财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同钻井收入为10.3亿美元，平均日收入约为46.2万美元，略高于指引范围，主要原因是Deepwater Skiros在整个季度持续运营 [18] - 第三季度运营和维护费用为5.84亿美元，低于指引范围，主要原因是整个船队的维护费用延迟以及一项法律纠纷的预期有利结果导致1000万美元的准备金转回，部分被8月份岸基支持团队重组产生的遣散费所抵消 [19] - 第三季度资本支出为1100万美元，低于2500万至3000万美元的指引范围，主要原因是付款时间安排 [19] - 第三季度G&A费用为4600万美元，低于预期，同样是由于专业和法律服务的付款时间安排 [19] - 第三季度末总流动性约为18亿美元，包括8.33亿美元的无限制现金及等价物、约4.17亿美元的受限现金（大部分用于偿债）以及5.1亿美元未提取的循环信贷额度 [19] - 第四季度预计合同钻井收入在10.3亿至10.5亿美元之间，基于船队中点收入效率96.5% [20] - 第四季度预计O&M费用在5.95亿至6.15亿美元之间 [22] - 第四季度预计G&A费用在4500万至5000万美元之间 [22] - 第四季度预计净现金利息支出约为1.22亿美元（利息支出约1.31亿美元，利息收入约900万美元） [23] - 第四季度预计资本支出为2500万至3000万美元，现金税约为1800万美元 [23] - 预计年底总流动性略高于14亿美元（包括5.1亿美元未提取信贷额度），低于此前14.5亿至15.5亿美元的指引，反映了使用约1.06亿美元超额现金减少债务 [23] - 预计年底剩余债务和资本租赁余额约为59亿美元，净除8000万美元将于2026年用现金结算的剩余计划付款和到期款项 [23] - 2026年初步指引：合同钻井收入预计在38亿至39.5亿美元之间，其中约89%与确定合同相关，中点收入效率假设为96.5% [24] - 2026年预计O&M费用在22.75亿至24亿美元之间，G&A成本在1.7亿至1.8亿美元之间 [24] - 2026年预计现金利息支出约为4.8亿美元 [24] - 预计2026年底流动性在16亿至17亿美元之间，包括5.1亿美元未提取的循环信贷额度（预计保持未提取）和约3.8亿美元的预期受限现金 [24] - 2026年资本支出预期约为1.25亿至1.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队目前由24艘已签约的超深水钻井船和高规格恶劣环境半潜式平台，以及3艘目前冷闲置在希腊的更高规格第七代超深水钻井船组成 [8] - 宣布打算处置4艘钻井船和1艘恶劣环境半潜式平台，加上上季度宣布的4艘，总共将退役9座平台，过程应在2026年中完成 [6][7] - 在巴西，Petrobras行使了Deepwater Mykonos两个选项中的第一个，将该平台的确定期限延长至2026年初 [9] - 在安哥拉，Deepwater Skyros结束了工作，正动员至象牙海岸，新合同于12月开始 [21] - Deepwater Conqueror于10月1日开始新合同，导致第四季度收入略有增加 [21] - 9月收入效率达到100%，整个第三季度交付了97.5%的收入效率 [15] - 使用第八代钻井船Deepwater Titan以约285万磅的钩载运行了有记录以来最重的套管柱 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国墨西哥湾，BP在Tiber Guadalupe开发项目做出最终投资决定后，行使了Deepwater Atlas每天63.5万美元的一年期定价选项，预计贡献约2.32亿美元积压订单，使该平台与BP的合作持续至2030年第二季度 [8] - 在巴西，预计Petrobras的Buzios Mero招标、Shell和Gato do Mato的招标将在未来几周公开授予，总计23年确定工作，需要6座平台，预计大部分将由目前在巴西的平台满足 [11] - 在非洲，预计到2027年需求可能使工作平台数量至少增加3座 [11] - 在尼日利亚，埃克森和美孚的多年开发招标正在进行，道达尔的的新招标预计在未来几个月发布 [12] - 在象牙海岸，预计埃尼的Baleine Phase Three多年开发招标（2027年初开始）即将发布 [12] - 在安哥拉，平台数量预计保持相对稳定，Azule Energy最近发布了对两座平台（2026年底开始）的兴趣征询，壳牌将在多年后重返该国，于2027年开始新的勘探活动 [12] - 