财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为659.8亿美元，同比增长8.2% [15] - 第一季度净利润为20.01亿美元，摊薄后每股收益为4.50美元，上年同期为17.98亿美元和4.04美元 [14] - 剔除与股权激励相关的离散税收项目后，净利润和每股摊薄收益均增长13.6% [14] - 可比销售额增长6.4%，剔除汽油价格和外汇影响后也为6.4% [15] - 完全剔除汽油销售并调整外汇影响后，可比销售额增长7.1% [15] - 数字化可比销售额增长20.5% [15] - 客流量（购物频率）全球增长3.1%，平均交易额（客单价）全球增长3.2% [15] - 会员费收入为13.29亿美元，同比增长14% [16] - 剔除去年9月的美国和加拿大会费上涨及外汇影响，会员费收入同比增长7.3% [16] - 报告毛利率同比上升4个基点至11.32% [18] - 核心商品毛利率（core-on-core）同比上升30个基点 [18] - 销售及行政管理费用率同比上升1个基点至9.6% [19] - 第一季度资本支出约为15.3亿美元，预计全年资本支出约为65亿美元 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **生鲜食品**：销售额实现中高个位数增长，其中肉类实现两位数增长 [22] - **烘焙食品**：实现高个位数增长，受新品推动 [23] - **非食品类**：可比销售额实现中个位数增长，其中黄金珠宝、特别活动、健康美容实现两位数增长，大家电、轮胎、小家电实现高个位数增长 [23] - **食品与杂货**：可比销售额实现中个位数增长，糖果和食品表现最强 [24] - **柯克兰签名品牌**：增速持续快于整体销售，第一季度推出约45个新品 [24] - **数字化业务**：网站流量增长24%，应用流量增长48% [25] - **附属业务**：药房、美食广场、助听器和光学部门表现强劲 [26] - **汽油业务**：可比销售额为低个位数增长，销量增长抵消了价格小幅通缩 [26] - **Costco Travel**：在感恩节后的五天里，美国地区总预订额超过1亿美元，同比增长12% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球会员数据**：付费行政会员达3970万，同比增长9.1%；总付费会员达8140万，同比增长5.2%；持卡人达1.459亿，同比增长5.1% [16] - **续订率**：第一季度末美国和加拿大续订率为92.2%，全球为89.7%，均较上季度下降10个基点 [17] - **新店表现**：2025财年开业的新店在开业当年实现了年均1.92亿美元的销售额，高于两年前新店的1.5亿美元 [8] - **外汇与油价影响**：外汇对销售额产生约0.1%的正面影响，汽油价格通缩产生约0.1%的负面影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **仓储扩张**：第一季度新开8家仓储店，全球总数达921家，长期目标为每年净新增30家以上 [5][6] - **扩张策略创新**：通过改造现有建筑（如法国旧超市、加拿大家居装修仓库）来拓宽市场选择并降低资本投入 [7] - **门店搬迁**：计划在2026财年搬迁5家高流量门店至更大场地，以提升会员体验并加速销售增长 [7][8] - **数字化愿景**：旨在提供无缝购物体验，使购物更便捷、快速和个性化 [9] - **技术应用**：在收银环节采用预扫描技术使结账速度提升高达20%；在药房库存系统中集成AI，将库存率提升至98%以上；计划在汽油业务部署AI工具以改善库存管理 [9][10][11] - **应对关税**：通过改变产品生产国、增加美国本土采购、全球整合采购以及加强柯克兰签名品牌产品线来减轻关税影响 [28] - **库存管理**：优化库存流，改善营运资本，降低管理库存所需劳动力，同时不影响现货或销售 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **通胀环境**：整体通胀与最近几个季度相对一致，生鲜及食品杂货中牛肉、海鲜和咖啡等商品通胀较高，但被鸡蛋、奶酪、黄油和农产品较低的通胀所抵消；非食品类通胀连续第三个季度处于低个位数 [27] - **消费者行为**：会员持续寻求价值、品质和新奇商品，公司各品类市场份额持续增长 [39][41] - **销售趋势**：过去七个月的平均销售额增长约为6.5%，表现稳定，月度波动主要受关税不确定性、港口罢工等因素影响 [40] - **会员增长前景**：对会员增长势头感到满意，通过新店开业（尤其是国际门店）、提升会员价值以及改善续订率，未来有持续增长机会 [107][108] 其他重要信息 - **员工表彰**：公司拥有超过34万名员工，对其贡献表示感谢 [11] - **可持续发展**：年度可持续发展承诺更新报告已于本月在线发布 [12] - **假日季亮点**：美国美食广场在万圣节售出35.8万个整张披萨，同比增长31%；黑色星期五美国电商业务创纪录，非食品订单超2.5亿美元；感恩节前三天美国烘焙店售出450万个馅饼 [22] - **降价示例**：公司持续寻找降价机会，本季度例子包括柯克兰签名品牌鸡肉馅饼、培根、喷射奶油和核桃 [25] - **供应链**：供应链保持稳定，商家对库存状况感觉良好 