财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为3.48加元，同比增长15% [5] - 调整后净收入为26亿加元，同比增长11% [16] - 拨备前税前收益创纪录，达到41亿加元 [5] - 普通股一级资本充足率为13.1%，高于12.5%的目标 [6] - 净资产收益率达到13.1%，同比提升180个基点，环比提升130个基点 [8] - 有形普通股回报率为17.1%，同比提升220个基点 [17] - 总信贷损失拨备为7.46亿加元，环比保持稳定，为44个基点 [29] - 已减值贷款拨备为7.39亿加元，环比减少1100万加元 [29] - 未减值贷款拨备为700万加元 [29] - 总运营费用增长9%，若剔除一次性遣散费和相关外汇影响，则增长5% [17] - 剔除遣散费后，运营杠杆为正1.1%，效率比率改善至55.8% [23] - 本季度回购了600万股股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人与商业银行 - 净收入同比增长8% [24] - 收入同比增长7%，受净利息收入增长推动 [24] - 核心运营存款同比增长8% [8] - 加拿大商业银行业务收入同比增长10% [8] - 运营存款同比增长9%，国库与支付解决方案费用增长13% [9] - 净息差环比上升6个基点，主要得益于存款结构改善带来的利润率提升 [20] - 信用卡费用因修改未来奖励赎回假设而高于趋势 [22] - 已减值贷款损失为4.97亿加元，与前一季度基本持平 [29] 美国银行业务 - 净收入同比增长18% [24] - 收入同比增长2%，得益于净息差扩张，抵消了余额下降的影响 [24] - 非计息存款实现稳健的3%增长 [10] - 净息差环比强劲增长13个基点，由存款利润率提升和贷款利润率提高驱动 [20] - 已减值贷款损失为2.02亿美元，环比减少700万美元 [29] - 美国商业银行业务损失为1.28亿美元，环比减少3200万美元 [29] - 净资产收益率同比提升150个基点 [36] 财富管理业务 - 净收入同比增长16% [11] - 收入同比增长17%，得益于市场走强、净新增资产和资产负债表增长 [25] - 成功整合了Burgundy资产管理公司 [11] - 费用增长15%，主要与员工相关费用有关 [25] 资本市场业务 - 净收入同比增长11% [25] - 拨备前税前收益为8.93亿加元 [11] - 收入同比增长7% [25] - 全球市场收入增长6%，受股票和大宗商品交易收入增长推动，部分被利率交易收入下降所抵消 [26] - 企业与投行业务收入增长9%，受咨询费和股票承销收入增长推动，部分被债务承销活动减少所抵消 [26] - 已减值贷款损失为2900万加元，环比减少800万加元 [29] 企业服务 - 净亏损为2.42亿加元，包含了遣散费影响和第一季度季节性员工福利相关成本 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：住宅抵押贷款和商业贷款增长2%，仍然疲软，反映了经济疲软 [18] 经济势头受到劳动力市场和住房市场疲软的制约 [28] 在大多伦多地区等部分消费者投资组合中，拖欠率较高 [29] - 美国市场：美国经济预计将连续第四年超过加拿大 [10] 经济扩张性财政政策、支持性货币政策和人工智能投资应能支持全年增长 [30] 美国地域的信贷状况正在逐步改善 [31] - 整体贷款与存款：剔除美元走弱的影响，平均贷款和存款同比和环比相对持平 [18] 截至1月底的潜在贷款余额较10月底增长约1% [18] 存款方面，定期存款持续减少，但被核心个人和商业运营存款的增长所大致抵消 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行2024年第四季度制定的战略，目标是实现并维持15%的净资产收益率 [7] 管理层对在2027年底前实现该目标充满信心 [7] - 战略重点包括：通过“一个客户”方法深化客户关系 [9] 投资技术和人才以推动数字化和人工智能战略 [13] 优化资产负债表和运营效率 [5] - 在人工智能基础设施周期和经济变革核心行业（如金属与采矿、加拿大能源、基础设施、电力和公用事业）中，公司具有竞争优势和领先地位 [12] - 公司是加拿大国防社区的官方银行，并支持国防工业发展 [13] - 正在向重新构想的Blue Rewards忠诚度计划过渡，以取代航空里程计划 [9] - 在资本市场领域，公司在加拿大股权资本市场排名第一，在加拿大投行业务钱包份额排名第二 [12] 连续第17年被《全球金融》杂志评为全球最佳金属与矿业投资银行 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美经济环境为温和增长，美国经济表现持续优于加拿大 [28] 消费者支出具有韧性，通胀趋于稳定 [28] - 加拿大和美国之间的贸易问题仍未解决，美墨加协定重新谈判带来重大不确定性 [30] - 预计加拿大经济环境将保持疲软 [30] 而美国的经济动态应能支持增长 [30] - 信贷损失拨备预计将保持在中低40个基点的范围内，季度间会有波动 [31] - 预计遣散费相关举措将带来约2.5亿加元的年度化节约，其中一半在2026年实现，另一半在2027年实现 [23] - 预计在资产负债表优化工作于第二季度基本完成后，商业贷款增长将在下半年转为正增长 [10] - 对于全行核心（剔除全球市场和保险业务）净息差，预计近期将保持相对稳定 [45] 短期内，阶梯式再投资和存款利润率举措的顺风因素将继续带来益处 [21] - 公司预计在支持增长部署和保持强劲资本状况的同时，将继续进行股票回购 [24] 其他重要信息 - 从本季度开始，公司改进了全行净利息收入和净息差的披露，剔除了全球市场和保险业务，以聚焦核心银行业务利润率 [19] - 剔除市场影响后的净利息收入同比增长5%，按固定汇率计算增长7% [19] - 剔除市场影响后的净息差为233个基点，同比上升20个基点，环比上升3个基点 [20] - 未减值贷款拨备金为46亿加元，对未减值贷款的覆盖率为69个基点，覆盖率保持强劲 [30] - 总已减值贷款减少2.28亿加元至69亿加元，即102个基点，主要受商业业务新增减少推动 [30] - 公司将于3月26日举行投资者日，分享更多战略和进展见解 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净资产收益率提升路径，特别是美国业务贡献的疑问 [33] - 管理层表示整体公司正按计划推进，在40%的时间内完成了60%的进度，略超预期 [34] 美国业务的改善本就预计稍晚于加拿大，目前也按计划进行，优化工作已完成90% [35] 美国业务净资产收益率同比已提升150个基点，未来还有更多提升空间 [36] - 美国业务正处于转折点，优化工作接近完成，贷款和存款因此下降了约3%-5% [37] 商业管道正在建立，包括商业地产等领域已开始显现增长迹象，预计增长将在下半年加速，为整体净资产收益率目标做出贡献 [38] 问题: 美国业务净息差展望及贷款增长动力 [39] - 管理层对贷款增长的信心源于人才建设、组织重组、投资以及优化工作完成和管道增长 [40] 预计这些举措将在今年剩余时间和2027年产生复合效应 [41] - 关于净息差，公司指导原则是在周期内保持全行净息差稳定 [45] 尽管近期有扩张，但预计未来将保持相对稳定，阶梯式再投资和结构改善的益处将持续但程度减弱，同时公司也在密切关注竞争格局 [45] 问题: 美国和加拿大贷款增长前景及客户情绪 [49] - 客户热情正在积聚，管道正在建立，随着优化工作结束，增长将在今年剩余时间显现 [50] 客户对处理不确定性感到更安心，并开始重新投资 [50] - 在加拿大，尽管宏观环境存在不确定性，但公司对增长势头有信心，管道在增加，中型市场加速，交易完成量在关税不确定性出现后首次增加 [52] 公司在人员、人工智能工具和存款增长方面进行了投资，为增长做好了准备 [53] 问题: 美国商业贷款优化细节及新客户获取 [56] - 优化工作在过去四个季度导致约60亿美元的贷款减少，美国银行业务总贷款下降约5% [58] 优化涉及存贷款两方面，目标是转向高质量、低成本存款 [58] - 新业务势头体现在商业国库与支付解决方案费用同比增长23%，以及非计息支票账户增长 [58] 公司通过市场聚焦、组织统一和跨业务线协作来赢得客户和深化关系 [59] 目标是可持续增长以实现长期净资产收益率目标 [60] - 增长前景未变，预计未来将实现中个位数的贷款增长 [61] 问题: 未减值贷款拨备金的演变展望 [62] - 未减值拨备金覆盖率为69个基点，保持强劲 [64] 美国业务状况改善，加拿大商业宏观环境较软 [65] 近期不预计有拨备金释放，也不预计有大额新增，除非环境发生重大变化，贷款增长将成为主要驱动因素 [65] 问题: 美国业务存款增长展望 [68] - 存款增长的关键是成为客户的主要关系银行 [69] 公司通过多种细分市场（如“银行@工作”项目、大众富裕客户）和区域覆盖（如西部地区的 de novo 扩张）来推动增长 [70] 当前非计息支票存款增长3%，公司同时注重客户获取和留存 [70] 更多细节将在投资者日分享 [71] 问题: 资本市场业务势头能否持续 [72] - 本季度业绩反映了整个业务的实力，全球市场的股票及衍生品和大宗商品业务，以及投行领域的咨询和股权资本市场业务表现突出 [73] 市场环境依然向好，波动创造机会，管道强劲，特别是在矿业领域 [74] 但管理层不认为第一季度的优异表现会线性外推至全年，目标是持续超越趋势线 [74] 问题: 加拿大信用卡损失率及无担保消费者信贷展望 [77][82] - 信用卡损失率约6%，反映了低端市场的压力，这是一个全国性现象 [82] 公司已针对风险升高进行调整，并专注于高端业务增长（高端账户增长13%） [82] 该业务与宏观经济和失业率密切相关，本季度已趋于稳定 [83] 问题: 美国风险加权资产是否还有下降空间 [84] - 优化计划即将在第二季度末基本完成，不会再有显著的计划性削减 [84] 未来将是通过业务如常管理，让低回报资产自然到期，由更高回报资产替代，并持续管理存贷款结构 [85] 问题: 美国净息差强劲增长与稳定指引看似矛盾 [86] - 稳定指引是针对全行核心层面而言 [87] 各业务内部会因战略举措（如美国大众富裕和支票储蓄账户增长）和竞争格局变化而出现波动 [87] 短期内预计美国业务净息差仍有支撑，但随着贷款增长回升，情况会发生变化，综合来看全行层面保持相对稳定 [87] 问题: 加拿大个人与商业银行业务非利息收入中信用卡费用的性质 [91] - 高于趋势的信用卡费用是由于根据客户行为调整了奖励应计比率，导致应计比率高于实际赎回率 [92] 这主要影响本季度，后续季度会有边际收益，但不会达到本季度的水平 [93] 除该因素外，商业非利息收入和互惠基金费用增长势头良好 [92] 问题: 对加拿大住房市场及其对经济潜在影响的看法 [94] - 住房市场是加拿大经济的结构性优势，近期疲软受季节性和不确定性影响 [95] 随着春季到来，积压需求可能释放 [95] - 在公司自身投资组合中，虽然拖欠率上升反映了消费者压力，但贷款价值比强劲，信用评分良好，续贷客户行为良好，不认为会普遍转化为更高的损失 [96] 问题: 加拿大定期存款利率显著低于同行的影响及可持续性 [100] - 公司在加拿大零售业务中运营存款增长强劲，客户净增长快于竞争对手，这提供了优化定期业务的机会 [102] 优化顺序是优先运营存款，然后是现有客户的定期存款，最后是第三方经纪存款 [102] 只要运营存款表现持续强劲，且符合公司流动性需求，就不会重点推动经纪存款渠道 [103] - 存款结构改善的顺风因素尚未完全结束，但不会达到之前的程度，预计将继续，主要驱动力是强劲的运营存款增长 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为3.48加元，同比增长15% [5] - 调整后净收入为26亿加元，同比增长11% [16] - 银行实现了创纪录的拨备前税前利润为41亿加元 [5] - 普通股一级资本充足率为13.1%，保持强劲并高于目标 [6] - 股本回报率达到13.1%，同比上升180个基点，环比上升130个基点 [8] - 有形普通股回报率为17.1%，同比上升220个基点 [17] - 总收入同比增长6%，按固定汇率计算增长8% [17] - 总信贷损失拨备为7.46亿加元，其中减值拨备为7.39亿加元 [29] - 效率比率改善至55.8% [23] - 本季度回购了600万股股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人与商业银行 - 净收入同比增长8% [24] - 收入同比增长7% [24] - 净息差环比上升6个基点 [20] - 核心经营存款同比增长8% [8] - 加拿大商业银行收入增长10% [8] - 经营存款增长9%，TPS费用增长13% [9] - 互惠基金销售额增长13% [9] - 客户推荐收入增长75% [9] 美国银行业务 - 净收入同比增长18% [24] - 收入同比增长2% [24] - 净息差环比强劲上升13个基点 [20] - 非计息存款实现稳健的3%增长 [10] - 商业TPS费用同比增长23%，环比增长17% [58] - 基础股本回报率同比上升150个基点 [8] 财富管理 - 