公司概况 - 公司是新兴企业AI技术和服务提供商，专注企业数据分析和决策智能[41] - 由中科院自动化所AI科学家于2017年创立，致力于开发具有高级认知推理和决策能力的AI[42] 上市信息 - 公司拟在香港交易所上市，H股每股最高价格待定，需支付相关费用[11] - 发行价预计由相关方协商确定，若未在规定时间达成协议，发行将不进行并失效[13] - 申请H股的投资者需按每股最高价格支付费用，若最终定价低于最高价格可获退款[14] 业绩总结 - 2023 - 2025年公司营收分别为2.497亿、3.178亿和4.053亿元人民币[68][77][110] - 2023 - 2025年毛利率分别为44.0%、50.4%和51.2%[68][77][113] - 2023 - 2025年净亏损分别为2.598亿、1.571亿和1.663亿元人民币[68][114] - 2023 - 2025年调整后净亏损分别为1.855亿、1.152亿和1.006亿元人民币[109] - 2023 - 2025年经营活动净现金流出分别为1.828亿、1.349亿和1.880亿元人民币[123] - 2023 - 2025年现金消耗率分别为1930万、1340万和1720万元人民币[123] 用户数据 - 2023 - 2025年服务客户数量分别为262、342和404[74] - 2023 - 2025年客户留存率分别为54.1%、66.5%和55.4%，净美元留存率分别为66.1%、89.8%和139.5%[74] - 2023 - 2025年平均获客成本分别为35.74万元、28.92万元和21.62万元[74] - 2023 - 2025年新签合同价值分别为2.84082亿元、3.04424亿元和5.29431亿元[74] 市场情况 - 2024年公司在中国企业大模型驱动决策智能服务提供商中营收排名第一，市场份额为11.4%；在企业大模型市场排名第七，市场份额为2.4%[45] - 2024 - 2030年中国企业AI市场预计从3160亿元增长至超9000亿元，复合年增长率为19.2%[63] - 2023 - 2024年中国企业大模型市场规模从36亿元增长至127亿元，预计2030年达1312亿元，2024 - 2030年复合年增长率为47.5%，占企业AI市场份额从4.0%增至14.5%[64] - 2024年中国企业大模型驱动决策智能市场规模达27亿元，占企业大模型市场21.3%，预计2030年达358亿元，份额升至27.3%，2024 - 2030年复合年增长率为53.8%[65] 研发情况 - 2023 - 2025年研发费用分别为1.795亿、1.31亿和1.875亿元人民币[81][185] - 截至2025年12月31日，公司研发团队有250名员工，占总员工数的43.9%[82] - 截至2025年12月31日，公司在中国拥有154项注册专利、108项专利申请、439项软件版权、151项注册商标和10个注册域名[85] 股权结构 - 截至最近可行日期，公司由王博士、罗博士、曾教授等分别直接持股约1.78%、4.64%、2.42%等[90] - 中科三时由王博士、曾教授和罗博士分别持股约75.87%、13.43%和10.70%[91] - 截至最近可行日期，王博士等合计有权行使公司约30.66%的投票权[93] 未来展望 - 预计2026年全年公司将继续产生净亏损，因处于业务扩张和研发投入阶段[136] 市场扩张和并购 - 2026年1月，公司全资子公司D2 Intelligence以约770万港元认购燧原科技0.02%股权[135] 风险提示 - 公司自成立以来一直有经营亏损，未来可预见的时间内可能继续出现净亏损和经营亏损[40] - 公司在业绩记录期内经营活动产生负净现金流，且未宣派或支付股息，未来可预见的时间内可能也不会支付[40] - 专业科技公司证券投资风险高，包括股价波动和估值虚高风险[17] - 公司证券未在美国证券法案或任何美国州证券法下注册，只能在美国境外进行离岸交易[16] - 若无法持续创新技术和提供满足客户期望的解决方案，公司业务、财务状况和经营业绩可能受不利影响[182] - 行业变化快，公司虽投入资源提升AI服务，但可能无法有效利用新技术或适应市场条件[183] - 研发活动有不确定性，投资可能不成功，无法实现研发支出回报[187] - AI技术缺陷或不当使用可能损害公司业务、声誉和AI服务社会接受度[189] - 客户和供应商集中，若无法维持合作或获得新业务，公司业务、业绩和财务状况将受不利影响[191] - 公司业务受数据隐私、网络安全和AI相关法律法规影响，若违规将面临法律、财务和运营后果[194] - 公司无法确保措施始终符合适用法律法规，措施有效性受多种因素影响[195] - 不遵守相关法律法规或标准可能导致监管调查、罚款、声誉受损等[197] - 公司业务依赖高级管理层和关键人员，若无法保留和吸引人才，业务将受影响[198]