L1 Capital, an investment management firm, released its “L1 Capital International Fund” (unhedged) fourth-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The Strategy focuses on investing in high-quality companies with favorable cashflow-based valuations. The letter highlighted the current investment environment, the Fund’s positioning, portfolio adjustments, and the quarterly (December) and yearly (2025) review. The firm considers valuation analysis essential for potential AI-foc ...

Artisan Value Fund 2025年第三季度表现与市场环境 - 2025年第三季度 股市持续上涨 主要驱动力包括强劲的企业盈利、不断增长的AI投资、美国财政政策支持预期以及利率下调前景 投资者暂时忽略了关税影响 [1] - 同期 Artisan Value Fund旗下投资者类别(ARTLX)、顾问类别(APDLX)和机构类别(APHLX)的回报率分别为0.83%、0.91%和0.90% 显著低于其基准指数罗素1000价值指数5.33%的回报率 [1] Salesforce (CRM) 公司概况与市场表现 - Salesforce是客户关系管理(CRM)软件的最大提供商 截至2025年12月26日 其股价为每股266.08美元 市值为2533.08亿美元 [2] - 该股近期表现呈现短期反弹与长期下跌的背离 其一个月回报率为14.28% 但过去52周股价下跌了20.75% [2] - 在2026年第三季度 Salesforce实现营收102.6亿美元 同比增长9% 按固定汇率计算增长8% [4] - 该公司在对冲基金中颇受欢迎 在30只最受欢迎股票榜单中排名第16位 2025年第三季度末有119只对冲基金持仓 较前一季度的121只略有减少 [4] Artisan Value Fund 对Salesforce的投资逻辑 - 该基金在2025年第三季度新建仓了Salesforce 将其与埃森哲、Elevance Health一同视为“不受欢迎和失宠”的投资机会 [3] - 市场担忧AI可能颠覆包括Salesforce和埃森哲在内的现有IT服务和软件公司 将其视为潜在的“AI输家” 但基金认为这种对拥有宽阔护城河公司的颠覆风险被夸大 [3] - 2025年Salesforce增长放缓 主要归因于宏观经济环境整体放缓等因素 而非AI的直接影响 AI的影响需要数年时间才能完全显现 [3] - 基金认为Salesforce符合其安全边际标准 理由是公司能持续产生强劲的自由现金流、资产负债表稳健且估值合理 [3] 行业趋势与投资背景 - AI作为技术创新 预计将同时创造赢家和输家 [3] - 存在观点认为 某些AI股票可能比Salesforce具备更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4] - 有分析指出 部分AI股票可能从特朗普时期的关税和回流趋势中显著受益 [5]

基金整体表现 - 哥伦比亚环球科技成长基金2025年第三季度复合回报率为1206% 跑输标普全球1200信息技术指数的1282% [1] - 积极个股选择推动了基金本季度的相对表现 [1] - 市场上涨由强劲的盈利增长、持续的人工智能热情以及贸易紧张局势缓解推动 [1] Salesforce公司股价与市值 - Salesforce在2025年10月31日股价为每股26041美元 市值为247910亿美元 [2] - 该股一个月回报率为595% 但过去52周股价下跌了1262% [2] - 公司股票在季度内表现落后 因市场对其被视为保守的前瞻性指引反应冷淡 [3] Salesforce业务与产品动态 - Salesforce是一家提供客户关系管理技术的公司 [2] - 公司推出了全栈AI系统Agentforce 各行业需求强劲 并基于此推出了针对医疗保健和制药行业的专业AI平台 [3] - 在2026年第二季度 公司营收为1025亿美元 同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [4] 市场关注度与排名 - Salesforce在对冲基金最受欢迎的30只股票中排名第16位 [4] - 2025年第二季度末有121只对冲基金投资组合持有该公司股票 低于前一季度的140只 [4]

Diamond Hill Select Fund 2025年第三季度表现 - 2025年第三季度 Russell 3000指数大幅上涨8% [1] - 同期 Diamond Hill Select Fund投资组合回报率为4.98% 跑输基准指数 [1] Salesforce Inc (NYSE:CRM) 公司概况与市场表现 - Salesforce是一家提供客户关系管理技术的公司 [2] - 截至2025年10月30日 公司股价报收256.65美元 市值达2443.31亿美元 [2] - 该股一个月回报率为6.78% 但过去52周股价下跌12.92% [2] - 在第二季度末 共有121只对冲基金持仓该公司 较前一季度的140只有所减少 [3] - 公司位列最受对冲基金欢迎股票榜单第16位 [3] Salesforce Inc (NYSE:CRM) 2025年第三季度业绩与运营挑战 - 2026年第二季度 Salesforce营收为102.5亿美元 同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [3] - 公司被指出面临客户流失率升高的问题 [3] - 人工智能的发展可能对公司业务构成颠覆性影响 引发投资者担忧 [3] - 该股是Diamond Hill Select Fund第三季度业绩的主要拖累因素之一 [3]

