二级市场表现 - 整体市场延续波动下跌，中证REITs（收盘）指数和中证REITs全收益指数本周回报率分别为-0.15%和-0.13% [4] - 项目属性走势分化，产权类REITs回报率为-0.35%，特许经营权类REITs回报率为0.42% [4] - 从底层资产类型看，保障房类REITs涨幅最大，回报率排名前三的资产类型依次为保障房类、交通基础设施类和生态环保类 [4] 单只REIT表现与交易 - 单只REIT涨跌互现，79只REITs中有39只上涨，3只持平，37只下跌 [4] - 涨幅排名前三的REIT分别是中金重庆两江REIT、华夏北京保障房REIT和中金厦门安居REIT [4] - 本周全市场成交规模为18.5亿元，区间日均换手率均值为0.35% [4] - 成交量前三的REIT是中航易商仓储物流REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT和华夏基金华润有巢REIT [5] - 成交额前三的REIT是华泰江苏交控REIT、南方润泽科技数据中心REIT和中金安徽交控REIT [5] 资金流向与大宗交易 - 本周主力资金净流入总额为2625万元，市场交投热情较上周上升 [5] - 按底层资产类型划分，主力净流入额前三的是交通基础设施类、能源基础设施类和保障性租赁住房类 [5] - 按单只REIT划分，主力净流入额前三的是嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏中核清洁能源REIT和华夏越秀高速REIT [5] - 本周大宗交易总额为2.11亿元，较上周有所降低，单日最高成交额出现在3月18日，为6872万元 [5] - 大宗交易成交额前三的REIT是东吴苏园产业REIT、易方达深高速REIT和招商科创REIT [5] 一级市场动态 - 本周无新增REITs产品上市 [6] - 本周有7只REITs产品的项目状态得到更新 [6]

中国首部综合性金融法草案发布 - 司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局于3月20日联合就《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见 [2] - 该草案是我国金融领域将迎来的第一部管总的基础性、综合性、统领性法律，定位于金融法律体系中的“1” [2][5] 草案核心内容与框架 - 草案共11章95条，明确了金融工作的方向性总体性要求，强调坚持党中央集中统一领导，确立建设金融强国的立法目的 [3] - 旨在建设现代中央银行制度，明确央行职能定位，完善货币政策体系，构建宏观审慎管理体系，维护人民币币值和金融稳定 [3] - 对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理，明确设立及重大事项变更须经批准 [3] - 提升金融产品和服务规范性，强化合规管理，满足实体经济与民众需求，严厉打击财务造假 [3] - 优化金融市场体系功能，明确市场基本功能与交易原则，健全稳定机制，强化金融基础设施风险管理 [3] - 全面加强金融监管，明确各领域及央地监管职责，建立兜底监管机制实现全覆盖，完善金融消费者与投资者保护 [4] - 健全市场化法治化金融风险处置机制，守住不发生系统性风险的底线 [4] - 统筹金融高质量发展与安全，坚持服务实体经济，提高资源配置效率，做好金融“五篇大文章”，推进信用体系与反洗钱建设 [4] - 强化法律责任，加大对金融违法违规行为的惩处力度，提高违法成本 [4] 立法背景与行业意义 - 制定金融法是党中央的重要决策部署，2023年10月中央金融工作会议提出“要加强金融法治建设”，2024年7月党的二十届三中全会作出部署 [5] - 业内人士认为，金融法作为“1”，将与银行、保险、证券等领域的法律“N”及其他法规“X”共同构建“1+N+X”的科学完备统一的金融法律法规体系 [5] 行业活动与榜单发布 - 母基金研究中心将于2026年4月28日发布2026 40U40优秀青年投资人榜单，以鼓励私募股权行业的青年从业者 [8] - 该中心此前已揭晓2025年度榜单，包括2025全球最佳投资机构榜单，并举办了第四届达沃斯全球母基金峰会 [12]

