行业背景与公司定位 - Digital Turbine (APPS) 与 PubMatic (PUBM) 同属数字广告市场，但服务于不同细分领域 [1] - Digital Turbine 是深度集成的设备端广告和应用分发平台 [1] - PubMatic 是供应方平台，帮助广告发布商以程序化方式销售广告库存 [1] - 根据 Grand View Research 报告，广告技术市场预计在2025年至2030年间将以14.4%的年增长率增长 [2] Digital Turbine (APPS) 的增长动力 - 公司的应用增长平台(App Growth Platform, AGP) 连接需求方平台和发布商，正获得巨大关注 [3] - 在2026财年第二季度，AGP的广告展示量同比增长30% [4] - AGP平台采用每千次展示成本或每次安装成本模式，并通过实施人工智能和机器学习来改进定向和广告支出回报率 [4] - 公司利用其第一方数据引擎 Ignite Graph 和人工智能/机器学习预测平台 DTiQ 来改进广告定向、广告支出回报率和用户体验 [5] - AGP业务部门收入同比增长20%，达到4470万美元 [5] - 设备端解决方案业务在美国和国际市场，每设备收入同比增长超过30% [6] - 定价、填充率和优质广告位的改善也为公司带来顺风 [6] PubMatic (PUBM) 的增长战略 - 公司利用联网电视、人工智能驱动的自动化和供应方数据智能来推动增长 [7] - 公司正积极扩展和多元化其需求方平台组合，减少对传统买家的依赖，并专注于中型需求方平台合作伙伴 [7] - 中型需求方平台合作伙伴已成为强大的增长引擎，来自这些合作伙伴的广告支出同比增长超过25% [8] - 公司在2025年新增了超过25个新的需求方平台合作伙伴，拓宽了需求选择 [8] - 公司与一家前三的需求方平台推出了程序化保量交易，实现了更高效的联网电视和优质视频交易供应路径优化执行 [9] - 在2025年第三季度，供应路径优化占所有平台活动的55%以上 [9] - 公司大力投资人工智能，构建了涵盖基础设施、应用和交易的三层人工智能系统 [10] - 公司与英伟达合作，将竞价响应速度提高了五倍，减少了拍卖超时，每台服务器处理的广告请求量增加了三倍 [10] 股价表现与估值比较 - 过去一年，APPS股价飙升了246.2%，而PUBM股价下跌了42.7% [11] - APPS的估值指标为12个月追踪市净率3.75倍，高于PUBM的1.76倍 [15] 盈利预期比较 - Zacks对Digital Turbine 2026财年盈利的一致预期意味着同比下降5.7%，该预期在过去60天内被下调 [13] - Zacks对PubMatic 2025年盈利的一致预期为每股0.19美元，同比下降75.6%，但该预期在过去30天内被上调 [13] 结论与公司现状 - APPS受益于强劲的设备端需求、不断扩展的数据能力和快速的收入增长 [14] - PUBM则利用联网电视、人工智能创新和多元化的需求方平台组合来加强其长期护城河 [14] - PUBM面临宏观压力以及传统需求方平台客户支出减少的问题，这促使其改变商业模式 [17] - 目前，APPS的Zacks评级为1，而PUBM的评级为3 [17]

公司业务与商业模式 - Digital Turbine的App增长平台业务运营一个程序化交易市场 需求方平台在此实时竞价购买发布商的广告库存 公司向需求方平台收取费用并与发布商分成作为其商业模式 [1] 财务与运营表现 - 在2026财年第二季度 公司App增长平台业务的广告展示量同比增长30% [2] - App增长平台业务部门收入同比增长20% 达到4470万美元 [4] - 过去一年 Digital Turbine股价上涨了245.8% 而同期Zacks互联网软件行业仅增长1.1% [8] - 公司当前市净率为3.72倍 低于行业平均的5.82倍 [10] 增长驱动因素 - App增长平台业务的爆炸性增长源于其软件开发工具包覆盖范围的扩大 非游戏广告库存的增长以及亚太地区的强劲表现 [2] - 公司正在通过整合数据、机器学习和人工智能来改进其App增长平台 以提升广告定位和广告支出回报率 [3][4] - 公司利用其第一方数据引擎Ignite Graph和人工智能机器学习预测平台DTiQ来改善广告定位、广告支出回报率和用户体验 [4] 竞争格局 - 在App增长平台业务方面 