公司业绩与生产指引 - 公司去年黄金当量产量为39,000盎司，超出分析师预期指引[3][5] - 公司去年将黄金当量产量指引从年初的34,000–36,000盎司上调至第三季度的36,000–38,000盎司，最终实际产量为39,000盎司[3] - 公司提供分半年度指引：上半年将处理约17,500盎司当量的已堆存氧化矿物料，无需额外开采，产品将以合质金形式交付伊斯坦布尔[1] - 公司预计今年总产量为20,000–22,000吨铜当量[4] - 下半年预计包括约三个月的爬产期，达到商业化生产后预计贡献15,000–17,000吨铜当量[7] 成本与财务表现 - 公司实现了18%的C1成本削减，C1成本被定义为运营矿山和生产一盎司黄金的运营成本[2] - 所有其他运营成本均有所下降，但由于金价和银价上涨导致特许权使用费增加，总维持成本略有上升[2] - 公司运营位于黄金成本曲线的第一四分位数，成本为每盎司1,244美元[2] - 截至项目完成度超过60%时，公司净债务为5,600万美元[13] - 公司有一笔2亿美元的债券，已分阶段提取约六次，预计到年中将全额提取约1.75亿美元，另有2,500万美元的缓冲资金将在项目完成后释放[13] - 持续的氧化矿现金流也为流动性提供支持，公司还拥有循环信贷额度和股权支持机制等额外的流动性后盾[13] 运营转型与战略 - 公司正经历“转型之年”，从土耳其业务的氧化矿金银生产，转向以年中启动的硫化矿工厂为主的、按价值计算以铜为主的生产[5][6] - 公司将继续生产金银合质金直至氧化矿耗尽，然后从年中过渡到生产铜精矿和锌精矿[4] - 公司调整了采矿顺序以应对强劲的金属价格，将开采转向一个需要提前进行更多剥离的北部区域，预计能更快解锁高品位矿段，特别是铜矿，旨在支持更均匀的工厂给料并降低长期运营风险[8] - 公司预计在“标准年份”，收入大致构成将为：50%来自铜，25%来自锌，25%来自金银；而当前转型年份，由于上半年的氧化矿生产，金银的贡献比例会更高[15] 硫化矿扩建项目进展 - 硫化矿扩建项目整体已完成63%，按计划、按预算进行[9] - 大部分设备已到场，两台磨机预计即将抵达，关键区域的基础建设约完成80%[9] - 尾矿储存设施的两个堤坝土方工程正在进行中，所需材料已有相当部分堆存，大坝正利用覆盖层剥离的岩石建造以控制成本[10] - 剩余工作序列为：第一季度组装，第二季度调试，七月前宣布商业化生产[11] - 调试将采用先干式调试，后湿式调试，再用低品位矿石进行“热调试”的方式，期间工厂将开始少量生产铜和锌[12] 市场与价格应对 - 公司调整采矿顺序是对金属价格走强的回应，包括铜价达到13,000美元以及稳定的锌市场和强劲的金银价格[8] - 对于爬产期间面临的铜价波动风险，公司专注于控制成本，预计爬产年份的铜生产成本为每磅2.50美元，这相对于电话会议时的现行铜价提供了缓冲[14] - 管理层表示“不赞成”对贱金属进行对冲，公司不打算对铜进行对冲，但会关注市场机会[14] 其他业务与未来展望 - 公司安全绩效表现良好，自运营以来可记录工伤事故频率为0.66，期间现场员工人数从约280人增加到近500人[3] - 关于富集矿石项目和堆浸设施利用：富集矿石项目的许可预计在年底前获得；公司正在与多方讨论，在完成剩余氧化矿物料处理后，利用其堆浸设施处理第三方矿石[16] - 公司重申，按时按预算交付硫化矿项目是今年的关键目标，并指出在2027年1月首次赎回期到来时可能进行债券再融资[17] - 公司正在努力改善股票流动性，并预计可能具备纳入富时指数的资格，同时也在评估并购机会，但本次演示中没有可宣布的事项[17]