净收入同比增长16% [11] - 收入同比增长17% [25] - 成功整合了Burgundy资产管理公司 [11] 资本市场 - 净收入同比增长11% [25] - 收入同比增长7% [25] - 拨备前税前利润为8.93亿加元 [11] - 全球市场收入增长6%，受股票和大宗商品交易收入增长推动，部分被利率交易收入下降所抵消 [26] - 企业与投资银行收入增长9%，受咨询费和股票承销收入增长推动，部分被债务承销活动减少所抵消 [26] 公司服务 - 净亏损为2.42亿加元，包括遣散费影响和第一季度季节性员工福利相关成本 [26] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 住宅抵押贷款和商业贷款增长2%，仍然疲软 [18] - 在GTA等失业率较高的地区，消费信贷组合的某些部分逾期率继续上升 [29] - 加拿大经济势头受到疲软的劳动力和住房市场制约 [28] 美国市场 - 美国经济预计将连续第四年超过加拿大 [10] - 美国商业银行业务的信贷损失为1.28亿美元，环比减少3200万美元 [29] - 美国批发业务呈现积极势头，关注名单和不良贷款的形成均有所减少 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行2024年第四季度概述的、旨在实现并维持15%股本回报率的一致战略 [7] - 公司致力于通过世界级的“一个客户”体验为客户提供价值 [14] - 公司正在推进其人工智能之旅，采用数字优先、人工智能驱动的战略，旨在快速扩展规模，提升能力以提供世界级的客户体验并推动业务价值 [13] - 在个人银行推出生成式AI数字助理后，公司为加拿大商业银行引入了相同功能 [14] - 公司是加拿大国防社区的官方银行 [13] - 公司在金属与矿业投资银行领域连续17年被《全球金融》杂志评为全球最佳 [12] - 在2025年Fundata FundGrade A+奖项中，BMO的ETF和互惠基金共获得27个奖项 [11] - 公司在加拿大ECM排名第一，在加拿大投资银行钱包份额排名第二 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美经济环境呈现温和增长，美国经济表现持续优于加拿大 [28] - 在经历了一年的贸易不确定性后，当前环境呈现有节制的扩张，基础是富有韧性的消费者支出和趋于稳定的通胀 [28] - 加拿大经济势头受到疲软的劳动力和住房市场制约 [28] - 加拿大和美国之间的贸易问题仍未解决，USMCA重新谈判带来重大不确定性 [30] - 在美国，扩张性财政政策、支持性货币政策和人工智能投资应能支持全年增长 [30] - 预计美国将在下半年出现积极的商业贷款增长，目前有强劲的贷款渠道支持 [10] - 预计美国优化工作将在下一季度基本完成 [10] - 预计遣散费相关行动将实现约2.5亿加元的年化节约，其中一半在2026年实现，其余在2027年实现 [23] - 公司预计在向12.5%的目标迈进过程中，将继续进行股票回购，同时支持增长部署并保持强劲的资本状况 [24] - 公司预计减值拨备将保持在中位40个基点范围内，季度间会有波动 [31] - 对于净息差，公司的指导原则是在整个周期内管理全行净息差的稳定性，预计近期内来自阶梯式再投资和存款利润率举措的顺风将继续带来好处 [20][21] - 公司预计近期净息差前景相对稳定 [46] - 公司预计加拿大商业贷款增长势头将在季度环比基础上增强 [52] 其他重要信息 - 业绩包括一项先前宣布的2.02亿加元遣散费支出，使每股收益减少0.21加元 [5] - 本季度开始，公司改进了全行净利息收入和净息差的披露，排除了全球市场和保险业务，以聚焦核心银行业务利润率 [19] - 排除全球市场影响后的净利息收入同比增长5%，按固定汇率计算增长7% [19] - 排除全球市场影响后的净息差为233个基点，同比上升20个基点，环比上升3个基点 [20] - 截至1月底的基础贷款余额较10月底增长约1% [18] - 表现贷款拨备为700万加元，46亿加元的表现贷款拨备金对表现贷款的覆盖率为69个基点，保持强劲 [30] 1. 