财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后净利润为5800万秘鲁索尔 [9] - 外汇中性口径下总收入同比增长1%，其中秘鲁增长9%，哥伦比亚增长4%，墨西哥下降12% [9] - 总产能利用率下降3个百分点至64%，秘鲁增长1.5个百分点，哥伦比亚下降5.2个百分点，墨西哥下降4.4个百分点 [9] - 调整后EBITDA同比下降5%，主要受墨西哥业务拖累 [6] - 秘鲁业务调整后EBITDA增长15%，利润率提升1.1个百分点至22.7% [18] - 哥伦比亚业务调整后EBITDA增长18%，利润率提升1.7个百分点 [19] - 九个月期间税前经营现金流下降5%至5.95亿秘鲁索尔 [24] - 季度末现金头寸为2.26亿秘鲁索尔，较年初下降4.2% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务手术量连续第二个季度增长，肿瘤和心脏病服务收入较第二季度增长48%，占墨西哥收入的15% [10][11] - 墨西哥业务Opcion Oncología收入较上一季度增长21% [11] - 秘鲁医疗保健收入增长9%，主要得益于急诊和门诊就诊量和单价的提升 [17] - 秘鲁健康计划业务Oncosalud收入增长8%，主要由于会员数增加和年度价格调整 [17] - 哥伦比亚收入增长5%，主要得益于风险共担模式（如预期总支付PGP）的实施，该类收入占比从14%提升至18% [18] - 哥伦比亚来自Nueva EPS的收入占比从去年同期的20%下降至13% [18] - Oncosalud会员数增长8%，医疗损失率MLR进一步降至49.3% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁市场是增长和现金流的主要驱动力，收入占比超过一半 [22] - 墨西哥市场收入下降12%，原因包括量恢复缓慢、市场疲软以及多系统迁移等非运营影响 [22] - 哥伦比亚市场尽管采取了风险缓释措施，本地货币收入仍增长4% [22] - 墨西哥市场自费患者部分目前仅占收入的8%，第三季度增长了15%，目标是在明年年底前提升至20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥实施了关键增长举措，包括吸引和投资人才、推出系列服务套餐、加强与顶尖医生合作、拓展肿瘤能力以及实施新IT系统 [13][14][16][17] - 公司专注于通过目标管理140名顶级医生（贡献各医院约25%-35%收入）来提升医生参与度和生产率，上月半数目标医生生产率实现月度两位数增长 [15] - 公司与Sojitz Corporation of America的合作备忘录旨在加速墨西哥增长，同时维持去杠杆目标 [4][32] - 秘鲁的Trecca项目是一个重要的公私合作项目，预计在规模化后每年将带来超过2亿美元的收入，且对杠杆率无影响 [53][57] - 公司致力于将净债务与EBITDA之比降至3倍以下的中期目标 [27][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2025年是平稳的一年，而2026年将是增长之年，特别是墨西哥业务将实现全面复苏 [8][59] - 尽管面临外部挑战，管理层对哥伦比亚业务保持建设性态度，并成功减少了对受干预支付方的风险敞口 [31][44][45] - 管理层认为当前股价并未反映公司基本面和长期潜力，正在评估所有选项以支持和提升股东价值 [33][62] - 墨西哥市场被视作巨大的长期增长机会，新领导团队对中期前景非常乐观 [8][32] 其他重要信息 - 公司本月成功完成了7.65亿美元的债务再融资，包括发行3.65亿美元优先担保票据和一笔等值于4亿墨西哥比索的定期贷款，预计将节省125个基点的利息成本 [27] - 再融资交易获得了评级机构的B+评级，被视为信用利好，延长了到期期限，降低了融资成本，并增强了短期流动性 [28] - 墨西哥业务受到医生量恢复慢于预期以及Doctors' Hospital新医院信息和ERP系统实施问题的影响 [8][12] - 公司推测近期股价疲软可能与墨西哥某竞争对手根据美国证券交易委员会文件持续出售股票有关，但公司基本面在过去45天内无变化 [62][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥与Sojitz的合作备忘录以及扩张计划与去杠杆目标的一致性 [36] - 合作备忘录为双方在墨西哥共同投资建立了框架，旨在抓住增长机会的同时维持杠杆目标 [38] - 该合作有助于公司在当前杠杆是关键关切、资产负债表受限且股价低迷的情况下推动增长 [38][47] 问题: 哥伦比亚领导层变动是否会缓解EPS的压力，还是存在更深层次的结构性问题 [36] - 政治环境短期内（未来六个月）可能不会改变，对2026年全年也不过于乐观，但行业压力可能促使政府采取行动 [39] - 政府对Nueva EPS的注资是积极信号，但催化剂可能要到2026年下半年或2027年出现 [39][40] - 公司已将对Nueva EPS的风险敞口从20%降至13%，并且作为高复杂性服务提供商，在困难时期仍能获得优先付款和良好利润率 [40][45] 问题: 与Sojitz的合作细节以及Trecca项目的进展 [51] - Trecca是2010年获得的公私合作项目，建筑许可已获批，预计明年初开始建设，为期两年，随后是18年服务期，规模化后年收入超2亿美元，且对杠杆无影响 [52][53][57] - 与Sojitz的合作将随着MOU的进展向市场更新 [52] 问题: 墨西哥业务复苏的关键绩效指标和预期改善时间点 [61] - 公司预计2026年墨西哥将实现增长，但不愿提供具体前瞻性数字 [59] 问题: 近期股价疲软的原因以及是否与特定机构投资者退出有关 [61] - 公司认为股价未反映基本面，推测可能与竞争对手根据美国证券交易委员会文件出售股票有关，公司正考虑采取行动支持股价 [62][64] 问题: 墨西哥投资的回报时间线 [65] - 公司从投入资本回报率角度评估所有投资，尽管今年墨西哥有挫折，但预计2026年将恢复增长 [68] 问题: 在秘鲁和墨西哥的扩张计划，包括新增床位 [69] - 公司不提供具体产能增长指引，但方向上将增加床位、化疗、放疗和手术室能力，在墨西哥计划复制城市生态系统模式，每个城市落地75-150张床位 [69] 问题: 与Sojitz的合作是否属于此前公布的5亿美元墨西哥投资计划，以及Sojitz的角色 [71] - 5亿美元投资机会与Sojitz的MOU相关，是五年计划，合作将带来显著的顶线和EBITDA增长，目标是维持高 teens 及以上增速 [72][73] 问题: 集团层面的保险风险管理政策 [75] - 公司通过按保单类型管理MLR来管理风险，例如肿瘤险目标MLR为50%，通过定价和成本控制（如医生协议、药品采购）实现，并持续重新定价和成本控制 [77][78] 问题: 墨西哥优先支付方网络和自费患者销售组合的进展 [79] - 优先支付方网络已启动并与支付方持续对话，预计将进入大型保险公司的最优选网络 [80] - 自费部分通过打包服务和敏捷报价流程推动，目标是将占比提升至20%，该部分利润率较高 [80][82]