2025年第四季度及全年业绩总结 - 2025年第四季度每股收益为4.18美元，低于市场预期的4.44美元，但同比增长4.7% [1] - 第四季度总收入为9.629亿美元，低于市场预期的9.676亿美元，但同比增长9.7%，主要得益于载客量增长12.9% [1] - 2025年第四季度运营费用同比增长11.6%至7.533亿美元，主要受运力增长、维护成本上升及航空燃油均价上涨影响 [6] - 季度末现金及现金等价物为3.8255亿美元，较上一季度末的2.4882亿美元大幅增加 [7] 收入构成与驱动因素 - 客运收入占总收入的94.8%，同比增长9.4%至9.1362亿美元，增长主要源于收益客英里增长10.1%，但部分被客座收益率下降0.6%所抵消 [2] - 货运及邮件收入同比增长10.6%至3203万美元，增长得益于增加第二架货机运营带来的货量提升 [3] - 其他运营收入同比增长15.7%至1722万美元，主要由于非航空合作伙伴带来的ConnectMiles收入增加 [3] 运营效率与成本指标 - 季度收益客英里同比增长10.1%，可用座位英里同比增长9.9%，因运输量增长超过运力扩张，载客率提升0.2个百分点至86.4% [4] - 每可用座位英里客运收入同比下降0.4%至10.7美分，每可用座位英里总收入同比下降0.3%至11.3美分 [5] - 每可用座位英里成本同比增长1.6%，剔除燃油后该指标同比增长0.7% [5] - 航空燃油平均价格同比增长5%至每加仑2.50美元 [5] 机队与运力展望 - 2025年第四季度接收4架波音737 MAX 8飞机，年末机队总数达125架，2026年1月再接收1架同型号飞机，机队总数增至126架 [7] - 管理层预计2026年合并运力将同比增长11%至13%，运营利润率预计在22%至24%之间 [8] - 预计2026年燃油成本为每加仑2.50美元，每可用座位英里总收入预计为11.2美分，载客率预计为87%，非燃油单位成本预计为5.7美分 [8] - 公司预计到2026年底机队规模将达到133架飞机 [8] 同业公司业绩比较 - 达美航空2025年第四季度每股收益（剔除非经常性项目）为1.55美元，超出市场预期，但同比下降16.22%，主要受高劳动力成本影响 [11] - 达美航空第四季度收入为160亿美元，超出预期并同比增长2.9%，但政府停运主要对国内业务造成约2个百分点的增长影响 [12] - J.B. Hunt运输服务公司第四季度每股收益为1.90美元，超出预期并同比增长24.2%，但总运营收入30.9亿美元低于预期且同比下降1.6% [13][14] - 联合航空控股公司第四季度调整后每股收益为3.10美元，超出预期但同比下降4.9%，运营收入154亿美元超出预期并同比增长4.8% [16] - 联合航空客运收入占总收入的90.4%，同比增长4.9%至139亿美元，季度载客量45679人次同比增长3%，货运收入同比下降6%至4.9亿美元 [16]

财报发布与预期 - 公司计划于11月20日盘后发布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益预期在过去60天内下调0.25%至4.03美元 [1] - 第三季度营收共识预期为9.15亿美元，预示同比增长7.1% [1] 历史业绩与模型预测 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均超出幅度达7.27% [2] - 盈利预测模型显示公司本次财报可能再次超预期，因具备+1.93%的盈利ESP和Zacks第三评级 [6] - 2025年第二季度每股收益3.61美元，超出预期3.25美元，同比增长25.3% [7] - 2025年第二季度营收8.426亿美元，超出预期8.348亿美元，同比增长2.8% [7] 第三季度业绩驱动因素 - 航空旅行需求改善预计将提振第三季度营收表现 [3] - 公司为应对需求提升运力，2025年总运力预计同比增长7-8% [3] - 2025年运营利润率预计在21%-23%之间，载客率预计为87% [3] - 客运收入（占营收主体）预计为8.754亿美元，同比增长7% [4] - 货运及邮件收入预计为2760万美元，同比增长12.8% [4] 成本与运营压力 - 公司持续面临工资、薪酬、福利及其他员工相关费用上涨的成本压力 [5] - 机场设施及地勤费用增加也带来成本压力 [5] - 预计2025年第三季度运营成本将同比增长6%，其中员工相关费用增10%，机场费用增7.9% [5] 同业公司第三季度表现 - 达美航空第三季度每股收益1.71美元，超出预期1.52美元，同比增长14% [10] - 达美航空第三季度营收166.7亿美元，超出预期157.9亿美元，同比增长6.4% [11] - J.B. Hunt运输服务公司第三季度每股收益1.76美元，超出预期1.47美元，同比增长18.1% [11] - J.B. Hunt第三季度总运营营收30.5亿美元，超出预期30.2亿美元，但同比下滑0.5% [12]

