报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧盟计划增加免费配额供应致EUA暴跌，一级拍卖价格80.55欧元/吨（-0.31%），投标覆盖比1.45；二级EUA期货结算价78.2欧元/吨（-5.69%），成交7.17万手（+2.40）；利多因素为欧盟天然气库存仅约39 - 43%，德法荷库存尤其偏低；利空因素为欧美股市收跌、欧盟计划放宽企业排放限制并考虑增加免费配额 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场：2026年2月5日EUA拍卖价格80.55欧元/吨（-0.31%），投标覆盖比1.45，拍卖量271.25万吨，拍卖收入21849万欧元；2月4日拍卖价格80.80欧元/吨，投标覆盖比2.03，拍卖量152.45万吨，拍卖收入12318万欧元 [1][3] - 二级市场：2026年2月5日EUA期货结算价78.2欧元/吨（-5.69%），成交7.17万手（+2.40），持仓量35.55万手；现货结算价76.59欧元/吨（-5.67%），成交量11465手（+27.18）；2月4日期货结算价82.92欧元/吨，现货结算价81.19欧元/吨，现货成交量7323手 [1][4] 策略核心逻辑 - 利多：欧盟天然气库存仅约39 - 43%，德国、法国、荷兰库存尤其偏低，低于去年同期和长期均价 [1] - 利空：欧美股市集体收跌，市场悲观情绪蔓延；欧盟计划放宽对EU ETS企业排放限制，考虑增加免费配额 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税潜忧下EUA高位回落，一级拍卖价格86.4欧元/吨（-1.27%）投标覆盖比1.48，二级EUA期货结算价87.13欧元/吨（-1.44%）成交3.70万手（0.93），信号强度1（偏多/空），暂无新增利多和利空因素，欧洲议会下周将重新审议欧盟 - 美国贸易协议且欧洲同意大幅提升北海涡轮机部署目标到2050年达100吉瓦 [2] 根据相关目录分别总结 行情 - 一级拍卖价格86.4欧元/吨，较之前下跌1.27%，投标覆盖比1.48 [2] - 二级EUA期货结算价87.13欧元/吨，较之前下跌1.44%，成交3.70万手，较之前增加0.93万手 [2] - EUA现货结算价85.23欧元/吨，较之前下跌1.42%，现货成交量1799手，较之前减少4767手，集运碳成本30.34美元/TEU，运费占比1.90% [3] 策略 - 利多：暂无新增 [2] - 利空：暂无新增 [2] 核心逻辑 - 欧洲议会下周将重新审议欧盟 - 美国贸易协议 [2] - 欧洲同意大幅提升北海涡轮机部署，目标为到2050年达到100吉瓦 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 寒潮支撑EUA价格走强，今日信号强度为1，表明偏多 [1] - 暂无新增利多因素，一级（拍卖）市场将于2026年1月7日重启构成利空 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 一级拍卖价格和投标覆盖比暂无数据，二级EUA期货结算价88.31欧元/吨，涨幅1.08%，成交1.58万手 [1] - 2026年1月2日和2025年12月31日EUA拍卖量均为0.00万吨，拍卖价格均为84.60欧元/吨，CBAM证书价格和投标覆盖比数据缺失 [5] - 2026年1月2日期货结算价88.31欧元/吨，较2025年12月31日涨1.08%，成交量1.58万手；现货结算价86.22欧元/吨，较2025年12月31日涨1.15%，成交量778手 [5] 图表说明 - 图表2为EUA拍卖价格走势 - 季节性图，图表3为EUA拍卖投标覆盖比 - 季节性图 [5] - 图表4为欧盟排放配额（EUA）行情信息 - 期货、现货，图表5为EUA期现价格及基差，图表6为12月合约持仓 - 季节性图 [5] - 2023 - 2026年12月合约持仓指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓指2712合约在2026年对应交易日持仓 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策软化影响发酵，EUA继续回落，策略为轻仓逢高放空 [1] - 利多暂无新增，利空包括TF价格因天气温和、供应稳定而回落，部分欧盟立法者计划推动ETS2延迟至少三年 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格80.07欧元/吨，较之前下跌1.46%，投标覆盖比1.53 [1] - 二级市场EUA期货结算价80.17欧元/吨，较之前下跌1.62%，成交3.39万手，较之前增加0.72万手 [1][4] 其他信息 - 美方要求欧盟更快摆脱俄气，同时扩建希腊 - 保加利亚 - 罗马尼亚 - 乌克兰的“垂直走廊” [1][2] 图表数据 - 2025年11月6日，CBAM证书价格80.07欧元/吨，EUA拍卖价格78.20欧元/吨，EUA拍卖量326.80万吨，投标覆盖比1.53，拍卖收入26167万欧元；11月4日对应数据分别为81.26欧元/吨、78.20欧元/吨、326.80万吨、1.60、26556万欧元 [3] - 2025年11月6日，期货结算价80.17欧元/吨，持仓量37.25万手，成交量3.39万手，较之前增加0.72万手，涨跌幅 -1.62%；现货结算价79.96欧元/吨，成交量19.03手，较之前减少580手，涨跌幅 -1.62%，集运碳成本即期成本667美元/TEU，运费占比1.42% [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 基本面矛盾不突出，EUA维持窄幅震荡，策略为轻仓逢高沽空，暂无新增利多和利空因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格78.71欧元/吨（涨幅0.20%），投标覆盖比1.6；二级市场EUA期货结算价78.67欧元/吨（跌幅0.18%），成交2.22万手（涨幅0.05） [1] 其他逻辑 - 多家欧洲卡车制造商致信欧委会，要求放宽对重型车辆的CO₂排放目标，称当前目标“难以达成” [2] 图表数据 - 2025年10月30日EUA拍卖量326.80万吨，拍卖收入25722万欧元，拍卖价格78.71欧元/吨，CBAM证书价格78.70欧元/吨，投标覆盖比1.60；10月29日拍卖量216.25万吨，拍卖收入16986万欧元，拍卖价格78.55欧元/吨，CBAM证书价格78.70欧元/吨，投标覆盖比1.91 [2] - 2025年10月30日期货结算价78.67欧元/吨（跌幅0.18%），成交量2.22万手（涨幅0.05），持仓量36.70万手；现货结算价78.42欧元/吨（跌幅0.18%），成交量1277手（跌幅79），集运碳成本即期成本18.69美元/TEU，运费占比1.50% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 履约期临近，EUA继续与欧洲能源、股市脱钩，震荡上行，策略为高抛低吸，区间€63~76，暂无新增利多和利空因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 一级市场拍卖价格1.3欧元/吨，涨幅0.17%，投标覆盖比1.8；二级市场EUA期货结算价72.99欧元/吨，涨幅1.77%，成交2.34万手，降幅0.12 [1] 拍卖信息 - 2025年8月29日EUA拍卖价格71.30欧元/吨，CBAM证书价格70.99欧元/吨，拍卖量161.45万吨，投标覆盖比1.82，拍卖收入11511万欧元；8月28日拍卖价格71.18欧元/吨，CBAM证书价格70.99欧元/吨，拍卖量324.45万吨，投标覆盖比1.39，拍卖收入23094万欧元 [3] 期货与现货行情 - 2025年8月29日期货结算价72.99欧元/吨，涨幅1.77%，成交量2.34万手，持仓量34.07万手；现货结算价72.46欧元/吨，涨幅1.78%，成交量2644手；集运碳成本即期成本16.86美元/TEU，运费占比1.14% [4] 其他信息 - 冯德莱恩表示欧盟有战后在乌克兰部署部队的计划；美国上诉法院认定特朗普的全球关税非法，美国总统称将在美国最高法院的帮助下进行反击 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TTF大涨带动EUA期货价格翻红，投资策略为高抛低吸，区间在€63 - 76 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格70.47欧元/吨，较之前下跌1.26%，投标覆盖比1.66；2025年8月20日拍卖量206.90万吨，拍卖收入14580万欧元 [2][4] - 二级市场EUA期货结算价71.29欧元/吨，较之前上涨0.18%，成交1.77万手，较之前减少0.40 [2][5] 策略 - 投资策略为高抛低吸，区间€63 - 76 [2] 核心逻辑 - 利多暂无新增 [2] - 利空方面，最新CoT报告显示上周投资基金净多头头寸减少865万吨，源于多头大幅减仓；在新近法规下，欧洲储气设施目前已达73.91%的库容，目标是10 - 12月间达到90%，反映出欧盟天然气供给宽松 [2] 其他 - 俄罗斯表示必须参与任何关于乌克兰安全保障的讨论，削弱了对快速达成和平协议的希望 [2][3]

