市场情绪与交易策略的转变 - 期权交易者情绪发生根本转变 从担忧伊朗战争拖累经济转为害怕错过股市的迅猛反弹 市场焦点从宏观风险转向个股 [1] - 随着停火及美伊和谈进行 基准油价已回落 尽管霍尔木兹海峡航运仍处于停滞状态 过去几周各类资产的风险情绪显著改善 股市至利率的隐含波动率已暴跌至接近战前水平 [2] - 投资者正从购买股指看跌期权和VIX看涨期权作为损失保护 转向在即将公布财报的主要科技股中建立看涨头寸 对冲基金正在更具吸引力的水平上建立分散化交易策略 [3] 市场反弹特征与投资者行为 - 当前的痛苦交易是上行方向 且参与反弹的投资者有限 许多投资者试图追涨 但高波动性使得普通看涨期权过于昂贵 推动投资者转向更廉价的结构如最差看涨期权或混合结构 [4] - 抛售的快速逆转使市场焦点转向极端上行波动 许多交易员自冲突开始以来一直在去杠杆 因此在停火后的初始反弹中投资不足 他们现在正试图赶上行情 同时应对可能揭示公司如何应对能源冲击的财报季 [5] - V型复苏奖励了在4月8日停火延期前建立的长伽马头寸 特别是某些欧洲指数的短期看涨期权 因已实现波动率超过了隐含波动率 [6] 财报季预期与市场反应 - 近期财报季的一个主题是市场对业绩未达预期的惩罚力度大于对超预期的奖励 本季度可能也不例外 美国和欧洲的业绩门槛看起来都很高 [7] - 德意志银行策略师指出 尽管通常模式是盈利预期在财报发布前被下调 但此次预期却被上调了 [7] - 财报季将带来通常的特异性波动 但这些波动似乎已被市场广泛定价 [6]