行业与公司 * 纪要涉及的行业为汽车行业，包括整车制造、新能源汽车（新势力）及汽车零部件（特别是汽车电子类）等细分领域 [1][2][3] * 重点讨论的公司包括整车企业：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、理想汽车、小鹏汽车、上汽集团、北汽蓝谷、广汽集团 [1][2][7][9][10] * 重点讨论的零部件及电子类公司包括：德赛西威、华阳集团、经纬恒润、威迈斯、新锐福特、伯特利、福耀玻璃等 [3][11][12][13][14][16] 核心观点与论据 行业整体表现 * 三季度汽车行业整体增速放缓，环比增速为5.6% [2] * 重点公司（包括新势力和头部传统车厂）的环比销售增速为7.29%，高于行业平均水平 [2] * 行业正逐步复苏，各公司采取积极措施应对市场竞争与挑战 [8] 重点整车企业业绩前瞻 * **比亚迪**：三季度预计利润80-85亿元，环比二季度（66亿元）显著提升，主要受益于单车利润提升和终端促销减少，但销量同比下降1.82% [1][3][4] * **吉利汽车**：三季度销量环比增长7.89%，预计利润约43亿元，同比增幅达75%，环比增幅约20%，得益于反内卷效应和高价值车型（星耀8、M9、领克900）贡献，单车利润增加 [1][5] * **长城汽车**：三季度销量达35.36万台，环比增长13%，出口结构向好是主要驱动力（出口增加3万辆，每辆车贡献1.5至2万元利润），预计收入600亿元左右（较二季度增加七八十亿），利润可能在42至45亿元之间，总体毛利率提升约十三四亿 [1][6] * **长安汽车**：三季度销量7.71万台，环比增长9.4%，新能源业务亏损减少，预计收入440亿元左右，利润15至18亿元 [1][7] * **新势力车企**： * 零跑汽车：销量17.4万台，环比增长接近30%，预计收入180亿元左右，实现盈亏平衡或略有盈利 [1][9] * 理想汽车：销量9.3万台，预计盈利3至5亿元，四季度将通过L6和I6车型补齐产能缺口 [9] * 小鹏汽车：销量11.6万台，环比增长12.4%，预计收入210亿左右，但仍亏损4至5亿 [1][2][9] * 未来（蔚来）：销量8.7万台，环比增长21%，预计亏损20至25亿元，四季度交付L90和ES8新款车型将继续推动销量上升 [2][9] * **其他传统整车公司**： * 上汽集团：第三季收入1,650亿元左右，同比增长39%，预计盈利35到40亿元 [10] * 北汽蓝谷：第三季收入60亿元左右，但亏损略多于二季度 [10] * 广汽集团：第三季收入同比增长10%，但仍处于亏损状态 [10] 汽车电子及零部件公司表现 * **汽车电子类公司**：2025年整体表现良好，受益于采购成本下降和车厂压价压力较小，德赛西威、华阳集团、经纬恒润等二季度表现优于预期，预计三季度趋势持续 [3][11] * 德赛西威：三季度利润预计约7亿元，同比增长超20%，环比增长接近10% [3][11] * 华阳集团：预计利润增长接近20%，达到2.2亿元 [11] * 经纬恒润：环比利润有增长，但费用增加了3,000万元 [11] * **可能超预期的零部件公司**：德赛西威、华阳集团、经纬恒润、威迈斯、新锐福特、伯特利等 [12][16] * 伯特利：因客户销量恢复（吉利增长7.9%、奇瑞增长16.8%、长安环比增长9%），三季报利润预计超过3亿元，环比增幅超20% [12] * 威迈斯：同比增幅估计超过100% [13] * 新锐福特：同比增幅估计150%，利润在6,000至6,500万元之间，环比增幅30%左右，新锐可能实现盈亏平衡 [13] * **其他重点关注企业**： * 福耀玻璃：全年利润预计在28.5至29亿元之间，环比增加 [3][14] * 松园安全：因被动安全业务从四季度开始接吉利大量业务，收入和利润有良好预期 [14] * 晶段科技：二季度利润仅2000万元，但三季度预计提升至5,000万元左右，同比增长140-150% [14] 其他重要内容 潜在投资机会与风险 * 整车板块中，吉利、长城、零跑、长汽和赛力斯是最可能超预期的企业，且2026年仍将保持较好发展态势 [15] * 零部件板块中，经纬恒润、富特科技、威迈斯、新锐福特、福耀玻璃、松园安全和伯特利等公司的业绩均有望超出市场预期 [16] * 部分公司面临特定风险，如经纬恒润费用增加 [11]，北汽蓝谷亏损扩大 [10]，广汽集团仍处亏损 [10]，小鹏和未来（蔚来）仍处亏损 [9]

