财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入20.17亿美元，同比下降4.8%，环比增长约1% [21] - 调整后毛利率为28.3%，较2024年第二季度的29.9%有所下降，但较2025年第一季度提高10个基点 [22] - 调整后销售、一般和行政费用为1.748亿美元，占收入的8.7%，较去年同期减少860万美元 [22] - 调整后EBITDA为3.96亿美元，环比增加540万美元，调整后EBITDA利润率为19.6%，较第一季度提高10个基点 [22][23] - 调整后净利润为2.595亿美元，摊薄后每股收益为3.26美元，同比下降13.1%，环比增长2.2% [23] - 美国公认会计准则（GAAP）下的营业收入为2.092亿美元，占第二季度收入的10.4%；净利润为1.83亿美元，摊薄后每股收益为2.3美元，较上年同期的1.76美元增长30.7% [24] - 第二季度经营活动现金流为1.462亿美元，自由现金流为1.139亿美元，低于第一季度 [25] - 截至2025年6月30日，现金总额为3.904亿美元，债务总额为34亿美元，净债务为30亿美元，与2025年3月31日的29亿美元基本持平，杠杆比率为1.9倍 [25] - 公司更新全年指引，低端提高1亿美元至78.5亿美元，高端保持81.5亿美元不变，中点提高至80亿美元；调整后每股收益指引中点维持在13.5美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户集中度方面，前25大客户与第一季度持平，前五大客户占本季度收入的25%，前十大客户占39.7%，前25大客户占65.6% [21] - 实验室业务实现两位数增长 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 从RFP角度看，生物技术领域有个位数的适度增长，大型制药公司领域变化不大 [29] - 治疗领域上，肿瘤学仍是积压订单和新业务的主要来源，心血管和代谢领域（如肥胖、NASH等适应症）业务有所增长，新冠疫苗业务占积压订单和收入的1% - 2% [57][58] - 从阶段上看，早期阶段和三期业务表现积极 [30][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出肥胖中心，建立了一个由100多个美国站点组成的网络，可接触到超过10000名预筛选的潜在患者，目标是在30天或更短时间内完成站点激活，且85%的站点使用同一集成技术平台 [17] - 数字创新战略持续推进，人工智能卓越中心与运营团队合作开发人工智能工具，如协议数字化工具，可提高研究启动速度和项目整体质量 [17][18] - 公司计划平衡业务投资和向股东返还资本，第二季度回购了2.5亿美元股票，平均价格为每股146美元，董事会还批准了一项新的10亿美元股票回购授权 [19][25] - 公司通过现有战略合作伙伴关系和差异化的生物技术服务，有望从大型制药公司的并购和许可活动中受益 [14][15] - 公司面临竞争加剧的定价环境，客户对价值的期望更高，公司通过技术、策略和卓越执行来创造价值，以具有竞争力的价格点参与竞争 [79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 临床开发市场持续波动，但公司在第二季度取得了进展，预计下半年市场条件大致相似，尽管挑战仍在，但第三季度有令人鼓舞的可操作机会 [11][13] - 生物技术领域在过去12个月有积极趋势，但各季度仍有波动，决策时间仍需谨慎；大型制药公司开始通过合作拓展业务 [32][35][36] - 虽然短期内取消订单情况仍将居高不下，但随着市场条件稳定，取消率将恢复到历史水平，净业务订单将增加 [14] 其他重要信息 - 公司成立35周年，员工从5000人增长到40000人 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题1：不同市场细分领域（生物技术与制药）的需求变化以及按阶段划分的需求差异 - 市场环境与第一季度相比变化不大，生物技术领域的RFP有个位数适度增长，大型制药公司领域变化较小；早期阶段和三期业务表现积极；从过去12个月来看，整体业务发展环境较为积极，生物技术领域稍好于大型制药公司领域 [29][30][32] 问题2：生物技术业务预订表现改善的驱动因素以及与当前融资环境的关系 - 