公司业绩表现 - Vulcan Value Partners旗下所有投资组合在2025年第三季度均实现绝对正回报，其中全市场复合策略回报率最高，为5.5%（扣除费用后），大型股复合策略回报率为4.6%（扣除费用后）[1] - 公司小型股复合策略和焦点复合策略在2025年第三季度的回报率分别为4.1%（扣除费用后）和3.7%（扣除费用后）[1] 重点持仓公司：Salesforce - Salesforce是客户关系管理和销售自动化软件领域的全球领先SaaS供应商，其产品线还包括营销自动化、客户服务自动化、分析、应用集成和企业协作软件[3] - 截至2025年10月15日，Salesforce股价报收236.58美元，市值为2252.24亿美元，其一个月回报率为-3.15%，过去52周股价下跌18.73%[2] - 公司认为Salesforce软件在企业中嵌入深厚，通过扩展多云产品组合、利用专有数据并致力于成为AI创新领导者，有望实现持续增长并从AI中受益[3] - Salesforce业务具有高客户留存率、高经常性收入和高度可扩展性，其主导市场地位和持续创新（如Agentforce等新产品）有助于深化客户关系和促进业务增长[3] 行业观点与市场担忧 - 市场存在看跌的行业观点，担忧AI技术将从Salesforce等企业软件公司夺取市场份额[3] - 公司下一季度的增长指引略低于预期，引发部分投资者对其增长是否放缓以及AI投资是否未达预期的疑问[3] - 公司认为其客户更倾向于专注于自身业务运营，而非在快速发展的环境中设计、测试、维护和保护内部AI产品[3]

Oakmark基金表现 - 第三季度股权组合回报率为3.64%，同期标普500指数回报率为8.12% [1] - 第三季度固定收益组合回报率为2.40%，同期彭博美国综合债券指数回报率为2.03% [1] - 资产配置为59.6%投资于股权，39.3%投资于固定收益，1.1%为现金 [1] Salesforce公司财务与市场表现 - 截至2025年10月9日，股价为每股245.33美元，市值为2351.63亿美元 [2] - 过去一个月股价回报率为1.65%，过去52周股价下跌14.35% [2] - 2026年第二季度营收为102.5亿美元，同比增长10%，按固定汇率计算增长9% [4][5] Salesforce业务与前景 - 公司提供客户关系管理技术及前端办公生产力套件软件 [3] - 管理层专注于运营纪律，利润率已大幅提升，且在利用AI帮助企业和重组销售组织方面仍有提升空间 [3] - 自基金于2024年12月清仓后，其股价已下跌超过30%，但基本面表现符合预期 [3] 市场关注度 - 在对冲基金最受欢迎的30只股票榜单中排名第16位 [4] - 第二季度末有121只对冲基金持仓，低于上一季度的140只 [4]

投资策略表现 - Mar Vista美国优质策略在2025年第三季度的费后回报率为+3.29% [1] - 同期罗素1000指数和标普500指数的回报率分别为+8.00%和+8.12% 显著高于该策略的回报率 [1] - 该季度美国股市表现突出 主要受美联储鸽派转向和人工智能持续繁荣的乐观情绪推动 [1] Salesforce公司股价与市场表现 - 截至2025年10月8日 Salesforce股价报收于每股240.43美元 市值为2288.89亿美元 [2] - 该股一个月回报率为-0.88% 过去52周内股价下跌了16.49% [2] - 在2025年第三季度 Salesforce股票面临压力 [3] Salesforce业务与财务表现 - Salesforce提供客户关系管理技术 第二季度营收为102.5亿美元 同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [4] - 公司面临投资者对贸易紧张影响GDP增长和IT预算的担忧 以及对Agentic AI可能蚕食Service Cloud席位和AI产品货币化慢于预期的担忧 [3] - 公司在对冲基金中受欢迎 第二季度末有121只对冲基金持仓 低于上一季度的140只 [4]

Diamond Hill Capital Select Strategy 2025年第二季度表现 - 美国股市从4月初因总统“解放日”关税公告引发的急剧下跌中反弹 以罗素3000指数衡量 美国股市上涨约11% [1] - 本季度大盘股涨幅最高 略高于11% 而小盘股和中盘股各上涨约85% [1] - 该策略投资组合在本季度取得正回报但落后于罗素3000指数 策略净回报率为731% 而指数回报为1099% [1] Salesforce Inc (CRM) 股价与市场表现 - Salesforce Inc 一个月回报率为-435% 其股价在过去52周内下跌了1045% [2] - 截至2025年9月29日 Salesforce Inc 股价收于每股24510美元 市值为2333350亿美元 [2] - 在2025年第二季度 对冲基金持有Salesforce Inc的数量从上一季度的140家减少至121家 该股在最受对冲基金欢迎股票榜单中排名第16位 [4] Salesforce Inc (CRM) 业务与财务表现 - Salesforce Inc 提供客户关系管理技术 连接公司与客户 [2] - 在2026年第二季度 Salesforce Inc 报告营收为1025亿美元 反映出同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [4] - Diamond Hill Capital Select Strategy在2025年第二季度以具吸引力的估值新建了Salesforce Inc的头寸 [3]