行业背景与市场机遇 - 全球小型模块化反应堆市场在2024年价值为58.1亿美元，预计到2032年将达到83.7亿美元，2025年至2032年的复合年增长率约为4.98% [2] - NuScale Power和Oklo均有望从这一增长中受益，因为它们的技术有助于满足对安全、可靠、无碳核能日益增长的需求 [2] NuScale Power 核心优势与进展 - 公司是美国核管理委员会唯一批准了设计的小型模块化反应堆供应商，这使其相对于其他参与者具有明显优势 [4] - 公司获得了77兆瓦功率提升的批准，这增强了其产品，对需要更可靠电力的客户很重要 [4] - 公司与ENTRA1和田纳西河谷管理局宣布了一项6吉瓦的计划，这是美国宣布的最大SMR项目，涉及多达6个工厂的72个模块，公司已为首个项目生产了12个模块 [5] - 美日框架协议对NuScale Power是重大利好，该协议指定NuScale Power和ENTRA1是唯一为人工智能进行电力开发的团体，显示出强大的政府层面支持 [6] - 公司正在推进罗马尼亚的RoPower项目，旨在部署一个拥有6个NuScale Power模块的发电厂，相关前端工程设计研究项目第二阶段已接近完成，并带来稳定收入 [7] NuScale Power 面临的挑战 - 公司收入规模仍然很小，2025年第三季度报告的收入为820万美元 [8] - 公司在2025年第三季度根据里程碑协议向ENTRA1支付了1.285亿美元，管理层表示在所有六个TVA项目中，在获得任何设备订单之前，总支付额可能达到数十亿美元 [8] - 与TVA的协议目前还不是具有约束力的购电协议，PPA签署的延迟可能会推迟订单和收入 [9] - 项目时间线很长，第一个工厂预计在2030年左右，这意味着实质性的收入还需要数年时间 [9] Oklo 核心优势与进展 - 公司正致力于通过建立一个可超越单个项目的模式来扩大其在SMR市场的影响力，其位于爱达荷国家实验室的首个Aurora反应堆被定位为未来更广泛推广类似反应堆的起点 [10][11] - 公司利用美国能源部的授权途径，可以在获得NRC全面批准之前，在DOE监督下开始建造和运营其反应堆，这有助于加快进度、减少延误并收集实际运行数据 [12] - 公司同时推进多个反应堆计划，除了Aurora反应堆，还在推进用于燃料和部件测试的Pluto测试反应堆，并支持Atomic Alchemy的用于同位素生产的反应堆 [13] - 公司投资于燃料制造和回收设施，包括在田纳西州计划建设的先进燃料中心，旨在长期支持多个反应堆并减少对外部燃料供应商的依赖 [14] - 在需求方面，公司在2025年第三季度表示拥有约14吉瓦的客户管道，大部分兴趣来自需要稳定可靠电力的数据中心 [15] 财务与估值比较 - Zacks对NuScale Power 2025年每股收益的共识预期为亏损1.64美元，该预期从60天前预测的亏损0.46美元有所扩大，公司2024年每股收益为0.42美元 [16] - Zacks对Oklo 2025年每股收益的共识预期为亏损0.61美元，过去30天扩大了0.03美元，公司2024年每股亏损为0.74美元 [17] - 过去六个月，NuScale Power股价暴跌59.7%，而Oklo股价上涨24.7% [19] - 基于过去12个月的市净率，NuScale Power股票的交易倍数为10.8倍，高于Oklo的9.3倍 [20]