财务表现 - 公司2025年第二季度营收为15.3亿美元，与去年同期持平 [1] - 每股收益(EPS)为0.20美元，去年同期为0美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.48亿美元，超出幅度为3.18% [1] - EPS低于Zacks共识预期0.21美元，差距为-4.76% [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌5%，同期Zacks S&P 500指数上涨3.1% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3] 细分业务表现 - 组件维修服务部门营收1.7827亿美元，高于三位分析师平均预估1.765亿美元 [4] - 发动机服务部门营收13.5亿美元，高于三位分析师平均预估13.1亿美元 [4] - 组件维修服务部门调整后EBITDA为5164万美元，高于分析师平均预估4738万美元 [4] - 发动机服务部门调整后EBITDA为1.7851亿美元，高于分析师平均预估1.7107亿美元 [4] 分析师关注点 - 投资者重点关注同比变化及与华尔街预期的对比 [2] - 关键指标更能反映公司实际运营状况，影响股价表现 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长13.5%至15.3亿美元，其中有机增长11.5% [19] - 调整后EBITDA增长20%至2.05亿美元，利润率提升80个基点至13.4% [6][20] - 净利润从去年同期的500万美元增至6800万美元 [20] - 自由现金流为-3100万美元，主要由于增长平台投资导致营运资本增加 [20][25] - 净债务与EBITDA杠杆比率改善至2.99倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机服务业务 - 营收增长11.5%至13.5亿美元 [21] - 调整后EBITDA增长16%，利润率提升50个基点至13.2% [22] - 主要增长来自CF34、LEAP、CFM56和涡桨平台 [21] 部件维修服务业务 - 营收增长31%至1.78亿美元，其中AeroTurbine收购贡献2730万美元 [23] - 调整后EBITDA增长50%，利润率创纪录达29% [24] - 陆地和海洋业务持续增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 销售额增长14%，主要来自CF34、LEAP、CFM56和涡桨平台 [7] - MRO需求持续超过全球供应 [7] 商务航空市场 - 销售额增长9%，HTF7000平台创销售记录 [8][14] - 中型和超中型商务喷气机需求强劲 [21] 军用市场 - 销售额增长12%，主要来自AE1107和J85项目 [8] - AeroTurbine收购贡献显著 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展LEAP项目，预计到2030年实现10亿美元年收入 [11] - 扩大CFM56和CF34产能 [10][12] - 在奥古斯塔扩建商务航空设施，增加60%产能 [14] - 通过发动机交换计划优化资产结构 [52][53] - 保持2-3倍的长期净杠杆目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业航空市场需求预计将保持在中高双位数增长 [28] - 商务航空和军用市场预计分别保持高个位数增长 [28] - 供应链问题持续影响航空航天行业 [27] - 关税影响预计在1000-1500万美元 [28] 问答环节所有提问和回答 关于业务节奏和利润率稀释 - 管理层确认CF34项目是收入超预期的主要原因 [38] - 新项目导致的利润率稀释符合预期，预计2025年底或2026年初实现盈利 [42] 关于增长项目 - LEAP项目注重流程精确性而非速度 [46] - CFM56项目利用温尼伯工厂经验加速工业化 [48] - CF34项目处于增长初期，未来4-5年工作量将增加 [49] 关于发动机交换计划 - 初始投资为个位数百万美元，后续自我滚动发展 [59] - 不建立大量库存，采用一对一交换模式 [112] - 