核心财务表现 - 第二季度每股收益3.61美元 超出市场预期3.25美元 同比增长25.3% [2] - 季度总收入8.426亿美元 高于市场预期8.348亿美元 同比增长2.8% [2] - 客运收入7.9726亿美元 占总收入94.6% 同比增长2% [3] 运营指标 - 收益客公里(RPMs)同比增长6.4% 可用座位公里(ASM)增长5.8% [5] - 客座率87.3% 同比提升0.5个百分点 [5] - 每可用座位英里客运收入10.1美分 同比下降3.6% [6] - 每可用座位英里总收入10.7美分 同比下降2.8% [6] 成本结构 - 总运营成本6.6598亿美元 同比增长0.9% [7] - 每可用座位英里成本下降4.6% 不含燃料成本上升3.2% [6] - 平均燃油价格每加仑2.32美元 同比下降17% [6] - 维修材料费用同比增长超100% 销售分销成本下降5.3% [8] 细分业务表现 - 货运及邮件收入2830万美元 同比增长12.4% [4] - 其他运营收入1703万美元 同比增长33.9% [4] - 期末现金及等价物2.3617亿美元 较上季度1.6482亿美元显著增加 [8] 2025年业绩展望 - 预计运力增长7-8% 运营利润率21-23% [9] - 预计每可用座位英里总收入11.2美分 客座率87% [9] - 非燃料单位成本预计5.8美分 燃料成本每加仑2.45美元 [9] - 预计2025年机队规模125架 2026年达131架 [9] 同业比较 - 达美航空每股收益2.10美元超预期 但同比下降11% [12] - 联合航空每股收益3.87美元超预期 收入152亿美元低于预期 [15] - JB亨特运输每股收益1.31美元低于预期 收入29.3亿美元持平 [13]

核心财务表现 - 第一季度每股收益4 28美元 超出Zacks共识预期3 77美元 同比增长2 2% [1] - 总收入8 992亿美元 超出Zacks共识预期8 895亿美元 同比增长0 6% [1] - 客运收入8 59亿美元 占总收入95 6% 同比持平 [1] - 货运及邮件收入2570万美元 同比增长17 3% [2] - 其他运营收入1450万美元 同比增长12 7% [2] 运营指标 - 载客量(收入客英里)同比增长10 1% 运力(可用座位英里)增长9 5% [3] - 载客率提升0 4个百分点至86 4% 高于预期的85 9% [3] - 每可用座位英里客运收入同比下降8 7%至11美分 [4] - 每可用座位英里总收入(RASM)下降8 1%至11 5美分 [4] - 每可用座位英里成本下降7 7% 扣除燃油后下降4 3% [4] 成本结构 - 总运营费用6 854亿美元 同比增长1 2% [5] - 工资福利支出增长2 8% 维护维修费用激增53 9% [5] - 销售分销成本下降9 4% 乘客服务成本下降15 7% [5] - 其他运营管理费用增长9 3% [5] - 平均燃油价格下降12 4%至每加仑2 54美元 [4] 资产负债与机队 - 期末现金1 648亿美元 较2024年底6 133亿美元显著下降 [6] - 总债务(含租赁负债)19亿美元 [6] - 新增6架波音737 MAX-8订单 预计2028年交付 [7] - 2024年末机队总数112架 含67架737-800/32架MAX 9/9架737-700等 [7] 2025年展望 - 预计运力增长7-8% 运营利润率21-23% [8] - 预计RASM为11 2美分 载客率86 5% [8] - 非燃油单位成本预计5 8美分 燃油价格预期2 4美元/加仑 [8] - 预计2025/2026年机队规模分别达125/131架 [8] 同业比较 - 美联航(UAL)每股收益91美分超预期 去年同期亏损15美分 [11] - 美联航总收入132 1亿美元略低于预期 客运收入119亿美元占89 7% [12] - 达美航空(DAL)每股收益46美分超预期 受益于低燃油成本 [13] - 达美航空总收入140 4亿美元超预期 调整后运营收入130亿美元 [14]