单位:辆 | NO. | 自 厂商 | 2025.1-9 | 同比 | 份额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 比亚迪汽车 | 3,218,862 | 17.6% | 15.4% | | 2 | 吉利汽车 | 2,170,189 | 45.7% | 10.4% | | 3 | 奇瑞汽车 | 1,929,656 | 14.3% | 9.3% | | 4 | 长安汽车 | 1,299,321 | 13.8% | 6.2% | | | 汽大众 | 1,126,622 | -0.5% | 5.4% | | 6 | 长城汽车 | 786,905 | 9.1% | 3.8% | | | 汽通用于泰 | 764,410 | 45.8% | 3.7% | | 8 | 上汽大众 | 752,411 | -2.5% | 3.6% | | 9 | 特斯拉中国 | 606,364 | -10.3% | 2.9% | | 10 | 上汽乘用车 | 596,057 | 23.6% | 2.9% | 智通财经APP获悉，10月14日，据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会最新销量数据统计，2 ...

整体市场表现 - 2025年9月国内狭义乘用车零售销量达224.4万辆，同比增长6.4%，环比增长11.2% [2][3] - 2025年1-9月累计零售销量达1700.8万辆，同比增长9.2% [2][3] - 9月市场呈现年末政策退坡前的强增长特征，厂商零售、出口、批发、生产等数据均创历史新高 [3] 各车型大类销量分析 - 轿车9月销量102.1万辆，同比增长4.9%，环比增长13.1%；1-9月累计销量780.0万辆，同比增长8.5% [3] - MPV 9月销量9.2万辆，同比下降4.9%，环比增长3.5%；1-9月累计销量78.2万辆，同比增长3.8% [3] - SUV 9月销量113.0万辆，同比增长8.9%，环比增长10.1%；1-9月累计销量842.6万辆，同比增长10.4% [3] - 新能源汽车9月销量129.9万辆，同比增长15.7%，环比增长16.5%；1-9月累计销量886.9万辆，同比增长24.4% [3] 厂商批发销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车以393,060辆位列第一，环比增长5.8%，但同比下降5.9%，市场份额14.1% [6] - 吉利汽车以273,125辆位列第二，环比增长9.2%，同比大幅增长35.2%，市场份额9.8% [6] - 奇瑞汽车以269,070辆位列第三，环比增长16.3%，同比增长13.5%，市场份额9.6% [6] 厂商批发销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计批发3,218,862辆，同比增长17.6%，市场份额15.4% [7] - 吉利汽车累计批发2,170,189辆，同比大幅增长45.7%，市场份额10.4% [7] - 奇瑞汽车累计批发1,929,656辆，同比增长14.3%，市场份额9.3% [7] 厂商零售销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车零售347,353辆，环比增长12.0%，但同比下降10.2%，市场份额15.5% [8] - 吉利汽车零售232,460辆，环比增长8.6%，同比大幅增长42.8%，市场份额10.4% [8] - 一汽大众零售138,655辆，环比增长14.3%，同比下降4.6%，市场份额6.2% [8] 厂商零售销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计零售2,542,239辆，同比增长3.1%，市场份额14.9% [9] - 吉利汽车累计零售1,875,156辆，同比大幅增长59.4%，市场份额11.0% [9] - 一汽大众累计零售1,114,543辆，同比下降3.9%，市场份额6.6% [9] 新能源厂商批发销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车新能源批发393,060辆，环比增长5.8%，同比下降5.9%，市场份额26.3% [10] - 吉利汽车新能源批发165,201辆，环比增长12.1%，同比大幅增长81.3%，市场份额11.1% [10] - 特斯拉中国新能源批发90,812辆，环比增长9.2%，同比增长2.8%，市场份额6.1% [10] 新能源厂商批发销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计新能源批发3,218,862辆，同比增长17.6%，市场份额30.8% [11] - 吉利汽车累计新能源批发1,167,841辆，同比大幅增长113.9%，市场份额11.2% [11] - 长安汽车累计新能源批发637,871辆，同比增长56.6%，市场份额6.1% [11] 新能源厂商零售销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车新能源零售347,353辆，环比增长12.0%，同比下降10.2%，市场份额26.7% [12] - 吉利汽车新能源零售150,570辆，环比增长12.0%，同比增长68.3%，市场份额11.6% [12] - 长安汽车新能源零售84,237辆，环比增长16.4%，同比增长58.3%，市场份额6.5% [12] 新能源厂商零售销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计新能源零售2,542,239辆，同比增长3.1%，市场份额28.7% [13] - 吉利汽车累计新能源零售1,092,148辆，同比大幅增长107.2%，市场份额12.3% [13] - 长安汽车累计新能源零售579,755辆，同比增长40.2%，市场份额6.5% [13]

