股价表现 - 过去一年DAVE股价飙升416%，远超行业77.2%和标普500指数17.7%的涨幅 [1] - 近一个月股价下跌13.7%，同期行业上涨10.4%，标普500上涨3.3% [4] - 竞争对手Upstart和OppFi同期分别下跌9.8%和15.4% [4] 财务与运营数据 - 2025年Q2月活会员达260万，同比增长16%，新增会员72.2万，单客获客成本19美元 [9] - ExtraCash业务量增长51%，借记卡业务增长27% [10] - 收入同比增长64%，调整后EBITDA暴涨236% [10] - 28天逾期率从去年同期的2%升至2.4% [13] 商业模式风险 - 核心业务为无信用检查的小额免息贷款，目标客群为银行服务不足人群 [11] - 通胀导致7月物价同比上涨2.7%，失业率微升至4.2%，非农就业新增7.3万低于预期的10.9万 [12][13] - 传统银行推出小额贷款和透支保护服务加剧竞争 [16][17] 市场环境 - 行业面临新银行和传统银行双重竞争，目标客群为依赖工资生活的千禧一代和Z世代 [16] - 公司自2016年成立以来从未分红，不适合追求稳定收益的投资者 [18] 业务展望 - 会员增长和货币化策略强化推动业绩，但信用风险和经济逆风构成挑战 [10][14] - 国际关税变动和通胀压力可能推高违约风险 [12][15]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现出色，营收和调整后EBITDA加速增长，基于业务成功和积极展望上调全年营收和调整后EBITDA指引，并开展股份回购计划以提升股东价值 [1][2][4] 第一季度财务亮点 - GAAP运营净收入达1.08亿美元，同比增长47% [1][4] - 非GAAP可变利润为8340万美元，同比增长67%，利润率达77% [4] - GAAP净利润为2880万美元，调整后净利润为3630万美元 [4] - 调整后EBITDA为4420万美元，同比增长235%，环比增长32% [2][4] 2025年第一季度运营亮点 - 新会员增至56.9万，客户获取成本为18美元 [8] - 月交易会员增至250万，增长13% [8] - ExtraCash发放额增至15亿美元，增长46%，28天逾期率降至1.50% [3][8] - Dave借记卡消费额增至4.88亿美元，增长24% [8] 流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、有价证券、投资和受限现金为8970万美元，较2024年12月31日减少220万美元 [9] 2025年财务指引 - GAAP运营净收入指引上调至4.6 - 4.75亿美元，同比增长33% - 37% [10] - 调整后EBITDA指引上调至1.55 - 1.65亿美元，同比增长79% - 91% [10] 资本分配 - 董事会授权5000万美元股份回购计划，第一季度末开始执行，已投入超2000万美元用于股份回购和受限股票单位净结算 [12] 财务报表数据 简明综合运营报表 - 2025年第一季度服务收入9790万美元，交易收入1010万美元，总运营收入1.08亿美元 [23] - 运营费用7280万美元，其他费用130万美元，净利润2880万美元 [23] 运营费用与非GAAP可变运营费用调节 - 2025年第一季度运营费用7280万美元，非可变运营费用4820万美元，非GAAP可变运营费用2460万美元 [25] 非GAAP可变利润计算 - 2025年第一季度GAAP运营净收入1.08亿美元，非GAAP可变运营费用2460万美元，非GAAP可变利润8340万美元，利润率77% [27] 净利润与调整后EBITDA调节 - 2025年第一季度净利润2880万美元，调整后EBITDA为4420万美元 [29] 净利润与调整后净利润调节 - 2025年第一季度净利润2880万美元，调整后净利润为3630万美元 [30] 流动性和资本资源 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金4870万美元，有价证券10万美元，投资4100万美元，营运资金2.64亿美元，股东权益1.995亿美元 [32]