不良贷款总额减少2.28亿加元至69亿加元，即102个基点 [30] - 公司将于3月26日举行投资者日 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务对15%股本回报率目标的贡献路径以及当前进展 [33] - 管理层表示整体公司进展顺利，在40%的时间内完成了60%的进度，美国业务的改善本就计划稍晚于加拿大，目前进展符合预期 [34] - 美国业务股本回报率同比已上升150个基点，随着优化工作完成（已完成90%），预计将加速增长 [35][36] - 美国业务正处于拐点，贷款和存款因优化工作减少了约3%-5%，但收入同比增长2%，费用收入增长良好，渠道正在建立，预计下半年增长将带来机会，使美国业务能按计划为整体股本回报率目标做出贡献 [37][38] 问题: 关于美国净息差前景及贷款增长动力的具体展望 [39] - 管理层对贷款增长的信心源于人才建设、组织重组、投资以及优化工作即将完成和不断增长的渠道 [40][41] - 预计未来将实现中个位数的贷款增长 [61] 问题: 关于加拿大和美国净息差展望及其驱动因素的分解 [44] - 管理层表示，尽管指导原则是保持全周期净息差稳定，但近期的扩张得益于优化和组合改善措施以及阶梯式再投资机会 [45] - 展望未来，阶梯式再投资和组合改善将继续带来好处，但程度可能减轻，同时密切关注两国贷款和存款的竞争格局 [45] - 综合来看，预计近期净息差前景相对稳定 [46] - 随着贷款增长回升，定价和利润率将发生变化，但整体目标是保持相对稳定 [48] - 全行层面的净息差指导是稳定的，但各业务内部会因战略举措和竞争格局而有所波动，预计美国业务短期内仍有优势，但随着贷款增长回升，情况会发生变化 [87] 问题: 关于美国和加拿大客户贷款需求情绪及宏观展望 [49] - 从客户和渠道建设来看，市场热情正在积聚，随着优化工作结束，这种势头将在今年剩余时间显现，客户对处理不确定性感到更安心，并开始重新投资 [50] - 在加拿大，尽管宏观环境存在更多不确定性，但对季度环比增长势头充满信心，信心来源于渠道增加、中型市场加速以及自关税不确定性出现以来首次看到交易完成量增加 [52] - 公司在人员、人工智能工具、存款增长和费用收入方面进行了投资，为进入2027财年做好了准备 [53] 问题: 关于美国商业贷款优化工作的具体量化影响及新客户获取情况 [56] - 优化工作在过去四个季度导致资产负债表贷款减少约60亿美元，美国银行业务贷款整体下降约5%，存款方面也进行了优化，减少了高息定期存单 [58] - 新业务动能体现在商业TPS费用大幅增长、非计息支票账户增长以及通过市场聚焦、组织统一和跨业务线协作带来的更高客户推荐率和更多成交业务 [58][59] - 目标是实现可持续增长以达到长期股本回报率目标 [60] 问题: 关于表现贷款拨备金的未来演变 [62] - 当前46亿加元的拨备金提供了69个基点的强劲覆盖率，反映了包括贸易相关压力在内的各种下行情景 [64] - 美国业务状况更好，风险评级迁移、关注名单和不良贷款的形成等投资组合质量驱动因素正在改善；加拿大商业宏观环境较软 [64] - 近期不预计有拨备金释放，同时除非环境发生重大变化，也不预计有大规模新增拨备，贷款增长将成为未来主要的驱动因素 [65] - 预计拨备金将保持在当前区间附近 [65] 问题: 关于美国存款增长展望及其对净息差的影响 [68] - 存款增长的关键在于与客户建立主要关系，公司通过“职场银行”项目、大众富裕客户群、区域覆盖深化等多种途径推动增长 [69][70] - 当前非计息支票存款增长3%，重点在于客户获取和保留并重 [70] - 更多细节将在投资者日分享 [71] 问题: 关于资本市场强劲业绩的可持续性及投资银行业务前景 [72] - 本季度业绩反映了整个业务的实力，全球市场的股票及衍生品和大宗商品业务，以及投资银行中的咨询和ECM业务表现突出，后者由矿业业务引领 [73] - 当前市场环境仍具建设性，波动创造机会，且拥有强劲的业务渠道，特别是在矿业领域 [74] - 但对第一季度优异表现是否会持续全年持谨慎态度，团队重点在于持续超越趋势线 [74] 问题: 关于加拿大信用卡较高损失率的看法及无担保消费信贷展望 [77][82] - 信用卡损失率反映了市场中低端客户的压力，这是一个普遍现象，对公司而言更为明显 [82] - 公司已针对风险升高领域进行调整，同时专注于高端业务增长，该领域增长势头良好 [82] - 该业务与宏观环境和失业率密切相关，本季度看到破产情况表现良好，预计整体将趋于稳定 [83] 问题: 关于美国风险加权资产是否还有进一步降低空间 [84] - 优化计划即将在第二季度末基本完成，不会再有该计划下的大幅削减 [84] - 未来将进行常规的业务优化，低回报资产将自然到期并由更高回报资产替代，公司将继续管理贷款和存款组合 [85] - 