文章核心观点 - 公司2024财年第三季度业绩创历史新高，营收同比增长19%至5.65亿欧元，调整后EBITDA达1.86亿欧元，创历史最高季度记录 [1][20][22] - 增长由全渠道、全品类、全地区的强劲需求驱动，特别是批发业务表现突出，同比增长23% [1][5][6] - 公司确认2024财年全年指引，预计按固定汇率计算的营收增长20%，调整后EBITDA利润率在30%至30.5%之间 [29] 财务业绩 - **营收与增长**：第三季度营收5.65亿欧元，按固定汇率计算同比增长19%，所有地区和渠道均实现两位数增长 [20] - **渠道表现**：批发业务营收同比增长23%，直接面向消费者业务营收同比增长14% [6][20] - **盈利能力**： - 毛利率为59.5%，环比上升320个基点，但同比下降220个基点，主要受产能扩张和渠道组合向批发业务倾斜影响 [21] - 调整后EBITDA利润率为33%，同比下降140个基点，但季度EBITDA绝对值1.86亿欧元创历史新高 [22] - 调整后净利润为9200万欧元，同比增长14%，调整后每股收益为0.49欧元，同比增长11% [22] - **现金流与资产负债表**： - 经营现金流为2.81亿欧元，同比增长19% [24] - 期末现金及等价物为4.04亿欧元，较第二季度末的1.76亿欧元大幅增加 [23] - 净杠杆率降至2.1倍，公司计划在9月初再偿还1亿美元贷款，目标在年底前将净杠杆率降至2倍 [24][25][42] - 库存为6.19亿欧元，约占过去12个月营收的36%，低于去年同期的40% [24] 业务运营与战略 - **渠道战略**： - 批发业务是增长主要驱动力，超过90%的批发增长来自现有零售门店 [6][14] - 公司坚持“工程化分销”策略，保持供应略低于需求，以维持市场相对稀缺性和全价销售，全球全价实现率超过95% [7][10][34] - 直接面向消费者渠道中，自有零售店销售额增长超过60%，数字业务也实现两位数增长 [8][12] - **产能与投资**： - 产能扩张仍在进行中，预计将持续到2025财年年中，2024财年全年对毛利率的拖累预计为150个基点 [53][54] - 第三季度资本支出为1500万欧元，年初至今总计5000万欧元，主要用于产能扩张和新店开设，预计全年资本支出低于1亿欧元 [25][26] - **产品与品类**： - 闭趾鞋款（包括木底鞋）销售增长率为整体品牌增长率的两倍以上，其营收份额同比提升400个基点 [9] - 五大核心经典鞋款营收增长24%，新产品线（如Catalina凉鞋、Lutry木底鞋、Birki Air 2.0）销售表现强劲 [9][70][71] - 皮革产品增长率是合成材料产品增长率的两倍，显示消费者在向更高端产品升级 [72] 地区表现 - **美洲地区**：营收同比增长15%，批发渠道表现尤其强劲，百货商店账户增长超过25% [10] - **欧洲地区**：营收同比增长19%，在整体市场疲软背景下持续获得市场份额，在法国和比荷卢等转为自主分销的市场表现最佳 [13][14] - **亚太、中东及非洲地区**：营收同比增长41%，是增长最快的地区，增长主要由直接面向消费者渠道驱动 [16][17] - 大中华区营收增长超过25%，目前占该地区营收不到15%，是一个重要的扩张市场 [18] 消费者与市场趋势 - **消费行为转变**：消费者支出更趋谨慎和有意向，更倾向于线下购物，追求与产品的实体接触点 [5][11] - **品牌吸引力**：作为全球超级品牌，公司持续从竞争对手处夺取市场份额，年轻消费者和新兴青年客群对品牌接纳度提高 [5][13][38] - **会员计划**：会员人数同比增长36%至690万，会员交易频率更高，单次交易金额比非会员高出25%以上 [8] 未来展望与指引 - **业绩指引**：公司确认2024财年全年指引，预计按固定汇率计算的营收增长20%，调整后EBITDA利润率在30%至30.5%之间，并对达到指引区间的高端充满信心 [29][40][50] - **中长期目标**：公司致力于实现中长期目标，即营收中高双位数增长、毛利率60%、调整后EBITDA利润率30% [29] - **增长动力**：亚太、中东及非洲地区被视为最大的市场空白机会，公司将通过品牌建设、消费者教育和工程化分销策略推动该地区增长 [28]