告的收入微乎其微，主要专注于研究和试点收集[4] - 全面生产启动后，预计年收入可达10亿至15亿美元[4] - 近期资本筹集和债务融资延长了公司的现金储备，支持其到2026年的采矿系统和加工能力提升工作[12] 增长催化剂 - 电动汽车和储能领域的全球需求激增，推动了对镍、钴、铜和锰的需求，而TMC的海底结核富含这些金属[12] - 国际海底管理局即将最终确定采矿法规，可能正式批准TMC的商业许可证[12] - 与陆地采矿相比，收集海底结核可减少高达70%的碳排放和土地干扰，带来ESG优势和成本优势[12] - 公司正积极与电池和电动汽车制造商讨论长期供应合同，以确保收入可见性[12] 估值与市场定位 - 公司股价从投机性低价股演变为对创新资源前沿商业化的高风险投资[8] - 如果公司能在2026年启动生产并将收入增长至10亿至15亿美元范围，当前价格可能被证明是合理的，甚至从长期看是保守的[9] - 鉴于年内800%的涨幅，短期内可能出现波动和获利了结[9]