预计将在市场中保持或超越市场份额表现 [85] 问题: 关于加拿大个人与商业银行业务中非利息收入，特别是卡费因奖励赎回假设调整而高于趋势的说明 [91] - 高于趋势的卡费是由于应计率高于客户奖励赎回率而产生的一次性收益 [92] - 尽管有此一次性项目，商业业务非利息收入实现双位数增长，互惠基金费用也表现良好，非利息收入整体前景稳固 [92] - 该收益在后续季度会有边际效益，但不会达到本季度的水平 [93] 问题: 关于加拿大住房市场疲软对经济及银行潜在影响的看法 [94] - 住房市场是加拿大经济的结构性优势，当前疲软可能受冬季效应和新闻不确定性影响，预计春季库存消化后市场将重启 [95] - 在银行自身投资组合中，看到了更高的逾期率，反映了加拿大消费者的压力，但预计不会转化为更高的损失，因为贷款估值比强劲，信用评分良好，且续贷客户行为良好 [95][96] - 对春季市场复苏抱有希望 [96] 问题: 关于加拿大定期存款利率明显低于同行的影响及可持续性 [100] - 公司在加拿大个人与商业银行的存款策略重点是强劲的经营存款增长，这得益于快于竞争对手的净客户增长和主要客户关系获取 [102] - 定期存款优化顺序是：首先关注经营存款，然后是现有客户的定期存款，最后是第三方经纪存款 [102] - 只要经营存款表现持续强劲并符合公司流动性需求，就不会重点推动经纪存款渠道 [103] - 存款组合优化的顺风尚未完全结束，但力度不会像之前那样大，其根本驱动因素是强劲的经营存款增长 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为3.48加元，同比增长15%，其中包括一笔2.02亿加元的遣散费，使每股收益减少0.21加元 [4] - 调整后净收入为26亿加元，同比增长11% [14] - 拨备前税前利润达到创纪录的41亿加元，同比增长8% [4][16] - 普通股一级资本充足率为13.1%，环比下降约20个基点，但仍高于12.5%的目标 [5][21] - 股本回报率为13.1%，同比提升180个基点，环比提升130个基点 [5][6] - 有形普通股回报率为17.1%，同比提升220个基点 [16] - 总信贷损失拨备为7.46亿加元，环比保持稳定，占贷款的44个基点 [16][28] - 本季度回购了600万股股票 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人与商业银行 - 净收入同比增长8% [22] - 收入同比增长7%，受净利息收入增长推动 [22] - 核心经营存款同比增长8% [6] - 净息差环比上升6个基点，主要得益于存款结构改善带来的存款利润率提高 [19] - 商业银行业务收入同比增长10% [6] - 经营存款同比增长9%，国库和支付解决方案费用增长13% [7] - 费用增长11%，反映了遣散费和技术成本增加 [22] 美国银行业务 - 净收入同比增长18%，主要得益于较低的信贷损失拨备 [23] - 收入同比增长2%，主要受净息差扩张推动，抵消了余额下降的影响 [24] - 净息差环比强劲增长13个基点，由存款利润率提高和贷款利润率上升驱动 [19] - 非计息存款实现稳健的3%增长 [8] - 费用增长4%，反映了遣散费以及对人才和技术的投资 [24] 财富管理 - 净收入同比增长16%，自本季度起包含Burgundy Asset Management的业绩 [9][24] - 收入同比增长17%，受市场走强、净销售额持续增长和资产负债表增长推动 [24] - 费用增长15%，主要与员工相关费用有关 [24] 资本市场 - 净收入同比增长11% [24] - 拨备前税前利润为8.93亿加元，受强劲交易活动和更高的咨询费收入推动 [9] - 收入同比增长7% [24] - 全球市场收入增长6%，受股票和大宗商品交易收入增长推动，部分被利率交易收入下降所抵消 [25] - 企业与投资银行业务收入增长9%，受更高的咨询费和股票承销收入推动，部分被债务承销活动减少所抵消 [25] - 费用增长6%，主要由员工相关成本（包括遣散费）推动 [25] 企业服务及其他 - 净亏损为2.42亿加元，包括遣散费和第一季度季节性员工福利相关成本的影响 [25] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 经济势头受劳动力市场和房地产市场疲软制约 [27] - 住宅抵押贷款和商业贷款增长2%，仍然疲软 [17] - 