Key TakeawaysThe Federal Housing Finance Agency (FHFA) has set the 2025 multifamily loan purchase caps for Fannie Mae and Freddie Mac at $73 billion each, totaling $146 billion, a notable increase from the previous year, with a continued focus on affordable housing.Amazon is undertaking a $15 billion project in Indiana, projected to create 1,100 jobs and add 2.4 gigawatts (GW) of data-center capacity in northern Indiana.Foreign investors significantly increased their purchases of U.S. Treasury notes, showin ...

股价表现 - Applied Digital股价在周三下跌5.8%，同期标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.5%和1% [1] 业务发展 - 公司宣布与一家“投资级超大规模客户”达成一项为期15年、价值高达50亿美元的新协议，将提供200兆瓦的数据中心容量 [1][2] - 此项协议使公司在其两个Polaris Forge站点的总租赁容量达到600兆瓦 [2] 市场环境 - 有报道称前总统特朗普政府可能考虑对涉及“关键软件”的出口实施新的严格限制，这可能是导致股价下跌的原因之一 [3] - 该潜在限制若属实，可能对公司及其客户产生影响 [3] 财务状况与风险 - 公司已背负沉重债务负担，未来需要通过承担昂贵贷款或增发股票稀释股权的方式筹集更多资金 [5] - 如果人工智能需求不及预期，公司可能面临快速恶化的风险 [5]

公司合作与战略 - 微软计划从Nscale租赁位于葡萄牙新数据中心的容量 [2] - 该数据中心设施将使用英伟达的人工智能芯片提供算力 [2] - 新数据中心位于里斯本南部 预计将于明年年初开放 [2]

公司股价表现 - 公司股价年内迄今飙升约250% [1] 核心业务与重大合同 - 公司与AI超大规模服务商CoreWeave达成协议，提供250兆瓦数据中心容量，该15年期合同将产生约70亿美元收入 [3] - 公司已为两个北美投资级超大规模客户完成尽职调查和入驻流程 [4] - 公司已开始建设位于北达科他州的新数据中心园区，价值30亿美元 [4] 行业背景与公司优势 - 超大规模企业面临的主要问题并非芯片获取，而是数据中心容量获取 [4] - 未来数据中心容量可能因电力短缺而供应受限 [4] - 公司已为其数据中心确保电力来源，这已成为一项宝贵资源 [4] 管理层展望与估值 - 管理层预计在未来三到五年内可实现10亿美元的营业利润 [5] - 公司当前市值仅为70亿美元，暗示其未来盈利潜力的估值倍数较低 [5] 增长驱动因素 - 微软近期与Nebius签署了数十亿美元的数据中心容量协议，公司预计将从中获得份额 [3] - 公司股价自6月宣布与CoreWeave的重大协议后大幅上涨 [7] - 公司最具价值的资产是其数据中心的合同电力，可满足AI领域不断增长的需求 [7] - 未来更多协议带来的利润可能推动股价进一步走高 [7]

公司运营与战略 - 公司正从加密货币挖矿业务转向专注于人工智能计算 [1][4] - 公司近期与阿布扎比国有AI公司G42签署协议 为其提供数据中心容量 [4] - 公司管理着22,000个AI芯片 其旗舰欧洲站点位于瑞典博登 [6] 公司治理与股权 - 公司由稳定币发行商Tether Holdings Ltd支持 并被其多数控股 [1][5] - 上月有报道称Rumble公司正考虑以全股票交易方式收购该公司 估值约为11.7亿美元 [5] - 公司宣布领导层改组 晋升首席运营官John Hoffman为联合首席执行官 [6] 市场表现与事件 - 德国调查人员对公司执行了搜查 具体原因尚未公布 [1][2] - 受搜查消息影响 公司股价暴跌12%至16.48欧元 随后跌幅收窄至8% [3]

合作规模 - 云计算基础设施公司CoreWeave与OpenAI签署了一项价值高达65亿美元至224亿美元的数据中心容量供应协议 [1] 合作关系 - CoreWeave与OpenAI的合作关系正在扩大 [1] - CoreWeave首席执行官Michael Intrator就此次扩大的合作伙伴关系发表了评论 [1]

