行业与市场环境 - 2025年第二季度爱沙尼亚房地产市场延续谨慎但逐步复苏态势 市场稳定性增强 利率缓慢下降 Euribor下行趋势持续为开发活动和买家兴趣增长提供有利环境 [1] 战略项目进展 - 公司完成塔林核心区Luther Quarter地块收购 该项目定位为多功能旗舰开发 融合历史遗产与现代可持续建筑 计划建设包含住宅 办公 商业 文化设施及中央绿地的综合性社区 [2][3][4] - Luther Quarter收购使公司资产规模翻倍 同时保持资本结构平衡 预计2026年Q2启动建设 [5] - Arcojärve详细规划进入最终采纳阶段 为长期战略奠定基础 [9] 在售项目表现 - Rannakalda项目Q2售出5套公寓 累计售出97/113套 目标2025年底清盘 [6] - Soodi 6项目获建筑许可 Q2新增5套预订 6月30日启动建设 吸引年轻家庭及投资者 [7] - Spordi项目6月启动建设 Q2预售6套公寓 Kristiine学区稀缺项目配套完善 [8] - Merivälja Kuldlehe高端项目仅剩2套待售 保持市场强势地位 [10] 财务指标 - 2025上半年销售收入3093万欧元 同比增加1160万欧元 经营利润26.5万欧元(2024同期亏损31万欧元) 净亏损收窄至4.3万欧元(2024同期亏损68.7万欧元) [13] - Q2售出5套公寓 上半年累计售出9套 库存住宅17套+商业1单元(2024同期库存44+1) [14] - 总资产较2024年同期翻倍 主要来自Luther Quarter及Spordi项目收购 [15] - 净贷款负担增至3326万欧元(同比增加1904万欧元) 加权平均利率9.07% [16] 资产负债表 - 2025年6月末总资产7905万欧元(2024年3957万欧元) 流动资产7609万欧元中存货占比91%(6893万欧元) [20] - 负债总额4190万欧元 长期贷款3441万欧元 股东权益3715万欧元 [20]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩良好，营收和利润增长，房地产开发业务表现突出，新签合同量大幅增加，虽订单余额低于2024年同期但业务组合强劲 [1][2][4] 管理层评论 - 2025年Q1营收8520万欧元，净利润1050万欧元，房地产开发占Q1营收30%，较去年同期翻倍 [1] - 一季度业绩得益于立陶宛房地产市场活跃、房地产开发销售增加、建筑服务组合持续变现及部分项目提前完成 [2] - 立陶宛房地产市场较去年明显改善，爱沙尼亚新公寓销售未显著增长但公司市场份额增加，2024年销售基数低，购房者偏好现房或短期内交房公寓，公司公寓库存略高于往年 [3] - Q1新签建筑合同量大幅高于去年，虽订单余额低于2024年Q1，但业务组合强劲与2022年相当，最大在建项目包括立陶宛风电场基础设施和国防项目、拉脱维亚瓦尔梅太阳能公园和塔林City Plaza 2办公楼等，近期公司在多个大型公共采购中提交最佳或中标标书但客户未做最终决策，2025年Q1新签建筑合同价值5060万欧元，一季度末订单余额3.32亿欧元 [4] - 2025年Q1在爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛交付121套公寓和1个商业单元，去年同期为59套公寓和7个商业单元，房地产开发收入2600万欧元，去年同期为1300万欧元，2025年Q1在塔林和维尔纽斯启动新住宅开发项目，最大在建开发项目分布在多地 [5] - 2025年Q1爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚均有大型项目在建 [6] 三个月业绩概述 盈利能力 - 2025年3个月税前利润1160万欧元（2024年3个月为520万欧元），税前利润率13.6%（2024年3个月为6.4%） [7] - 2025年3个月归属于股东的净利润1050万欧元（2024年3个月为440万欧元），3个月净利润率12.3%（2024年3个月为5.5%） [7] 营收 - 2025年3个月营收8520万欧元（2024年3个月为8120万欧元），较去年同期增长5.0%，2025年3个月爱沙尼亚以外地区营收占比45.6%（2024年3个月为62.3%） [8] 订单余额 - 截至2025年3月31日，集团订单余额3.319亿欧元（2024年3月31日为4.19亿欧元），2025年3个月集团公司签订合同金额5060万欧元（2024年3个月为1050万欧元） [9][10] 房地产开发 - 2025年3个月集团共售出121套公寓，2024年3个月售出59套公寓，2025年3个月自有开发公寓销售收入2470万欧元，2024年3个月为1080万欧元 [11] 现金状况 - 报告期末，集团现金及现金等价物7850万欧元，权益2.647亿欧元（占总资产61.0%），2024年3月31日分别为8840万欧元和2.166亿欧元（占总资产50.8%），2025年3月31日集团净债务为负5340万欧元（2024年3月31日为负3960万欧元） [12] 综合收益合并报表 - 展示2025年3个月和2024年3个月及12个月的营收、成本、利润等详细数据 [13] 财务状况合并报表 - 展示2025年3月31日、2024年3月31日和2024年12月31日的资产、负债和权益详细数据 [14] 公司信息 - 公司从事建筑和基础设施建设及房地产开发业务，在爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛开展业务，截至2024年底员工605人，2024年营收5.39亿欧元 [16]