文章核心观点 - 一位年轻投资者分享了其从2023年至今约三年的个人投资历程，从最初通过支付宝购买债券基金入门，到经历市场波动后转向场内ETF交易，目前管理约60万元资金但感到收益不佳和迷茫，并就此向社区寻求投资建议 [1][2][3][4][5] - 社区回复提供了多元化的建议，核心聚焦于：建议年轻投资者将重心放在提升主业收入和现金流上，严格控制研究市场的时间；强调投资心态的重要性，应使用长期不动的闲钱并避免赌性；指出其当前复杂的ETF组合可能存在底层资产重叠问题，实际分散效果有限 [6][7][8][9][10][11][12][13][14] 投资者个人历程与现状总结 - **投资启蒙阶段 (2023年初)**：投资者在西安工作，月收入约1.2万元，因性格谨慎且有闲钱，通过支付宝论坛了解并开始投资债券基金，逻辑是基于对国内降息空间的判断，但自认当时仅懂皮毛，缺乏久期等概念 [1] - **初期体验与尝试 (2023-2024年)**：债基投资带来了稳定的正收益体验，从每天赚几元到后来每天收益相当于一顿70元的纸包鱼，同时用小部分资金（几千元）尝试了上证50指数基金，买入点位约2800点，但后续下跌未敢加仓 [1] - **市场波动与策略转变 (2024年9月后)**：在2024年9月24日（924）市场大涨后，投资者追涨买入创业板和沪深300，并在短暂盈利后因回调迅速卖出，体现了追涨杀跌行为，同年11月，受社交媒体影响开通证券账户，将支付宝资金及家庭支持的10万元转入，总资金约45万元 [2] - **当前投资组合与困惑 (截至发稿)**：投资者总资金为60万元，2025年总收益约14%，但2026年收益基本为0，当前仓位按标签划分为：现金（短融ETF）20%、海外（纳指、日经等）20%、A股（创业板、恒生科技等）、质量因子15%、红利类20%、宽基10%，投资者感到迷茫，原因包括：组合分散管理累、羡慕他人小市值量化策略的高收益、担忧未来用钱需求影响投资及感情，并考虑是否应在熊市清仓等待2600点满仓满融的机会 [3][4][5] 社区给出的主要投资建议总结 - **关于投资认知与重心**：多位回复者建议，对于00年出生的年轻投资者，现阶段应专注于主业以增加收入和现金流积累，每天投入股市的时间不应超过1-2小时，以免影响工作发展，因为即使60万元资金取得每年10万元的稳定收益，其绝对值也可能不如其他职业发展机会 [6][7][8][12] - **关于投资心态与资金性质**：建议强调必须使用未来5年内完全不需要用于生活、结婚或买房的“闲钱”进行投资，这样可以保持心态平稳，避免因资金急用而产生赌性，从而淘汰市场上近一半的急躁投资者 [11] - **关于投资策略与行为**：建议避免预测市场具体点位（如等待2600点），因为可能再也看不到该点位，同时应克服追涨杀跌、频繁交易（做T）的习惯，有回复者以自身为例，分享了通过专注“国资背景+历史低位+困境反转”个股并长期持有的“弱者体系”获得显著收益（70多万本金增至160多万）的经验 [9][10][13] - **关于现有投资组合分析**：有回复指出，投资者当前持有的多个A股指数ETF（如沪深300、A500、上证指数、中证500、中证2000）以及多个红利类指数（红利低波、红利、红利质量），可能存在底层成分股高度重叠的问题，实际风险因子集中，并未达到理想的分散效果，简化组合（如A500+红利类指数）可能就能实现类似的风险收益特征 [14]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告核心观点 - 公司2025年业绩实现高增长，但证券业务占比提升及金融资产投资规模增长，使其业绩对市场交投的依赖程度提高，在成交中枢抬升下业绩有望维持较高增速，但估值中枢或有所下移 [3] 2025年财务业绩总结 - **整体业绩**：2025年公司实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.5%；实现归母净利润120.85亿元，同比增长25.7% [1][6] - **季度业绩**：2025年第四季度单季实现营业总收入44.79亿元，环比下降5.4%；实现归母净利润29.87亿元，环比下降15.4% [1][6] - **盈利能力**：加权平均净资产收益率（ROE）同比提升1.39个百分点至14.0% [1][6] - **费用情况**：管理费用同比增长16.8%至27.21亿元，销售费用同比增长19.6%至3.85亿元，研发费用同比下降6.7% [1][10] 业务分项表现 - **手续费及佣金净收入（主要为经纪与基金代销）**：2025年实现91.00亿元，占总营收的56.6% [1] - **证券经纪**：东财证券2025年股基成交额同比增长58.7%，对应市占率同比下降0.29个百分点至3.85%；证券经纪业务净收入（代买净收入）同比增长52.8%至102.47亿元 [2] - **基金代销**：天天基金平台2025年非货币市场基金保有规模为7701亿元，较2024年末增长33.8%；权益类基金保有规模为4456亿元，较2024年末增长27.6%；非货币市场基金销售额同比增长45.5% [1] - **利息净收入**：2025年实现34.35亿元，占总营收的21.4% [1] - **两融业务**：报告期末融出资金规模为808.47亿元，同比增长37.4%，对应市占率同比下降0.07个百分点至3.18%；融出资金利息收入同比增长37.3%至36.3亿元 [2] - **自营业务**：2025年自营投资收益同比下降29.7%；其中第四季度单季自营投资收益为4.02亿元，环比下降29%，对利润表现形成拖累 [2] - **资产配置**：截至2025年末，交易性金融资产规模为1095.05亿元，较年初增长48.9%，其中银行理财和基金增配规模较大 [2] 未来业绩预测 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为198.91亿元、223.39亿元、240.41亿元，同比增速分别为23.8%、12.3%、7.6% [4][10] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为150.64亿元、165.55亿元、176.33亿元，同比增速分别为24.7%、9.9%、6.5% [3][4] - **每股收益（EPS）预测**：预计2026-2028年每股收益分别为0.95元、1.05元、1.12元 [4][10] - **估值预测**：基于2026年3月19日收盘价，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为22.4倍、20.4倍、19.1倍 [3][4]

资本市场生态 - A股市场正从存量博弈走向增量配置的关键转折期，在基本面修复与增量资金入市的双重驱动下，一个更具韧性、更加稳健的资本市场新生态已然成型 [1] - 中国资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升，稳住市场、健全长钱长投的生态成为资本市场高质量发展的必然要求 [1] - 监管层面持续发力，严厉打击财务造假、内幕交易，并严格落实强制退市制度，极大地净化了市场环境 [1] 资本市场制度建设 - 多层次资本市场制度更加包容适配，监管机构正在深化创业板改革、优化再融资机制，增设更为包容的上市标准 [1] - 监管机构精准支持新产业、新业态和科技创新企业 [1] - 投资者回报与保护更加到位的资本市场正在形成 [1] 产业发展与增长主线 - 新旧动能转换迎来质的飞跃，现代化产业体系建设与中国企业全球化正重塑中国核心资产的定价逻辑 [1] - 以人工智能、商业航天、生物科技等为代表的新质生产力，正在从概念探索全面走向产业落地，改写着经济与市场的增长主线 [2] - 《“十五五”规划纲要》将建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基摆在重要位置，并提出要构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [2] 中国资产吸引力 - 基于坚实的底层逻辑重塑，中国资产的全球吸引力持续上升 [1] - 中国企业出海与人民币国际化正在形成强大的战略共振，这为中国资产的系统性重估打开了极其广阔的想象空间 [2]

核心观点 报告构建了一个结合宏观与技术指标的港股月度择时量化策略框架 该综合策略在恒生指数和恒生科技指数上均表现出优于单一策略的绩效 年化收益率更高且风险调整后收益更佳 近期信号显示看多情绪在2026年3月出现回落 [2][6][66] 港股择时策略框架 - 报告从宏观和技术两个维度构建港股月度择时策略 借鉴了在A股市场验证有效的择时方法 [6] - 宏观策略使用五个指标：美元指数（反向）、中国私人部门融资增速（正向）、港币M2同比（正向）、中国主权5年期CDS利差（反向）、港股通当日买入成交净额（正向）[8][9] - 模型以2022年为界划分样本内（2014-2022年）和样本外（2022年至今）数据 采用均值差法构建子模型信号 并通过等权投票法生成0-1之间的综合得分 