在纳米比亚，目前活跃的大多数运营商将在2026年至2027年继续钻探勘探和评估井，预计首个主要开发项目将于2028年开始招标，需要两座平台 [12] - 在莫桑比克，埃尼的招标正在进行，埃克森和道达尔的招标预计很快发布，道达尔最近解除了其200亿美元LNG项目的不可抗力 [13] - 在地中海，未来两年的机会可能需要最多增加两座平台 [13] - 在印度，ONGC对一艘钻井船（2026年中开始）的招标正在进行 [14] - 在亚洲其他地区，有多项市场询价，包括印度尼西亚的两个多年项目（2027年开始） [14] - 在澳大利亚，雪佛龙的Gorgon Phase 3招标即将授予，预计在明年第一季度，预计2027年该国将有一艘钻井船和两艘半潜式平台工作 [14][15] - 在挪威，高规格恶劣环境半潜式平台船队的利用率预计到2027年保持强劲，Equinor的平台招标预计即将授予 [15] - 预计到2027年，钻井船和恶劣环境半潜式平台市场的活跃利用率将分别达到95%以上和接近100% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过严格的程序纪律为客户提供卓越的运营绩效 [4] - 关键目标包括减少债务、减少利息支出和简化资本结构，通过资本市场交易取得了重要成果 [4][5] - 到2025年底，债务将比7.14亿美元的计划到期金额减少约12亿美元 [5] - 将一部分有担保债务转换为无担保债务，减少了受限现金余额，并将Deepwater Poseidon从抵押池中释放 [5] - 年化利息支出现在比2025年减少约8700万美元，节省的资金预计将用于进一步的机会性债务削减 [5] - 显著改善了债务到期期限，实质性减少了2027年的义务，预计用运营现金流满足剩余计划到期债务 [5] - 持续优化船队组合，淘汰旧资产，保持行业最高规格、最具市场性和竞争力的资产组合 [6][8] - 建立了能够在其每座平台上交付相同性能标准的运营框架 [16] - 优先考虑最好地服务客户，继续产生强劲现金流，支持加强资产负债表和增加股权价值的持续努力 [17] - 在商业化投标中保持纪律，特别是对于高规格平台 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在宏观不确定性下表现出资本纪律，优先考虑自由现金流用于债务削减、回报股东，并对勘探开发活动采取谨慎的资本投入方式，这导致钻井服务的近期需求被推迟，签约速度放缓 [9] - 行业预测仍表明海上上游投资将增加，特别是在深水领域，运营商储量与产量比率的显著下降不可持续，改善这一指标的努力将导致海上钻井活动有意义的增加 [10] - 许多客户现在表示有必要增加勘探活动以解决新兴的供应不平衡，这是过去十年来最大程度的一次 [10] - 基于已知的招标、项目和合同选项，预计未来18个月内签约的浮式平台数量将增长约10% [10] - 对超深水船队利用率从2026年底到2027年超过90%持建设性态度，随着产能被即将到来的奖项吸收，费率将具有竞争力 [30][31][32] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将从现在开始增加，石油公司需要在2027年、2028年开始更大程度地勘探 [30] - 2024年第一季度签约活动处于低点（约12平台年），第二季度有所改善（约14平台年），第三季度为18平台年，预计第四季度在巴西 alone 将有23平台年授予，预计第四季度将是非常强劲的签约季度，并持续到2026年 [35] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度 [30][32] 其他重要信息 - 近期完成了多项重要的资本市场交易，推进了去杠杆化努力 [4] - 新的五年期5亿美元高级优先担保票据（2029年到期）的利率为7.875%，低于现已退休的2027年到期的8%票据 [25] - 对折价2041年和某些2028年到期债务的要约收购贡献了约1.05亿美元的债务削减，占总12亿美元的一部分， associated 年利息节省约900万美元 [26] - 预计通过强劲的积压订单转化产生增量自由现金流，能够继续加速超过计划到期金额的债务削减 [26] - 与Petrobras就降低成本进行接触，Petrobras希望从其成本基础中减少约7%或8%，重点是现有合同平台，通过减少承包商的一些非必要支出来实现，这可能刺激更多工作 [51][52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于深水利用率增长的信心水平以及2026-2027年时间点，近期日费率低于40万美元的担忧及其对活动拐点的影响 [29] - 公司观点保持不变，预计从2026年底到2027年，超深水船队利用率将超过90%，基于与客户的对话、招标以及上游资本支出转向海外的长期基本面 [30] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将增加，石油公司需要在2027年、2028年解决供应担忧 [30] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度，2026年仍有可用利用率，但水上的平台有很多机会获得工作 [30][31] - 随着利用率从目前被认为是低谷的水平建立，费率将具有竞争力，这是一个竞争环境 [31] - 公司资产在明年下半年开始可用，预计大量活动将被吸收，为2027年及以后的展望提供了将资产价值化的良好机会 [31][32] - 签约活动在2024年第一季度触底后稳步增长，预计第四季度将非常强劲，利用率上升已成定局 [35] - 活跃平台上的项目通常会延长而不是缩短，这有助于提高利用率 [36] - 对于近期项目，费率竞争更激烈，但公司资产滚续的时间点允许其保持纪律性，在需求最繁忙的时候拥有最高规格的平台是优势地位 [38] - 第七代平台日费率在40万美元左右表现出韧性，当前的竞争环境将吸引一些低规格第六代平台，那里会出现更具竞争力的定价 [41] - 仍在观望客户2026年的预算发布情况 [42] 问题: 关于即将到期的四艘钻井船（Skyros, Deepwater Mykonos, KG2, Proteus）的后续机会和闲置时间假设 [43] - 正在就所有平台进行各种讨论，预计并非所有平台都会出现闲置时间，可能有一两座会有，但所有平台都有活跃的前景，很有希望 [44] - 营销团队近两年来首次如此活跃和繁忙，有信心将为其中一些平台增加积压订单 [44] - 即将到期的平台声誉卓著，例如Skyros曾多次获奖，安全性能出色，收到多个关于其可用性的询价 [46] - Proteus是全球最高规格平台之一，性能出色，公司将寻求在低规格平台上提高利用率，但对于像Proteus这样的高规格平台将保持纪律性 [47][48] - 如果不喜欢当时的经济条件，可能会接受短期工作，这可能导致少量的空白时间，这是商业战略投标纪律的结果 [48] 问题: 关于与Petrobras成本削减会议的确认和结果，以及是否涉及价格让步或混合延长 [51] - 确认与Petrobras就此议题接触一段时间，认为此举不会显著改变其在巴西的活动量 [51] - 专注于将整个船队和各种客户的经验教训用于降低成本结构，例如船上人员数量等 [51] - Petrobras希望从成本基础中减少约7%或8%，重点是审视合同中给承包商的非必要支出，如果能够取消这些并将节省传递给Petrobras，将使他们的井更具竞争力，刺激更多工作，这是积极努力 [52][54] - 首先重点是现有合同平台如何降低成本基础，如果有机会为其中一些增加期限，那将是许多公司愿意探索的途径 [55] 问题: 关于第三季度后的后续债务削减步骤，特别是未来再次股权融资的可能性 [56] - 预计将用运营现金流满足所有义务 [57] - 管理层决定进行股权融资并不容易，也从未有特别好的发行价，但公司有良好记录善待股东 [57] - 通过此次操作和流动性状况、债务到期安排、市场条件，预计能够用现金流满足义务，预期将部署任何超额现金（如2026年预计实现的约2.5亿美元总现金节省）来减少债务余额 [58] 问题: 关于勘探钻井在2027-2028年增加的潜在提前期和客户资本讨论时间 [61] - 目前合同平台上的活动主要侧重于开发，客户也会在预算批准且时间允许时加入勘探井 [61] - 现在的不同之处在于，关于需要增加碳氢化合物供应的真实对话正在增多，例如IEA报告指出每年上游投资的90%仅用于替代正在生产的储量，并未考虑预期的全球增长 [61] - 随着客户注意到常规和非常规资源的递减率，关于如何生产所需供应的讨论增多 [61] - 客户可能会在2026年的合同平台项目中继续寻找机会加入一些勘探井，但对话正在转变为大客户谈论在2027年和2028年围绕勘探建立整条平台作业线，这令人鼓舞 [62] - 这正是最近与客户讨论中听到的细微差别 [63]

