核心观点 - 博伊德游戏公司2025年全年业绩表现强劲，创下41亿美元的历史最高营收，主要得益于核心客户博彩活动的强劲表现以及运营纪律[2] - 公司通过出售其在FanDuel的股权获得了约18亿美元的巨额收益，显著增强了资产负债表，并利用现金流在2025年通过股票回购和股息向股东返还了超过8亿美元资本[2] - 管理层对2026年持乐观态度，预计将持续受益于核心客户博彩活动的强劲表现、持续资本投资的回报以及多元化的自由现金流和强劲资产负债表所带来的财务实力[2] 第四季度及全年财务业绩 - **第四季度营收**：2025年第四季度营收为11亿美元，较2024年同期的10亿美元有所增长[3] - **第四季度净利润**：2025年第四季度净利润为1.404亿美元，合每股1.79美元，低于2024年同期的1.705亿美元，合每股1.92美元[3] - **第四季度调整后EBITDAR**：2025年第四季度为3.366亿美元，低于2024年同期的3.793亿美元[3] - **第四季度调整后收益**：2025年第四季度为1.735亿美元，合每股2.21美元，与2024年同期的1.747亿美元（合每股1.96美元）基本持平[3] - **全年营收**：2025年全年营收为41亿美元，高于2024年全年的39亿美元[4] - **全年净利润**：2025年全年净利润为18亿美元，合每股22.56美元，远高于2024年全年的5.78亿美元，合每股6.19美元；这主要受到出售FanDuel股权带来的14亿美元税后收益以及1.284亿美元的非现金、税前长期资产减值费用的影响[4] - **全年调整后EBITDAR**：2025年全年为14亿美元，与2024年全年持平[5] - **全年调整后收益**：2025年全年为6.046亿美元，合每股7.40美元，略低于2024年全年的6.113亿美元，合每股6.55美元[5] 各业务板块运营回顾 - **拉斯维加斯本地市场**：第四季度博彩收入因核心客户博彩活动强劲而持续增长，但目的地业务持续疲软带来影响[6] - **拉斯维加斯市中心市场**：业绩反映了夏威夷客人的稳定博彩活动以及目的地业务的减少[6] - **中西部及南部市场**：物业持续受益于核心客户博彩活动的强劲增长，但同比业绩受到2025年12月严重冬季天气的影响[6] - **在线业务**：业绩反映了在线赌场游戏业务的增长、因2025年第三季度FanDuel交易导致的收入分成协议变更，以及上年同期的一次性费用[7] - **管理及其他业务**：同比增长主要受北加州Sky River赌场管理费持续增长的推动[7] 股东回报与资本结构 - **股息**：公司于2026年1月15日支付了每股0.18美元的季度现金股息[8] - **股票回购**：2025年第四季度，公司回购了价值1.85亿美元的普通股；截至2025年12月31日，公司现有股票回购授权下剩余约3.62亿美元额度[8] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，公司持有现金3.534亿美元，总债务为21亿美元[9] 补充财务数据摘要 - **分板块营收（2025年第四季度）**：拉斯维加斯本地市场2.272亿美元，拉斯维加斯市中心市场6297万美元，中西部及南部市场5.331亿美元，在线业务2.001亿美元，管理及其他业务3869万美元[13] - **分板块调整后EBITDAR（2025年第四季度）**：拉斯维加斯本地市场1.091亿美元，拉斯维加斯市中心市场2401万美元，中西部及南部市场1.914亿美元，在线业务817万美元，管理及其他业务2859万美元[13] - **分板块营收（2025年全年）**：拉斯维加斯本地市场8.900亿美元，拉斯维加斯市中心市场2.287亿美元，中西部及南部市场21.166亿美元，在线业务7.083亿美元，管理及其他业务1.484亿美元[13] - **分板块调整后EBITDAR（2025年全年）**：拉斯维加斯本地市场4.205亿美元，拉斯维加斯市中心市场8045万美元，中西部及南部市场7.777亿美元，在线业务6315万美元，管理及其他业务1.081亿美元[13]