项目概览与核心更新 - Sandfire Resources America公司更新了其位于美国蒙大拿州黑巴特铜矿项目中Johnny Lee矿床的初步可行性研究以及附近的Lowry矿床的矿产资源估算 [1][2] - 更新的PFS确认了Johnny Lee矿床作为美国已知未开发地下铜矿床中品位最高的潜力，同时满足甚至超越了其严格的矿山运营许可条件 [6] - 对Lowry矿床的新矿产资源估算凸显了该区域的规模，为超出初始8年采矿计划之外的未来增长提供了重要机会 [7] Johnny Lee矿床PFS核心经济与运营指标 - 项目建设资本成本为4.74亿美元 [4] - 基于每磅4.70美元的铜价假设，项目在矿山运营期间预计将产生23亿美元的总收入和10亿美元的税前净现金流 [5] - 项目税后净现值按8%折现率计算为9900万美元，内部收益率为11.3%；税前净现值为1.43亿美元，内部收益率为13.6% [5][18] - 若铜价变动10%，税前净现值将增至2.88亿美元，税后净现值增至2.17亿美元 [5] - 矿山设计寿命为8年，年处理矿石120万吨，在运营前四年，选矿厂每年生产约3.5万吨铜金属，整个矿山寿命期间平均年产量约为2.9万吨铜金属 [5] - 直接运营现金成本为每磅2.56美元，矿山寿命期内总维持成本为每磅2.83美元 [5][18] - 预计从投产起约4年收回启动资本 [18] Johnny Lee矿床资源量与储量 - Johnny Lee矿床的证实+可信矿产资源总量为1890万吨，铜品位2.4%，含铜金属46.2万吨；推断资源量为340万吨，铜品位1.9%，含铜金属6.4万吨 [5] - 使用每吨110美元的净冶炼回报截止值，概略矿产储量从2020年的880万吨、铜品位2.6%、含铜23万吨，增至2025年的950万吨、铜品位2.9%、含铜27万吨 [5] - 储量按区域划分：上铜带储量为670万吨，铜品位2.2%，含铜14万吨；下铜带储量为280万吨，铜品位4.6%，含铜13万吨 [24] - 上铜带平均冶金回收率为78%，下铜带为95%，综合为86% [29] Lowry矿床矿产资源 - Lowry矿床位于Johnny Lee矿床东南约3公里处 [2] - 其证实+可信矿产资源总量为660万吨，铜品位2.4%，含铜金属15.4万吨；推断资源量为280万吨，铜品位2.1%，含铜金属5.8万吨 [5] - 与2020年仅报告推断资源相比，此次更新提升了资源量置信度 [51] - Lowry矿床未包含在当前PFS的经济分析中，其开发需要进一步的技术研究、环境评估和许可 [5][16] 采矿、选矿与基础设施 - 采矿方法结合了机械化进路充填法和机械化分层充填法，主要用于上铜带和下铜带 [56] - 选矿厂设计年处理量为120万吨，目标铜精矿品位为22.5%，矿山寿命期内平均铜回收率为86% [62] - 基础设施布局已包含在提交给蒙大拿州环境质量部的矿山运营许可申请中，包括道路、工厂、尾矿设施等 [63][64] 许可与法律状态 - 公司已于2020年4月9日获得蒙大拿州环境质量部的最终矿山运营许可 [10] - 2024年2月26日，蒙大拿州最高法院做出有利裁决，推翻了地方法院2021年的决定，指令完全恢复该项目的矿山运营许可 [11][75] - 2025年1月2日，蒙大拿州最高法院以5比2的裁决支持公司，确认矿山疏排水不属于水的有益用途 [77] - 截至目前，所有相关法律挑战均已解决，最高法院的裁决均对公司有利 [77] 项目历史与对比 - 本次PFS更新取代了公司2020年10月27日发布的可行性研究结果 [49] - 与2019年相比，Johnny Lee矿床的证实+可信矿产资源量从1060万吨、铜品位2.9%、含铜39万吨，增长至1890万吨、铜品位2.4%、含铜46万吨 [52] - 最重要的变化之一是使用了净冶炼回报截止值而非品位截止值 [51]

