行业经济环境变化 - 将垃圾填埋气转化为可再生天然气的项目经济性发生变化 其投资决策受到D3 RINs价格的影响 D3 RINs是为纤维素生物燃料创建的联邦可再生燃料标准信用额 [2] - D3 RINs价格在10月同比下降约1美元 并且今年大部分时间持续下跌 [3] - 投资银行Jefferies因此将RNG项目自由现金流的长期信用价格预期从250美元下调至220美元 [3] 公司项目决策与财务影响 - Waste Connections公司因“成本上升和项目延误”而推迟部分计划资本支出至下一年 [4] - 该公司此前预计当RINs价格在250至300美元范围时 RNG项目投资与收益比为1比1 但当前价格在225美元左右 该比率可能恶化至2比1 [5] - WM公司推迟部分RINs销售至第四季度 以期利用价格回升的机会 [6] - Republic Services公司未来可能更侧重于利用垃圾填埋气发电而非生产RNG 以迎合数据中心巨大的能源需求 [6] 价格下跌原因与未来展望 - 美国环保署关于可再生燃料标准未来的提案对信用额前景持悲观看法 其设定的化石燃料生产商需购买的信用额目标量较为保守 [7] - 监管机构对可再生天然气等燃料在运输领域的长期新需求存在疑问 [7] - 在当前价格范围内 RNG投资仍能产生回报 但若价格持续维持在当前水平 公司可能为RNG寻找其他出路或回归此前主流的垃圾填埋气发电项目 [8]