公司表现与市场环境 - 公司股价今年上涨12%，显著跑赢大盘 [1] - 最新季度财报表现强劲，部分推动股价上涨 [1] - 特朗普关税政策可能导致通胀，公司业务在通胀环境中具有优势 [1] 长期投资价值驱动因素 - 数字支付方式普及推动公司增长，现金和支票使用逐渐被取代 [3] - 全球个人消费支出中现金和支票的10年复合增长率仅为2%，数字化渗透率提升空间巨大 [5] - 公司支付网络具有网络效应，用户和商户的相互吸引形成宽护城河 [7][8] - 竞争对手较少，仅有万事达构成直接挑战，长期表现稳定 [8] 财务优势 - 支付网络规模效应带来高毛利率，通常接近80% [9] - 净利润率维持在40%-50%区间，显著高于同类大型企业 [11] - 股息支付率仅为22.7%，过去10年股息增长391.7%，未来有持续提升空间 [12] - 尽管当前股息率0.7%低于标普500平均水平，但再投资可显著提升长期回报 [12] 行业趋势与竞争格局 - 电子商务快速增长进一步削弱现金使用场景 [3] - 信用卡安全性、便捷性和额度灵活性加速现金替代 [3] - 新进入者难以撼动公司现有网络效应壁垒 [8]