可提供比完整性能修复更灵活的解决方案 [107] 关于现金流 - 预计下半年营运资本将释放，自由现金流达2.6亿美元 [69] - 集中收款团队表现良好 [102] 关于并购 - 并购渠道丰富，保持资本配置纪律 [91] - 优先考虑战略协同性强的目标 [18] 关于LEAP项目 - 订单量从10亿美元增至15亿美元 [74] - 初期以轻型工作为主，重型工作将在2年后增加 [75] - 客户更倾向于提前签订长期合同 [124]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长13_5%至15_3亿美元 去年同期为13_5亿美元 其中有机增长11_5% [18] - 调整后EBITDA增长20%至2_05亿美元 利润率提升80个基点至13_4% [5][18] - 净利润从500万美元增至6800万美元 主要受益于销售增长 利润率扩张及利息支出减少 [19] - 自由现金流为-3100万美元 主要因LEAP CFM56 CF34等平台的工作资本投入增加 [19][24] - 净债务与EBITDA杠杆比率降至2_99倍 2024年为5_4倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机服务业务 - 营收增长11_5%至13_5亿美元 主要驱动因素为商用航空(CF34 LEAP CFM56 涡桨)及公务航空(HTF7000)需求 [20] - 调整后EBITDA增长16% 利润率提升50个基点至13_2% [21] - LEAP项目收入环比增长3倍 预计2030年达10亿美元年收入 [10][11] 部件维修服务业务 - 营收增长31%至1_78亿美元 其中AeroTurbine收购贡献2730万美元 [22] - 调整后EBITDA增长50% 利润率创纪录达29% 提升360个基点 [23] - 内部维修占比提升近40% 推动利润率扩张 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用航空销售增长14% 受CF34 LEAP CFM56等平台驱动 [6] - 公务航空销售增长9% HTF7000平台创销售记录 [7][13] - 军用航空销售增长12% 主要来自AE1107和J85项目 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点战略包括加速LEAP项目 CFM56/CF34产能扩张及部件维修能力提升 [9] - 在乔治亚州奥古斯塔新建公务航空设施 增加60%产能 预计创造100个工作岗位 [13][14] - CFM56发动机交换项目启动 采用资产轻型模式 初期投资仅数百万美元 [48][56] - 并购策略保持审慎 重点关注与AeroTurbine类似的战略协同标的 [17][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商用航空市场需求持续强劲 MRO服务供不应求局面将长期持续 [6] - 供应链挑战和关税影响持续 但公司通过运营优化抵消部分成本压力 [26] - 上调2025年业绩指引 营收预期调至58_75-60_25亿美元 调整后EBITDA预期7_9-8_1亿美元 [27] 其他重要信息 - 主要平台投资年内已完成6600万美元 全年预算9000万美元 [25] - 预计下半年将释放2_6亿美元自由现金流 主要来自应收账款回收 [63][94] - LEAP项目订单储备达15亿美元 较去年底增长50% [10][69] 问答环节所有的提问和回答 业绩节奏与项目影响 - 确认CF34和LEAP驱动收入增长 项目节奏符合预期 [36] - 新项目导致利润率稀释约80个基点 预计2025年底至2026年初实现盈利 [38][39] CFM56交换项目细节 - 采用自有资产模式 单次投资数百万美元 通过循环使用实现自持 [53][56] - 与竞争对手模块化方案相比 提供更灵活的维修范围选择 [101][104] LEAP项目竞争格局 - MTU新增LEAP产能符合行业需求 不影响公司10亿美元收入目标 [79][81] - GE预计2030年30%维护外包 与公司订单储备增长趋势一致 [118][119] 现金流与资本配置 - 下半年现金流改善主要来自合同资产释放和资本支出减少 [63][65] - 资本配置优先级: 有机投资(占66%)>新平台>并购 [89][92] 军用业务波动 - AE1107和J85项目强劲抵消军用运输机业务工作量下降 [21] - AeroTurbine收购持续贡献收入和利润增长 [72]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为15.29亿美元，同比增长13.5%[32] - 调整后EBITDA为2.05亿美元，同比增长20.1%[32] - 调整后EBITDA利润率为13.4%，较去年提高80个基点[32] - 自然增长率为11.5%，不包括2024年8月收购的Aero Turbine, Inc.