| 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 09868 | 小鹏汽车-W | (0) | 87.350 | 3.80% | | 01211 | 比亚迪股份 | | 110.500 | 3.95% | | 09866 | 蔚来-SW | | 56.900 | 2.61% | | 00175 | 吉利汽车 | | 19.440 | 2.80% | | 09973 | 奇瑞汽车 | | 31.460 | 2.34% | | 02473 | 喜相逢集团 | | 10.360 | 2.07% | | 01958 | 北京汽车 | | 2.080 | 1.46% | | 02015 | 理想汽车-W | | 90.400 | 1.63% | | 02238 | 广汽集团 | | 3.260 | 0.93% | | 09863 | 零跑汽车 | | 62.000 | 0.65% | 责任编辑：山上 崔东树表示，乘联分会8月已上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，"预计将向上修正 2025年增长预测。今年政策'组合拳'（以旧换新、下 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 09868 | (0) 小鹏汽车-W | 87.350 | 3.80% | | 01211 | 比亚迪股份 | 110.500 | 3.95% | | 09866 | 蔚来-SW | 56.900 | 2.61% | | 00175 | 吉利汽车 | 19.440 | 2.80% | | 09973 | 奇瑞汽车 | 31.460 | 2.34% | | 02473 | 喜相逢集团 | 10.360 | 2.07% | | 01958 | 北京汽车 | 2.080 | 1.46% | | 02015 | 理想汽车-W | 90.400 | 1.63% | | 02238 | 广汽集团 | 3.260 | 0.93% | | 09863 | 零跑汽车 | 62.000 | 0.65% | 港股汽车股集体反弹，其中，小鹏汽车、比亚迪股份涨约4%，蔚来汽车、吉利汽车涨近3%，奇瑞汽车 涨超2%，北京汽车、广汽集团、零跑汽车、理想汽车跟涨。 消息上，乘联分会秘书长崔东树昨日表 示，今年四季度车市在政策引导和高增 ...

9月乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车零售销量达224.1万辆，创历史新高，较此前历史最高水平增长5万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0% [1] - 前三季度累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，市场走势呈“前低中高后平” [1] - 9月超70款新车上市以及年末补贴政策可能退坡等因素推动市场呈现强增长特征 [1] - 行业出现反内卷浪潮，市场向“降价减少、促销平缓”转变，车企更多通过车型迭代和技术升级竞争 [1] - 9月乘用车厂商零售、出口、批发和生产四项指标均创当月历史新高 [1] 新能源乘用车市场表现 - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2% [2] - 1至9月新能源车累计零售886.6万辆，增长24.4% [2] - 9月新能源车国内零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点 [2] - 分品牌看，9月自主品牌新能源车渗透率达78.1%，豪华车为34.5%，主流合资品牌仅为7.4% [2] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，占乘用车出口总量的40.1%，创历年各月历史新高 [1] 主要车企表现 - 9月国内新能源乘用车零售突破2万辆的车企达15家 [2] - 比亚迪以34.7万辆销量领跑，吉利汽车和长安汽车分别以15.1万辆和8.4万辆位居第二、第三 [2] - 特斯拉中国位居第五位 [2] - 新势力品牌中，零跑汽车、鸿蒙智行、小米汽车位居零售前三位 [2] 四季度及全年市场展望 - 四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头 [3] - 2026年新能源购置税减免政策大概率从“全免”调整为“减半”，将刺激消费者在年底前集中购车 [3] - 叠加“银九金十”旺季和年末车企冲量，新能源与出口双轮驱动格局将进一步强化 [3] - 智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善将支撑消费信心，预计四季度销量能实现小幅正增长 [3] - 乘联分会已于8月上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，考虑到政策“组合拳”持续发力和出口高增速，全年预测将进一步调高 [3]

