公司库存策略 - 公司上季度库存激增33%至87亿美元，管理层表示这是对需求增长的战略性押注而非风险信号 [1] - 库存激增反映了公司对未来需求增长的信心，特别是针对Blackwell Ultra芯片，其中大部分已在本季度发货 [2] - 分析师认为该库存策略显示了公司对未来业务增长的信心，而非业务疲软 [3] 产品需求与供应 - 对AI芯片的需求持续超过供应，即使处于AI支出热潮两年后，交付周期仍以“季度而非月份”衡量 [2][3] - Blackwell Ultra芯片目前已占Blackwell总发货量的近一半，其更高定价将推动收入增长势头 [3] - 供应链合作伙伴正准备将机架周发货量提升至超过当前1000台的水平，为下半年强劲表现奠定基础 [4] 产品路线图与市场拓展 - 下一代Vera Rubin芯片已确定将于2026财年末推出，平息了延迟传闻 [3] - 美国政府已批准H20 GPU向中国出口，为潜在高达50亿美元的销售额铺平道路，公司已备好库存以快速抓住机会 [5] - 网络业务仍是核心增长杠杆，附着率接近80%，凸显了其在AI领域的统治地位 [5]