的贡献[32] - 2025年上半年收入为15.29亿美元，同比增长31.3%[42] - 2025年收入指导范围为58.75亿至60.25亿美元，预计同比增长12%至15%[21] 用户数据 - 商业航空收入同比增长14%[32] - 军事与直升机收入增长12%[32] - 商务航空收入增长9%[32] - 引擎服务部门收入为13.51亿美元，同比增长11.5%[34] - 组件修理服务部门收入为1.78亿美元，同比增长31.3%[39] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA指导范围为7.90亿至8.10亿美元，预计利润率约为13.4%[21] - 2025年自由现金流指导范围为155百万至175百万[45] - 2025年有效税率预期为26%至28%[52] 财务状况 - 自由现金流为负3100万美元，同比减少6900万美元[32] - 2025年第二季度自由现金流为负3080万美元，主要受工作资本和税款支付时机影响[62] - 2025年净债务与调整后EBITDA比率改善至3.0倍，较2024年第二季度的5.4倍显著降低[61] 资本支出 - 2025年资本支出（不包括重大投资）为900万美元，主要用于平台扩展投资[43] 其他信息 - 引擎服务部门的调整后EBITDA利润率为13.3%，较之前的约13%有所提升[52] - 2025年第二季度的调整后EBITDA利润率为13.4%，较2024年同期的12.6%有所提高[54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14亿美元，较去年同期的12亿美元增长16%，其中有机增长14.4% [9][19] - 调整后EBITDA从去年同期的1.66亿美元增至1.98亿美元，增长20% [19] - 调整后EBITDA利润率为13.8%，较去年第一季度提高40个基点 [11][20] - 净利润从去年同期的300万美元增至6300万美元 [20] - 自由现金流本季度为负6400万美元，较去年第一季度改善3800万美元 [20][23] - 季度末杠杆率降至3.09倍，低于2024年第一季度末的5.7倍和2024财年末的3.14倍 [24] - 公司提高2025年营收和调整后EBITDA指引范围，预计营收在58.25 - 59.75亿美元之间，调整后EBITDA在7.75 - 7.95亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机服务业务 - 第一季度营收增至13亿美元，较去年同期增长16%，主要受商业售后市场强劲需求、涡轮螺旋桨发动机业务良好表现、CF34区域喷气式飞机平台创纪录业绩以及公务航空市场持续增长推动，军事终端市场本季度持平 [21] - 调整后EBITDA增长16%，调整后EBITDA利润率与去年同期基本持平，受LEAP和CFM56达拉斯增长计划的混合逆风影响 [21] 部件维修服务业务 - 第一季度营收增至1.67亿美元，较去年同期增长21%，受ATI收购贡献2200万美元以及陆地和海洋航空衍生产品项目良好表现支持，但受到设施整合、退出低利润率非核心配件产品线以及投入时间延迟等因素的一定抵消 [22] - 调整后EBITDA增长32%，利润率扩大至28%，提高超过40个基点，得益于生产率提高、定价策略以及ATI的良好表现和协同效应实现 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场同比增长18%，受主要平台强劲需求和发动机维护活动持续增长推动，尽管部分航空公司有增长放缓的头条新闻，但全球客户对维护的需求仍然强劲，商业售后市场前景依然乐观，积压订单保持强劲 [9] - 