财务数据和关键指标变化 - 集团及澳门物业调整后EBITDA同比增长12%，达到约3.81亿美元 [4][7] - 经VIP赢率调整后的物业EBITDA约为3.56亿美元，澳门新濠天地和菲律宾新濠天地的有利赢率分别对物业EBITDA产生约2000万美元和500万美元的正面影响 [7] - 澳门物业（不含水舞间）的每日运营支出（OpEx）约为320万美元，符合先前指引 [7] - 澳门物业EBITDA利润率提升至约28% [7] - 集团流动性状况稳健，截至2026年第一季度末，可用流动性约为24亿美元，合并手持现金约为11亿美元 [8] - Melco Resorts（不包括其在Studio City、菲律宾、塞浦路斯和斯里兰卡的业务）持有约5.43亿美元的合并手持现金 [8] - 2026年第一季度，Melco Resorts偿还了6000万美元债务，Studio City偿还了1000万美元债务 [8] - 集团在2026年没有重大的债务到期 [8] - 截至2026年4月29日，公司已回购约250万股美国存托股票（ADS），总代价约为1400万美元 [9] - 董事会批准了一项新的5亿美元股票回购计划，使总回购授权增至7.1亿美元 [9] - 2026年第二季度指引：折旧及摊销费用预计约为1.4亿至1.45亿美元，公司开支约为3000万美元，合并净利息开支约为1.15亿至1.2亿美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **澳门业务**：总博彩收入（GGR）同比增长约10% [4] - **菲律宾业务**：尽管面临竞争压力和行业逆风，物业EBITDA同比增长24%，GGR同比增长9% [5] - **塞浦路斯业务**：新濠天地地中海及卫星赌场受到中东冲突影响，但4月份入住率、到访量和博彩水平已有显著改善 [5] - **斯里兰卡业务**：赌场业务在2026年第一季度录得正EBITDA [5] - **新项目**：位于澳门新濠天地的新豪华酒店REM预计将于2026年第三季度初开始分阶段开业，将增加每日3万至4万美元的运营开支 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - **澳门市场**：GGR实现约10%的同比增长，所有细分市场均实现稳健增长 [4] - **菲律宾市场**：在竞争激烈的环境中，GGR实现9%的同比增长 [5] 1. **塞浦路斯市场**：受中东冲突影响，但4月份运营指标已见显著改善 [5] - **斯里兰卡市场**：运营逐步提升，第一季度录得正EBITDA [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以3.75亿美元从新濠国际发展有限公司收购关键商标，获得完全所有权和控制权，消除了特许权使用费潜在上涨的不确定性 [6][10] - 商标收购价格约为年化第一季度费用的7倍，与新濠当前交易倍数一致，并低于澳门同行的交易倍数 [10] - 交易完成后，债务对EBITDA比率预计增加不到0.5倍，并预计在2026年底前将杠杆率降至2026年第一季度水平 [11] - 公司专注于通过管理成本来提高利润率和现金流转化率 [8] - 在澳门，公司正进行新濠天地零售区域翻新，并计划提升餐饮服务，以提升客户体验和产品质量 [4] - 公司强调基于产品和服务的竞争，而非回扣和佣金 [30] - 面对竞争对手提升服务，公司表示已做出反应，但认为目前市场已趋于稳定，暂无计划进一步大幅提升玩家再投资水平 [17][28][29] - 2026年总资本支出（CapEx）从约4.5亿美元下调至约4.25亿美元，第一季度后剩余约3.5亿美元 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于即将到来的五一黄金周，由于中东冲突导致中国旅客缩短旅行距离，国际航班取消，澳门反而受益，预计入住率和玩家质量将同比提升 [15] - 管理层认为公司股价被显著低估，当前ADS交易水平暗示自由现金流收益率超过20% [9] - 关于澳门政府设立200亿澳门元基金支持经济多元化一事，公司表示其在2022年底牌照续期时承诺的金额（为六家承批公司中最低）将保持不变，不会增加 [38] - 对于VIP业务，4月份并非最强劲的月份，但未看到对未来业务健康构成担忧的迹象 [34] 其他重要信息 - 公司目标是在2026年底恢复派息 [25][26] - 新濠天地零售翻新工程已启动，将分区域进行，持续约10至12个月，期间会有施工，但已制定分阶段计划以尽量减少干扰 [42][44] - 公司运营支出保持相对稳定，但受市场竞争影响，玩家再投资水平有所上升 [17] - 每年4月1日的典型薪资调整将导致运营开支小幅上升 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于当前运营支出（特别是玩家再投资）水平的看法，以及五一黄金周的展望 [14] - 管理层认为运营支出总体稳定，但市场竞争激烈导致玩家再投资水平有所上升，公司选择不引领市场提价，但会对市场做出反应 [17] - 对于五一黄金周，由于中东冲突，中国旅客转向短途旅行，公司看到入住率和玩家质量同比改善 [15] 问题: 商标收购是否会影响2026年的资本支出 [21] - 2026年总资本支出从约4.5亿美元下调至约4.25亿美元，第一季度后剩余约3.5亿美元 [21] 问题: 恢复派息的时间表是否会因商标收购而推迟至2027年，以及如何应对竞争对手提升服务带来的竞争压力 [24] - 公司目标仍是在2026年底恢复派息，但会综合考虑市场机会和股价等因素 [25][26] - 在玩家再投资方面，公司自认为是纪律最严明的，并已对竞争对手近几个月的激进举措做出反应，目前市场趋于稳定，暂无计划进一步大幅提升，除非竞争对手采取非常激进的行动 [27][28][29] - 公司强调基于产品和服务的竞争，并即将推出REM酒店和新零售体验以增强竞争力 [30][31] 问题: 4月份澳门整体赢率较低、VIP业务量疲软的市场传闻是否属实，以及这是否是暂时性的 [32] - 管理层表示，对于公司自身而言，4月份VIP业务并非最强劲的月份，但未看到对未来业务健康构成担忧的迹象，一些第一季度到访的玩家预计将在本季度晚些时候到来 [34] 问题: 公司是否会参与澳门政府设立的200亿澳门元经济多元化基金，这是否会带来额外的负担或承诺 [37] - 公司表示其在2022年底牌照续期时承诺的金额将保持不变，不会增加，且其承诺金额是六家承批公司中最低的 [38] 问题: 新濠天地零售翻新会带来多大的运营干扰 [41] - 翻新工程已启动，将分区域进行，持续约10至12个月，期间会有施工，但已制定详细的分阶段计划，通过设置围板和物业激活等方式以尽量减少干扰 [42][44]