公司核心公告 - Koryx Copper Inc 公布了其位于纳米比亚南部全资拥有的Haib铜矿项目第二阶段和第三阶段钻探计划中9个钻孔（总进尺4,007米）的化验结果 [2] - 公司总裁兼首席执行官Heye Daun表示，最新钻探结果巩固了Haib铜矿项目的坚实基础，证实了广泛的矿段内具有一致的品位，例如HM104孔中214米品位为0.34%的铜，并提供了局部高品位矿段，如HM102孔中19米品位为0.64%的铜 [4] 项目概况与优势 - Haib是一个处于高级阶段的露天斑岩型铜/钼/金项目，计划通过传统的破碎/研磨/浮选工艺生产铜精矿，并具备通过堆浸增加铜产量的潜力 [3] - 该项目具有世界级的地质规模、技术简单性（无致命缺陷）、可扩展性以及纳米比亚可预测的许可环境等优势 [3] - 该项目目前拥有指示资源量5.11亿吨，铜品位0.33%，钼品位51ppm，含铜166.8万吨，含钼2.59万吨；推断资源量3.089亿吨，铜品位0.31%，钼品位40ppm，含铜94.9万吨，含钼1.24万吨（边界品位0.15%铜）[33] 钻探结果亮点 - 报告了9个金刚石钻孔共4,007米的化验结果，钻探结果一致，并存在局部高品位区域，为在更广泛的矿产资源范围内进行高品位开采规划提供了潜在机会 [5] - 显著的钻探截穿结果包括：HM103孔74米品位0.36%铜（包含16米品位0.56%铜）；HM102孔19米品位0.64%铜；HM107孔18米品位0.45%铜；HM104孔26米品位0.36%铜及214米品位0.34%铜；HM101孔62米品位0.31%铜及66米品位0.37%铜等 [5] - 在Target 2和Target 3的北部区域，观测到广泛的富金区间（>0.1克/吨），尽管其整体意义尚未完全明确 [9] - 例如，HM105孔在Target 2西南部钻探，其积极的铜截穿结果代表了新的资源吨位，并可能是一个新的铜矿带 [12] - HM104孔的钻探结果代表了Target 3深部及Target 4与Target 3之间区域的显著局部吨位增加 [14] 资源建模与预估更新 - 团队正全力完成更新的矿产资源量估算，该估算将首次包含金和钼的副产品收益，并大幅增强地质解释，提高对Haib矿床地质控制因素的理解 [4] - 2025年上半年完成的早期第二阶段钻探计划成功瞄准了系统核心的局部高品位区域，随后的第三和第四阶段钻探计划侧重于从矿床中心区域向外扩展，并开始进行资源转换钻探 [23] - 新的钻探结果局部扩展了矿化范围，而加密钻探大体符合预期，支持资源的平均品位，确认了金属含量，同时将资源从指示类别转换为推断类别 [24] - 更新的矿产资源量估算工作正在进行中，建模工作持续受到对矿化控制因素的新地质见解的影响，团队最近建立了断层带模型并将其作为额外的控制因素纳入 [25] - 预计更新的矿产资源量估算将在2026年1月底前发布 [26] 钻探计划与现场进展 - 现场钻探计划稳步推进，新增钻机持续调运至现场，目前共有12台金刚石岩心钻机在运行 [5][28] - 自10月份上次更新（10台钻机）以来，新增了两台钻机，目前有12台钻机在运行 [28] - 随着钻探需求变得更加多样化，团队目前正在管理和调配多个计划：9台钻机继续进行资源转换计划，1台钻机进行坑壁地质技术钻孔，2台钻机进行土木工程地质技术钻孔，为预可行性研究做准备 [28] - 预可行性研究已经启动，团队正快速推进钻探计划 [4] 公司背景与项目历史 - Koryx Copper Inc 是一家加拿大铜业开发公司，专注于推进其在纳米比亚100%拥有的Haib铜矿项目，同时在赞比亚建立铜勘探许可证组合 [31] - Haib是纳米比亚南部一个大型、高级（初步经济评估阶段）的铜/钼斑岩矿床，拥有由多个运营商进行的长期勘探和项目开发历史，自20世纪70年代以来已完成超过80,000米的钻探 [31]

融资事件 - Osisko Metals将通过非公开发行筹集约3250万加元（约2320万美元）资金 [1] - 发行价格定为每股0.48加元，共计发行约6766万股普通股 [2] - 融资消息公布后，公司股价飙升超过12%，达到近52周高点的0.55加元，公司市值约为3.307亿加元（约2.371亿美元） [4] 投资方构成 - 多家知名加拿大矿业公司参与此次私募，包括Hudbay Minerals、Agnico Eagle Mines和Franco-Nevada [2] - Hudbay Minerals预计将收购超过2900万股，在融资完成后将持有公司4.3%的股份，并成为公司的新重要股东 [3][4] - Agnico Eagle将购买2600万股，Franco-Nevada将购买约416万股，另有一家未具名的机构投资者将购买剩余的833万股 [3] 项目概况与资金用途 - 所筹资金将用于推进其在魁北克东部的旗舰项目——Gaspé铜矿项目 [5] - 该项目被公司誉为北美东部最大的铜矿项目，计划工作包括钻探、许可和技术研究 [5] - 该项目位于Gaspé半岛Murdochville附近，是一处历史矿山旧址，公司于2023年7月从嘉能可手中收购，计划在2030年代初重启该矿山 [5] 项目资源与生产计划 - Gaspé项目目前拥有8.24亿吨指示资源量，铜品位0.27%，含铜量223万吨；另有6.7亿吨推断资源量，铜品位0.3%，含铜量199万吨 [7] - 公司目前正在升级矿床资源量，为明年的初步经济评估做准备 [7] - 据公司CEO表示，在联邦和省级支持以及嘉能可已确保全部承购权的情况下，Gaspé矿山预计在2032年左右开始生产，年产量约为50万吨铜精矿 [6]

公司融资与股权结构 - 公司成功完成股权融资，筹集8000万加元，每股价格为5.70加元[2] - 融资使机构持股比例从30%大幅提升至75%[6] - 引入新机构股东Condire Investors LLC，其持有公司9.9%的股份，该机构管理资产约12亿美元[3][4] 资产所有权与财务状况 - 公司已获得Selebi和Selkirk铜镍钴铂族元素资产无负担的所有权[1] - 融资资金部分用于支付2500万美元的或有里程碑款项，以巩固资产所有权[5] - 公司清理了账面2100万美元的债务，并将其转换为股权，消除了市场重大拖累[6][7] 技术突破与运营优势 - 公司在Selebi矿场取得冶金突破，可分别生产可销售的铜精矿和镍精矿[9] - 铜精矿品位达到27.6%，回收率为87%[11] - 新工艺避免了建造昂贵的冶炼厂，显著降低了资本支出和运营成本，简化了流程并降低了执行风险[11][12] 项目进展与资源潜力 - 在Selkirk项目钻探见矿231米，铜当量品位1.09%，其中97米品位达1.28%，显示出规模和品位潜力[13] - Selebi矿历史上在1980年至2016年间生产了4000万吨矿石[9] - 公司认为Selkirk项目有潜力成为重要的额外价值驱动因素[14] 矿业管辖地与宏观经济 - 博茨瓦纳被视为非洲最安全的矿业管辖区，拥有长期连续的民主制度[13] - 博茨瓦纳经济严重依赖钻石，钻石占出口约80%，财政收入的1/3和GDP的1/4[16] - 博茨瓦纳总统明确表示有意使矿业多元化，发展非钻石类商品，为公司项目提供了有利的政策背景[17] 行业需求与市场环境 - 对Selebi和Selkirk矿的兴趣受到绿色能源转型所需关键金属需求激增的推动[19] - 过去五年，铜价从每磅2.36美元上涨至5.12美元，涨幅达115%[19] - 人造钻石对天然钻石市场的冲击加剧了博茨瓦纳进行矿业多元化的紧迫性[16]

机构投资者持仓变动 - 第一季度，GMT Capital Corp增持了Ero Copper 22.9%的股份，目前持有6,931,025股，价值83,938,000美元 [1] - 第二季度，Connor Clark & Lunn Investment Management Ltd.增持了119.3%的股份，目前持有1,628,030股，价值27,515,000美元 [1] - 第二季度，TD Asset Management Inc增持了56.2%的股份，目前持有1,460,342股，价值24,616,000美元 [1] - 第二季度，Hillsdale Investment Management Inc.新建仓Ero Copper，持仓价值约6,686,000美元 [1] - 第一季度，Sprott Inc.