公司在过去六个月未经历任何重大的竞争格局变化 许多行业参与者在其业务的一部分是竞争对手 但在需求方平台侧是客户 [5] - 在更广泛的移动广告网络和应用变现领域 公司面临来自AppLovin和Unity Software的竞争 [6] - Unity Software除游戏引擎外 还提供广告中介基础设施、广告变现和广告技术服务 AppLovin则专注于应用内广告需求 尤其在移动游戏领域拥有广泛覆盖和良好的中介基础设施 [6][7] - 由于区域参与者和原始设备制造商主导的替代方案的涌现 该市场变得更为分散和竞争激烈 [7] 市场预期与估值 - Zacks对Digital Turbine 2026财年收益的一致预期意味着同比下降5.7% 该预期在过去30天内被下调 [11] - 当前市场对2026年3月结束的财年每股收益一致预期为0.33美元 对下一财年预期为0.85美元 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收1.31亿美元，同比增长11%，EBITDA 2500万美元，同比增长73% [5] - 非GAAP毛利率47%，同比提升100个基点 [16] - 自由现金流140万美元，同比改善700万美元 [16] - 现金余额3410万美元，环比减少600万美元，总债务4.005亿美元，环比减少800万美元 [18] - 公司上调全年营收指引至5.25-5.35亿美元，EBITDA指引至9000-9500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备解决方案业务(ODS)营收9540万美元，同比增长18%，其中国际市场设备量及单设备收入(RPD)均实现增长 [6][14] - 应用增长平台业务(AGP)营收3630万美元，同比下降5%，但环比增长9% [14] - 品牌广告业务客户数量环比增长近50%，覆盖零售、CPG、金融等多个垂直领域 [12][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场设备量从3月至6月实现小幅增长，而去年同期下降100万台 [8] - 国际市场设备量环比增加数百万台，RPD在美国和国际市场均实现30%以上同比增长 [7][9] - 亚洲和欧洲在AGP业务中表现突出，拉丁美洲和欧洲在ODS业务中增长显著 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点投资第一方数据(DT Ignite Graph)和AI平台(DTiQ)，提升广告定位精准度 [9][11] - 行业监管趋势推动开放应用生态，公司联合Meta、Spotify等成立联盟推动移动市场开放 [13] - 谷歌应用商店政策松动为公司带来替代分发机会，已与Verizon等运营商合作布局 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告主需求提升推动定价和填充率改善，尤其是优质广告位 [6] - 设备升级周期回暖成为业务增长新动力，同时通过拓展T-Mobile等新合作伙伴扩大设备覆盖 [39][41] - 对AGP业务复苏持乐观态度，认为AI与第一方数据结合将驱动需求端改善 [31][34] 其他重要信息 - 公司品牌战略升级，将数据资产命名为DT Ignite Graph，AI平台命名为DTiQ [11] - 主要收入以美元结算，汇率波动影响有限 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 国际业务增长驱动因素 - 回答: 国际ODS业务增长70%由设备量和RPD共同驱动，需求跨区域流动(如欧美至拉美)提升变现效率 [22][23] 问题: 品牌广告业务可持续性 - 回答: 客户行业多元化显示结构性需求增长，公司将持续扩大规模 [24][25] 问题: 应用商店政策变化影响 - 回答: 谷歌开放第三方商店的司法裁决利好业务，已与运营商及OEM合作布局替代分发 [26][27] 问题: AGP业务恢复增长路径 - 回答: 需强化性能广告业务，AI与数据平台整合是关键，已观察到环比改善信号 [31][32] 问题: 设备销售回暖影响 - 回答: 宏观升级周期改善叠加新增合作(如T-Mobile)形成双重增长动力 [39][41] 问题: 主要增长区域 - 回答: AGP业务在亚欧增长显著，ODS业务在拉美和美国表现强劲 [42][43]