文章核心观点 - 英伟达股票2025年表现不佳，面临多重挑战，但因数据中心业务需求有望增长，盈利增长前景好，股价有上涨潜力 [1][2][14] 英伟达面临的挑战 - 2025年股价表现不佳，自年初触及52周高点后下跌26%，市场情绪显示困境未除 [1] - 面临人工智能基础设施支出放缓、AI芯片市场竞争加剧、关税战致制造成本上升等挑战 [2] - 花旗因美国数据中心支出略有放缓，将其股价目标从163美元下调至150美元 [2] 数据中心支出情况 - 花旗预计前四大云基础设施提供商今年数据中心支出增长35%，低于此前40%的估计，2026年进一步放缓至15% [4] - 微软因与OpenAI合作安排变化及关税相关经济增长放缓预期，放缓或暂停部分数据中心建设 [5][6] 数据中心业务机遇 - OpenAI参与的Stargate项目预计投资100亿美元建设AI数据中心，首个预计明年年中在得克萨斯州建成，配备40万台英伟达AI GPU系统，项目预计建约10个数据中心 [6][7] - 英伟达不同芯片及服务器系统价格高昂，Stargate项目未来四年投资可达500亿美元，将保障其数据中心业务健康增长 [8][9] - 云计算巨头不太可能削减AI基础设施支出，谷歌重申今年750亿美元资本支出计划，亚马逊本财年有1000亿美元资本支出计划，大部分用于AI数据中心，OpenAI近期筹集400亿美元资金加强AI基础设施，特朗普政府豁免部分电子产品关税有助于云计算公司维持支出计划 [9][10] 盈利与股价预测 - 分析师预计英伟达本财年（明年1月结束）盈利增长51%，2026财年每股收益达4.53美元，当前远期市盈率25倍，低于五年平均的40倍 [12] - 假设本财年每股收益达4.53美元，市场给予40倍市盈率，股价可达181美元，较当前水平有63%的上涨空间，若盈利增长更强，股价有望达到200美元 [13][14]