在消费信贷组合的某些部分（特别是大多伦多地区）看到较高的逾期率，这些地区失业率仍然较高 [28] - 住房市场疲软，库存增加，销售疲软，但贷款价值比和信用评分依然强劲，预计春季市场可能复苏 [93][94] 美国市场 - 经济预计将连续第四年超过加拿大 [8] - 扩张性财政政策、支持性货币政策和人工智能投资应支持全年增长 [29] - 美国商业贷款因优化活动影响而下降，这些活动现已完成90% [17] - 截至1月底，基础贷款余额较10月底增长约1% [17] - 风险评级迁移、观察名单和不良贷款的形成情况有所改善 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行2024年第四季度概述的一致战略，以实现并维持15%的股本回报率 [5] - 战略重点包括：深化客户关系、优化存款结构、控制成本并进行战略性技术投资、通过收购（如Burgundy）和产品创新（如大宗商品ETF、欧洲CDR产品线）推动增长 [4][7][9] - 在关键增长领域拥有差异化优势：金属与矿业、加拿大能源领域领导地位、强大的基础设施、电力和公用事业能力 [11] - 数字优先、人工智能驱动的战略，专注于快速扩展能力，提供世界级客户体验并推动业务价值 [11] - 在个人银行推出生成式AI数字助理后，已为加拿大商业银行引入相同功能 [12] - 正在向重新构想的Blue Rewards忠诚度计划过渡，以取代Air Miles [7] - 是加拿大国防社区的官方银行，并参与国防、安全与复原力银行发展小组 [11] - 在加拿大投资银行钱包份额排名第二，股权资本市场排名第一 [10] - 连续17年被《全球金融》杂志评为全球最佳金属与矿业投资银行 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美经济环境为温和增长，美国经济表现继续优于加拿大 [27] - 加拿大经济环境较为疲软，贸易问题（如美墨加协定重新谈判）带来重大不确定性 [29] - 美国扩张性财政政策、支持性货币政策和人工智能投资应支持增长 [29] - 信贷表现符合预期，反映了当前环境 [27] - 预计不良拨备将保持在中低40个基点范围内，季度间会有波动 [31] - 对在2027年底前实现15%的股本回报率目标充满信心 [5] - 预计2026年下半年将出现积极的商业贷款增长，目前有强劲的渠道支持 [8] - 预计从优化措施中实现约2.5亿加元的年度化成本节约，其中一半将在2026年实现，其余在2027年实现 [21] - 预计净息差在近期将相对稳定，阶梯式再投资和存款结构优化举措将继续带来短期利好，同时密切关注竞争格局演变 [20][45] - 预计美国银行业将实现中个位数的贷款增长 [61] - 不预期近期会释放拨备，也不认为会有大规模增提，除非环境发生重大变化 [65] 其他重要信息 - 本季度业绩包含一笔2.02亿加元（税后1.47亿加元）的遣散费，用于推进全行运营效率 [4][15] - 排除遣散费影响，实现了1.1%的正运营杠杆 [16] - 从本季度开始，增强了全行净利息收入和净息差的披露，排除了全球市场和保险业务，以聚焦核心银行业务利润率 [18] - 排除市场影响后的净息差为233个基点，同比上升20个基点，环比上升3个基点 [18] - 效率比率改善至55.8% [21] - 信用卡费用因修订未来奖励赎回假设而本季度较高，这是一次性影响 [20][90] - 将于3月26日举行投资者日，分享更多战略和进展见解 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务对ROE目标的贡献及进展 [33] - 管理层表示整体进展符合预期，美国业务改善略晚于加拿大，目前优化工作已完成90%，预计第二季度将基本完成，之后将看到良好加速 [34][35] - 美国业务ROE同比已提升150个基点，未来将有更多贡献 [36] - 美国业务正处于拐点，优化工作导致存贷款下降约3%-5%，但收入同比增长2%，渠道建设势头良好，预计下半年实现增长，对实现整体ROE目标保持信心 [37][38] 问题: 关于净息差展望及其构成 [44] - 管理层指导原则是在周期内管理全行净息差稳定，近期扩张得益于优化和结构改善举措以及阶梯式再投资机会 [45] - 展望未来，阶梯式再投资和结构改善将继续带来利好，但程度可能减弱，同时密切关注两国竞争格局，综合来看预计近期净息差相对稳定 [45][46] - 随着贷款增长回升，定价和利润率表现会有所不同，但整体目标是保持稳定 [47] 问题: 