核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现不及去年同期，营收和利润均出现下滑，并修订了全年业绩指引 [1] - 公司防御业务出售和塔塔汽车要约收购项目按计划进行中 [2] 财务业绩 - 第三季度合并营收为31.15亿欧元，低于去年同期的32.30亿欧元 [2] - 工业活动净营收为30.44亿欧元，低于去年同期的31.37亿欧元，其中巴士业务销量增长和产品结构改善部分抵消了卡车销量下降和外汇汇率的不利影响 [2] - 调整后息税前利润为1.11亿欧元，远低于去年同期的1.83亿欧元，利润率为3.6%（去年同期为5.7%） [3] - 工业活动调整后息税前利润为7600万欧元（去年同期为1.44亿欧元），利润率为2.5%（去年同期为4.6%），主要受卡车销量下降、固定成本吸收不利以及巴士产品成本上升拖累，部分被销售、一般及行政费用成本控制措施所抵消 [3] - 调整后净利润为4000万欧元（去年同期为9400万欧元），调整后稀释每股收益为0.15欧元（去年同期为0.35欧元） [4] - 净财务费用为5800万欧元，与去年同期持平 [4] - 报告所得税费用为1700万欧元，调整后实际税率为25% [4] 现金流与流动性 - 工业活动自由现金流为负5.13亿欧元，主要受销量下降影响，去年同期为负2.83亿欧元 [5] - 截至2025年9月30日，持续经营业务可用流动性为39.88亿欧元，其中包括18.90亿欧元的未提取已承诺融资额度 [5] - 截至2025年9月30日，终止经营业务可用流动性为3.16亿欧元 [5] 数据报告范围说明 - 2025年财务数据仅指持续经营业务，不包括已被归类为终止经营业务的防御业务，2024年可比数据已进行一致性重述 [6]

文章核心观点 - 新加坡多只知名股票近期突破52周新高，这反映了强劲的基本面和持续的势头，而非单纯的估值过高 [1][16] - 投资者应关注公司的盈利能力和基本业务基本面，而非仅仅关注价格水平 [16][17] - 所分析的三家公司通过其收入、增长和防御性特征的组合，为投资组合提供了有价值的多元化 [17] DBS Group Holdings Ltd (SGX: D05) 分析 - 公司是新加坡最大的银行，业务遍及多个国家，是海峡时报指数的成分股，股价在2025年10月7日创下54.80新元的新高 [3] - 2025年上半年税前利润为68.25亿新元，较2024年同期增长3% [3] - 在高利率环境下，净息差保持健康，为2.08%，追踪股息率为5% [4] - 公司对利率周期高度敏感，利率下降可能降低其净息差和利润，但其在贷款、财富管理和资金业务方面的多元化收入来源增强了韧性 [4] - 公司在数字化转型方面投入巨大，持续加强底层基础设施，数字银行举措持续促进用户增长和效率提升 [5] - 尽管利率宽松时盈利可能下降，但强劲的股息收益率和多元化模式使其成为可靠的长期持有资产 [5] SBS Transit Ltd (SGX: S61) 分析 - 公司是新加坡领先的公共交通运营商，运行大部分巴士网络、两条地铁线和一条轻轨线，作为必需服务提供商，具有防御性 [6] - 2025年9月股价达到52周高点3.40新元，受益于客流量恢复至疫情前水平 [6] - 2025年上半年税后利润为3110万新元，较2024年同期的3370万新元下降7.7% [7] - 追踪年化股息率为7.3%，2025年上半年宣派中期股息每股0.0895新元，较上年同期增长60% [8] - 作为受监管业务，其上行空间受政策决定限制，政府已在2022、2023和2024年上调票价以应对运营成本上升 [9] - 公司的政府合同模式提供可预测收入流，但面临续约风险，陆路交通管理局已将淡滨尼巴士配套授予Go-Ahead集团，过渡定于2026年7月进行 [9] - 公司提供稳定性和温和增长，鉴于监管限制和近期合同损失，投资者应降低增长预期，该股主要作为防御性收益选择，吸引力在于股息一致性而非资本增值潜力 [10] Sheng Siong Group Ltd (SGX: OV8) 分析 - 公司是新加坡最大连锁超市之一，专注于提供高性价比商品，业务已扩展至中国，股价在2025年7月创下2.23新元的历史新高 [11] - 2025年上半年税后利润为7230万新元，同比增长3.4%，宣派中期股息每股0.032新元，与2024年持平 [12] - 公司在2025年上半年和2024年共新开11家门店，截至2025年7月，新加坡门店总数达82家，并有更多门店在筹备中 [12] - 公司近期与裕廊集团签署协议，租赁双溪加土地，用于建立新仓库、配送中心和总部，以取代现有万礼链物业的设施 [13] - 除了新店扩张，管理层计划采用新技术优化销售组合、提高效率和生产力 [14] - 公司面临挑战，即随着新加坡门店网络成熟，维持增长不易，但对于防御型投资者，其提供了持续增长和可靠股息收入的组合，在新加坡的持续扩张机会和审慎的海外增长提供了长期潜力 [15]

文章核心观点 公司果断应对市场低迷，为未来发展奠定基础，全年指引维持不变，董事会决定分拆国防业务并探索潜在战略买家意向 [1] 财务数据 营收 - 合并营收为30.26亿欧元，低于2024年第一季度的33.67亿欧元 [1] - 工业活动净营收为29.58亿欧元，低于2024年第一季度的32.83亿欧元 [1] 息税前利润 - 调整后息税前利润为1.52亿欧元，低于2024年第一季度的2.33亿欧元，利润率为5.0%（2024年第一季度为6.9%） [2] - 工业活动调整后息税前利润为1.17亿欧元（2024年第一季度为2.01亿欧元），利润率为4.0%（2024年第一季度为6.1%） [2] 净利润 - 调整后净利润为8400万欧元（2024年第一季度为1.53亿欧元），调整后摊薄每股收益为0.31欧元（2024年第一季度为0.57欧元） [3] 财务费用 - 净财务费用为3900万欧元，高于2024年第一季度的2100万欧元 [3] 所得税 - 报告的所得税费用为1200万欧元，2025年第一季度调整后有效税率为26% [4] 现金流 - 工业活动自由现金流为负7.94亿欧元（2024年第一季度为负4.36亿欧元） [4] 流动性 - 截至2025年3月31日，可用流动性为47.09亿欧元（2024年12月31日为54.74亿欧元），包括19亿欧元未动用的承诺信贷额度 [5] 业务决策 - 董事会决定通过分拆方式分离国防业务，并探索潜在战略买家的初步意向 [1]