公司投资动态 - 巴西投资公司Absolute Gestao de Investimentos Ltda在第三季度新建仓CyberArk Software Ltd，持有190,897股，价值9223万美元 [1][2] - 该头寸占该基金报告期内7.6914亿美元美国股票资产的11.99%，是其投资组合中的重大配置 [2][3] - 截至报告日，CyberArk是该基金的第二大持仓，占其管理资产（AUM）的12.19%，仅次于一只ETF [8] 公司股价与市场表现 - 截至新闻发布当周的周五，CyberArk股价为454.65美元，过去一年上涨41% [3][4] - 同期，公司股价表现远超标普500指数15%的涨幅 [3] - 公司当前市值为229.5亿美元 [4] 公司业务与财务基本面 - CyberArk是一家专注于特权访问管理和数字身份保护的安全公司，服务于安全需求高的组织 [6] - 公司提供特权访问管理、端点特权安全、云授权管理以及身份和访问管理解决方案，以软件和SaaS形式交付 [9] - 公司采用稳健的经常性收入模式，收入主要来自软件许可、SaaS订阅和支持服务，客户群多元化，遍布金融服务、医疗保健、能源、技术和政府等关键行业 [6][9] - 第三季度总收入同比增长43%，达到3.428亿美元，订阅收入飙升60% [10] - 年度经常性收入（ARR）达到13.4亿美元 [10] - 非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润率从去年同期的15%扩大至19%，显示增长不再以牺牲利润为代价 [10] - 公司正从高质量安全供应商向规模化身份安全平台进行结构性转型，运营杠杆开始显现 [10] - 季度末，公司拥有近20亿美元的现金和投资，并产生正向的调整后自由现金流 [11] 投资逻辑分析 - 该基金的投资组合偏向流动性强的ETF和成熟的成长型公司，因此对CyberArk的集中持股显得突出，这被视为对企业安全支出和身份管理领域的坚定押注 [11] - 与许多仍在“讲故事”的网络安全公司不同，CyberArk正在将需求转化为现金流 [11] - 此次建仓看起来更像是对公司持久ARR增长、利润率提升以及由未决的Palo Alto Networks交易带来的战略选择权的信念投资，而非投机性操作 [12]

核心事件 - 长期股东Praesidium投资管理公司于11月14日向美国证券交易委员会提交文件，完全清仓了其在CyberArk软件有限公司的持股 [1][2] - 此次清仓涉及出售104,000股，估计价值4230万美元，导致该头寸在截至9月30日的报告期内从其投资组合中消除 [1][2] - 清仓前，CyberArk占该基金报告的美股资产的7.5% [3] 公司表现与市场数据 - 截至周二收盘，CyberArk股价为457.70美元，过去一年上涨了43%，远超同期标普500指数13%的涨幅 [3] - 公司第三季度业绩强劲：总收入增长43%，达到3.428亿美元，这得益于其SaaS和身份安全平台的持续扩张 [11] - 公司市值达231亿美元，过去十二个月营收为13亿美元，过去十二个月净亏损为2.269亿美元 [4] 业务概况与市场定位 - CyberArk软件有限公司是身份安全领域的全球领导者，专门为大型组织保护特权访问和数字身份 [6] - 公司提供基于软件的安全解决方案组合，包括特权访问管理、端点特权管理、云授权管理以及身份和访问管理服务 [9] - 公司专注于保护跨云和本地环境的特权账户与数字身份，服务于金融服务、医疗保健、能源、制造和政府等领域的具有复杂安全与合规要求的企业客户 [9] - 公司通过对其网络安全平台的许可、订阅和支持服务产生经常性收入，其高价值企业客户基础和强大的产品创新巩固了其在网络安全市场的关键地位 [6] 事件分析与解读 - 一家长期、重研究的基金清仓一只表现优异的网络安全股票，值得探究表面之下发生了什么变化 [10] - 尽管CyberArk今年股价飙升（近期有所回调）并持续表现出色的订阅增长，但Praesidium的完全退出表明，估值重置和竞争动态可能促使基金采取更谨慎的立场，尽管公司势头良好 [10] - 考虑到该基金亲力亲为、深度研究的投资模式（其策略材料中描述为专注于长期价值创造的私募股权式参与），从一只估值已高的领先股票中轮换出来，可能仅仅反映了其投资纪律，而非对公司的担忧 [12] - 对于长期投资者而言，CyberArk的基本面依然稳固，公司持续受益于不断增长的身份安全预算和向经常性SaaS收入的转变 [13]