关于美国和加拿大贷款增长前景及客户情绪 [48] - 美国客户情绪改善，渠道建设强劲，商业地产等领域已开始显现增长迹象，随着优化工作结束，增长势头将在下半年体现 [49] - 加拿大方面，尽管宏观存在不确定性，但对季度环比增长势头有信心，渠道在增加，中端市场加速，交易完成量自贸易不确定性出现以来首次增长 [51] - 公司在人员、AI工具等方面进行了投资，存款增长强劲，为未来发展奠定良好基础 [52] 问题: 关于美国商业贷款优化量化影响及新客户获取 [55] - 优化工作在过去四个季度导致约60亿美元贷款减少，美国银行业务总贷款下降约5% [57] - 优化涉及存贷款两方面，包括剥离高成本存单，转向高质量、低成本存款 [58] - 新业务势头体现在商业TPS费用（同比增长23%）和非计息支票账户增长上，公司通过市场聚焦、组织统一和跨业务线协作推动高质量增长 [58][59] - 增长前景未变，预计将实现中个位数贷款增长 [61] 问题: 关于履约贷款拨备的演变 [62] - 期末履约贷款拨备为46亿加元，覆盖率为69个基点，提供了强劲的拨备 [64] - 美国业务基础改善，加拿大商业宏观稍软，预计近期不会有拨备释放，同时拨备将被贷款增长所消耗，除非环境发生重大变化，否则不预期有大规模增提 [64][65] 问题: 关于美国存款增长前景 [68] - 存款增长的关键是成为客户的主要关系银行，通过“银行在工作”计划、大众富裕客户群、区域覆盖（特别是西部）等多种方式推动增长 [69][70] - 当前已实现3%的净支票账户增长，重点在于客户获取和保留，将通过提升客户体验来实现 [70] - 更多细节将在投资者日分享 [71] 问题: 关于资本市场强劲表现能否持续 [72] - 本季度表现反映了全业务线的实力，全球市场的股票及衍生品和大宗商品业务，以及投行的咨询和ECM业务（特别是矿业）表现突出 [73] - 市场环境依然向好，波动创造机会，渠道非常强劲，特别是在矿业领域，但对全年展望持乐观态度，但不会简单地将第一季度表现外推至全年，目标是持续超越趋势线 [74] 问题: 关于加拿大信用卡损失率及无担保消费信贷展望 [77][81] - 信用卡损失率约6%，反映了低端市场的压力，这是一个普遍现象，对公司而言更为明显 [81] - 公司已针对风险升高部分进行调整，同时专注于高端业务增长（高端账户增长13%） [81] - 展望与失业率和加拿大整体经济改善密切相关，本季度已看到稳定性，预计将基本保持稳定 [82] 问题: 关于美国风险加权资产是否还有下降空间 [83] - 优化计划即将在第二季度末基本完成，不会再有显著的计划性削减 [83] - 未来将是通过日常业务管理，让低回报资产自然到期，并由更高回报的资产替代，继续优化存贷款结构 [84] 问题: 关于美国NIM环比大幅增长与未来稳定指引的矛盾 [85] - 稳定指引主要针对全行核心水平，各业务内部会因战略举措（如大众富裕和支票储蓄账户增长）和竞争格局演变而存在波动 [86] - 短期内预计美国NIM仍有支撑，但随着贷款增长回升，情况会发生变化，综合来看，全行层面保持相对稳定 [86] 问题: 关于加拿大P&C非利息收入中信用卡费用的一次性影响 [89] - 本季度信用卡费用高于趋势，是由于根据客户行为调整了奖励计提率，导致计提率高于赎回率，从而产生收益 [90] - 这是一次性影响，未来季度会有边际收益，但不会达到本季度的水平 [90][91] - 商业业务非利息收入增长强劲（两位数），共同基金费用也表现良好，整体非利息收入前景稳固 [90] 问题: 关于加拿大住房市场疲软对经济的潜在影响 [92] - 住房市场是加拿大经济的结构性优势，当前疲软可能受冬季效应和新闻不确定性影响，预计春季库存消化后将重启市场 [93] - 在公司自身组合中，看到较高的逾期率，反映了消费者压力，但尚未转化为更高的损失，因为贷款价值比和信用评分依然强劲，续贷客户行为良好 [94] - 对春季市场复苏抱有希望 [94] 问题: 关于加拿大定期存款利率显著低于同行的影响及持续性 [97] - 公司在加拿大零售业务中经营存款增长强劲，由强劲的净客户增长驱动，这使公司有机会优化定期存款业务 [100] - 优化顺序是：首先经营存款，然后是向现有客户出售的定期存款，最后是第三方经纪存款 [100] - 只要经营存款表现持续强劲并符合公司流动性需求，就不会重点推动经纪存款渠道，其趋势将与公司整体贷款增长前景一致 [101] - 存款结构优化的利好尚未完全结束，但不会达到之前的程度，预计仍将持续，主要驱动力是强劲的经营存款增长 [102]