文章核心观点 - 海上钻井行业领导者Transocean Ltd (RIG) 获得了两艘超深水钻井船的重大新合同 这些合同是公司增长和运营稳定性的关键一步 预计将为公司带来2.43亿美元的未完成合同金额（backlog）增量 [1] - 新合同包括与英国石油公司BP在美国墨西哥湾的合同 以及与巴西国家石油公司Petrobras在巴西的合同 凸显了公司在全球海上钻井市场的强大地位 [1] - 这些长期、高价值的合同符合公司专注于高利润项目的战略 确保了稳定的收入来源 并加强了其财务实力 [11][12] 与BP在美国墨西哥湾的合同 - RIG的深水钻井船"Deepwater Atlas"获得了与BP为期365天的合同延期 该合同是之前固定协议的直接延续 预计将为RIG的未完成合同金额贡献约2.32亿美元 为来年提供稳定的收入流 [2] - "Deepwater Atlas"是RIG船队中最先进的超深水钻井平台之一 专为全球最具挑战性的海上环境中的高效作业而设计 此次合同延期强化了公司为大型能源公司提供尖端钻井解决方案的声誉 [3] - 墨西哥湾是深水勘探和生产的关键区域之一 该区域仍然是油气运营商的核心焦点 BP持续投资于这些深水资源 RIG处于有利地位 能够支持墨西哥湾能源行业的长期增长 [4] 与Petrobras在巴西的合同 - RIG的"Deepwater Mykonos"钻井船获得了Petrobras为期30天的合同期权延期 该延期是固定计划的直接延续 预计将为RIG的未完成合同金额额外贡献1100万美元 [5] - 巴西的海上油田是全球最丰富的油田之一 拥有位于深水和超深水区域的巨大储量 配备先进技术的"Deepwater Mykonos"一直是Petrobras钻井作业的关键参与者 Petrobras行使期权 表明其对RIG在全球最复杂海上环境之一提供高效、安全钻井服务的能力充满信心 [6] - Petrobras是RIG多年的重要合作伙伴 此次合同延期强化了后者在巴西海上钻井的战略重点 巴西市场继续提供强劲机会 该国是全球最大的石油生产国之一 这主要得益于其巨大的海上储量 [7] RIG的船队实力与市场领导地位 - RIG宣布的这些合同凸显了其在超深水钻井领域的领导地位 以及与BP和Petrobras等顶级客户达成重大长期协议的能力 其现代化的船队和卓越运营的声誉使其在获取利润丰厚合同方面具有明显优势 [8] - 公司船队包括业内一些最先进、能力最强的钻井船、半潜式平台和自升式钻井平台 每艘船都设计用于在最具挑战性的海上环境进行高容量钻井 公司对船队维护和升级的承诺确保其仍然是全球主要油气公司的可靠合作伙伴 [9][10] 公司战略与行业前景 - RIG的战略始终围绕获取高价值合同 以最大化其盈利潜力 同时保持运营效率 与BP和Petrobras的近期的合同是这一战略的典型例证 通过在这些关键市场确保长期协议 RIG确保了稳定的收入流 从而加强了其财务实力 [11] - 这些合同也与公司专注于高利润超深水和深水项目的更广泛战略相一致 公司在该领域拥有深厚的专业知识和竞争优势 随着对能源安全的日益关注以及海上勘探和生产活动的增加 RIG处于有利地位 能够从海上钻井行业的增长中受益 [12] - 展望未来 RIG致力于扩大其市场份额并保持在海工钻井行业的领导地位 随着能源需求的增长 公司有望在未来几年捕获额外的合同机会 其对船队现代化和技术进步的持续投资将是成功的关键驱动力 [13][14]

核心合同公告 - 公司宣布为其两艘超深水钻井船获得新合同，这些合同预计将贡献约2.43亿美元的确定合同积压价值[1] - 在英国石油公司行使了深水亚特兰蒂斯号钻井船为期365天的续约选择权后，该合同预计将贡献约2.32亿美元的积压价值[1] - 在巴西，巴西国家石油公司行使了深水米科诺斯号钻井船为期30天的续约选择权，该合同预计将贡献约1100万美元的积压价值[2] 公司业务与船队概况 - 公司是国际领先的油气井海上合同钻井服务提供商，专注于全球海上钻井业务中技术难度高的领域，特别是超深水和恶劣环境钻井服务[3] - 公司拥有并运营着世界上规格最高的浮式海上钻井船队[3] - 公司拥有或部分拥有并运营一支由27个移动海上钻井装置组成的船队，包括20艘超深水浮式钻井船和7艘恶劣环境浮式钻井船[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合同钻井收入为9 88亿美元 平均日收入约为45 9万美元 [20] - 第二季度运营和维护费用为8 99亿美元 低于预期 主要由于维护延迟和项目成本低于预期 [20] - 第二季度G&A费用为4900万美元 符合预期 [20] - 第三季度预计合同钻井收入在10亿至10 2亿美元之间 平均收入效率为96 5% [21] - 第三季度预计O&M费用在6亿至6 2亿美元之间 G&A费用在5000万至5500万美元之间 [22][23] - 2025年全年预计合同钻井收入在39亿至39 5亿美元之间 O&M费用在23 75亿至24 