增持了64.3%的股份，目前持有748,185股，价值9,068,000美元 [1] - 第二季度，Boston Partners增持了37.5%的股份，目前持有889,154股，价值14,979,000美元，占公司股份的0.86% [7] - 对冲基金及其他机构投资者合计持有公司71.30%的股份 [1] 华尔街分析师评级与预测 - 多家券商近期更新了对Ero Copper的评级：Weiss Ratings重申“持有”评级，Wall Street Zen从“持有”上调至“买入”，高盛将目标价从18.50美元上调至25.00美元并给予“买入”评级，Stifel Canada从“强力买入”下调至“持有”，Zacks Research从“强力买入”下调至“持有” [2] - 根据市场数据，目前有1位分析师给予“强力买入”评级，5位给予“买入”评级，10位给予“持有”评级，平均评级为“持有”，共识目标价为25.00美元 [2] 公司股票表现与财务数据 - 公司股票周五开盘价为25.25美元，52周低点为9.30美元，52周高点为25.78美元，50日移动平均线为21.47美元，200日移动平均线为17.18美元 [3] - 公司市值为26.2亿美元，市盈率为18.43，贝塔系数为1.25 [3] - 公司债务权益比为0.83，速动比率为0.80，流动比率为1.05 [3] - 公司最新季度每股收益为0.27美元，低于分析师共识预期的0.36美元，季度营收为1.771亿美元，低于分析师预期的3.093亿美元 [4] - 公司净资产收益率为17.96%，净利率为26.63% [4] - 分析师预测公司当前财年每股收益为0.71美元 [4] 公司业务概况 - Ero Copper Corp.在巴西从事采矿项目的勘探、开发和生产，主要从位于巴西巴伊亚州东北部库拉萨河谷的Caraíba业务中生产和销售铜精矿，以及黄金和白银副产品 [5]

核心财务表现 - 公司第三季度净亏损410万美元，而去年同期为净利润120万美元 [1][3] - 运营亏损为260万美元，去年同期为运营利润420万美元 [3] - 运营现金流（扣除营运资本变动前）为流出180万美元，去年同期为流入810万美元 [3][5] - 由于发货延迟，第三季度金属精矿销售额为0美元，而去年同期销售额为2460万美元 [3][5] 运营生产数据 - 第三季度铜产量为230万磅，同比下降23%；黄金产量为1847盎司，同比下降11% [1][7] - 现金成本为每磅可支付铜2.74美元，同比上升12%；每吨处理矿石现金成本为179.23美元，同比上升23% [3][10] - 铜品位为1.83%，同比下降14%；日均处理矿石量为739吨，同比下降14% [10] - 全维持成本为每磅可支付铜4.87美元，去年同期为3.60美元 [3] 管理层解释与展望 - 业绩受到哥伦比亚港口船只延迟抵达的影响，导致所有精矿在9月30日仍为库存，相关销售被推迟至10月并在第四季度确认 [2] - 当季较高的金属价格使得公司能够开采El Roble矿低层区域的矿石，这些区域处于最后开采阶段，旨在最大化矿石回收率 [2] - 随着矿山计划持续增加来自上层高品位区域的给料，预计下一季度因铜品位提高，产量将逐步改善 [2][3] 财务状况与融资活动 - 营运资本赤字为1350万美元，部分原因是公司收到了1050万美元的客户库存预付款，记为递延收入 [3] - 当季公司偿还了270万美元应付贷款，并减少了540万美元的信贷额度、贷款和应付国家矿业机构的款项 [2][3] - 公司完成了两项融资：权利发行募集资金约328.8万加元；上市发行人融资豁免发行募集资金320万加元 [9] - 公司支付了210万美元外加30万美元利息的仲裁裁决款 [9]