10月13日，乘联分会发布数据显示，9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%。 今年以来累计零售1,700.5 万辆，同比增长9.2%，再破历史峰值。 | | | | | 部分A/H整车上市公司2025年9月销量(单位:辆) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上市车企 | 9月 | 同比 | 坏比 | 9月新能源 | 同比 | 新能源占比 | 2025年累计 | 同比 | | 上汽集团 | 439.777 | 40.39% | 21.03% | 189.498 | 46.54% | 43.09% | 3.193.270 | 20.53% | | 比亚迪 | 396.270 | -5.52% | 6.06% | 396.270 | -5.52% | 100.00% | 3,260,146 | 18.64% | | 吉利汽车 | 273.125 | 35.24% | 9.18% | 165.201 | 81.27% | 60.49% | 2,170,189 | 45.68% | ...

智通财经10月13日讯（记者 徐昊）10月13日，乘联分会发布数据显示，9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同 比增长6.3%，环比增长11.0%。今年以来累计零售1,700.5万辆，同比增长9.2%，再破历史峰值。 智通财经记者统计14家A/H股上市车企在9月销量表现表明，11家车企当月销量实现同比增长，占比为78.6%。 其中，新能源汽车成为销量增长的主要动力，上述14家主流车企新能源合计销量突破132万辆。另据乘联分会 数据显示，9月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率57.8%，较去年同期提升5个百分点，自主品牌中新能 源车渗透率更是达到78.1%。 | | | | | 部分A/H整车上市公司2025年9月销量(单位:辆) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上市车企 | 9月 | 同比 | 环比 | 9月新能源 | 同比 | 新能源占比 | 2025年累计 | 同比 | | 上汽集团 | 439.777 | 40.39% | 21.03% | 189.498 | 46.54% | 43.09% | ...

智通财经APP获悉，10月13日，乘联分会发布2025年9月份全国乘用车市场分析。2025年9月乘用车市场的特征：9月乘用车厂商零售、出 口、批发和生产均创当月历史新高，新能源出口创出历年各月的历史新高；2025年1-8月乘用车国内零售实现累计9.5%的正增长，1-9月 累计增速回落至9.2%，7-9月逐月压低年累计增速，今年车市"前低中高后平"的走势已初见端倪；今年直观的降价价格战稍显温和，但年 款增配、调整车主权益、"两新"政策叠加本品厂补加码等隐形优惠措施层出不穷，9月新能源促销环比微增达到10.2%。 9月的豪华品牌零售份额10.8%，同比下降0.8个百分点，传统豪华车市场较合资压力更大一些。 出口：根据乘联数据，9月乘用车出口(含整车与CKD)52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7%，1-9月乘用车厂商出口399.9万辆，同比 增长12.5%。9月新能源车占出口总量的40.1%，较同期增加15个百分点。9月自主品牌出口达到46.3万辆，同比增长27%，环比增长8%;合 资与豪华品牌出口6.5万辆，同比下降10.8%。 9月纯电动市场(批发)同比增速32.4%，插混同比增速8.4%，增程同比 ...

电力设备及新能源周报 20251012 电力设备与新能源板块：本周下跌 2.52%，涨跌幅排名第 29，弱于上证指数。本周核 电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。核电指数上涨 9.82%，风力发电指数上涨 2.26%，储能指数上涨 0.35%，新能源汽车指数下跌 0.24%，工控自动化下跌 0.66%， 太阳能指数下跌 3.33%，锂电池指数下跌 5.95%。 9 月新势力销量公布，两部门针对价格无序竞争再发声 2025 年 10 月 12 日 ➢ 新能源车：9 月新势力销量公布，零跑汽车连续蝉联新势力交付量冠军 2025 年 9 月，多个造车新势力和传统车企交付数据表现强劲，推动新能源汽车市场 持续增长。零跑汽车继续领跑新势力销量，月销量连续突破新高，9 月交付 66,657 辆， 1-9 月交付超 39 万辆。小米汽车也实现显著增长，9 月交付超 40,000 辆，环比增长 33.3%。小鹏汽车 9 月交付 41,581 辆，单月交付量再创历史新高。此外，比亚迪依然 保持市场领先地位，9 月交付 396,270 辆，1-9 月累计交付超 326 万辆。整体来看， 各大车企交付量呈现增长态势。 ➢ 新能源发 ...