公务航空集团较去年第一季度增长13%，中型、超中型和大型公务机发动机平台需求稳定 [10] - 军事业务增长10%，得益于去年AeroTurbine收购的贡献以及J85项目的增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进LEAP项目，已获得印度、日本和阿联酋当局对LEAP - 1A和IB发动机的额外监管批准，完成首次LEAP车间访问和交付，有望在今年完成最终工业化步骤，下半年交付首个PRSV，并持续推进该长期项目，第一季度获得六个新LEAP客户奖项，预计合同期内代表超过150次车间访问 [14] - 利用在CFN56和CF34的投资，通过扩大达拉斯基地的新产能，CF34平台本季度创纪录，新增CFN56新客户如印尼最大航空公司狮航，公司是全球少数在CFM56平台增加产能的独立MRO企业之一，该平台仍有大量发动机未进行首次车间访问，是持久的收入来源 [15][16] - 扩大发动机部件维修能力，去年在开发新LEAP维修方面取得显著进展，今年努力在多个平台上增加更多高价值维修，包括新维修引入将推动第三方销售和内部采购，改善成本、周转时间和利润率 [16] - 在并购方面保持活跃，有不断增长的目标管道和充足的资产负债表容量，注重资本分配的纪律性，寻求具有强大战略和协同效应的机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，各业务表现强劲，需求积极，尽管面临地缘政治和宏观经济不确定性，但公司建立了坚实基础，发动机售后市场势头良好，战略投资、部件维修能力扩展和新业务奖项将助力公司实现2025年及以后的承诺业绩 [27][28] - 公司认为能够应对当前关税不确定性，通过与客户和OEM合作伙伴的日常沟通以及实施缓解措施，预计2025年关税净影响约为1500万美元，基于目前表现和需求，提高全年销售和盈利指引 [12][13][25] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论的非GAAP财务指标包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、自由现金流和净债务与调整后EBITDA杠杆比率，相关定义和与GAAP指标的调节可在收益报告和网站上的收益幻灯片附录中找到，非GAAP指标应作为GAAP指标的补充而非替代 [5] - 公司加拿大工厂的工作符合USMCA规定，可免关税，美国为国际客户执行的大部分工作预计受关税影响较小 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对CF34平台持续增长的信心来源 - 尽管航空公司有客运量波动的评论，但发动机MRO是非 discretionary的，航空公司在面临航空旅行需求疲软时，会先削减客舱升级等非必要售后项目，而不是发动机维护，因为发动机MRO需要提前安排时间，这一情况多年来未改变 [33] 问题2：当前并购环境对公司的影响 - 公司认为目前有充足的资产负债表容量和自由现金流进行投资，并购环境在过去几个月变得更加活跃，有很多符合战略契合、协同效应等关键标准的有吸引力目标，两个业务板块都有一些潜在机会，但无法预测时机 [35][36] 问题3：发动机服务业务第二季度CF56和LEAP的增长情况及预期的利润率逆风 - 军事业务方面，运输机和战斗机业务稳定，不受乌克兰局势影响；LEAP和CFM56业务转型成本包含在9000万美元的主要平台投资中，第一季度为3600万美元，符合预期，发动机服务业务利润率因这两个平台的收入增长而受到逆风影响，排除后利润率将增加，预计这两个项目长期将带来收益 [39][40][42] 问题4：第一季度高EBITDA利润率与全年指引相比后续三个季度预计收缩70个基点的原因 - 公司认为利润率表现良好，已提高指引并应对关税逆风，后续利润率逆风主要来自LEAP和CFM56的增长，这两个项目在2025年接近盈利，随着收入增长会有更大稀释影响，但长期预计将带来收益 [47][48] 问题5：第一季度9000万美元主要平台投资在自由现金流中的占比以及第一季度6400万美元使用量与全年指引的关系 - 第一季度主要平台投资为3600万美元，包括LEAP 1900万美元、CFM56 200万美元和CF34许可证1500万美元，投资权重在第一季度和上半年较重，但全年仍将按计划在这些高收益项目上投入9000万美元 [49][50] 问题6：宽体发动机业务的进展 - 公司持续关注宽体发动机市场，随着更多大型发动机进入市场，正在考虑通过收购、合资或初始启动等方式进入该市场，但目前在扩大CRS业务等方面有更具价值的资本部署机会 [55][56] 问题7：对Section 232调查的初步看法及对MRO的潜在影响 - 该调查是最近72小时内出现的新情况，目前所知甚少，不清楚调查范围和结果，可能与贸易谈判有关，但现在推测影响还为时过早 [57][58] 问题8：LEAP和CFM56完全利用圣安东尼奥和DFW设施所需时间 - 随着技术人员经验增加和学习曲线上升，这两个平台的利润率将提高，目前它们是第一季度收入的重要驱动因素，预计这两个平台将因场地建设、收入增长和学习曲线进展而带来收益 [63][64][65] 问题9：在印度、阿联酋等恶劣环境下开展LEAP业务的风险管控 - 维护业务喜欢恶劣环境，因为这会加速发动机维护需求，公司在定价时会考虑这些因素，有在各种环境下维修发动机的经验和数据库，能确定所需的更换因素，从维护角度看是好事 [66][67][68] 问题10：退出的非核心业务及是否有其他类似计划 - 退出的是非核心的液压业务，这是CRS业务提高利润率的举措之一，公司将继续关注低利润率、吸引力较小的业务，将其退出并将产能重新分配到高利润率的维修流程 [71][72][74] 问题11：ATI收购的整合情况 - ATI第一季度贡献2200万美元收入，利润率强劲，与现有J85项目整合良好，不仅对ATI自身损益表有益，也对圣安东尼奥的J85业务有帮助，运营上实现了预期协同效应，战略上为公司开拓了F5市场 [75][76][77] 问题12：LEAP零件的供应链情况及首台发动机的表现 - 去年12月引入首台完整PRSV，目前正在车间进行维修，预计今年晚些时候交付，同时已引入并交付首台CTIM，今年将有CTIM和PRSD混合业务；目前LEAP供应链未受重大影响，因为今年处于最终工业化和低速率初始生产阶段，尚未形成大量业务量 [80][81][82] 问题13：第一季度LEAP获得150次车间访问合同，其积压订单规模及今年增长预期 - LEAP目前积压订单超过10亿美元，业务管道健康，持续赢得新客户，还有多个处于不同阶段的RFP [84][85] 问题14：目前组件维修能力的百分比、业务增长空间及达到潜在可寻址市场的时间 - 组件维修业务机会众多，公司与OEM密切合作，有针对性地开发维修流程，目标是满足客户对部件进行全面大修的需求，提高周转时间；在考虑CRS领域的收购时，会关注收购目标的流程能力是否能处理更广泛的维修业务 [88][89][90] 问题15：今年组件维修流程或授权方面是否有能提升业绩的里程碑 - 如果OEM有需求，公司在组件维修流程上可能会加快推进，目前部分OEM面临单一来源供应限制，这为公司与OEM合作开发新维修项目提供了机会 [93] 问题16：公司收入季节性情况 - 过去15年公司业务有明显季节性趋势，收入通常从第一季度到第二季度增长，下半年进一步增长，因为公司授权维修40多个平台，各平台的差异相互抵消，减少了短期波动 [100][101][102] 问题17：LEAP和CFM56对商业18%增长的贡献 - LEAP和CFM56表现符合预期，预计2025年CFM56和LEAP将是前四大收入驱动因素，第一季度表现令人满意 [104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14亿美元，较去年同期的12亿美元增长16%，其中有机增长14.4% [7][18] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增至1.98亿美元，较去年同期的1.66亿美元增长20% [18] - 调整后EBITDA利润率为13.8%，较去年第一季度提高40个基点 [10][19] - 净利润增至6300万美元，去年同期为300万美元 [19] - 自由现金流为负6400万美元，较去年第一季度改善3800万美元 [19][22] - 季度末杠杆率降至3.09倍，2024年第一季度末为5.7倍，2024财年末为3.14倍 [23] - 预计2025年营收在58.25 - 59.75亿美元之间，调整后EBITDA在7.75 - 7.95亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机服务业务 - 第一季度营收增至13亿美元，较去年同期增加1.71亿美元，增长16% [20] - 调整后EBITDA增长16%，调整后EBITDA利润率与去年同期基本持平 [20] 部件维修服务业务 - 第一季度营收增至1.67亿美元，较去年同期增长21% [21] - 调整后EBITDA增长32%，利润率扩张超40个基点至28% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场营收同比增长18%，主要受主要平台需求强劲和发动机维护活动持续增长推动 [7] - 公务航空集团营收较去年第一季度增长13%，中型、超中型和大型公务机发动机平台需求稳健 [9] - 军事业务增长10%，得益于去年AeroTurbine的收购以及J85项目的增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进LEAP项目，2024年实现多个关键里程碑，2025年获得印度、日本和阿联酋当局的额外监管批准，完成首次LEAP车间访问和交付，有望在下半年交付首个PRSV [13] - 利用达拉斯工厂新增产能，在CF34平台上取得创纪录季度业绩，为CFN56新增关键客户，如印尼最大航空公司狮航 [14][15] - 扩大发动机部件维修能力，去年在开发新LEAP维修方面取得显著进展，今年推动多个平台的高价值维修增长 [15] - 在并购方面保持活跃，有不断增长的目标管道和充足的资产负债表容量，注重资本配置的战略和协同效应 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，第一季度业绩强劲，反映了发动机服务和部件维修服务的强劲执行以及关键终端市场的持续需求 [7] - 商业售后市场前景依然强劲，在MRO受限市场中具有长期需求可见性，积压订单依然强劲 [9] - 尽管面临地缘政治和宏观经济不确定性，但公司建立了坚实基础，发动机售后市场势头良好，有望从战略投资、部件维修能力扩展和新业务奖项中受益 [26][27] 其他重要信息 - 预计2025年关税净影响约为1500万美元，公司通过与客户和OEM合作伙伴沟通、合同机制、定价机会和成本改进措施来管理不确定性并降低潜在影响 [12] - 公司业务具有一定季节性，通常从第一季度到第二季度增长，下半年进一步增长，由于授权维修40个不同平台，各平台差异相互抵消，减少了短期波动 [89][90] 问答环节所有提问和回答 问题: 对CF34平台增长的信心来源 - 尽管美国航空公司提及运力放缓，但航空公司在发动机维护活动上并未退缩，发动机MRO是非 discretionary的，航空公司在面临航空旅行需求疲软时，会先削减机舱升级等非必要售后项目，再考虑发动机维护 [31] 问题: 目前的并购环境对公司的影响 - 公司在关键项目上投入资金，但仍有充足的资产负债表容量和自由现金流进行投资，并购环境在过去几个月变得更加活跃，有很多符合战略契合、协同效应标准的有吸引力目标 [33][34] 问题: 第二季度CF56和LEAP业务的增长情况及预期的利润率逆风 - 军事业务方面，运输机和战斗机业务较为稳定，不受乌克兰局势影响；CF56和LEAP业务在第一季度是营收的重要驱动因素，发动机服务业务利润率因这两项业务增长而持平，排除后利润率将有所提升，预计这两项业务长期将带来收益 [37][40] 问题: LEAP和CFM56业务转型成本的情况 - 业务转型成本包含在9000万美元的主要平台投资中，第一季度为3600万美元，符合预期 [39] 问题: 第一季度利润率较高，但全年指引暗示后续三个季度利润率将收缩约70个基点的原因 - 公司利润率表现强劲，能够应对关税影响；后续利润率逆风主要来自LEAP和CFM56业务增长，这两项业务在2025年接近盈利，随着营收增长会产生稀释效应，但长期预期是增值的 [43][44] 问题: 第一季度9000万美元主要平台投资在自由现金流中的占比，以及第一季度6400万美元现金使用与全年指引的关系 - 第一季度主要平台投资为3600万美元，其中LEAP占1900万美元，CFM56占200万美元，CF34许可证占1500万美元；投资在第一季度和上半年占比较重，但全年仍将按计划支出9000万美元用于这些高增值项目 [45][46] 问题: 宽体发动机业务的进展 - 