AI云业务扩张 - 公司通过斥资约6.74亿美元购买额外12400块GPU 将其AI云算力容量翻倍至23000块GPU[1] - 新增GPU包括1900块NVIDIA H100和H200、19100块NVIDIA B200和B300、1200块NVIDIA GB300以及1100块AMD MI350X[1] - 公司预计到2026财年第一季度 AI云业务的年度经常性收入将达到5亿美元[1] - 公司AI云业务迅速扩张 目前有超过10000块GPU已上线或将在未来几个月内投入使用[3] 技术部署与基础设施 - 公司在8月底宣布额外购买4200块Blackwell B200 GPU 将部署于Prince George园区[2] - Blackwell架构相比Hopper在AI计算性能和能效方面有显著提升 有助于降低成本和能耗[2] - 即将部署的GPU包括在Prince George园区的下一代液冷GB300 NVL72系统[3] - 公司正在不列颠哥伦比亚省（160兆瓦）从比特币挖矿向AI转型 包括在Prince George建设新的液冷数据中心以安装GB300 NVL72[4] 财务业绩与预期 - 公司有望实现12.5亿美元的年化收入 其中约10亿美元来自比特币挖矿 2亿至2.5亿美元来自AI云业务（截至2025年12月）[4] - 公司预计在未来几个月内将GPU数量从1900块扩大到10900块[4] - 公司计划在不列颠哥伦比亚省的站点安装超过60000块NVIDIA Blackwell GPU 并认识到Horizon 1项目有部署19000块GB300的潜力[4] 市场竞争格局 - 公司在比特币挖矿市场面临Strategy和CleanSpark等公司的激烈竞争[5] - Strategy的比特币收益率在2025年第二季度末达到19.7% 年初至今为25% 以美元计价的比特币收益在第二季度末为95亿美元 年初至今为132亿美元[6] - CleanSpark在2025财年第三季度生产了2012枚比特币 同比增长28% 每比特币平均收入为99000美元 同比增长50% 同期每比特币成本为44806美元 远低于约98500美元的平均现货价格[7] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨314.5% 表现远超Zacks金融板块14.9%的回报率和Zacks金融综合服务行业9.7%的回报率[8] - 公司股票交易存在溢价 其价格与现金流比为4.82倍 高于行业平均的3.81倍[12] - 公司2026财年的Zacks共识每股收益预期为1.08美元 过去七天内保持不变 而2025财年报告的每股收益为4美分[14]

公司GPU业务扩张 - 公司从英伟达额外购买4200台Blackwell B200 GPU 使总GPU数量增至约8500台 包括800台H100 1100台H100 5400台H100和1200台B300 [1] - Blackwell架构相比Hopper在AI计算性能和能效方面有显著提升 可实现更低成本和能耗 [2] - 2025年7月公司曾以约1.3亿美元购买2400台Blackwell GPU(1300台B200+1100台B300) 将在未来数月部署于Prince George园区 [2] - Prince George园区拥有50MW专用电力支持 可容纳超过20000台Blackwell GPU [2][10] 比特币挖矿业务表现 - 公司是全球最大且成本最低的比特币矿商之一 2025财年第三季度算力同比增长326% [3] - 6月实现50 EH/s的安装算力目标 年化硬件利润约8.3亿美元 [3] - 7月硬件利润环比增长28.7%至6330万美元 硬件利润率较6月提升100个基点 [3] AI云服务增长 - 2025财年第三季度AI云服务收入同比增长33%至360万美元 [4][10] - 公司运营660MW数据中心 预计2025年扩展至910MW [4] 行业竞争态势 - 在比特币挖矿市场面临Strategy和CleanSpark的激烈竞争 [5] - Strategy2025年第二季度末比特币收益率达19.7% 年内至今收益率为25% 以美元计分别为95亿美元和132亿美元收益 [6] - Strategy预计若比特币价格达15万美元 收益率将达30% 收益200亿美元 [6] - CleanSpark2025财年第三季度产出2012枚比特币 同比增长28% 每比特币平均收入9.9万美元(同比增50%) 成本44806美元远低于同期98500美元的平均现货价格 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年内至今上涨135.5% 超越Zacks金融板块12.5%和金融综合服务行业5.6%的回报率 [8] - 股票交易存在溢价 远期12个月价格/现金流比为82.39倍 高于行业26.72倍 价值评级为F [13] - 2025年每股收益共识预期为0.14美元 过去30日未变 上年同期为每股亏损0.29美元 [14]