公司业绩与目标 - 2026年2季度营收同比增长92%，净利润达5.98亿元人民币，毛利率从1季度的9.4%回升至12.6%[4] - 维持2026年约100万辆的销售目标，预计整体和汽车毛利率分别为13 - 14%和10 - 11%[4] - 因成本压力，下调2026年利润预期至30亿元人民币（摩根大通预期26亿元人民币）[1] 业务发展 - 国内产品矩阵进入收获期，A/B/C/D系列覆盖6 - 30万元主流大众市场，预计2027年是关键产品年，新车型多于2026年[4] - 海外扩张加速，2026年上半年出口量同比增长373%至9.6万辆，占交付量的27%，超过2025年全年出口量；预计2026年海外销售约20万辆，2027年达35 - 40万辆[4] 投资观点 - 维持对零跑汽车的“增持”评级，2026年12月目标价为60港元[1] - 预计2026年下半年销量环比增长约85%，是中国所有电动汽车品牌中势头最强劲的[5] 估值与风险 - 2026年12月目标价60港元基于20倍2026年预期市盈率和0.6倍市销率[6] - 评级和目标价的下行风险包括中国新能源汽车市场竞争加剧和车辆交付情况不及预期[7]