公司在区域和窄体机平台扩张和新平台获取方面取得良好进展，持续关注宽体机市场，随着更多大型发动机进入市场，正在考虑通过收购、合资或初始启动等方式进入该市场，但目前在扩张部件维修服务业务方面有更具增值潜力的机会 [50][51] 问题: 232条款调查对MRO的潜在影响 - 该调查是最近72小时内出现的新情况，目前对调查范围和结果尚不清楚，推测可能与贸易谈判有关，但现在进行影响推测还为时过早 [52][53] 问题: 充分利用圣安东尼奥和DFW工厂产能所需的时间 - LEAP和CFM56业务随着工厂建设和收入增长、技术人员经验积累，利润率将上升；这两个平台是第一季度营收的重要驱动因素，预计长期将实现增值 [58][60] 问题: 在印度、阿联酋等恶劣环境下开展LEAP业务的风险管理 - 维护业务喜欢恶劣环境，公司在定价时会考虑发动机在各种环境下运行的经验和更换因素，拥有大量在恶劣环境下工作的发动机维修数据，从维护角度看是有利的 [62][63] 问题: 退出的非核心业务情况及是否有其他类似计划 - 退出的是非核心的液压业务，这是部件维修服务业务提高利润率的举措之一；公司将继续关注低利润率、缺乏吸引力的业务，将产能重新分配到高利润率的维修流程 [65][67] 问题: ATI收购的整合情况 - ATI第一季度营收约2200万美元，利润率强劲，与J85项目整合良好，不仅对ATI自身损益表有积极影响，也有利于圣安东尼奥的J85业务；运营上实现了预期的协同效应，战略上为F5市场打开了新的市场空间 [68][69] 问题: LEAP零部件供应链情况及首台发动机交付情况 - 今年12月引入首台完整PRSV，目前正在车间进行维修，预计今年晚些时候交付；同时交付了首台CTIM；由于LEAP业务量尚未大幅增长，供应链未受到重大影响 [72][73] 问题: LEAP业务的积压订单情况及今年的增长预期 - LEAP业务目前积压订单超过10亿美元，管道健康，持续赢得客户，有多个RFP处于不同阶段，过去几个月已获得超过10亿美元的LEAP项目 [75][76] 问题: 部件维修业务的能力占比、增长空间及达到潜在可寻址市场的时间 - 部件维修业务有无限的维修服务机会，公司与OEM密切合作，有针对性地开发维修流程，优先处理对OE和客户最重要的部件；在考虑CRS领域的收购时，会关注目标公司的流程能力，以提供更全面的维修服务 [78][81] 问题: 部件维修业务是否有今年可能带来业绩提升的里程碑 - 如果OEM有需求，公司可以加快维修流程开发；一些OEM面临单一来源供应限制，希望与公司合作开发新维修方案，以缓解供应链压力 [83] 问题: 营收季节性情况 - 过去15年业务有明显季节性趋势，从第一季度到第二季度增长，下半年进一步增长；由于公司授权维修40个不同平台，各平台差异相互抵消，减少了短期波动 [89][90]

业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为14.36亿美元，同比增长16%[27] - 净收入为6300万美元，同比增长6000万美元[27] - 自由现金流为负6400万美元，符合预期[34] - 自由现金流同比改善3800万美元[37] - 2025财年收入预期为58.25亿至59.75亿美元，同比增长11%至14%[43] 财务指标 - 调整后EBITDA为1.98亿美元，同比增长20%[27] - 调整后EBITDA利润率为13.8%，较去年同期提升40个基点[27] - 资本结构重组后，净债务与调整后EBITDA杠杆比率改善至3.1倍[42] - 2025年第一季度净收入利润率为4.4%[45] - 2025年第一季度引擎服务部门调整后EBITDA为1.74亿美元，调整后EBITDA利润率为13.7%[51] - 2025年第一季度组件修理服务部门调整后EBITDA为4740万美元，调整后EBITDA利润率为28.3%[51] 业务表现 - 商业航空收入同比增长18%[27] - 业务航空收入增长13%[27] - 军事与直升机收入增长10%[27] - 组件修复服务收入同比增长21%，调整后EBITDA增长32%[33] - 引擎服务收入同比增长16%，调整后EBITDA增长16%[30] 未来展望 - 2025财年自由现金流预期为1.55亿至1.75亿美元[43] - 调整后EBITDA预期为7.75亿至7.95亿美元，调整后EBITDA利润率为13.3%[43] - 2025年年利息节省预计超过1.3亿美元[42] - 预计净关税影响约为1500万美元[18]