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于公司是否更愿意快速行动、拥抱技术，以及财务收益的用途 [32] - 技术一直是公司多年来的重点，前期投资于基础系统现已开始见效，技术将是未来重要组成部分 [33] - 公司永远不会妥协于提供最优价格和降低会员价格，这始终是公司的首要准则 [34] 问题: 关于客流量趋势、价格投资需求以及延长营业时间对行政会员和销售的影响 [36] - 销售和会员增长趋势在过去6-12个月内保持一致性，月度波动主要受关税、港口罢工等外部因素影响 [38][39][40] - 延长营业时间受到会员积极响应，推动了行政会员升级，并可能带来了约1%的销售提升 [41][42][43] 问题: 关于美国仓储店开业计划达到近20年新高，会员策略是否有变化 [46] - 明年的开业将是成熟市场填充店和新市场的良好组合，填充店主要推动销售额增长（提升购物频率），新市场则会带来更好的新会员注册 [47][48] 问题: 关于零售媒体机遇、市场平台方法以及AI在汽油业务和其他领域的应用路线图 [50] - 零售媒体是一个有意义的机遇，公司已拥有可观的替代利润业务（如旅游、传统媒体收入） [51][52] - 公司处于零售媒体早期阶段，优先通过个性化提升会员体验，从而为媒体合作伙伴创造更有吸引力的价值主张，大部分创造的价值将再投资于会员以降低价格 [53][54] - 对AI的未来感到兴奋，将采取双管齐下的方法：改善会员体验和聚焦商业基础（以最低价格提供商品） [55][56][57] 问题: 关于新店销售生产力提升机会及采取的措施 [62] - 通过创意房地产项目（如洛杉矶与经济适用房结合开发）开拓新市场，国际和亚洲市场增长强劲，未来几年有开设30家以上新店的清晰路径 [63][64] - 美国/加拿大的填充店能快速加速销售增长，国际门店则能显著推动新会员注册，两者以不同方式产生强劲投资回报 [65][66][67] 问题: 关于续订率软化好于预期，以及为抵消数字会员影响所采取的措施 [70] - 会员团队专注于向通过数字渠道注册的会员提供更有针对性和相关性的沟通，以展示会员价值并提高续订率，早期努力已见成效 [71][72] 问题: 关于数字业务成功指标、会员数字互动比例以及Costco物流交付表现 [75] - 未透露数字互动会员比例，但网站和应用流量分别增长24%和48%，数字参与度持续增长 [76][77] - 预计数字销售长期增速将继续快于整体销售，应用即将推出新功能（如药房预付、在线订购蛋糕等）以提升参与度 [78][79][80] 问题: 关于国际（欧洲和亚洲）扩张管道以及美国门店改造哲学、数量和提升效果 [83] - 国际扩张有良好前景，欧洲（西班牙、英国）和亚洲增长强劲，未来五年约一半新店将位于美国以外 [84][85] - 每年通常进行5-6家门店搬迁，搬迁后销售提升显著（20%至60%），同时持续投资改造现有门店 [85][86] 问题: 关于SG&A杠杆、医疗成本影响以及生产力提升的持续性 [90] - 本季度SG&A未能实现杠杆化主要因医疗成本增长快于销售以及一项历史税收评估费用，若剔除这些因素，本可实现中个位数正杠杆 [91][92] - 展望未来，工资和延长营业时间投资将持续，公司正采取措施应对医疗成本趋势，历史上中个位数销售增长即可实现SG&A杠杆 [93][94] 问题: 关于通胀具体数字、食品是否通胀以及客单价增长是否主要由通胀驱动 [98][100] - 食品和生鲜通胀为低至中个位数，与上季度基本持平，不同商品间有抵消 [99] - 客单价增长是综合因素结果：包括同品通胀、会员购买更大包装或升级商品，以及单位销量增长 [100] 问题: 关于总付费会员增长近期略有放缓的原因及展望 [105] - 会员增长依然强劲，增速放缓部分原因是去年同期基数较高，但对会员健康度感觉良好，通过新店开业（尤其是国际门店）、提升会员价值和改善续订率，未来有持续增长机会 [106][107][108] 问题: 关于非食品类可比销售额进入中个位数区间，以及礼品卡销售高基数影响何时结束 [112] - 非食品类增长放缓部分原因是开始面临去年黄金和礼品卡销售的高基数，但公司在各非食品类别仍持续获得市场份额，团队专注于为会员提供高价值商品 [113][114][115] 问题: 关于美国和全球长期仓储店潜力，以及降价是否主要集中在自有品牌产品 [120] - 长期目标仍是每年净新增30家以上仓储店，预计约一半在美国，一半在其他市场 [121] - 降价示例多为柯克兰签名品牌产品，这反映了公司对这些产品的成本有深入了解，并致力于率先降价，通常是通过与供应商紧密合作、提高全球采购效率来实现 [122][123] 问题: 关于个性化推广进展、覆盖范围及对转化/销售提升的具体影响 [128] - 个性化仍处于旅程早期，有持续改进空间，重点是通过提升会员体验来驱动整体销售和数字销售增长，而非披露具体指标 [129][130] 问题: 关于续订率未来几个季度可能继续下降的评论是出于保守，以及剔除年轻会员群体后的续订率趋势 [133] - 续订率下降主要因数字注册的年轻会员比例增加且其续订率较低，公司目标是通过针对性沟通尽快止跌回升，但未来几季度因上述因素可能仍会小幅下降 [134][135][136] 问题: 关于11月至12月的销售节奏，以及消费者在假日季前表现是否出现分化 [140] - 未讨论当前季度具体数据，但总体看到会员购物行为相对一致，月度销售波动主要受港口罢工、关税不确定性等外部因素影响，非食品类增长减速被延长营业时间的积极影响所抵消 [141][142]