涉及的行业与公司 * 公司为数字房地产信托（Digital Realty Trust, DLR）[1] * 行业为数据中心行业 [4] 核心观点与论据：产能与土地储备 * 公司目前运营容量约为3吉瓦（3 gigawatts）[4] * 当前在建开发项目接近750兆瓦（750 megawatts），其中约60%已预租，约40%可用，大部分未租用容量将在2026年下半年至2027年交付 [4] * 已开始建设约600兆瓦的壳结构（shell），为下一波开发做准备，预计2027至2028年上线 [5] * 拥有约3.5吉瓦的土地储备容量，分布于全球主要市场，包括北弗吉尼亚、芝加哥、达拉斯、夏洛特、亚特兰大以及亚太和欧洲、中东、非洲地区的关键市场 [6] * 公司对剩余40%在建容量的租赁前景信心非常高，历史交付时占用率通常在90%以上，甚至接近100% [7] 核心观点与论据：市场需求与业绩 * 需求持续强劲，特别是人工智能相关需求复苏 [7] * 公司拥有显著的在手订单（backlog），金额远超8.5亿美元（well north of $850 million）[9] * 该订单的收益实现时间表为：2025年下半年超过2亿美元（over $200 million），2026年4.5亿美元（$450 million），2027年超过1亿美元（over $100 million）[17] * 2025年每股运营资金（FFO per share）增长指引已从年初的5%加速至接近6.5% [16] * 重订租金（releasing spreads）指引为4%至6%，其中零售托管业务（零至一兆瓦）通常为3%-4%，大于一兆瓦的业务则更为强劲 [18][19] * 大于一兆瓦的租约到期重订为未来租金增长提供了改善前景 [19] 核心观点与论据：区域市场与电力动态 * 电力是数据中心行业的主要制约因素 [4][10] * 在北弗吉尼亚（全球最大数据中心市场），电力容量限制预计在2026年下半年至2028年期间开始缓解，但缓解速度不及预期 [10] * 芝加哥等市场的电力限制略有加剧 [11] * 公司通过在有现成电力的市场（如夏洛特、亚特兰大）进行土地储备和扩张来平衡制约 [11][12] * 亚太地区：新加坡存在电力和土地限制，日本（东京、大阪）和首尔情况良好 [13] * 欧洲、中东、非洲地区：都柏林、法兰克福等主要市场存在电力限制，法国因核电资源目前电力供应相对充足 [14] * 过去18个月，开发活动重心已从欧洲、中东、非洲转向北美，以迎合人工智能部署 [24] * 人工智能相关工作量占公司季度签约量的30%至70%，平均约50% [24] 核心观点与论据：供应链与战略 * 关键设备（变压器、开关设备、发电机）交货期长达12至24个月，但公司通过提前规划和稳固的供应商关系来管理供应链 [21][22] * 公司战略聚焦于核心主要市场，提供全系列产品（从多兆瓦到单机柜），服务超过5000家客户，利用连接性优势 [26] * 公司认为主要云市场将是大部分人工智能推理发生地，因其靠近主要数据源和GDP/用户集中地 [27] * 通过合资企业和超大规模基金引入私人资本，以捕捉超大规模需求，同时避免公开投资组合过度集中于该领域 [28][29] * 零至一兆瓦业务表现强劲，上季度签约额超过9000万美元（over $90 million），接近每季度7000万美元的运行速率 [30] 其他重要内容 * 夏洛特被视为一个新兴市场，拥有显著的GDP和以金融、能源、制造业为主导的企业集中度 [11] * 公司在首尔建设首个网络中立设施，以扩展其企业和连接产品 [13]

公司股价表现 - 甲骨文公司股价在最新财报发布后单日飙升超过30% [2] 公司重大合作 - 甲骨文与OpenAI签署一项价值3000亿美元的重大协议 [2] - 协议内容为甲骨文向OpenAI提供数据中心容量 [2]

公司重大合同与市场反应 - Nebius Group NV与微软公司签订为期五年的数据中心容量提供合同，合同价值高达194亿美元 [2] - 合同公告后，Nebius股价在纽约交易中上涨49%，至每股95.72美元 [2] - 公司创始人Arkady Volozh通过家族信托持有Nebius 13%的股份，该股份价值因合同增至29亿美元，自公告以来增加约10亿美元，且自1月以来价值已增长近两倍 [2] 公司战略转型与业务发展 - 原Yandex荷兰控股公司于2024年7月出售其俄罗斯业务后更名为Nebius，并转型为人工智能提供基础设施服务 [3][4] - 在获得微软合同前，Nebius主要服务于初创公司和小型企业，但公司计划与领先的AI实验室和大型科技公司签订更多长期合同 [5] - Volozh目前往返于荷兰和以色列之间，Nebius在以色列设有卫星办公室 [4] 创始人背景与公司历史 - Arkady Volozh是Yandex（俄罗斯版谷歌）的前负责人，在俄罗斯全面入侵乌克兰后，公司纳斯达克上市股票被暂停交易，其本人也受到欧盟制裁并辞去职务 [3] - Yandex的俄罗斯业务最终以52亿美元的折扣价出售给包括克里姆林宫盟友在内的财团 [3] - 2024年10月Nebius股票解冻时，市场对其在竞争激烈的数据中心市场的前景存疑，Volozh所持股份价值约为6.3亿美元 [4]

收购交易 - CoreWeave宣布以90亿美元全股票交易收购数据中心基础设施提供商Core Scientific [1] - 通过此次交易CoreWeave将获得超过1吉瓦的数据中心容量 相当于85万户家庭用电量 [1] - 收购后Core Scientific的GPU将用于运行和训练生成式AI模型 而非原先的比特币挖矿业务 [1] 行业动态 - 云基础设施提供商正竞相扩大数据中心规模以满足AI公司持续增长的计算需求 [2] - OpenAI与Oracle达成协议 额外租赁4.5吉瓦数据中心容量 作为双方Stargate基础设施合作的扩展 [2]