报告行业投资评级 - 短期偏空，中期震荡，区间€67~76 [1] 报告的核心观点 - 需求疲弱对冲了地缘风险溢价，EUA价格持续回落 [1] 相关目录总结 一级市场情况 - 拍卖价格4.05欧元/吨，较之前下降0.62%，投标覆盖比1.67 [1] 二级市场情况 - EUA期货结算价74.64欧元/吨，较之前下降0.93%，成交2.56万手，较之前下降0.41 [1] 利多因素 - 以色列空袭伊朗、伊朗反击，市场担忧霍尔木兹海峡及中东能源基础设施受扰，油价一度暴涨逾4% [1] - 奥地利否认正在考虑恢复从俄罗斯天然气工业股份公司进口 [1] 利空因素 - 德国能源部长重申了德国对SMR和聚变反应堆等未来核技术的“兴趣” [1] - OPEC+将在5 - 7月提高产量，且其备用产能足以填补潜在供应缺口，投资者恐慌情绪下降 [1] 拍卖行情信息 |日期|EUA拍卖价格(欧元/吨)|CBAM证书价格(欧元/吨)|EUA拍卖量(万吨)|投标覆盖比|拍卖收入(万欧元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 06 - 17|74.05|73.11|324.55|1.61|24033| |2025 - 06 - 16|74.51|71.39|324.55|1.35|24182| [1] 期货行情信息 |日期|期货结算价(欧元/吨)|涨跌幅|成交量(万手)|增减|持仓量(万手)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 06 - 16|75.34|-0.93%|2.56|-0.41|0.00| |2025 - 06 - 17|74.64| - | - | - | - | [2] 现货行情信息 |日期|现货结算价(欧元/吨)|涨跌幅|成交量(手)|增减|集运碳成本(美元/TEU)|即期成本|成交量|运费占比|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 06 - 16|73.72|-0.93%|2860|-820|12.74| - | - |0.69%| - | |2025 - 06 - 17|74.41| - | - | - | - | - | - | - | - | [2]

报告行业投资评级 - 短期偏空，中期震荡，区间€67~76 [1] 报告的核心观点 - 中东局势有缓和迹象，EUA价格小幅回落 [1] - 利多因素为欧盟准备接受有条件的10%统一美国关税，法国Civaux 2核电站较新，市场对腐蚀问题的系统性影响存在分歧 [1] - 利空因素为奥地利呼吁在乌克兰实现和平的情况下重新评估欧盟对俄罗斯化石燃料进口的禁令，美国表示将暂缓对俄罗斯实施制裁以期达成协议，伊朗表示希望缓和与以色列的敌对行动并进行谈判使原油下跌，俄罗斯缓慢重启TurkStream管道向欧洲输送天然气 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 2025年6月16日EUA拍卖价格74.51欧元/吨，较之前下跌1.13%，投标覆盖比1.35，拍卖量324.55万吨，拍卖收入24182万欧元 [1][2] 二级市场 - 2025年6月16日EUA期货结算价75.34欧元/吨，较之前下跌0.79%，成交2.97万手，持仓量32.40万手；现货结算价75.00欧元/吨，较之前下跌0.79%，成交量2962手 [1][3] - 2025年6月16日集运碳成本即期成本12.86美元/TEU，成交量3680，运费占比74.41 [3]

报告行业投资评级 - 短期偏空，中期震荡，区间€67~75 [2] 报告的核心观点 - LNG供应中断担忧加剧，过高能源价格或阻碍工业生产 [2] - 利多因素包括中东冲突升级推动能源价格飙升、法国Civaux核电站故障致欧洲天然气与电力价格上涨、欧委会6月17日将提新规到2027年底禁止从俄罗斯进口天然气 [2] - 利空因素为受工业需求疲软和国内管道天然气供应增加影响，中国LNG进口量大幅下降 [3] 相关目录总结 拍卖行情 - 2025年6月13日EUA拍卖价格75.36欧元/吨，CBAM证书价格71.39欧元/吨，拍卖量160.70万吨，投标覆盖比1.84，拍卖收入12110万欧元 [4] - 2025年6月12日EUA拍卖价格72.71欧元/吨，CBAM证书价格71.39欧元/吨，拍卖量324.55万吨，投标覆盖比1.31，拍卖收入23598万欧元 [4] 期货、现货行情 - 2025年6月13日期货结算价75.94欧元/吨，涨0.73%，成交量2.97万手，减0.70；现货结算价74.46欧元/吨，涨0.70%，成交量718手，减4564 [5] - 2025年6月12日期货结算价75.39欧元/吨，持仓量32.45万手；现货结算价75.00欧元/吨，集运碳成本即期成本12.96美元/TEU [5]