估值与股价表现 - 戴尔科技(DELL)股票估值显著低于行业水平 其12个月前瞻市盈率为11.51倍 而计算机与技术行业平均为23.15倍 [1] - 年内股价下跌18.3% 表现逊于计算机与技术行业11.2%的跌幅和微型计算机行业16%的跌幅 [1][3] - 股价下跌主因包括整体市场疲软 贸易紧张局势加剧 以及PC消费端持续低迷 企业客户对PC和存储IT支出趋于谨慎 [5] AI服务器业务亮点 - AI服务器需求激增推动业务发展 PowerEdge XE9680L服务器备受市场青睐 [6] - 2025财年第四季度AI服务器订单增加17亿美元 当季出货21亿美元 未交付订单达41亿美元 [7] - 2025年4月推出服务器 存储和数据保护组合升级方案 助力企业数据中心现代化改造 [7] - PowerEdge服务器支持NVIDIA Blackwell Ultra平台 包括多款即将发布的型号 [8] 合作伙伴生态拓展 - 合作伙伴网络涵盖NVIDIA 微软 Meta AMD等科技巨头 [9] - 与NVIDIA深化AI Factory合作 推出新款AI PC及基础设施 加速企业AI应用落地 [10] - 与Meta合作部署Llama 2模型 与AMD合作开发电信AI解决方案 [11] 财务指引与预期 - 2026财年Q1收入指引区间225-235亿美元 中值230亿美元对应3%同比增长 [12] - ISG(基础设施解决方案集团)和CSG(客户端解决方案集团)合计收入中值增长6% ISG预计增长10%+ CSG持平 [12] - 市场共识预期Q1收入231.6亿美元(增长4.13%) 非GAAP每股收益1.65美元(中值增长25%) [13] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达5.13% [14] 长期增长驱动因素 - 创新产品组合 合作伙伴扩张及AI领域布局构成主要增长动力 [12] - 预计长期收入复合增长率3-4% ISG增长6-8% CSG增长2-3% [14] - 通过毛利率提升 成本管控及股本减少 每股收益复合增长率有望超过8% [14]

行业概述 - AI基础设施市场预计到2028年将超过2000亿美元支出，AI服务器投资是关键催化剂 [2] - 戴尔科技和惠普企业是服务器和企业解决方案市场的知名提供商，专注于AI驱动的基础设施和云计算 [1] 戴尔科技(DELL) - 受益于AI服务器强劲需求，PowerEdge XE9680L AI优化服务器需求旺盛 [3] - PowerEdge支持NVIDIA Blackwell Ultra平台，包括HGX B300 NVL16、GB300 NVL72等，XE8712服务器支持每机架144个NVIDIA B200 GPU [4] - 2025财年第四季度AI服务器订单增加17亿美元，当季出货21亿美元AI服务器，积压订单达41亿美元 [5] - 合作伙伴包括NVIDIA、微软、Meta Platforms和Imbue，与NVIDIA扩大AI工厂合作 [6] 惠普企业(HPE) - 2025财年第一季度服务器业务同比增长30%，达43亿美元 [7] - ProLiant Gen 12服务器平台提升性能，量子抗性安全和直接液冷技术，能效提升可替代26台Gen9或14台Gen10服务器，功耗降低至少65% [8] - GreenLake边缘到云平台年化经常性收入(ARR)超20亿美元，同比增长46%，超41000家企业使用 [9] 股价表现与估值 - 年内戴尔科技和惠普企业股价分别下跌349%和376% [10] - 戴尔科技12个月前瞻市销率05倍，低于惠普企业的052倍 [13] 盈利预测 - 戴尔科技2026财年每股收益共识预估为934美元，过去30天未变，同比增长1474% [15] - 惠普企业2025财年每股收益共识预估为194美元，过去30天下降76%，同比下滑251% [15] 结论 - 戴尔科技凭借强大产品组合和合作伙伴基础更具长期吸引力 [17] - 惠普企业面临关税导致的成本上升和收购Juniper Networks的监管障碍 [17]