大于0.5则看多港股 [10] - 回测方案为月度调仓 看多时100%配置恒生指数R 看空时100%配置中债新综合财富指数 无风险收益率设定为2.5%[10] 港股择时宏观策略表现 - 基于五大宏观指标的择时策略自2014年以来年化收益率为13.7% 显著高于恒生指数R的4.3%和中债新综合财富指数的4.7% 策略多空胜率为58.9% 其中看多胜率达64.0%[2][12][13] - 策略看多信号月度占比为51.4% 低于恒生指数55.5%的月度上涨胜率 且看空胜率为53.5% 存在一定踏空风险 [12] - 近一年（截至2026年3月9日）宏观综合信号对恒生指数的择时胜率达75% 有效规避了2025年11-12月的市场回调并抓住了2026年1月的上涨机会 [2][14] - 该宏观策略应用于恒生科技指数（2015年以来）年化收益率达19.6% 看多胜率为63.8% 但同样存在踏空风险 [2][17][22] 港股择时技术指标分析 - 报告分析了四个技术指标：换手率（市场热度）、动量因子（市场方向）、卖空占成交额比（空头情绪）、股票回购金额（公司行为）[2][25][27][29][36] - **换手率**：基于其月变动方向的择时模型样本内外胜率分别为53%和52%[2][25] - **动量因子**：以恒生指数月收益率正负为信号 样本内外胜率均为56%[2][27] - **卖空占成交额比**：当该指标22-44日均值差的分位数处于75%-100%区间时 未来一个月恒生指数平均收益率为-0.5% 胜率51% 基于其月变动方向的择时模型样本内外胜率分别为55%和54%[2][32][34] - **股票回购金额**：当其变动分位数高于50%时 未来一个月恒生指数平均收益率更高 基于其月变动方向的择时模型样本内外胜率分别为58%和56%[2][38][40] 港股择时技术策略表现 - 基于上述四个技术指标等权构建的技术综合得分 其样本内外择时胜率分别为61%和60% 样本内外年化收益率分别为9.1%和9.5% 显著优于单一指标[2][42][43][45][48] - 技术综合策略自2014年以来年化收益率为9.2% 多空胜率61.0% 其中看多胜率62.0% 看空胜率58.7% 策略看多信号占比高达68.5%[2][49][50][52] - 该技术策略应用于恒生科技指数（2015年以来）年化收益率为14.1% 多空胜率59.7% 其中看多胜率60.7%[2][52] 港股择时综合策略表现 - 综合策略结合了5个宏观指标和4个技术指标 共9项指标进行等权投票 生成综合得分[2][55] - 在恒生指数上 综合策略自2014年以来年化收益率达14.7% 高于宏观策略的13.7%和技术策略的9.2% 其多空胜率为61.6% 夏普比为0.85 表现优于单一策略[2][57][58][60][62] - 在恒生科技指数上 综合策略自2015年以来年化收益率高达22.8% 高于宏观策略的19.6%和技术策略的14.1% 其多空胜率为60.4% 夏普比为0.88[2][59][60][64] - 分年度看 基于恒生指数的三种择时策略在大部分年份跑赢指数 宏观、技术、综合策略相对于恒生指数R的年度胜率分别为69%、77%、69% 主要回撤发生在2017、2019和2024年[64][65] 近期信号与展望 - 近三年（截至2026年3月9日）宏观、技术、综合信号对恒生指数择时的胜率分别为58.3%、63.9%、61.1% 近一年胜率均为75%[66] - 最新信号显示 宏观、技术及综合看多信号在2026年3月均出现回落 转为看空[2][66] - 在近12个月中 三种信号观点完全一致 仅在2025年11月、12月及2026年3月发出看空信号 且在这三个月中恒生指数与恒生科技指数均下跌 看空胜率达100%[66][67]