矿产资源量大幅增长 - 截至2025年11月，绿湾铜金项目总矿产资源量增至50.4百万吨，铜当量品位2.0%，含1.016百万吨铜当量金属，推断资源量额外增加29.3百万吨，铜当量品位2.5%，含722,000吨铜当量金属[18] - 与2024年10月公布的资源量估算相比，总吨数增加35%，铜当量金属含量增加51%[18] - 高品位核心区资源量为8.8百万吨，铜当量品位3.9%，以及10.9百万吨推断资源量，铜当量品位3.8%[12][20] 资源类别显著提升 - 明矿床的测定的+指示的资源量类别增长121%，从21.5百万吨增至47.5百万吨，占明矿床总资源量的67%[19] - 测定的+指示的资源量总吨数从24.4百万吨增至50.4百万吨，增幅107%，其品位也提高7%至2.02%铜当量[27] - 测定的+指示的资源量现占总矿产资源量的63%，对未来的可行性研究至关重要[27] 关键金属含量增加 - 所含铜金属量增至863,000吨，增幅113%，推断资源量含566,000吨铜[19] - 所含黄金量增至546,000盎司，增幅174%，推断资源量含563,000盎司黄金，增幅62%[19] - 所含白银量增至5.0百万盎司，推断资源量含4.8百万盎司白银，总白银量增加84%至9.8百万盎司[19][30] 钻探活动与资源扩展 - 自2024年10月资源量估算完成以来，新增78,165米钻探数据用于本次最新资源量估算[26] - 公司已完成超过2,300米的地下开拓工程，以有效测试高品位VMS矿化和宽大底板铜细脉带的向下延伸部分[25] - 最深钻孔MUG25-202在矿床边缘见矿49.0米，铜当量品位6.1%，其中包括14.3米，铜当量品位13.7%，表明矿化保持开放[19][28] 项目开发与未来计划 - 初步经济评估研究计划于2026年上半年完成，详细矿山设计、进度安排和经济分析将基于本次更新的资源量展开[44][45] - 公司与潜在承购客户、出口信贷机构等的讨论正在进行，已签署多项保密协议，市场对明矿山产出的精矿需求强劲[48] - 公司资金充足，截至2025年9月30日，拥有现金、应收账款和流动性投资总计1.297亿澳元[54] - 6台地下钻机将继续作业至2026年，以将29.3百万吨推断资源量转化为更高置信度的测定的+指示的资源量类别，为可行性研究做准备[40][42]

涉及的行业与公司 * 行业为铜矿开采业 公司为Solaris Resources 其核心资产是位于厄瓜多尔的Warintza铜矿项目[2][3] * 项目名称为Warintza 在演示中也称为Rowlinson项目[2][7] 核心观点与论据 **项目规模与等级** * 项目为全球重要的多代际铜矿项目 矿山寿命超过50年 属于一级资产[2][3] * 预可行性研究显示 证实和概略资源量类别比2024年矿产资源评估增加了312%[4] * 2025年矿产资源总量比2024年增加了38% 达到58亿吨 相当于超过1600万吨铜当量[6] * 储量基础支持超过20年的矿山寿命 并有潜力再延长25-30年 储量仅占当前资源禀赋的不到三分之一[4][6] **生产与成本优势** * 前五年铜当量年产量超过30万吨 前15年超过24万吨 使其跻身全球未来顶级生产商之列[5][7] * 矿山寿命内的剥采比为0.53:1 是全球最低的剥采比之一 驱动了顶级的剥采调整后品位[5][9] * 前五年全维持现金成本为每磅0.85美元 前15年为每磅1.07美元 处于行业第一四分位数[5][11] * 税后净现值按8%折现率为46亿美元 税后内部收益率为26% 税后投资回收期为2.6年[5] **资本强度与基础设施** * 项目资本强度极具竞争力 同行开发项目中位数约为每吨铜当量21000美元[9] * 厄瓜多尔是出口驱动型经济体 拥有包括港口 铁路网络和电网在内的现有基础设施[7][14] * 项目位于海拔1200米低海拔地区 靠近地表 淡水供应充足 前期剥离资本需求极低[7][8] **环境与社会许可** * 项目采用环境封装设计 占地面积小且紧凑 水流方向从西南向东北 便于管理和管理[12][16] * 公司与影响区域内的土著组织签署了多项伙伴协议和影响与利益协议 拥有良好的社会许可[3][13] * 政府主导的事先知情同意程序预计在2026年初完成[33][34] **资金与时间线** * 公司通过2025年5月与Royal