过去12个月生物技术业务有积极趋势，但各季度仍有波动，决策时间仍需谨慎；本季度前四大奖项中有三个来自生物技术领域；大型制药公司也通过合作拓展业务；可能存在一定滞后性，目前看到了一些积极信号，但仍需继续观察 [35][36][37] 问题3：预订情况在本季度的变化、制药客户的反馈以及取消订单和订单预订比的展望 - 公司对市场环境持建设性态度，但仍需谨慎；制药客户正在消化不利消息并制定计划，市场仍存在一定的波动性和不确定性；公司对总预订量的增长感到鼓舞，但短期内取消订单情况仍将居高不下；目前有一些可操作的机会，但仍需继续努力 [41][43][45] 问题4：关于合作伙伴关系的进展、特定合作的扩展机会以及复制成功模式到其他市场的情况 - 公司通过提供更高效的服务，获得了客户更多的业务份额；在与大型制药公司和中型公司的合作中取得了进展，计划扩大合作范围，从交易型关系发展为更深入的合作关系 [50][52][54] 问题5：漏斗和管道中的新机会、RFP增长情况以及转化为预订的条件 - 肿瘤学和心血管代谢领域是主要的增长领域，新冠疫苗业务占比较小；早期阶段和三期业务有积极进展；整体市场有一些进展，但仍需关注市场的波动性 [57][58][60] 问题6：行业内的市场份额动态和赢率情况 - 公司对总赢单情况感到满意，在各个客户细分领域都有广泛的赢单；感觉市场份额正在提升，但难以量化；生物技术领域、FSP业务、早期阶段业务和实验室业务都有良好的进展 [64][65][66] 问题7：取消订单的预期水平以及高间接收入的驱动因素 - 短期内取消订单情况预计仍将维持在当前水平，第四季度及以后可能会有所缓解；高间接收入主要是业务组合趋势导致，特别是心血管代谢领域的机会和收入增加 [69][70][76] 问题8：大型制药公司和EPP的定价环境 - 定价环境竞争加剧，客户对价值的期望更高；公司通过技术、策略和卓越执行来创造价值，以具有竞争力的价格点参与竞争 [79][80][81] 问题9：预订和收入大幅增长是否存在风险以及代谢领域业务的可持续性 - 代谢领域（如肥胖）是长期趋势，有大量的市场机会和需求，公司为此设立了肥胖中心；虽然市场存在一定的波动性，但公司对业务发展持建设性态度，有信心继续取得进展 [89][91][93] 问题10：燃烧率指南中点在下半年下降的原因 - 公司预计全年燃烧率将大致稳定在8%左右，指南中点的变化主要是由于间接收入增加；第三季度和第四季度的燃烧率可能会受到间接收入活动（特别是新冠研究）的影响 [100][101][107] 问题11：下一季度取消订单的预期数量、对订单预订比的影响以及收入指南中各组成部分的情况 - 预计下一季度取消订单数量与本季度相似，第四季度及以后可能会恢复正常；外汇对收入指南的变化没有影响，主要是间接收入增加导致；预计订单预订比与本季度相似 [105][106][107] 问题12：公司在中国业务的角色、中国市场的动态以及中国业务收入占比 - 中国业务收入占比约为3%；公司在中国有1200名员工，业务运营良好，与中国生物技术行业有良好的联系；中国政府对生物技术行业给予了大量关注，中国公司在国际试验中倾向于选择ICON等国际组织；公司认为中国市场是中长期的创新和新化合物来源 [113][114][116] 问题13：竞争环境的演变、主要竞争对手以及成本控制措施的进展和未来规划 - 竞争环境在过去三到六个月有所加剧，在制药领域主要与大型、多元化的竞争对手竞争，在生物技术领域竞争格局更为多样化；公司在成本控制方面取得了良好进展，通过技术和人工智能降低了SG&A成本，提高了效率，未来将继续优化成本管理 [120][123][126] 问题14：中期收入和预订前景中，高间接收入和价格竞争的关系以及间接收入对第二季度预订和积压订单的影响 - 高间接收入和价格竞争并非相互抵消的因素，价格竞争主要影响直接费用（即产生利润的收入），而间接收入不产生利润；间接收入是总赢单的一部分，目前间接收入占比增加，对整体订单预订比的影响主要是取消订单数量的变化 [129][130][132]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.513亿美元，同比下降1.6%，主要因晚期临床服务费用新业务中标情况不同以及积压订单消耗速度放缓，部分被一期临床药理业务的服务费和过账收入增加所抵消 [32][33] - 按GAAP计算，本季度直接成本同比下降3.5%，主要因重组行动导致员工人数和人力成本降低；SG&A同比增长1.4%，主要因支持公司独立运营的人力成本增加以及应收账款证券化计划的收益成本增加；净利息支出为2230万美元，较上年减少1200万美元，主要因2024年6月偿还4.75亿美元定期贷款 [33][34][35] - 持续经营业务的有效税率为 - 2.7%，受商誉减值、估值备抵增加、BEAT影响、不可扣除的薪酬费用以及2025年非美国收益的预扣税等因素不利影响 [36][37] - 本季度订单出货比为1.02倍，过去十二个月为1.14倍；积压订单超77亿美元，较过去十二个月增长4%；调整后EBITDA为3030万美元，上年同期为2710万美元；调整后EBITDA利润率受直接成本降低的积极影响，但被SG&A成本增加部分抵消 [37] - 2025年第一季度净亏损5.629亿美元，上年同期净亏损7980万美元，主要因本季度记录了4.888亿美元的商誉减值费用；调整后净收入为190万美元，上年同期调整后净亏损490万美元；调整后基本和摊薄每股收益为0.02美元 [38][39] - 前十大客户占2025年第一季度营收的56%，最大客户占截至2025年3月31日季度营收的15.4% [39] - 截至2025年3月31日的三个月，经营现金流为 - 1.242亿美元，上年为 - 2560万美元，主要因ERP转换导致发票生成暂停，应收账款和未开票服务产生7050万美元负现金流；自由现金流为 - 1.271亿美元，上年第一季度为 - 3490万美元 [40] - 持续经营业务的应收账款和未开票服务净额为7.29亿美元，2024年3月31日为9.41亿美元，主要因证券化协议出售应收账款，部分被开票暂停抵消；本季度末循环信贷额度未偿还余额为8900万美元，2024年3月31日为2900万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临床药理业务方面，第一季度预订量略有疲软，但管道已恢复；随着业务空间占用率增加，需更多依赖第三方，过账收入高于预期，但预计该趋势不会持续到全年 [67][61][63] - FSP业务预计2025年成为逆风，但公司将重新努力开展该业务，认为能赢得有吸引力的工作；临床全服务外包费用收入中，后拆分项目占比从2024年第四季度的约16%提高到2025年第一季度的约24%，预计到2026年下半年才会成为主要收入来源 [45][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药客户自去年美国大选前以来，机会和支出保持相对稳定；生物技术市场方面，部分公司认为监管会议和反馈及时，部分则更为谨慎，决策速度放缓，且一些客户面临更具挑战性的融资环境，但公司生物技术机会管道仍在增长 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在复杂环境中赢得更多业务，继续提供优质服务并改善客户关系，同时提高毛利率、降低SG&A成本 [17] - 临床药理业务专注于优化定价和产能，同时保证高质量；FSP业务修订管理方式以推动增长，在全服务外包业务取得多项成功 [18][19] - 为提高毛利率，公司采取资源与工作匹配、降低直接交付成本、提高消耗率等措施；为降低SG&A成本，对支持职能进行转型，优化人员配置，实施自动化和AI工具，预计到2025年底将IT支出减少约三分之一 [20][23][24] - 公司继续推进商业转型，纳入AI提高提案、合同和商业工作流程的效率、质量和一致性，增加生物技术销售能力，建立销售培训学院，改进大客户账户规划 [15] - 行业竞争方面，市场竞争激烈，但定价保持有序；大型CRO开始转向生物技术领域，公司看到Medpace参与竞争 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为制药公司和高管对行政和政策变化具有很强的适应能力，疾病负担不会消失，新药研发至关重要，科学和药物开发过程的创新正在迅速推进，人工智能和真实世界证据的应用将改善临床试验的速度、成本和质量，运营良好的CRO将是未来的一部分 [12] - 公司认为市场机会巨大且在扩大，尽管面临短期问题，但公司是强大的参与者，品牌在市场上定位良好，随着拆分完成，公司正在变得更强 [54] - 公司重申2025年的业绩指引，目标营收在24.5亿 - 25.5亿美元之间，调整后EBITDA在1.7亿 - 2亿美元之间；预计全年运营现金流持平或略为负值，目标是在2025年剩余时间内实现正运营现金流 [42][43] 其他重要信息 - 公司与临床研究站点协会建立合作关系，成为协作前进工作组的创始赞助商，探索和制定减少临床研究生态系统行政负担的最佳实践 [28] - 公司被Everest Group评为2025年药物警戒运营年度峰值矩阵评估中，售前和售后药物警戒运营的领导者；客户净推荐值持续上升，达到第一季度目标，团队专业知识和项目管理被视为优势领域 [29] - 公司首席执行官Tom Pike卸任，Peter Newburgh将担任临时首席执行官，董事会将完成下一任首席执行官的继任规划 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解营收节奏以及在营收不逐季改善的情况下如何提高利润率 - 第一季度营收优势在于服务收入符合预期，过账收入高于预期，临床药理业务过账收入增加，但预计该业务不会在全年持续，若趋势延续到第二季度，营收可能有上行空间；利润率扩张将在各季度更缓慢，因多数节省成本举措在第一季度刚开始实施，SG&A成本降低将在第二和第三季度逐步体现 [61][63][64] 问题2: 临床药理业务本季度的RFP数量、全年情况、胜率变化以及如何优化价格 - 临床药理业务保持强劲，第一季度预订量稍软但管道已恢复；公司过去几年从专注生物技术转向大型制药，预计该业务将继续成为亮点；部分工作需外包给第三方，公司将努力将其转化为收入 [67][68] 问题3: 预订业务背景如何，是否更具竞争性，定价背景如何 - 生物技术管道持续增长，大型制药合作伙伴仍有机会，管道有能力实现目标预订量；实际操作中，生物技术和RCET领域讨论增多，决策时间延长，对资金的担忧增加，但公司通过更好的商业活动抵消了影响；竞争情况与上季度相似，定价保持有序 [72][73][76] 问题4: 从绝对值和利润率角度，对全年SG&A的预期如何，第二和第三季度的阶段性问题如何理解 - 本季度SG&A有小幅改善，预计第二季度SG&A占营收百分比有边际改善，第三和第四季度将更显著；公司目标是实现1.5亿美元的总节省成本，其中7000万美元与SG&A相关，预计全年SG&A实际净减少4000万 - 5000万美元 [79][80] 问题5: 现金流改善情况、DSO变化节奏以及新首席执行官搜索的时间预期 - DSO从去年底的40%升至第一季度末的51%，符合预期，因第一季度初发票生成暂停；预计全年DSO将缓慢下降至年末的低至中40%水平；第二季度现金流较为中性，第三和第四季度预计为正，全年运营现金流持平或略为负值；首席执行官继任工作进展顺利，有望在不久的将来确定合适人选 [84][85][87] 问题6: 生物技术客户的资金情况，是否有承诺资金枯竭的问题，以及应收账款坏账假设、客户条款是否有变化、收款信心如何 - 生物技术客户主要表现为在开展研究时对资金到位更谨慎，决策和提案时间延长，但未出现取消项目情况，公司管道足以支持增长；公司在接受预订时确保客户有足够资金支持试验和运营，目前未看到信用准备金激增情况，会密切关注 [90][91][92] 问题7: 全年消耗率假设如何，生物技术与大型制药消耗率不同的原因 - 预计全年消耗率在8 - 8.5之间，第一季度处于该范围高端，下半年仍预计在此范围；肿瘤学业务在后期全服务业务组合中占比接近50%，消耗速度比其他治疗领域慢约20%；生物技术项目启动较慢，但启动后运行速度比大型制药项目快；公司正在努力改善消耗率 [97][98][99] 问题8: 达到1.2倍订单出货比的路径中，不可控因素（如生物技术资金、MFN、制药行业关税）和可控因素（如业务预订、RFP竞争）各占多少 - 公司强调控制可控因素，如控制成本、提高销售人员培训、关注价值主张、充实管道等；目前有达到1.2倍订单出货比的路径，但本季度更多依赖生物技术业务，不确定性较大；从全年来看，管道情况良好，下半年大型制药业务更可预测且胜率较高，但需消化监管和政策新闻 [103][104][106] 问题9: 指导中是否考虑全年100个基点的毛利率，毛利率全年趋势如何，对调整后EBITDA利润率年末情况有何影响 - 毛利率全年将有波动，受益于节省成本举措将有所改善，但受年初引入的可变薪酬和4月生效的年度绩效周期影响；预计全年营收基本持平，下半年可能因过账收入回归预期而略有疲软；SG&A目标是实现4000万 - 5000万美元的净节省，预计到2025年底降至约3.75亿美元左右，且更多体现在下半年 [109][111][112] 问题10: 今天宣布的SG&A成本节省与第四季度电话会议所谈内容相比，新增内容是什么，新成本节省措施的时间安排和实现全额收益的时间 - 1.5亿美元的总节省成本与第四季度电话会议一致，其中7000万美元来自SG&A，8000万美元来自运营组织；9000万 - 1亿美元的净节省中，4000万 - 5000万美元来自SG&A，约5000万美元来自运营；公司将继续寻找优化机会，目前按年底宣布的计划顺利推进 [116][117]