日本国债市场供需动态 - 日本国债市场预计将面临十多年来最严峻的净供应增长 新财年净供应将增长8%至约65万亿日元[1] - 净供应增加的主要驱动因素是日本央行减少购债 计划将月度总购买量削减逾四分之一至约2.1万亿日元 导致其持有量在下财年可能缩减46.5万亿日元[5] - 私人买家需消化更多发行量 银行和养老基金自2023年4月以来净购买额各超30万亿日元 但在净供应激增下可能仍显不足[2][6] 市场表现与投资者策略 - 日本国债是去年全球主要市场中表现最差的资产 剔除汇率影响后下跌超6% 同期美国国债上涨6.3% 中国国债微涨0.1% 德国国债下跌1.6%[4] - 投资者采取看跌策略应对 例如三菱UFJ资产管理公司的投资组合久期低于基准以持有空头头寸[3][4] - 基准10年期国债收益率本周攀升至2.13% 为1999年以来最高水平 市场分析认为其公允价值目前约为2.2%-2.3%[7] 政府财政与政策影响 - 净供应增加可能推高政府利息支付 为资助大规模刺激计划 政府已公布创纪录的预算[2] - 市场供需条件恶化 可能导致政府最终需要每季度调整发行计划[3]