25亿美元之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有行业领先的积压订单约70亿美元 主要来自高规格超深水和恶劣环境钻机 [9] - Deepwater Atlas钻机成功完成Shenandoah油田的钻井作业 这是第二个使用公司20 000 psi钻机的油田 [8][9] - Transocean Spitsbergen钻机获得两井选项合同 日费率39 5万美元 确保工作持续至2027年8月 [13] - Deepwater Mykonos在巴西获得60天合同延期 包含多个选项可能延长至明年 [13] - Deepwater Spherox在象牙海岸获得三口井合同 预计今年晚些开始 包含一口井选项可能延长至明年第二季度 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2026年底至2027年初全球超深水钻机利用率将超过90% 对日费率形成上行压力 [14] - 非洲、地中海和亚洲是超深水钻机需求的主要增量来源 预计2027年非洲将增加4台钻机 地中海增加2台 [15] - 亚太地区招标显示未来两年需要多达4台增量钻机 包括澳大利亚Chevron Gorgon项目 [16] - 巴西市场活跃 Petrobras发布Buzios和Merrell项目招标 预计需要多达4台钻机 [17] - 挪威和英国恶劣环境半潜式钻机需求强劲 公司四台挪威钻机合同已排至2027年 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提供最佳客户服务 管理高规格钻机组合 改善财务灵活性 [5][6] - 计划在2025和2026年每年持续减少现金成本约1亿美元 2026年起每年再减少岸基组织成本5000万美元 [10][11] - 目标今年减少债务超过7亿美元 长期目标是显著降低杠杆率 [11][48] - 第二季度退役4台低规格钻机 今年行业共退役11台钻机 预计短期内会有更多淘汰 [19] - 公司认为行业整合有助于进一步减少钻机供应 改善行业平衡 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计当前市场暂时放缓即将结束 已看到多个未来工作机会的对话 [12] - Wood Mackenzie预测深水和超深水开发资本支出将从2025年640亿美元增至2027年790亿美元 增长23% [14] - 预计2026年底市场将趋紧 利用率上升将推动日费率上涨 [14][38] - BP在Santos盆地发现25年来最大油田 预计将进行额外评估活动 [17] - 目前没有足够理由重新启用冷停堆钻机 继续评估其选择价值 [18] 其他重要信息 - 截至第二季度末总流动性约为13亿美元 包括3 77亿美元无限制现金和5 1亿美元未提取信贷额度 [20] - 6月与部分债券持有人达成协议 交换1 57亿美元本金的可转换债券 剩余7700万美元未偿还 [25] - 2025年预计资本支出约1 2亿美元 其中5500万美元用于客户要求的升级 [25] - 公司未在指引中包含关税影响 因预计直接或间接关税影响不大 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 领先日费率轨迹预期 - 公司预计当前利用率低谷将在85%左右 随后恢复 随着市场趋近日费率将改善 [36][38] - 强调在投标时全面评估经济方案 包括所有相关费用 目前更关注填补空白而非长期交易 [37][38] 问题: Proteus和Conqueror钻机在墨西哥湾的未来 - 这两台高规格钻机有望留在墨西哥湾 已有客户表示兴趣 预计合同将延长 [42][43] 问题: 钻机处置潜在收益 - 预计每台退役钻机处置收益约800-1200万美元 目前流动性预测中已包含少量此类收益 [47] 问题: 达到3 5倍净债务/EBITDA目标时间 - 目标仍是尽快实现该指标 可能在2026年底左右 届时将考虑股东分配 [48] 问题: 深海采矿业务进展 - Olympia钻机仍在相关合资企业中 该领域进展缓慢 但公司保持这一可选性 [51][52] 问题: 近期现货市场活动特点 - 观察到墨西哥湾和西非等地现货工作增加 包括油井维护和增产作业 [57][58] 问题: 当前市场放缓性质 - 认为当前放缓非典型 更多源于资本纪律和市场波动 深水业务是长期投资 [62][63] 问题: BP Boomerang发现的影响 - 该重大发现可能带动巴西更多活动 包括Petrobras和IOC的项目 预计勘探活动将增加25% [68][71]