文章核心观点 - 打造强大的金融机构是建设金融强国的关键微观基础 其核心在于提升金融机构的资本实力、风险定价能力和综合服务能力 以更好地支持科技创新、绿色发展和中小微企业 服务实体经济的高质量发展 [2] 金融强国建设与金融机构角色 - 金融强国建设需要坚实的微观基础 即培育一批具有国际竞争力的强大金融机构 [2] - 强大的金融机构不仅体现为规模 更在于其专业能力 包括资本实力、风险定价能力和综合服务能力 [2] - 金融机构需将更多金融资源配置到经济社会发展的关键领域 如科技创新、绿色发展、中小微企业等 [2] 金融机构的发展方向与能力建设 - 金融机构需持续补充资本 增强风险抵御能力 为长期稳健经营和扩大服务覆盖面提供保障 [2] - 提升专业化风险定价能力至关重要 这有助于更精准地识别和支持有潜力的实体经济活动 [2] - 发展综合金融服务能力是趋势 通过银行、证券、保险等业务的协同 为客户提供一站式解决方案 [2] 金融服务实体经济的重点领域 - 科技创新是重点服务方向 金融机构需创新产品和服务模式以满足科技企业全生命周期的融资需求 [2] - 绿色发展领域需求巨大 金融机构应大力发展绿色金融 支持清洁能源、节能环保等产业发展 [2] - 加大中小微企业支持力度 通过数字技术等手段改善信贷服务 解决其融资难、融资贵问题 [2]

公司与ICP证券合作 - Avanti Gold Corp 宣布与 ICP Securities Inc 签订为期四个月的自动化做市服务协议，起始日期为2026年3月18日，月费为7,500加元（另加适用税费）[1] - 协议初始期限为四个月，之后将自动按月续期，除非任一方提前至少三十天发出书面终止通知[1] - 该协议不包含任何业绩考核因素，也未授予股票期权或其他与聘用相关的报酬[1] ICP证券做市服务详情 - ICP证券作为独立第三方，其做市活动主要旨在纠正公司股票供需的暂时性失衡[2] - ICP证券将自行承担买卖公司股票所产生的成本，且没有第三方会为这些做市活动提供资金或证券[2] - ICP证券是一家专注于自动化做市和提供流动性的交易商，其专有算法ICP Premium™旨在增强流动性和报价健康度[3] Avanti Gold Corp公司业务与资产 - Avanti Gold Corp 是一家在非洲拥有多个项目的黄金勘探公司[4] - 公司的旗舰资产是位于刚果民主共和国的Misisi项目，该项目拥有Akyanga金矿床[4] - Akyanga矿床的推断矿产资源量为4,080万吨，平均金品位为每吨2.37克，总计包含310万盎司黄金[4] - Misisi项目包含三个连续的30年采矿租约，总面积133平方公里，位于长达55公里的Kibara黄金带内[4]

事件概述 - Glancy Prongay & Murray LLP 律师事务所宣布，已代表 Gartner, Inc. 的投资者对该公司可能违反联邦证券法的行为展开调查 [1] - 该调查旨在为在 Gartner, Inc. 投资中蒙受损失的投资者提供潜在索赔途径以挽回损失 [1] 调查背景 - 调查的启动日期为 2025年8月5日 [1]

2026年1-2月经济数据核心观点 - 2026年1-2月主要经济指标（工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额）同比增速均较前期有明显提升，显示经济开局良好 [4] 规模以上工业增加值 - 2026年1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，涨幅较2025年12月上升1.1个百分点 [4][5] - 2026年1-2月规模以上工业增加值环比增速均值为0.61%，较2025年四季度环比增速的月度均值明显提升，介于2024年、2025年同期水平之间 [5] 固定资产投资 - 2026年11-2月固定资产投资累计同比增长1.8%，而2025年全年为下降3.8% [4][6] - 从环比增速观察，2026年1、2月固定资产投资环比均值为0.86%，明显高出过去两年同期水平 [6] - 主要分项（房地产、制造业、广义基建投资）累计同比增速较2025年全年均明显提升，固定资产投资累计同比增速自2025年二季度起走弱后，2026年1-2月有明显提升 [6] 社会消费品零售总额 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较2025年12月的0.9%明显提升，该指标在连续9个月回落后再次得到提升 [4][7] - 从消费品类型看，今年1-2月各主要消费品，除汽车、通讯器材类外，零售额同比增速均有明显提升 [7] 金融市场表现与展望 - 2026年开年以来，不同期限的国债收益率走势分化，国债收益率曲线明显走陡 [8] - 主要权益指数方面，沪深300指数涨跌幅为+0.8%，中证1000指数涨跌幅为+8.1%，小盘股表现更好 [8] - 展望后续，2月底伊朗冲突以来，地缘政治动荡导致不同资产价格走势明显分化，非能源化工类权益资产价格波动明显，在通胀预期上升背景下，债市情绪也受到明显压制，短期内市场需先消化地缘政治波动带来的影响 [8]