Gold达成的2亿美元融资方案获得充分资金 可完成可行性研究[3][23] * 最终技术环评报告已提交并处于政府最终审查阶段 有望在年底前获得批准[14][24] * 可行性研究预计在2026年完成 随后进入建设期[24][36] 其他重要内容 **优化机会** * 存在矿山规划优化机会 如采用动态净冶炼收益可变边界品位策略 以移动更多物料并进一步暴露高品位矿体[27] * 有机会优化冶金回收率 并进行额外的可变性测试 矿石非常洁净 不含砷等有害元素[4][20][27] * 正在评估采矿设备租赁 破碎机传送带优化以及低品位堆浸等方案以进一步提升经济效益[27][28] **尾矿与扩建潜力** * 尾矿管理设施容量为13亿吨 采用中心线法建设 符合加拿大水坝协会标准[4][21] * 公司拥有26000公顷特许权区 在现有尾矿库的北部和南部均有扩建替代方案[31] * 该地区有潜力成为世界上最大的未开发铜矿集群之一 包括邻近的Ecuatoriente资产估计有10亿吨推断资源[15] **能源供应** * 基础方案是从Bomboíza变电站通过65公里输电线路获取电力 同时也在评估与第三方签署购电协议的可能性[23][34] * 厄瓜多尔新立法鼓励在水电 天然气等多种能源方面进行投资[34] **基础设施** * 项目距离即将使用的玻利瓦尔港约340公里 道路状况良好且已建成[23][41] * 项目区内已有道路通达 无需从零开始建设[41]

业绩总结 - Warintza项目的矿产资源量相比2024年矿产资源评估（MRE）增加312%[24] - 平均年产量（Y1-5）为304千吨铜当量（CuEq），预计矿山寿命（LOM）可延长25至30年[24] - 平均年EBITDA（Y1-5）为19亿美元，年后税自由现金流（FCF）为13亿美元[24] - 项目的前期资本支出（capex）为36.84亿美元，后税净现值（NPV）为46亿美元[24] - 项目的后税内部收益率（IRR）为26%，回收期为2.6年[24] - 平均全生命周期成本（AISC）为每磅0.85美元，前五年为每磅1.07美元[24] - 预计在前15年内，平均年铜当量生产为250千吨[42] - 预计前10年EBITDA总额为25,433百万美元，FCF总额为17,431百万美元[49] - 预计2025年副产品AISC为每磅1.07美元，前5年为每磅0.85美元，毛利率为82%[43] - LOM（生命周期）总EBITDA为25,433百万美元，EBITDA利润率在前10年为70%至81%[50] 用户数据与资源评估 - 目前已探明的储量为1,300千吨，铜品位为0.41%[32] - Warintza资源量为：已探明资源1,196万吨，指示资源2,550万吨，推测资源2,092万吨[59] - San Carlos和Panantza的推测资源量为1,063万吨[62] 未来展望与融资 - Solaris已获得2亿美元的融资包以完成可行性研究[20] - 公司已获得2亿美元融资方案，预计于2025年5月完成[64] - 预计2025年11月发布初步可行性研究报告和更新的矿产资源评估[64] - 预计2025年下半年获得环境影响评估技术批准[64] - 预计2026年下半年开始早期工程和签署开采协议[64] 项目支持与合作 - 项目获得了地方、地区和联邦政府的支持，并签署了影响与利益协议[20] - 公司已签署与所有土著组织的合作伙伴关系，并将于2024年更新影响与利益协议[55] - 提交的最终技术环境影响评估报告目前正在政府审查中[57] 其他信息 - 资本强度为每吨铜当量15,440美元，低于行业平均水平[34] - Warintza的矿石剥离比率较低，具有较高的剥离调整品位[38] - Solaris的团队具备多样化的技能，涵盖项目开发所需的所有关键要素[20] - 公司基本市场资本为10.33亿美元，流动资金为4780万美元[85] - 公司股东结构中管理层及内部人士持股41%，机构投资者持股40%[83]